股指期貨交易運(yùn)作模式的比較及啟示-wenkub
2023-07-12 01:10:26 本頁(yè)面
【正文】 均指數(shù)這100家成分股的市值約占英國(guó)股票市場(chǎng)總市值的70%；恒生指數(shù)雖然是33種各具特色的績(jī)優(yōu)股的指數(shù)但它們的價(jià)值能達(dá)到香港聯(lián)交所上市股份總市值的79%左右上述這些典型股票價(jià)格指數(shù)的優(yōu)點(diǎn)在于具有抽樣面廣、代表性強(qiáng)、且能比較準(zhǔn)確地反映各種股票的價(jià)格對(duì)整個(gè)股市行情的影響有利于投資者進(jìn)行套期保值等避險(xiǎn)交易因此它們被普遍認(rèn)為是一種理想的股票價(jià)格指數(shù)期貨合約的標(biāo)的指數(shù) （三）股指期貨合約價(jià)值及合約單位 在股指期貨的交易中合約價(jià)值是以合約單位與標(biāo)的指數(shù)的乘積來(lái)表示而合約單位是個(gè)固定值世界上各國(guó)不同的股指期貨品種其合約單位也可能有所不同；各交易所一般是根據(jù)本國(guó)的國(guó)情、各種股票價(jià)格指數(shù)的特點(diǎn)、流動(dòng)性及交易成本合理情況來(lái)確定股指期貨合約價(jià)值及合約單位證券期貨市場(chǎng)較成熟的國(guó)家（比如美國(guó)、英國(guó)等）由于機(jī)構(gòu)投資者和擁有較多資金的專業(yè)投資者為市場(chǎng)的主流為了滿足機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行套期保值的需求這些國(guó)家各交易所確定的股指期貨合約價(jià)值及合約單位都相對(duì)較高而新興市場(chǎng)國(guó)家由于證券期貨市場(chǎng)上的主要參與者為中小散戶為保證股指期貨合約的流動(dòng)性這些國(guó)家各交易所確定的合約價(jià)值及合約單位就都相對(duì)較低 ?。ㄋ模┕芍钙谪浐霞s報(bào)價(jià)及合約最小報(bào)價(jià)單位限制 股指期貨合約報(bào)價(jià)限制是指每日價(jià)格的最大波動(dòng)范圍的限制報(bào)價(jià)限制幅度的確定是一個(gè)十分敏感的問(wèn)題其大小直接影響到股指期貨交易自身風(fēng)險(xiǎn)的大小及其避險(xiǎn)功能發(fā)揮的程度在國(guó)外股指期貨市場(chǎng)中對(duì)有無(wú)報(bào)價(jià)限制有不同的規(guī)定如紐約股票交易所股票指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)期貨合約等就沒(méi)有設(shè)立報(bào)價(jià)限制而標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股指、恒生指數(shù)、倫敦《金融時(shí)報(bào)》股票指數(shù)等大多數(shù)股指期貨的合約都設(shè)立了不同的報(bào)價(jià)限制因此股指期貨合約是否確定報(bào)價(jià)限制主要是根據(jù)各種股指期貨的特點(diǎn)、市場(chǎng)發(fā)育程度及投資者構(gòu)成來(lái)決定 所謂最小報(bào)價(jià)單位是指股指期貨的買入價(jià)與賣出價(jià)的最小差額確定合適的最小報(bào)價(jià)單位要處理好市場(chǎng)的活躍程度與投資成本的關(guān)系盡管目前還沒(méi)有找到確定其大小的必然理由或公式但從國(guó)外股指期貨合約中可以在報(bào)價(jià)限制和最小單位之間找出一些規(guī)律（見(jiàn)表1） 表1 報(bào)價(jià)限制和最小報(bào)價(jià)單位的聯(lián)系合約名稱 單位 報(bào)價(jià)限制 最小報(bào)價(jià)單位 比值標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù) 500美元 +5點(diǎn) 100:1主要市場(chǎng)指數(shù) 250美元 +80點(diǎn) 1600:1
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