【正文】 啟示1．現(xiàn)在銀行的各種內(nèi)控制度多如牛毛，土制度和“洋制度”樣樣俱全；已經(jīng)建立了內(nèi)外結(jié)合、縱橫到底到邊的監(jiān)督機(jī)制，審計、稽核隊伍和人員是歷史上最多最龐大的，內(nèi)部有稽核部門的檢查、監(jiān)事會的檢查，外部有銀監(jiān)會、人民銀行、審計部門的檢查等，可以說一年四季檢查不斷。2．事后懲罰過輕，使得銀行內(nèi)部人員作案和內(nèi)外勾結(jié)作案成為一種成本很低而收益極高的行為。案例九：AIG 危機(jī)一、案情美國次貸危機(jī)猶如一根導(dǎo)火索，引發(fā)了國際金融市場的劇烈動蕩，同時也給國際保險業(yè)帶來了嚴(yán)重的損失。AIG 危機(jī)引發(fā)各方關(guān)注，其背后顯現(xiàn)出來的金融風(fēng)險問題，值得人們深思。截至今年6 月底，AIG 信貸違約掉期業(yè)務(wù)累計虧損達(dá)250 億美元，其他業(yè)務(wù)虧損累計達(dá)150 億美元。 Poor′s Ratings Services） 向AIG 發(fā)出警告，稱由于該公司股價大幅下挫，債券息差上升，標(biāo)普可能會將該公司信用評級下調(diào)一至三檔。但13 日早晨，卻發(fā)現(xiàn)它的證券借款業(yè)務(wù)也需要200 億美元資金，所需資金數(shù)額已增至400 億美元。 為避免主要評級機(jī)構(gòu)下調(diào)公司評級，AIG 便想方設(shè)法采取各種措施進(jìn)行籌資。但考慮到他們所提方案附帶的某項選擇權(quán)可能使AIG 的控制權(quán)實際落入私人資本運營公司之手，AIG amp。14 日晚間，亞洲市場開盤、AIG 資產(chǎn)價值處于更大的壓力，該公司需要逾600 億美元的資金注入。 9 月15 日，F(xiàn)ed 要求高盛和摩根大通幫助AIG 獲得700 億至750 億美元貸款。此外，在該日晚些，美國穆迪投資服務(wù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)三大信用評級機(jī)構(gòu)一致下調(diào)了AIG 的債務(wù)信用級別， 迫使AIG 向其交易對手再提供至少100 億美元的抵押品，從而使得抵押品總額達(dá)到200 億至250 億美元， 公司財務(wù)狀況進(jìn)一步惡化。但是大多數(shù)銀行都拒絕了AIG 的貸款申請，他們表示在AIG 債券評級遭到下調(diào)的情況下不會為其提供貸款。該天下午4 點，政府將拯救方案交給AIG 管理層。緊接著，美國聯(lián)邦儲備委員會理事會（Federal Reserve Board）于16 日晚間宣布，“遵照《聯(lián)邦儲備法》第13 條第3 款，授權(quán)紐約聯(lián)邦儲備銀行向AIG 發(fā)放850 億美元緊急貸款。為保障納稅人的利益不受損害，貸款將以AIG 的全部資產(chǎn)為抵押。”這也意味著美國政府仿照接管“兩房”模式接管了該集團(tuán)。不只是在中國香港，在中國臺北、新加坡等東南亞國家和地區(qū)，美國友邦的分支機(jī)構(gòu)都出現(xiàn)了客戶退保潮。１０月８日，美聯(lián)邦政府由于擔(dān)心這家保險巨頭可能再度出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，決定對AIG再增378億美元的援助，這比當(dāng)初承諾向該公司提供的資金數(shù)額高出近50%。此次危機(jī)形成的內(nèi)因是AIG自身管理，外因是企業(yè)外部環(huán)境因素。美國金融機(jī)構(gòu)猶如一個倒置的金字塔，底層是和物質(zhì)產(chǎn)業(yè)與實際消費相關(guān)的接口，如工商企業(yè)貸款、房貸、消費貸款等，以此為基礎(chǔ)構(gòu)造出金融衍生產(chǎn)品的大廈。隨著底層垮臺，上面龐大的衍生金融產(chǎn)品大廈也隨之倒垮。