資本機構決策ppt課件-閱讀頁
2025-05-18 18:26本頁面
【正文】 0 0 200 60 140 20 7 1 1 000 500 500 200 40 160 48 112 10 1 000 200 800 200 64 136 41 95 4 【 例 】 承 【 例 83】 假設息稅前利潤從 200萬元降到 150萬元，即降低25%， 則三個方案的每股收益分別為： A：每股收益 =7 (1－ 25% 1)=， 降低率為 25% B：每股收益 = (1－ 25% )=， 降低率為 % C：每股收益 = (1－ 25% )=， 降低率為 % 影響財務杠桿系數的其他因素 資本規(guī)模的變動 若其他因素不變，影響 I及 d 資本結構的變動 I 變動 債務利率、優(yōu)先股股息的變動 息稅前利潤的變動 因此，財務杠桿是資本結構決策的一個重要因素。 財務杠桿系數越大，表明公司償債壓力越大，財務風險越大； 財務杠桿系數越小，表明公司償債能力越小，財務風險越小。 在 息稅前利潤 一定的情況下， 財務杠桿的作用 會使公司 主權資本凈利潤率 的變動幅度大于全部資金 息稅前利潤率 的變動幅度 當全部資金 息稅前利潤率 ＞ 債務利息率 時，適當提高資本結構中的負債比重，能夠產生財務杠桿的正向效應； 當全部資金 息稅前利潤率 ＜ 債務利息率 時，負債比例的提高會加大財務風險 四、公司總風險與聯合杠桿 （一）總風險 ◎ 公司總風險是指經營風險和財務風險之和 ◎ 財務風險的衡量 —— 財務杠桿系數 （二）總杠桿 聯合杠桿（又稱總杠桿、復合杠桿）， 反映 銷售量 與 每股收益 之間的關系， 用于衡量 銷售量變動 對 普通股每股收益變動的影響程度。 銷售額稍有變動就會使每股收益產生更大的變動，這就是總杠桿效應。 聯合杠桿的作用： 可以用來估計銷售的變動對普通股每股稅后利潤的影響程度。
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