實業(yè)投資決策財務(wù)分析-展示頁
2025-01-16 04:11本頁面
【正文】 ????? ??ttttrF CFPV1 1PV－資產(chǎn)價值 FCFt －資產(chǎn)在 t時刻預(yù)期能產(chǎn)生的現(xiàn)金流， r－反映該資產(chǎn)預(yù)期未來現(xiàn)金流風險的貼現(xiàn)率 資本成本 ? 可以根據(jù)資產(chǎn)特性分為一階段或多階段模型，一般分為兩階段。 ? 特定項目投資－如基礎(chǔ)設(shè)施，高杠杠的資本結(jié)構(gòu)和一系列保證最低收益率和回收期的法律約束。 ? 商人機會投資者：希望通過實際經(jīng)營盈利，但本身不懂技術(shù)，也不一定有行業(yè)經(jīng)驗，了解和控制產(chǎn)品市場，或者獲得特許權(quán)。 ? 投資銀行股權(quán)投資 (直接投資 )－不參與公司經(jīng)營決策和實際治理，上市前投入，在上市后相機出售 (高盛投資華遠置業(yè) )，從中獲取厚利。在經(jīng)營成功時，通常通過上市出售股份，回收投資。包括投資方向、階段。面臨： (1) 如何評估企業(yè)盈利能力和價值 。 2. 以投資的現(xiàn)金收益率為主的價值型投資者，例如，投資高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施的投資者。錦上添花 雪中送炭 雪上加霜 殃及魚池 ? 按照估價理念和指標，在評價投資對象價值的 基礎(chǔ)上，投資具有價值創(chuàng)造能力的業(yè)務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)，分享價值創(chuàng)造者創(chuàng)造的價值。特別是在合資合作投資中，具 有內(nèi)部控制利益，例如通過關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤。 公司投資特征 2. 公司方式 (1) 新項目公司股權(quán)投資，包括合資、 參股或控股 (2) 收購正在經(jīng)營的企業(yè)股權(quán) ? 特征 (1) 有限責任，即所投資的公司經(jīng)營失敗的債務(wù)償 還無需投資方公司承擔。不少以高債務(wù)支持新項目投資的企業(yè)，因新項目失敗而陷入財務(wù)困境。 價值創(chuàng)造型實業(yè)投資方式 1. 工廠方式 (1) 新項目 (2) 收購正在經(jīng)營的工廠或公司資產(chǎn) …... 經(jīng)營歷史 收購?fù)顿Y 工廠投資特征 ? 項目失敗，由企業(yè)承擔全部損失。 ? 關(guān)注戰(zhàn)略競爭地位或現(xiàn)金流控制權(quán)收益，不強求股權(quán)的流動變現(xiàn)。按照投資者的價值貢獻特性可分為價值評估和價值創(chuàng)造兩類： 1. 價值創(chuàng)造型（股權(quán)）投資 實際創(chuàng)造和經(jīng)營管理實業(yè)投資機會和企業(yè)資產(chǎn) /業(yè)務(wù)的投資者或企業(yè)，例如， Ford 、 GM、 GE等制造業(yè)和 Microsoft、Cisco等 IT企業(yè)。實業(yè)投資決策財務(wù)分析 朱 武 祥 公司財務(wù)與投資銀行學副教授 清華大學經(jīng)濟管理學院金融系 ? 實業(yè)投資類型－按投資者特性 : 實業(yè)投資及運作管理有多種模式。財務(wù)評估方法、投資組織模式、經(jīng)營管理理念及控制策略對公司價值增值驅(qū)動能力和收益來源渠道。 2. 價值評估型（股權(quán)）資本投資 一 .實業(yè)投資類型與特征 價值創(chuàng)造型實業(yè)投資特征 ? 資本投資與企業(yè)價值驅(qū)動因素輸入相結(jié)合，通常具有實際經(jīng)營控制能力。 ? 擁有價值評估型投資者所不具有的內(nèi)部現(xiàn)金流控制利益。即新項目的負債由公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的自由現(xiàn)金流來償還新項目的債務(wù)。 ? 需要從項目本身和企業(yè)角度評價投資機會的價值和財務(wù)風險，即將項目納入企業(yè)整體，預(yù)測財務(wù)結(jié)果，分析項目失敗對企業(yè)財務(wù)后果的影響。 (2)有多種獲利方式。 管理費 原材料 /設(shè)備供應(yīng) 技術(shù)特許費 股權(quán)出售 現(xiàn)金紅利收益 初始投資 追加投資 ?需要從項目和投資方兩個角度評價投資價值和風險 產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)品市場 ?現(xiàn)有業(yè)務(wù)持續(xù)經(jīng)營價值 (Asset in Place Value) ?擬 投資機會價值(GOV) 股權(quán)融資 工具 固定收益 融資工具 金融系統(tǒng)
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