【正文】 府集中監(jiān)管和自律監(jiān)管有什么聯(lián)系和區(qū)別？政府監(jiān)管和自律監(jiān)管既有區(qū)別，又有聯(lián)系，兩者之間存在著相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)的關(guān)系。一個是行政管理，具有強(qiáng)制性；一個是自我監(jiān)管組織，具有自律性。政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)處罰較重，自律監(jiān)管處罰較輕。前者依據(jù)國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策進(jìn)行監(jiān)管，后者除了這些，還依據(jù)自律組織制定的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則、細(xì)則對投資銀行進(jìn)行管理。前者監(jiān)管全國范圍的證券業(yè)務(wù)活動。兩者的聯(lián)系有：（1）監(jiān)管目的一致。自律組織是政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資銀行的橋梁和紐帶。（2）自律監(jiān)管是對政府監(jiān)管的有益補(bǔ)充。（3）自律組織本身也必須接受政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。近年來，隨著金融業(yè)的混業(yè)發(fā)展，集中型監(jiān)管模式和自律型監(jiān)管模式日益靠攏、相互融合。1．對投資銀行證券承銷業(yè)務(wù)的管理投資銀行在證券承銷時很容易通過掌握大量的證券來控制二級市場價格，從而獲取不正當(dāng)收益，因此，世界各國對投資銀行監(jiān)管的重點都放在禁止其利用承銷業(yè)務(wù)操縱市場，獲取不正當(dāng)利潤上面。（２）在承銷中，投資銀行要承擔(dān)誠信義務(wù)，禁止投資銀行參與或者不制止發(fā)行證券企業(yè)在發(fā)行公告中從事弄虛作假、欺騙公眾行為。（３）禁止投資銀行在承銷中過度投機(jī)，包銷風(fēng)險超過中行所能承受的證券。2．對投資銀行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的管理投資銀行作為經(jīng)紀(jì)商接受客戶委托代理買賣證券時，是客戶和證券市場之間的橋梁，也和客戶的利益休戚相關(guān)，因此，各國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)總是最為注重這方面的管理。在編輯、發(fā)放投資參考資料時，必須保證其真實合法，不得含有使人誤信的內(nèi)容。有些國家(例如美國)規(guī)定可以設(shè)立“全權(quán)委托賬戶”，但禁止投資銀行利用其作不必要的買賣，以牟取傭金。受委托買賣之后，應(yīng)將交易記錄交付委托人。⑤有些國家對傭金比例作了明確規(guī)定，因而投資銀行必須按規(guī)定比例收取傭金，不得自行決定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和傭金比例。⑥投資銀行必須對客戶的證券交易情況保密，不得向任何他人公開和泄露。3．對投資銀行自營業(yè)務(wù)的管理投資銀行的自營業(yè)務(wù)往往風(fēng)險大，操縱市場的可能性大，同時還很可能通過兼營自營業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)侵犯客戶的利益，因此，各國對該業(yè)務(wù)的管理主要包括以下幾方面：①限制投資銀行承擔(dān)的風(fēng)險。②禁止投資銀行操縱證券價格?；蛘咭?guī)定投資銀行購買的任一家公司的股票，不得超過該公司資產(chǎn)總額的一定百分比。④投資銀行在經(jīng)營自營業(yè)務(wù)時，應(yīng)當(dāng)以維持市場穩(wěn)定、維護(hù)市場秩序為己任，不得有任何破壞正常交易、侵害客戶利益和過度投機(jī)的行為。建立投資銀行保險制度有何意義？1．對投資銀行的經(jīng)營狀況進(jìn)行監(jiān)督，當(dāng)投資銀行面臨經(jīng)營困難時，可以根據(jù)實際情況給予資金上的援助，以保證投資銀行自身、投資銀行的客戶、投資銀行的股東和整個證券市場的利益免受過大損失。