債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐與認(rèn)識(shí)-閱讀頁(yè)
2025-03-08 22:00本頁(yè)面
【正文】 %。截至 2022年末，流動(dòng)比率為 。截至 2022年末，公司速動(dòng)比率為 。截至 2022年末，公司的 EBITDA利息保障倍數(shù) 為 。目前公司的 有息 債務(wù)規(guī)模處于可控狀態(tài)，但 隨著今后融資規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，需要關(guān)注債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 進(jìn)一步拓寬融資渠道，提高保障能力充分利用各種融資工具22222222222222222222222 22222222 22222222 2122222222246Rule 144A Reg S SEC注冊(cè) 不需要 不需要 評(píng)級(jí) 2個(gè)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí) 至少 1個(gè)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí) (2 個(gè)更優(yōu) ) 發(fā)行規(guī)模 5億美元或更多 最多 5億美元 投資者限制 ?美國(guó)：符合要求的機(jī)構(gòu)投資者；不允許向個(gè)人投資者發(fā)售?美國(guó)境外機(jī)構(gòu)投資者?不允許向個(gè)人投資者發(fā)售通常投資者 ? 保險(xiǎn)公司 ? 退休基金 /共同基金 ? 資產(chǎn)管理公司 ? 商業(yè)銀行 ? 央行 ? 私人銀行 (僅限亞洲 \歐洲 ) ?保險(xiǎn)公司 ? 退休基金 /共同基金 ? 資產(chǎn)管理公司 ? 商業(yè)銀行 ? 央行 ? 私人銀行 (僅限亞洲 \歐洲 ) 路演 新加坡 \香港 \倫敦 \紐約 新加坡 \香港 \倫敦會(huì)計(jì)準(zhǔn)測(cè) GAAP GAAP海外發(fā)債 144A / Reg S規(guī)則比較 碳排放融資 碳排放 ： 又稱為溫室氣體排放。 《 京都議定書》 將二氧化碳 (CO2)、氧化亞氮 (N2O)、甲烷 (CH4)、六氟化硫 (SF6)、氫氟碳化物(HFC)、全氟化碳 (PFC)等 6種氣體定為溫室氣體。 碳減排融資： 企業(yè)自身碳減排融資：即碳限額交易，出售者拿走資金做減排改造；購(gòu)買者則花錢購(gòu)買更多排放的權(quán)力，而買賣雙方的總排放額度則會(huì)被控制在總限額之內(nèi)。通過(guò)碳限額交易這樣的市場(chǎng)化手段，使得資源重新進(jìn)行配置，解決了碳減排的融資問(wèn)題。 傳統(tǒng)模式傳統(tǒng)模式 未來(lái)模式未來(lái)模式商場(chǎng)＝生態(tài)系統(tǒng) 商場(chǎng)是由在市場(chǎng)上有共生關(guān)系的群體為了開拓市場(chǎng)而組成的，只有那些最具多樣化特點(diǎn)和選擇了最佳合作伙伴的公司才可能生存下去并興旺發(fā)達(dá)。沒(méi)有什么人是必不可缺的，任何人都可以被替代。傳統(tǒng)模式傳統(tǒng)模式 未來(lái)模式未來(lái)模式公司＝團(tuán)體 公司是由單個(gè)的人組成的。而他們的希望和夢(mèng)想又是與企業(yè)的最終發(fā)展目標(biāo)相聯(lián)系的。和管理人員意見相左或是拒絕服從命令的員工被認(rèn)為是犯上的和危險(xiǎn)的。管理人員引導(dǎo)而不是控制整個(gè)機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)具有創(chuàng)見性的不同意見和看法。此外，絲毫也不要信任他們。未來(lái)模式未來(lái)模式傳統(tǒng)模式傳統(tǒng)模式雇員＝同事 不論什么職位，每位員工都被認(rèn)為是公司最重要的人。第五個(gè)轉(zhuǎn)變：動(dòng)力是理想而不是畏懼第五個(gè)轉(zhuǎn)變：動(dòng)力是理想而不是畏懼動(dòng)力＝畏懼 員工們僅僅因?yàn)楹ε虏殴ぷ鳌? 傳統(tǒng)模式傳統(tǒng)模式 未來(lái)模式未來(lái)模式動(dòng)力＝理想 人們清楚自己在做什么，為什么而做，因此，工作的過(guò)程中充滿了活力、熱情和幽默。未來(lái)模式未來(lái)模式傳統(tǒng)模式傳統(tǒng)模式改革＝發(fā)展 改革被當(dāng)作好事，因?yàn)樗彩菫檫m應(yīng)新的成功所做的努力的一部分。政府 企業(yè)角色 1角色 2行使統(tǒng)治權(quán)，進(jìn)行宏觀調(diào)控（稅率、利率、匯率、物價(jià)）強(qiáng)制征稅和實(shí)施必要管制追求股東利益追求經(jīng)營(yíng)者和員工利益行使業(yè)主權(quán)，加入董事會(huì)，分享利潤(rùn) 現(xiàn)代企業(yè)制度與財(cái)務(wù)管理管理科學(xué)與財(cái)務(wù)管理企業(yè)內(nèi)部科學(xué)化管理，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算。通過(guò)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，落實(shí)經(jīng)理人員的經(jīng)營(yíng)責(zé)任。注重戰(zhàn)略管理 —— 公司戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的高度融合。公司價(jià)值：現(xiàn)金流量和基于現(xiàn)金流量的投資回報(bào)能力。資本運(yùn)作。強(qiáng)調(diào)預(yù)算控制。加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析。