如此以來，受抵押貸款投資不當(dāng)相關(guān)的衍生品資產(chǎn)減記拖累，AIG在信用違約掉期上遭受的損失不斷加重。此外，金融市場脆弱，投資者信心不足，致使股票價格持續(xù)承壓下挫，使得AIG本已虛弱的財務(wù)狀況更加惡化。9月12日，AIG股價暴跌了31%，標(biāo)準(zhǔn)普爾（Standard amp。緊接著美國穆迪投資服務(wù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)三大信用評級機(jī)構(gòu)于9月15日分別將AIG的信用級別下調(diào)至少兩個等級。也正是因為信用評級的下調(diào)，致使AIG在試圖利用信貸循環(huán)額度作最后一搏時，遭到了銀行的拒絕。盡管美國有全方位多層次的監(jiān)管體系，對次級債市場的監(jiān)管卻存在空白地帶。早在2005年5月，新聞媒體就開始報道新增房貸風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)學(xué)家也對此發(fā)出警告。監(jiān)管的缺失，使市場的不規(guī)范行為沒有得到及時糾正，風(fēng)險積累最終引發(fā)危機(jī)（二）從企業(yè)自身分析 ，資金運用不當(dāng)。由于AIG從事的傳統(tǒng)保險業(yè)務(wù)一直都是中等的成長型業(yè)務(wù)，公司為追求成長性，為大量的金融產(chǎn)品提供保險，包括風(fēng)險極高的CDO和次級債產(chǎn)品。正是受抵押貸款投資不當(dāng)相關(guān)的衍生品資產(chǎn)減記拖累，AIG在信用違約掉期上遭受的損失不斷加重。另一方面，金融衍生品雖可帶來一定的資產(chǎn)損失及借貸困難，但這對于資產(chǎn)上千億的AIG來說，影響是極其有限的。 。這種交易對手風(fēng)險被經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉但大家都覺得自己夠聰明，不會拿到最后一棒，因此就疏于防范CDS存在的潛在隱患。 考慮到AIG崩潰給美國自身經(jīng)濟(jì)和市場帶來的巨大負(fù)面影響，美聯(lián)儲怎可能棄AIG于不顧，放任AIG自流？正如美聯(lián)儲在聲明中所說，“目前情況下，如果放任AIG破產(chǎn)，對已非常脆弱的金融市場來說無異于雪上加霜，并且將極大提高市場的借貸成本，進(jìn)一步削減美國家庭財富，并對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生實質(zhì)性危害。三、啟示1．AIG危機(jī)對我國保險行業(yè)的啟示，主要在于投資渠道適度放開、健全信用評級機(jī)構(gòu)和優(yōu)化金融監(jiān)管機(jī)制三方面。AIG投資領(lǐng)域比我國同行更廣泛，包括房產(chǎn)抵押貸款、金融租賃、衍生品以及融資融券業(yè)務(wù)等。我們須在強(qiáng)調(diào)風(fēng)險控制的前提下放開投資渠道。信用評級機(jī)構(gòu)的失職是次貸危機(jī)爆發(fā)的重要原因。令人失望的是，評級機(jī)構(gòu)的后知后覺及遲緩而猛烈的評級調(diào)整反而加劇了危機(jī)。隨著無擔(dān)保公司債和各類金融衍生品的發(fā)展，信用評級機(jī)構(gòu)在我國資本市場的地位將日益顯著，應(yīng)建立對投資者負(fù)責(zé)的信用評級機(jī)構(gòu)。要求不僅是對單個因素進(jìn)行分析，還要從整體把握這些風(fēng)險，分析研究個因素間的聯(lián)系，從系統(tǒng)的角度優(yōu)化全面風(fēng)險管理系統(tǒng)。保險業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)相匹配融合才能對內(nèi)外部的風(fēng)險做到更好的防范。