3．監(jiān)管投資銀行之間的兼并行為，一方面要防止兼并收購過程中損害投資銀行客戶的利益，另一方面又可以資助其他投資銀行兼并或者接受已破產(chǎn)的投資銀行。在承銷過程中，投資銀行起了極為關(guān)鍵的媒介作用。通過承銷證券，投資銀行很好地幫助企業(yè)解決了資金困難。證券交易(Trading of Securities)在承銷完畢之后，投資銀行有義務(wù)為該證券創(chuàng)造一個流動性較強(qiáng)的二級市場，并維持市場價格穩(wěn)定。因此，在證券上市之后，承銷商總是盡量使其市價穩(wěn)定一個月左右的時間。證券是在證券交易所(或場外市場)中集中進(jìn)行交易的，但是證券市場上的買賣者之間并不直接聯(lián)系、直接交易，他們也不依靠證券交易所作為媒介進(jìn)行交易(因為交易所僅是提供了交易場所和交易指令的配對撮合系統(tǒng))，只能依靠投資銀行促成交易。私募發(fā)行(Private Placement)證券的發(fā)行方式分作私募發(fā)行和公募發(fā)行兩種，前面所談到的證券承銷，實際上就是公募發(fā)行。在私募過程中，投資銀行在多方面起著重要作用。私募證券具有相當(dāng)大的靈活性，因此，這一市場是許多金融創(chuàng)新的源生地和試驗場所。第三，如果發(fā)行者自己已經(jīng)找到了投資者，那么投資銀行便僅作為發(fā)行者的顧問，提供咨詢服務(wù)。在上述企業(yè)兼并、收購過程中，投資銀行扮演了極為重要的角色?；鸸芾?Fund Management)基金是一種重要的投資工具，它由基金發(fā)起人發(fā)起組織，吸收許多投資者的資金，聘請有專門知識和投資經(jīng)驗的專家，運(yùn)用吸收來的資金進(jìn)行投資，并將收益代為儲存，定期按投資者所占基金份額分配給投資者。首先，投資銀行可以作為基金的發(fā)起人，發(fā)起和建立基金(基金的投資者可能是個人，也可能是機(jī)構(gòu)投資者)；其次，投資銀行可作為基金管理者管理自己發(fā)行的基金；第三，投資銀行還可以作為基金的承銷人，幫助其他基金發(fā)行人向投資者發(fā)售受益憑證，募集投資者的資金；第四，投資銀行還常常接受基金發(fā)起人的委托，作為基金的管理人，幫助其管理基金，并據(jù)此獲得一定的傭金。一般說來，新興公司尤其是運(yùn)用新技術(shù)或新發(fā)明、生產(chǎn)新產(chǎn)品、源于新思想的公司具有很大的市場潛力，只要經(jīng)營管理得當(dāng)，往往可以獲得遠(yuǎn)高于平均利潤的利潤。新興公司在發(fā)展過程中最需要資金支持，但是在企業(yè)家自有資本有限需要外部資金的情況下，由于其規(guī)模小、資信差、風(fēng)險大，很難從商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)獲得債務(wù)融資。投資銀行的風(fēng)險資本業(yè)務(wù)與私募證券業(yè)務(wù)與證券管理業(yè)務(wù)有密切關(guān)系。在私募發(fā)行過程中，投資銀行不僅新興公司征收一定的發(fā)行報酬，同時，如果投資銀行覺得該新興公司潛力巨大、管理科學(xué)、財務(wù)健康，還往往投資于該公司，成為其股東。風(fēng)險控制工具的創(chuàng)造與交易(Creation and Trading of Risk Control Instruments)投資銀行是創(chuàng)造和交易新金融工具的重要金融機(jī)構(gòu)，風(fēng)險控制工具是創(chuàng)新金融工具中最重要的一種。咨詢服務(wù)(Advisory Service)投資銀行作為業(yè)務(wù)廣泛的綜合金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，還為客戶提供有關(guān)資產(chǎn)管理、負(fù)債管理、風(fēng)險管理、流動性管理、投資組合設(shè)計、估價等多種咨詢服務(wù)，為客戶排憂解難。除了上面介紹的8種業(yè)務(wù)活動之外，投資銀行還進(jìn)行資產(chǎn)證券化、信托業(yè)務(wù)、企業(yè)擴(kuò)張、企業(yè)收縮、研究分析、提供信息、幫助企業(yè)內(nèi)部籌資、票據(jù)交換等業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)前景分析的內(nèi)容包括對所處市場環(huán)境的一般分析和某項業(yè)務(wù)的具體分析。