將資源有效配置的觀念貫穿于戰(zhàn)略管理和經(jīng)營(yíng)管理的全過(guò)程，將資源配置與每一項(xiàng)價(jià)值動(dòng)因、作業(yè)的成本動(dòng)因緊密聯(lián)系起來(lái)，毋庸置疑地為增加股東財(cái)富開辟了新的空間?！傲己玫慕?jīng)營(yíng)成果和堪憂的財(cái)務(wù)狀況同時(shí)并存 ”。當(dāng)今跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理中流行的最新的財(cái)務(wù)理念和財(cái)務(wù)支持系統(tǒng) 樹立價(jià)值創(chuàng)造新理念 ?；诂F(xiàn)金流量的投資回報(bào)已經(jīng)作為與股東財(cái)富或公司價(jià)值密切相關(guān)的新概念，并已成為公司發(fā)展戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的戰(zhàn)略規(guī)劃融合點(diǎn)。當(dāng)今跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理中流行的最新的財(cái)務(wù)理念和財(cái)務(wù)支持系統(tǒng) 建立適應(yīng)戰(zhàn)略管理需要的財(cái)務(wù)支持系統(tǒng) 。 （ 3） VBM的關(guān)鍵之處在于：幫助人們清晰地把握價(jià)值動(dòng)因，即：股東財(cái)富之價(jià)值＝公司價(jià)值－負(fù)債公司價(jià)值＝未來(lái)自由現(xiàn)金流量 加權(quán)平均資本成本貼現(xiàn)率 可以進(jìn)行以價(jià)值為基礎(chǔ)的決策。當(dāng)今跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理中流行的最新的財(cái)務(wù)理念和財(cái)務(wù)支持系統(tǒng) 樹立價(jià)值創(chuàng)造新理念 。盈利能力未來(lái)可能新增債務(wù)償付成本收入規(guī)?？傎Y產(chǎn)成本和費(fèi)用成本各種費(fèi)用經(jīng)營(yíng)效率毛利率應(yīng)收帳款率存貨周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金流對(duì)債務(wù)的保障程度現(xiàn)有債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)未來(lái)現(xiàn)金流未來(lái)現(xiàn)金獲取能力資本結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債率未來(lái)債務(wù)資產(chǎn)質(zhì)量外部財(cái)務(wù)彈性發(fā)展趨勢(shì)銷售收入增長(zhǎng)率 新增項(xiàng)目收益其他資金來(lái)源新增項(xiàng)目收益 針對(duì)上述新變化，股份公司的債務(wù)集中管理構(gòu)架設(shè)計(jì)核心、手段、目標(biāo)：新構(gòu)架設(shè)計(jì)思路 債務(wù)盈虧平衡點(diǎn) =籌資費(fèi)用 /（預(yù)期內(nèi)部收益率 債務(wù)資本成本）債務(wù)成本利息籌資費(fèi)用預(yù)期內(nèi)部收益率金額比率AO公司進(jìn)行資產(chǎn)融資必須考慮風(fēng)險(xiǎn)與獲利能力之間的權(quán)衡 債務(wù)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略p 套期保值策略 當(dāng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)被識(shí)別，可以采用期貨合約、遠(yuǎn)期合約、期權(quán)或者互換等形式實(shí)現(xiàn)套期保值。p 資產(chǎn)支持策略 包括抵押、研發(fā)、資產(chǎn)組合等。公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì) 債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略p 債務(wù)組合策略： 為了降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，籌資時(shí)，將所籌債務(wù)分散到不同來(lái)源和不同期限結(jié)構(gòu)的債務(wù)中，分散和降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。p 債務(wù)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)匹配策略 不同的資金需求匹配不同的籌資方式。富爸爸美國(guó)，雖然大方慷慨，人民生活愉快，但是后代陷入沉重的債務(wù)中去，窮爸爸中國(guó)，雖然苛謹(jǐn)持家，但后代都有祖?zhèn)骰鶚I(yè)可以繼承，雖然不一定繼承到單個(gè)普通老百姓身上，至少買了個(gè)心安。這就是說(shuō)，從我蘇醒的第一個(gè)呼吸起 ,我每天要至少進(jìn)賬四百 ,至少、這就是我活在這個(gè)城市的成本。 —— 《 蝸居 》 郭海萍中國(guó)石油每天一開始運(yùn)營(yíng)，就有一連串?dāng)?shù)字蹦出：償還已有貸款本金 ，利息 3000萬(wàn)元， 也就是說(shuō)，公司每天單在債務(wù)支出方面要準(zhǔn)備 ！這就是中國(guó)石油在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中所面臨生存成本，這些數(shù)字使得每一位從事債務(wù)管理工作的人一天都不敢懈怠。你不能延伸生命，但你可決定生命寬度。人的成功是靠自己的改變，不是靠別人的改
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