實(shí)業(yè)投資決策財(cái)務(wù)分析-閱讀頁
2025-01-22 04:11本頁面
【正文】 風(fēng)險(xiǎn)分析與風(fēng)險(xiǎn)管理方案 決策 持續(xù)經(jīng)營 價(jià)值評估 投資決策分析過程 基本準(zhǔn)則 ? 在競爭、不確定和日益復(fù)雜的商業(yè)環(huán)境下，不可能準(zhǔn)確預(yù)測投資機(jī)會的未來收益。 (2) 具有適應(yīng)未來環(huán)境 變化的靈活性 (Flexibility)，使 企業(yè)在環(huán)境有利于發(fā)展時(shí)擴(kuò)張，在環(huán)境不利時(shí)轉(zhuǎn) 向自我保存。財(cái)務(wù)分析不能替代企業(yè)家的商業(yè)判斷，但企業(yè)家敏銳的商業(yè)直覺和豐富的經(jīng)驗(yàn)需要有效的財(cái)務(wù)分析支持。財(cái)務(wù)分析不是精確 預(yù)測會發(fā)生什么，而是進(jìn)行情景分析，即分析如果發(fā)生某種情況，將出現(xiàn)何種財(cái)務(wù)后果，從中 識別出關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素，為制定風(fēng)險(xiǎn)管理措施提供依據(jù) 。根據(jù)公司評價(jià)標(biāo)準(zhǔn) (收益基準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)約束 )，進(jìn)行比較，為制定風(fēng)險(xiǎn)管理措施提供依據(jù)。 ? 財(cái)務(wù)分析是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的一部分。 NPV為負(fù)的項(xiàng)目，并不一定否定； NPV為正的項(xiàng)目也不一定接受。從宏觀環(huán)境、商業(yè)環(huán)境分析到行業(yè)發(fā)展分析、公司競爭優(yōu)勢、銷售量預(yù)測等整個(gè)過程條理分明，慎密嚴(yán)謹(jǐn)，每一步都應(yīng)該簡單實(shí)在。例如，在分析市場機(jī)會時(shí)采用市場成長 — 銷量矩陣、業(yè)務(wù)實(shí)力 — 行業(yè)吸引力屏幕及在行業(yè)預(yù)測中采用購買概率尺度法等。收益和成本行為預(yù)測需要考慮競爭結(jié)構(gòu)變化的影響，避免以最樂觀的價(jià)格預(yù)期為基本方案，不能簡單地假設(shè)分析期內(nèi)的價(jià)格固定不變。即分析“如果發(fā)生某種情況，將出現(xiàn)何種財(cái)務(wù)后果？”為對策提供依據(jù)。在市場分析中，普遍高估需求，淡化競爭，甚至不分析競爭。把樂觀預(yù)期作為基本方案，導(dǎo)致財(cái)務(wù)收益率等評價(jià)指標(biāo)大多超過 35%，甚至 50%，生產(chǎn)能力的盈虧平衡點(diǎn)低于 50%，甚至 36%。 工業(yè)品 原材料 某設(shè)計(jì)院為某上市公司增發(fā)募集資金投向編制的可 行性報(bào)告中的財(cái)務(wù)評價(jià)結(jié)果 ? 投資利潤率： % ? 投資回收期： ? 凈現(xiàn)值 (貼現(xiàn)率 15%)： ? 內(nèi)部收益率： % ? 動(dòng)態(tài)投資回收期： ? 盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)能利用率： % 結(jié)論：該項(xiàng)目財(cái)務(wù)上可行 ，特別是情景分析，充分理解和識別出有關(guān)投資項(xiàng)目所涉及的風(fēng)險(xiǎn)因素。 ? 僅僅進(jìn)行單因素敏感性分析，而不作若干因素同時(shí)變化的情景分析。 ? 由于以樂觀方案作為財(cái)務(wù)分析的基本方案，單因素在不利方向變化 10%、 20%的敏感性分析仍然可獲得很高的投資收益率 (大多數(shù)超過 25%)。 ? 單因素敏感性分析是用于評價(jià)不同的風(fēng)險(xiǎn)因素對財(cái)務(wù)結(jié)果影響的相對位置，不能衡量對投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)結(jié)果的絕對風(fēng)險(xiǎn)。 ? 銷售價(jià)格、經(jīng)營成本、建設(shè)投資分別發(fā)生不利變化 (實(shí)際僅僅考慮了下降 10%)時(shí)，內(nèi)部財(cái)務(wù)收益率均高于 10%，表明本項(xiàng)目具有較高的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，財(cái)務(wù)上可行。特別是分析項(xiàng)目實(shí)施后，如果發(fā)生不利情形對企業(yè)整體財(cái)務(wù)后果的影響，即預(yù)測項(xiàng)目實(shí)施后企業(yè)整體財(cái)務(wù)報(bào)表。 ， 風(fēng)險(xiǎn)管理過程與分析技術(shù) ? 識別風(fēng)險(xiǎn)因素和選擇風(fēng)險(xiǎn)管理方法最重要。 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理與金融系統(tǒng)功能的效率密切相關(guān)。 風(fēng)險(xiǎn)分析方法 (1) 單因素敏感性分析法：每次只改變一項(xiàng)假設(shè)條件，其它假設(shè)條件保持不變，從中找出對投資收益影響大的因素。例如， 工期推遲，成本上升，產(chǎn)品價(jià)格下降。 ? 技術(shù)選擇與柔性制造：廣東福地 21－ 25”產(chǎn)品線切換實(shí)例 ? 通過投資項(xiàng)目的組織來降低風(fēng)險(xiǎn)，例如 , 尋找能夠控制某項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的合伙人。 －豆制品中的包裝變化，包裝產(chǎn)品線與豆制品生產(chǎn)線 獨(dú)立，外包。 －水果的榨獎(jiǎng)生產(chǎn)線與分裝線獨(dú)立 風(fēng)險(xiǎn)管理－投資角度 風(fēng)險(xiǎn)管理－融資角度 ? 通過金融工具轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，三種基本策略： 1. 通過融資工具匹配經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 融資工具、條件和結(jié)構(gòu)，融資時(shí)機(jī)和渠道：管理經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。 2. 通過金融衍生工具套期保值：遠(yuǎn)期合約，調(diào)期， 期貨， 期權(quán)等。 3. 保險(xiǎn) 通過支付一個(gè)確定的較小成本－保險(xiǎn)費(fèi)來避免潛 在可能的大損失。 并購地方名牌啤酒企業(yè)，每年擴(kuò)大 20－ 50萬噸。 ? 決策要很：執(zhí)行到位
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