對這些問題的研究，最終目的在于分析市場是否需要一個投資銀行或某項業(yè)務(wù)活動來填補(bǔ)空白。下面說明一般分析所關(guān)注的一些重要內(nèi)容。具體分析在對市場環(huán)境做出基本的分析和判斷以后，要對投資銀行所涉及的業(yè)務(wù)范圍做出具體分析。經(jīng)過這樣的分析，確定投資銀行進(jìn)入的業(yè)務(wù)范圍和重點發(fā)展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，可以使投資銀行有個適當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，這個業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)既可以維持足夠的盈利保持投資銀行的正常運(yùn)行，又可以為投資銀行提高未來的競爭能力做出長遠(yuǎn)的安排和打算。投資銀行應(yīng)當(dāng)在法律專家的幫助下，仔細(xì)地估計每項業(yè)務(wù)可能遇到的法律障礙。②可能的市場規(guī)模。③競爭和市場份額。④相應(yīng)的人才儲備和資金需求。根據(jù)上面的一些分析，可以粗略地估計出開展一項業(yè)務(wù)的成本費(fèi)用及業(yè)務(wù)收入，從而估算該項業(yè)務(wù)的利潤。⑥風(fēng)險。除了該項業(yè)務(wù)本身的風(fēng)險之外，分析的內(nèi)容還應(yīng)該包括該項業(yè)務(wù)的風(fēng)險因素一旦出現(xiàn)，它對投資銀行的信譽(yù)和其他業(yè)務(wù)的開展可能產(chǎn)生的不利影響。這一分析對于確定整個投資銀行業(yè)務(wù)開展的風(fēng)險及選擇適當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)風(fēng)險搭配，具有重要的意義。投資銀行的創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)機(jī)構(gòu)在對目標(biāo)市場進(jìn)行定位之后，要選擇一定的創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)模式。模擬法模擬法是指以原有的某種金融產(chǎn)品為模式，并結(jié)合投資銀行以及目標(biāo)市場的實際情況和條件，進(jìn)行必要的調(diào)整、修改、補(bǔ)充和深化，從而開發(fā)出新的金融產(chǎn)品。以互換業(yè)務(wù)為例。組合法組合法是指對兩個或兩個以上的現(xiàn)有產(chǎn)品貨服務(wù)加以重新組合，或?qū)λ鼈兩约痈倪M(jìn)，從而形成一個創(chuàng)新產(chǎn)品。組合法不僅有利于了解和占領(lǐng)特殊的細(xì)分市場，而且可以被投資銀行用來開拓新的客戶群。可轉(zhuǎn)換債券是一種固定利率債券，它同時具備股票和債券的部分特征，既可以按投資者的意愿轉(zhuǎn)換成發(fā)行或擔(dān)保債券的公司的股票，又可以減緩發(fā)債公司還本付息的壓力。隨著經(jīng)濟(jì)和科技的進(jìn)步，新的需求不斷涌現(xiàn)，新的創(chuàng)新金融產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生，因此，新創(chuàng)法正在越來越受到投資銀行的重視。新創(chuàng)法的缺點在于開發(fā)周期較長，準(zhǔn)備工作量大，投資銀行需要投入相當(dāng)多的人力和物力，需要有相當(dāng)?shù)慕鹑诩夹g(shù)，而在承擔(dān)上述較高的實際成本和機(jī)會成本的同時，投資銀行還要冒創(chuàng)新產(chǎn)品失敗的高風(fēng)險。隨著我國證券市場從試點階段進(jìn)入發(fā)展階段，證券從業(yè)人員數(shù)量快速增加，證券業(yè)從新生行業(yè)轉(zhuǎn)化為新興產(chǎn)業(yè)，早期的行業(yè)超額利潤逐漸消失，證券經(jīng)紀(jì)、承銷等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)由于競爭激烈，市場飽和，對投資銀行的利潤貢獻(xiàn)正在逐漸下降，而經(jīng)營風(fēng)險相應(yīng)增加。