【正文】 下的一頭生產(chǎn)四頭母牛的奶。你賣掉它們，然后靠這些收入退休。最后你有兩頭母牛。債務(wù)籌資期成本債務(wù)存續(xù)期成本向銀行支付的手續(xù)費發(fā)行債券的注冊費發(fā)行債券的評估費公司信用變現(xiàn)能力債務(wù)成本影響因素市場利率匯 率 盡管債務(wù)本金、利息和期限結(jié)構(gòu)在合同中常以固定的形式簽訂，但在籌資期、存續(xù)期和償還期受眾多因素影響而產(chǎn)生各種風(fēng)險。在公司籌資過程中所涉及的債務(wù)風(fēng)險 發(fā)行債券的承銷費債務(wù)成本構(gòu)成利息（ 1－所得稅稅率）匯兌損失影響債務(wù)風(fēng)險因素之二 ：債務(wù)成本債務(wù)成本是指企業(yè)舉債 (包括金融機構(gòu)貸款和發(fā)行債券籌資）而付出的代價。你的牛群增長，經(jīng)濟效益增加。最后 你賣掉它們，然后靠這些收入退休。當母牛累死的時你有兩頭母牛。法國公司：法國公司： 你有兩頭母牛。日本公司：日本公司： 你有兩頭母牛。倍的奶。你的工程師改進它們，它們能活十年，一個月才吃一次，還能自己給自己擠奶。你有兩頭母牛。你通過保管這些母牛向其他人收費。印度公司：印度公司： 你有兩頭母牛。中國公司？中國公司？ 中國石油？中國石油？上市以來，股份公司 深入貫徹落實黨組和管理層的部署， 以 “ 統(tǒng)借統(tǒng)還、集中管理 ” 為方針， 以 “ 保運行、保發(fā)展、保改革 ” 為 目標，加強債務(wù)集約高效管理， 構(gòu)建集中管理模式 ， 全面 拓寬融資渠道 、 不斷降低融資成本、控制融資規(guī)模、防范融資風(fēng)險，維護了公司市場信譽， 為公司 的持續(xù)有效較快協(xié)調(diào) 發(fā)展 提供了有力的資金保障 。（二）債務(wù)集中管理做法u與貸款銀行達成協(xié)議，將地區(qū)公司與銀行當?shù)胤种C構(gòu)之間的原債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)移為公司總部與銀行總部之間的貸款協(xié)議；u由公司總部管理重組后的債務(wù)，地區(qū)公司原有對銀行負債置換為對總部的長期負息資金，各地區(qū)公司不再發(fā)生直接外部借款，而公司所需新增借款，統(tǒng)一由總部與各大銀行協(xié)商直接辦理；u部分未實施轉(zhuǎn)移的債務(wù)，由地區(qū)公司按原合同規(guī)定正常還款，不得展期，不得發(fā)生逾期貸款 。前提條件： 符合股份公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向； 符合股份公司資產(chǎn)整合政策； 列入股份公司業(yè)務(wù)發(fā)展計劃。 集中管理成效顯著 工作重點 20222022年債務(wù)集中管理工作的重點是：發(fā)揮專業(yè)化管理優(yōu)勢，降低有息債務(wù)規(guī)模，降低融資成本，規(guī)避債務(wù)管理風(fēng)險。u通過艱苦談判，開創(chuàng)性取得銀行授信 870億元（ 2022年底已達 1830億元），形成隨時可以啟用的融資資金來源。p保障了公司快速發(fā)展的資金需求，有效調(diào)整了公司財務(wù)結(jié)構(gòu)，提升了公司整體價值。p2022年，成功發(fā)行三期中期票據(jù)和兩期短期融資券，合計 1050億元。負息資金利率為基準利率下浮 10%，體現(xiàn)了集中管理優(yōu)勢 。p協(xié)調(diào)金融機構(gòu)，為控股公司安排融資。人才培養(yǎng)一三、股份公司債務(wù)規(guī)模與主要指標分析三、股份公司債務(wù)規(guī)模與主要指標分析一、公司債務(wù)風(fēng)險類型一、公司債務(wù)風(fēng)險類型二、股份公司債務(wù)集中管理政策與回顧二、股份公司債務(wù)集中管理政策與回顧 四、股份公司主要融資工具介紹四、股份公司主要融資工具介紹 五、股份公司債務(wù)管理工作思考五、股份公司債務(wù)管理工作思考（一）債務(wù)情況 有息債務(wù)總額 2022年 12月末合并報表有息債務(wù)余額為 2,343億元人民幣，比年初 1,256億元增加 1087億元 。 