公告還披露，公司累計負(fù)債52億左右，旗下5家子公司已經(jīng)全面停產(chǎn)。中國金屬是常熟市第一家上市公司，于2005年5月登陸新加坡主板。中國金屬旗下子公司的破產(chǎn)消息事發(fā)突然。當(dāng)日，根據(jù)浦發(fā)銀行常熟支行、中國銀行常熟支行提出的財產(chǎn)保全申請，、扣押等值財務(wù)。目前，科弘公司的8名高管和10余位主要中層共20人已在10月7號晚間包車開往上海浦東機(jī)場，不知去向。此次事件司法介入的主要原因是該公司大量欠款，資金流被凍結(jié)，債權(quán)方要求保全。但根據(jù)公司2006年和2007年年報，主要貸款銀行包括花旗集團(tuán)、中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、華夏銀行以及德國商業(yè)銀行。自2002年底建立以來，該公司年銷售額一直保持在百億元以上，是常熟市的利稅大戶，躋身“2008年中國制造業(yè)500強(qiáng)”，位列373位。2003年以來，國內(nèi)房地產(chǎn)、汽車、家電等行業(yè)增長速度持續(xù)加快，出口增速迅猛，導(dǎo)致相關(guān)機(jī)械設(shè)備需求量快速上升，并帶動了對于鋼材，尤其是中厚板等高技術(shù)含量鋼材的需求。在此背景下，科弘剛剛投產(chǎn)即獲得巨大成功。星島建材主要生產(chǎn)建筑用厚型鍍鋅鋼卷，年產(chǎn)量達(dá)30萬噸，主要銷往中國大陸市場和歐洲、北美等地區(qū)。至此，科弘走上了永無止境的擴(kuò)張道路。利用這筆資金科弘三期生產(chǎn)線在2008年5月完工。與此同時，在2005年至今的三年時間內(nèi)，佘春太先后組建或兼并了常熟星海新興建材有限公司、常熟星宇新興建材有限公司、常熟常鋼板材有限公司等4家同類企業(yè)，并聯(lián)合星島和科弘成立了中國金屬。然而，鋼鐵行業(yè)周期性特征明顯，2008年下半年開始，國際經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)惡化，國內(nèi)需求大面積縮水，鋼材市場行情陡轉(zhuǎn)直下，價格出現(xiàn)大幅下滑，已經(jīng)跌至2007年5月份水平。于是，激進(jìn)的擴(kuò)張策略導(dǎo)致科弘的資金鏈斷裂，被迫停產(chǎn)。多渠道激進(jìn)式的融資成為了科弘、星島致命的另一個重要因素。由于上游大型鋼廠的議價能力較強(qiáng)，要求下游必須簽訂長期供貨協(xié)議，并且壓3000萬保證金?？坪肱c貿(mào)易公司之間的交易模式，以寧波寧興公司為例，科弘海外公司開了信用證后，通過寧興國內(nèi)公司向上游鋼廠如寶鋼等購買原材料，供給科弘，科弘國內(nèi)企業(yè)在生產(chǎn)加工過程中不付原材料貨款，因為有最終采購信用證給了寧興海外公司，當(dāng)科弘在生產(chǎn)完畢后，寧興海外得到生產(chǎn)產(chǎn)品，通過信用證的開證賣給科弘海外公司，于是寧興海外獲得貨款。通常這種融資模式都會有抵押物，但是科弘和寧興的交易沒有抵押物，全程靠寧興墊資，科弘沒有出錢。國際信用證不占用貸款額度，只與銀行授信有關(guān)。市場行情好的時候，這種模式收益率較高，但是高收益同時就意味著高風(fēng)險，目前科弘的失敗就說明了這種融資模式的弊端。1．盡管高端鋼材毛利率較高，但目前市場風(fēng)險較大今年下半年，鋼價觸頂，伴隨下游需求大幅減少，鋼價一路下挫。其中，%，%，%，熱軋跌幅高達(dá)16%。再加上這類產(chǎn)品毛利率較高，又符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，因此也是銀行重點支持的對象?？坪虢^不會是最后一個倒閉的企業(yè)，銀行應(yīng)該有意識地收緊中厚板、冷軋板等鋼材項目的信貸，并且對已發(fā)放的貸款進(jìn)行嚴(yán)格管理，預(yù)防此類資產(chǎn)產(chǎn)生不良，中厚板產(chǎn)能擴(kuò)張速度比較快的地區(qū)包括河北省、江蘇省、河南省，這些地區(qū)也可能存在像科弘這類高負(fù)債率擴(kuò)張的企業(yè)，風(fēng)險較大，值得關(guān)注。