（2）國內(nèi)競爭與國際競爭加劇，驅(qū)使我國投資銀行不斷創(chuàng)新來謀求競爭優(yōu)勢。我國投資銀行和國外投資銀行競爭的領(lǐng)域?qū)哪壳暗腍股市場、B股市場和紅籌股市場延伸到境內(nèi)的A股市場。只有通過創(chuàng)新，國內(nèi)投資銀行才能贏得更為廣闊的生存空間，才能建立國際競爭力應(yīng)對國際投資銀行的競爭。隨著社會經(jīng)濟(jì)制度的變遷，現(xiàn)代企業(yè)制度的大力推進(jìn)，市場制度安排的逐步完善，我國投資銀行作為一種產(chǎn)業(yè)，將擔(dān)當(dāng)起國民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略重組、推進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和金融變革的重任，我國的證券公司也將在這個過程中，升華為經(jīng)營全部資本市場業(yè)務(wù)的真正意義上的投資銀行，業(yè)務(wù)將從目前的承銷和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)擴(kuò)展到兼并收購、資產(chǎn)管理、基金管理、風(fēng)險投資、財務(wù)顧問等領(lǐng)域。四中全會的一系列重要部署，為投資銀行參與國企改革，服務(wù)國企發(fā)展提供了更為寬廣的歷史舞臺。我國居民擁有絕對數(shù)量十分可觀的儲蓄，投資意識逐漸蘇醒，日益濃厚，市場需求更趨強(qiáng)烈；同樣，在我國經(jīng)濟(jì)體制改革中，機(jī)構(gòu)投資者的隊伍也在逐步成長和壯大，加上還有相當(dāng)一部分潛在的機(jī)構(gòu)投資者，如養(yǎng)老基金和保險基金，因此，在下一階段，機(jī)構(gòu)投資者將會對資本市場的創(chuàng)新產(chǎn)品和投資銀行提供的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)出旺盛的需求。（六），投資銀行家可以分為哪幾種類型？（1）創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)者致力于發(fā)展新客戶，保持老業(yè)務(wù)，創(chuàng)造各種提供服務(wù)、收取手續(xù)費(fèi)的機(jī)會。各大投資銀行高級管理層和中級管理層存在一批創(chuàng)業(yè)者，是投資銀行得以快速擴(kuò)張的利器。他們建立模型，進(jìn)行計算，解析等式，編制程序，制定證券發(fā)行分析表。例如，投資銀行在承銷新股時，需要分析師用各種參照系來科學(xué)合理地確定新股的發(fā)行價格。最初獲得業(yè)務(wù)的是創(chuàng)業(yè)者，分析師則保證這些業(yè)務(wù)得以繼續(xù)和朝前推進(jìn)。創(chuàng)新者并不總能獲得成功，失敗的比例可能會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過成功的比例，但是，投資銀行創(chuàng)新和風(fēng)險投資一樣，項目的高比例失敗并不可怕，有時一個優(yōu)秀的創(chuàng)新者和他創(chuàng)造或者發(fā)揚(yáng)的創(chuàng)新工具、創(chuàng)新思想就足以令投資銀行獲得巨額的直接收益，更不用說提升公司形象和聲譽(yù)所帶來的無形收益?？梢哉f他們在投資銀行中發(fā)揮著樞紐作用。優(yōu)秀的管理者必須同時進(jìn)行監(jiān)控、規(guī)范和限制等多項工作，為公司掌舵，指引前進(jìn)的方向，并在過程中保持應(yīng)有的控制。？著名的投資銀行家羅伯特他們有無比的緊迫意識，非?？释魬?zhàn)，但并不是在沒有準(zhǔn)備的情況下，盲目追逐過高的風(fēng)險。責(zé)任和奉獻(xiàn)精神優(yōu)秀的投資銀行家總是全身心投入工作，無論當(dāng)前所從事的交易其規(guī)模如何、重要程度如何，他們一概將當(dāng)前的交易看作是世界上最重要的事情。雖然僅有這種個性并不能保證交易的成功，但如果缺少這份忘我投入，則必然導(dǎo)致交易的失敗。他們發(fā)現(xiàn)潛在的有吸引力的交易機(jī)會后，會一心一意地去完成那筆交易。