委托貸款 截至 2022年 12月末，公司參控股企業(yè)委托貸款余額 82億元，比年初 69億元增加13億元。截至 2022年末，資本負債率為 %。截至 2022年末，流動比率為 。截至 2022年末，公司的 EBITDA利息保障倍數(shù) 為 。 進一步拓寬融資渠道，提高保障能力充分利用各種融資工具22222222222222222222222 22222222 22222222 2122222222246Rule 144A Reg S SEC注冊 不需要 不需要 評級 2個國際評級機構(gòu)評級 至少 1個國際評級機構(gòu)評級 (2 個更優(yōu) ) 發(fā)行規(guī)模 5億美元或更多 最多 5億美元 投資者限制 ?美國：符合要求的機構(gòu)投資者；不允許向個人投資者發(fā)售?美國境外機構(gòu)投資者?不允許向個人投資者發(fā)售通常投資者 ? 保險公司 ? 退休基金 /共同基金 ? 資產(chǎn)管理公司 ? 商業(yè)銀行 ? 央行 ? 私人銀行 (僅限亞洲 \歐洲 ) ?保險公司 ? 退休基金 /共同基金 ? 資產(chǎn)管理公司 ? 商業(yè)銀行 ? 央行 ? 私人銀行 (僅限亞洲 \歐洲 ) 路演 新加坡 \香港 \倫敦 \紐約 新加坡 \香港 \倫敦會計準測 GAAP GAAP海外發(fā)債 144A / Reg S規(guī)則比較 碳排放融資 碳排放 ： 又稱為溫室氣體排放。 碳減排融資： 企業(yè)自身碳減排融資：即碳限額交易，出售者拿走資金做減排改造；購買者則花錢購買更多排放的權(quán)力，而買賣雙方的總排放額度則會被控制在總限額之內(nèi)。 傳統(tǒng)模式傳統(tǒng)模式 未來模式未來模式商場＝生態(tài)系統(tǒng) 商場是由在市場上有共生關(guān)系的群體為了開拓市場而組成的，只有那些最具多樣化特點和選擇了最佳合作伙伴的公司才可能生存下去并興旺發(fā)達。傳統(tǒng)模式傳統(tǒng)模式 未來模式未來模式公司＝團體 公司是由單個的人組成的。和管理人員意見相左或是拒絕服從命令的員工被認為是犯上的和危險的。此外，絲毫也不要信任他們。第五個轉(zhuǎn)變：動力是理想而不是畏懼第五個轉(zhuǎn)變：動力是理想而不是畏懼動力＝畏懼 員工們僅僅因為害怕才工作。未來模式未來模式傳統(tǒng)模式傳統(tǒng)模式改革＝發(fā)展 改革被當作好事，因為它也是為適應(yīng)新的成功所做的努力的一部分。通過加強財務(wù)管理，落實經(jīng)理人員的經(jīng)營責(zé)任。公司價值：現(xiàn)金流量和基于現(xiàn)金流量的投資回報能力。強調(diào)預(yù)算控制。將資源有效配置的觀念貫穿于戰(zhàn)略管理和經(jīng)營管理的全過程，將資源配置與每一項價值動因、作業(yè)的成本動因緊密聯(lián)系起來，毋庸置疑地為增加股東財富開辟了新的空間。當今跨國公司財務(wù)管理中流行的最新的財務(wù)理念和財務(wù)支持系統(tǒng) 樹立價值創(chuàng)造新理念 。當今跨國公司財務(wù)管理中流行的最新的財務(wù)理念和財務(wù)支持系統(tǒng) 建立適應(yīng)戰(zhàn)略管理需要的財務(wù)支持系統(tǒng) 。當今跨國公司財務(wù)管理中流行的最新的財務(wù)理念和財務(wù)支持系統(tǒng) 樹立價值創(chuàng)造新理念 。p 資產(chǎn)支持策略 包括抵押、研發(fā)、資產(chǎn)組合等。p 債務(wù)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)匹配策略 不同的資金需求匹配不同的籌資方式。這就是說，從我蘇醒的第一個呼吸起 ,我每天要至少進賬四百 ,至少、這就是我活在這個城市的成本。你不能延伸生命，但你可決定生命寬