比如寧波寧興、浙江遠(yuǎn)大，浙江省物產(chǎn)，寧波工藝等國內(nèi)主要貿(mào)易公司均為常熟科弘進(jìn)行過信用證融資，目前均難逃借款無法回收的壓力。據(jù)媒體披露，這些企業(yè)中有一家金額較大的債務(wù)高達(dá)3億元。銀行在處理自身債務(wù)問題的同時也要關(guān)注破產(chǎn)企業(yè)上下游債券企業(yè)的現(xiàn)金流動向。因此，只有嚴(yán)于防范，才有利于遠(yuǎn)期信用證的健康發(fā)展。防范風(fēng)險的關(guān)鍵在于開證行嚴(yán)格按照內(nèi)部規(guī)章制度對開證申請人做全面的審查：①審查開證申請人資格及開證條件；②調(diào)查開證申請入的近期業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況，資產(chǎn)質(zhì)量及負(fù)債狀況、信用等級，已開證未付匯情況記錄及原因等情況；③審查開證擔(dān)保人的合法性、經(jīng)營狀況、盈利情況、負(fù)債狀況和資產(chǎn)流動性情況；④了解受益人的資信情況、生產(chǎn)能力及以往的業(yè)務(wù)合作情況，尤其對金額較大的信用證交易，更要加強(qiáng)對受益人資信的調(diào)查。有的受益人偽造單據(jù)進(jìn)行詐騙，出口貨物以次充好，以少充多或與進(jìn)口商相互勾結(jié)聯(lián)合欺騙銀行。（2）加強(qiáng)保證金管理，貫徹統(tǒng)一授信制度。保證金收取比率與進(jìn)口商資信、經(jīng)營作風(fēng)、資金實力及進(jìn)口貨物的性質(zhì)和市場行情有著密切關(guān)系。對保證金必須專戶管理，不得提前支取或挪作它用。遠(yuǎn)期信用證雖是銀行對企業(yè)的貿(mào)易融資，是為解企業(yè)燃眉之急而為，但企業(yè)應(yīng)該是?？顚Ｓ?，逐筆收回，不能周轉(zhuǎn)的。如果一個進(jìn)口商兩個月的投料生產(chǎn)加工加上一個月的銷售回款期，一個完整的生產(chǎn)周期是90天，那么他的開證申請是180天或360天，都是不合適的，應(yīng)該壓縮遠(yuǎn)期期限，減少銀行風(fēng)險。（4）重視對遠(yuǎn)期信用證的后期管理。有的銀行開證時嚴(yán)格把關(guān)，信用證開出后，對其修改放松了警惕，最終導(dǎo)致業(yè)務(wù)風(fēng)險發(fā)生。 其次，注意搜集有關(guān)進(jìn)口商的負(fù)面消息。因此，要注意對進(jìn)口商跟蹤，及時掌握進(jìn)口商的銷售、經(jīng)營、財務(wù)等情況，要了解進(jìn)口商是否有違反國家有關(guān)規(guī)定被處罰或吃官司，甚至要賠償大筆款項之類的消息以便及早做出反應(yīng)，采取相應(yīng)的措施。繼5月19日股價和債市價格大幅下跌后，8月份，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)惡化，8月17日，俄羅斯政府在無路可退的情況下被迫宣布實行新的盧布“匯率走廊”，使得俄金融市場投資者的心理防線崩潰，最終引發(fā)了一場俄獨立以來積蓄以久的、最為嚴(yán)重的金融危機(jī)。放棄1997年11月11日宣布的1998～2000年“外匯走廊”，浮動幅度正負(fù)15%。外匯市場當(dāng)天的成交價，即是央行的官方匯率。在轉(zhuǎn)換手續(xù)完成前國債市場停止交易。但在700多億美元的內(nèi)債市場上，響應(yīng)者寥寥，同意轉(zhuǎn)換的債券，僅有44億美元，沒能解決內(nèi)債問題。俄商業(yè)銀行和公司從國外銀行、投資公司等處借到的貸款、用有價證券作擔(dān)保的貸款的保險金，以及定期外匯契約，其支付期凍結(jié)90天。