他們永不停歇自己的腳步，永遠(yuǎn)追求任何可能的收益，從不放棄任何選擇機(jī)會。他們精于把握時機(jī)，知道倉促從事和反應(yīng)遲鈍都是風(fēng)險。優(yōu)秀的投資銀行家知道有時按兵不動靜觀其變是最有利的做法，而這一點正是交易新手最難掌握的。他們能對那些看似無害的建議和隨口而出的評論所帶來的消極影響做出判斷。他們樂于與人打交道，致力于創(chuàng)造雙贏格局，并最終從中獲得競爭優(yōu)勢。他們從實踐中了解到真實比虛構(gòu)更能給人以深刻的印象，因為誠實的聲譽(yù)是發(fā)展未來業(yè)務(wù)的最好資本。創(chuàng)造和創(chuàng)新優(yōu)秀的投資銀行家在舊事物、舊思路、舊工具出現(xiàn)問題時，就會去構(gòu)思和嘗試新事物、新思路、新工具。交易中的創(chuàng)造性既有利于交易程序的進(jìn)行，又有利于發(fā)掘更豐富的交易內(nèi)容，并促進(jìn)人們之間的交流，為解決交易中的問題提供良好的解決方案。一、股權(quán)籌資股權(quán)籌資表現(xiàn)為兩個層次。二、債權(quán)籌資債權(quán)籌資是投資銀行很重要的一個融資渠道。三、短期融資投資銀行通過短期融資渠道，可以進(jìn)入貨幣市場，補(bǔ)充流動資金，有利于其在資本市場上擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，促進(jìn)二級市場的活躍。在回購交易和同業(yè)拆借中，我國投資銀行處于資金拆入方位置。②缺點：普通股的資本成本較高。其次對籌資來講普通股股利從稅后利潤中支付不具有抵稅作用而且普通股的發(fā)行費(fèi)用也較高。 債權(quán)籌資。②缺點：財務(wù)風(fēng)險較高；限制條件較多；籌資數(shù)量有限。但短期籌資的風(fēng)險要比長期籌資大、借款數(shù)量有限。融通資金期限比較短：幾個小時或隔夜、1天、2天、一周同業(yè)拆借資金主要用于短期和臨時性需要?；刭弲f(xié)議是一種高質(zhì)量的質(zhì)押貸款，但仍有一定的信用風(fēng)險。①資本充足率達(dá)到法定標(biāo)準(zhǔn)；②符合《證券法》要求，不得挪用客戶保證金；③業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)范正常，按會計準(zhǔn)則核算，實際資產(chǎn)大于實際債務(wù)；④內(nèi)部管理制度完善，未出現(xiàn)嚴(yán)重違規(guī)行為。？它發(fā)揮著什么樣的作用？證券金融體系運(yùn)作機(jī)制的五項內(nèi)容：(1)允許券商向客戶提供融資融券；(2)券商需要資金可以向證券金融公司和往來銀行申請融資；(3)券商需要證券可以向證券金融公司申請融券；(4)證券金融公司向券商提供融資融券均經(jīng)由證券交易所清算部劃撥；(5)證券金融機(jī)構(gòu)所需資金從銀行融通，所需證券從會員公司借取。（八）？市場風(fēng)險：市場風(fēng)險是指一個或多個市場的價格、利率、匯率、波動率、相關(guān)性或其他市場因素水平的變化，導(dǎo)致投資銀行某一頭寸或組合發(fā)生損失或不能獲得預(yù)期收益的可能性。信用風(fēng)險：信用風(fēng)險是指合同的一方不履行義務(wù)的可能性，包括貸款、互換、期權(quán)及在結(jié)算過程中的交易對手違約帶來損失的風(fēng)險。通過風(fēng)險管理控制以及要求交易對手保持足夠的抵押品、支付保證金和在合同中規(guī)定凈額結(jié)算條款等程序，可以最大限度地降低信用風(fēng)險。操作風(fēng)險：操作風(fēng)險是指因交易或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)而引致財務(wù)損失的風(fēng)險，包括因公司內(nèi)部失控產(chǎn)生的風(fēng)險。流動性風(fēng)險：又稱變現(xiàn)能力風(fēng)險，指投資銀行流動比率過低，頭寸緊張，證券持有者不能以合理的價格迅速地賣出或?qū)⒛辰鹑诠ぞ咿D(zhuǎn)手而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險，包括不能對頭寸進(jìn)行沖抵或套期保值的風(fēng)險。體系風(fēng)險包括單個公司或市場的崩潰觸發(fā)連