股指期貨交易運作模式的比較及啟示-閱讀頁
2025-07-12 01:10本頁面
【正文】 敦《金融時報》股票指數(shù)等大多數(shù)股指期貨的合約都設(shè)立了不同的報價限制因此股指期貨合約是否確定報價限制主要是根據(jù)各種股指期貨的特點、市場發(fā)育程度及投資者構(gòu)成來決定 所謂最小報價單位是指股指期貨的買入價與賣出價的最小差額確定合適的最小報價單位要處理好市場的活躍程度與投資成本的關(guān)系盡管目前還沒有找到確定其大小的必然理由或公式但從國外股指期貨合約中可以在報價限制和最小單位之間找出一些規(guī)律（見表1） 表1 報價限制和最小報價單位的聯(lián)系合約名稱 單位 報價限制 最小報價單位 比值標準普爾500指數(shù) 500美元 +5點 100:1主要市場指數(shù) 250美元 +80點 1600:1 50點 1000:1恒生指數(shù) 50港元 +100點 1點 100:1倫敦《金融時報》指數(shù) 250英鎊 +5點 100:1澳大利亞股指數(shù) 100澳元 +5點 50:1 在表1中除去最高比例值和最低比例值大多數(shù)比例值為100:1這為我們確定最小報價單提供了某種參考依據(jù) ?。ㄎ澹╆P(guān)于股指期貨保證金水平 國外早期金融期貨保證金一般定為合約價值的10%左右但通過對目前國外較著名的股指期貨合約的考證發(fā)現(xiàn)大多數(shù)股指期貨合約所引用的保證金水平與10%相去甚遠實際上現(xiàn)在股指期貨保證金水平大多為固定值如標準普爾500種指數(shù)期貨合約的保證金為5000美元；英國《金融時報》股指期貨合約保證金為2500英鎊；恒生指數(shù)期貨合約保證金為15000港元因此僅僅簡單地以合約價值的一定比例確定保證金水平并不是很科學那么期貨合約保證金水平如何合理確定通過對國外多種股指期貨合約的比較分析發(fā)現(xiàn)保證金的水平與日交易價格波動限制之間有一定的關(guān)聯(lián)性（見表2） 表2 保證金水平與日交易價格波動限制的關(guān)聯(lián)合約名稱 保證金水平 日價格波動限制 比例標準普爾500種指數(shù) 5000美元 500美元amp。5＝2500美元 2:1恒生股指 15000港元 50港元amp。5＝1250英鎊 2:1澳大利亞股指 1000澳元 100澳元am
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