風(fēng)險(xiǎn)收益與機(jī)會(huì)成本-閱讀頁
2025-07-02 08:11本頁面
【正文】 們已經(jīng)知道的： ?風(fēng)險(xiǎn)用標(biāo)準(zhǔn)差或方差來度量； ?風(fēng)險(xiǎn)包含了市場風(fēng)險(xiǎn)和非市場風(fēng)險(xiǎn)； ?非市場風(fēng)險(xiǎn)可以被分散掉； ?一個(gè)完全分散化的投資組合（ fully diversified portfolio)的風(fēng)險(xiǎn)只包含市場風(fēng)險(xiǎn) ?市場風(fēng)險(xiǎn)用 beta來度量 32 Before we go,… ? 下列說法是否正確？ ，分散化就不能降低風(fēng)險(xiǎn)； 于它的市場風(fēng)險(xiǎn)； 2的有效分散的投資組合，其風(fēng)險(xiǎn)是市場組合的兩倍． 2的沒有有效分散的投資組合，其風(fēng)險(xiǎn)小于市場組合的兩倍． 33 ? 市場組合的 beta是： A) 0 B) + C) + D) – ? 無風(fēng)險(xiǎn)投資組合的 beta是： A) 0 B) + C) + D) – 34 ? 股票 A和市場組合的相關(guān)系數(shù)是 ，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差是 30%，市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差是20%．該股票的 beta是： A) B) C) D) 35 導(dǎo)航 ? 到目前為止，我們已經(jīng)知道了如何度量風(fēng)險(xiǎn)， ? 那么風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系是什么呢？ 36 資產(chǎn)組合理論 ? 如何選擇資產(chǎn)組合： ?預(yù)期收益率給定，風(fēng)險(xiǎn)最小？ 或者 ?風(fēng)險(xiǎn)給定，預(yù)期收益率最大？ 37 回顧：兩只股票的資產(chǎn)組合 8%10%12%14%16%18%20%22%% % % % % % % % % %吉峰農(nóng)機(jī) 相關(guān)系數(shù)： 中國聯(lián)通 38 組合邊界 Standard Deviation Expected Return (%) 方差最小組合 有效邊界 組合邊界 39 有效邊界 A B Expected return Risk AB 40 有效邊界 A B N Expected return Risk AB 41 有效邊界 A B N Expected Return Risk AB 目標(biāo)是向上，向左！ 為什么？ ABN 42 有效邊界 Standard Deviation Expected Return (%) 43 允許資金借貸時(shí)的有效邊界 ? 所有的投資者都應(yīng)該持有市場組合（有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)）和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合． Standard Deviation Expected Return (%) rf S：切點(diǎn)，為市場組合 T 44 證券市場線 (SML) Expected return . rf Risk Free Return = Efficient Portfolio Market Return = rm BETA 45 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ Capital Asset Pricing Model／ CAPM) 2__)(mimifmifirrrr????????46 CAPM的應(yīng)用 ? 第一步：市場組合用什么代表？ ?按照市值加權(quán)平均的市場指數(shù)； ?上證綜指、 S
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