政府強(qiáng)調(diào)，“凍結(jié)”不涉及政府借的外債。、股市跌、債市癱的局面。升值150%。進(jìn)入歐洲企業(yè)500強(qiáng)的俄羅斯14家工業(yè)企業(yè)的股票總市值由一年前的1140億美元縮水為160億美元?！皨胗讜r期”的銀行系統(tǒng)，其總資本、存款和貸款均減少了1/3。在即將開始的銀行系統(tǒng)重組中，近一半銀行將被迫宣布破產(chǎn)。，惡化人民生活，還殃及整個國民經(jīng)濟(jì)。，尤其是拉丁美洲的一些與俄羅斯相似的石油出口國家，如委內(nèi)瑞拉、巴西、阿根延等均受到很大沖擊，至8月底，這些國家股票平均下跌30%，而拉美和東歐國家的金融動蕩又波及到歐美國家，8月27日，西歐國家股票市場價格平均下跌4%。據(jù)初步統(tǒng)計，到8月24日，屬“延期支付”范疇的俄商業(yè)銀行對西方銀行債務(wù)為192億美元，俄企業(yè)的欠債為60~80億美元，而根據(jù)8月25日公布的強(qiáng)制性“國債重組”方案，西方投資者稱他們在此項的投資“將損失70%”。二、原因俄羅斯發(fā)生金融危機(jī)的政治導(dǎo)火線是兩次政府更迭，它使全國處于無政府或政府不穩(wěn)的狀態(tài)長達(dá)半年之久。基里延科政府的決策失誤也是導(dǎo)致盧布匯率暴跌、股市狂瀉、居民擠競存款、搶購美元和商品等危機(jī)現(xiàn)象的原因。我們認(rèn)為俄羅斯這場金融危機(jī)的最根本起源在于其內(nèi)債市場的崩潰，而在此背后的直接原因則是國家嚴(yán)重的財政危機(jī)。在這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下，1998年以來世界石油等能源、原材料價格的下降對俄羅斯的出口收入形成巨大打擊，進(jìn)而使財政收入大幅減少，加劇了財政收支的失衡，最后導(dǎo)致財政對預(yù)算撥款部門的工資及社會退休金的大量拖欠，引發(fā)了社會動蕩。財政收支失衡除了受收入來源減少的影響外，俄稅收工作不力，也是重要的原因。但事實上每年能夠征收的稅金總額卻又相對減少。具有公民意識而誠實納稅的企業(yè)會發(fā)現(xiàn)，如果繼續(xù)按照現(xiàn)行稅率納稅，企業(yè)就無法生存和發(fā)展。 俄羅斯的債市、股市以及新興商業(yè)銀行體系都是隨著經(jīng)濟(jì)改革應(yīng)運而生的，正如其改革中所貫穿的“休克療法”的激進(jìn)思想一樣，它們的起步和發(fā)展一直都處在高度開放和自由的環(huán)境之下，由此形成的非均衡性發(fā)展特點主要體現(xiàn)為：其一，俄羅斯的股市從90年代初開始就對外資開放，1994年非居民被允許進(jìn)入短期國債市場，1996年，外資可同時參與國債一級和二級市場，在對外資迅速開放的同時，俄羅斯國內(nèi)始終未能培養(yǎng)出足夠的內(nèi)部投資者，從而造成了外資對其債市和股市影響力相當(dāng)大，外資在俄國債市上占有30%的份額（約200億美元），在股票市場上占有20%的份額（約100似美元），而這必然導(dǎo)致它們對外資的依賴性和脆弱性。按8月初盧布匯率計，各類債券的發(fā)行總額約為650億美元，其中居民法人持有近450億美元。這樣，在市場形勢惡化的條件下，償債壓力不僅龐大，而且集中，從而加速了“金融金字塔”的崩潰。、調(diào)整上的失誤或延誤致使其失去了阻止危機(jī)深化的時機(jī)首先，俄央行在債市的發(fā)展上從一開始就未能采取謹(jǐn)慎的態(tài)度，不僅對商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中金融資產(chǎn)過多的狀況沒有及早采取相應(yīng)的監(jiān)管措施，而且在其本身外匯儲備并不豐厚的情況下，將相當(dāng)一部分儲備用于短期國債投資，一定程度上對債市上“金融金字塔”的形成起到了