ch12章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實踐-閱讀頁
2025-06-02 17:12本頁面
【正文】 保持人民幣匯率穩(wěn)定，肯定會遇到一些經(jīng)濟(jì)貿(mào)易摩擦甚至其他報復(fù)性措施；如果在一定程度上使人民幣與美元脫鉤，則有可能會帶來新一輪熱錢涌入和資產(chǎn)價格上漲。國外熱錢的升值預(yù)期，會吸引投機(jī)資金流入，從而推高股票和房地產(chǎn)市場價格。如果能夠容忍一個較高的通脹率(例如 5%～ 8%)，就可以間接地緩解人民幣升值壓力，因為巨額貿(mào)易順差會因為出口商品價格的上升(相當(dāng)于實際匯率上升 )而減少。從目前情況看，無論是讓人民幣升值還是保持匯率穩(wěn)定，對中國來說都是一個艱難的選擇。而且隨著刺激政策對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動力的逐步弱化，如果經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力沒有跟上，這種兩難的局面將會更加凸顯。 53 2021年貨幣和財政政策 ?12月 3日召開的中共中央政治局會議，對2021年經(jīng)濟(jì)工作作出最新部署，指出“要實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”。 54 ?國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，中國累計新增人民幣貸款超過 17萬億元，中國貨幣供應(yīng)規(guī)模也接近 70萬億元，超過美國成為貨幣供應(yīng)量第一大國。 ? 中國社科院經(jīng)濟(jì)所宏觀經(jīng)濟(jì)室主任張曉晶表示，實施穩(wěn)健的貨幣政策后，中國政府首先要做的就是控制信貸總量、調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，此外，公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、利率等貨幣政策工具也要相應(yīng)作出調(diào)整?！? ?明年在穩(wěn)健貨幣政策的基調(diào)下，新增信貸的規(guī)?；虼_定為 － 7萬億元， M2增速設(shè)定在15%－ 16%。多家券商的研究報告認(rèn)為，明年年內(nèi)將有 2－ 3次的加息過程，同時，存款準(zhǔn)備金率也有可能上調(diào)至 20%以上。對此，財政部財科所所長賈康認(rèn)為，在抑制通脹的同時，中國還面臨穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的任務(wù)，因此在貨幣政策回歸穩(wěn)健后，財政政策有必要在一定時期內(nèi)保持適度的擴(kuò)張，與貨幣政策“一松一穩(wěn)”搭配發(fā)力，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快發(fā)展。 57 補(bǔ)充一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運用 58 政策的使用必須相互配合 ， 不能互相沖突 ， 一種政策抵消另一種政策的作用 。 ? 不同的政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的力度是不同的 ， 如政府支出的增加與法定準(zhǔn)備率的變動對經(jīng)濟(jì)影響迅速 、 猛烈 ，而稅收政策起作用比較緩慢 。 ? 不同的政策見效的時間長短是不同的 。 59 注意事項 ? 1） 及時更新政策 ， 防止政策失效或發(fā)生負(fù)效應(yīng) 。 如美國政府在大選前夕 ， 既使存在通貨膨脹 ， 也不會采取緊縮性的政策 。 ? 4） 采取預(yù)防措施 ， 減少人們的預(yù)期對實施政策的反效果；可利用人們對政策的預(yù)期 ， 并不實際采取經(jīng)濟(jì)政策 ， 而只是制造輿論 ， 去達(dá)到真實政策的效果 ， 即 “ 引而不發(fā) ， 躍如也 ” 。 地方必須負(fù)責(zé)提供地方的公共物品 。 60 ? 連續(xù)降低利率 ， 沒有收到很好的效果 ， 原因之一是整個經(jīng)濟(jì)體制的不配套 ， 社會保障不健全 ， 人們不敢花錢 。 使得貨幣政策的效果大打折扣 。 私營企業(yè)由于政治 、 意識形態(tài)原因是貸不到款 。 銀行貸款 70%給國企 ，30％ 貸給私有企業(yè) ， 而在效率和對 GDP的貢獻(xiàn)上則是倒過來 。 61 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效區(qū)間 ?古典主義區(qū)域 貨幣政策有效，財政政策無效 ?凱恩斯區(qū)域 ?財政政策有效，貨幣政策無效 ?中間區(qū)域 財政政策有效貨幣政策有效 62 63 補(bǔ)充二、政府干預(yù)的有限性 ? 政府的干預(yù)是有缺陷的 ? 政府政策效應(yīng)的滯后性 ? 政策效應(yīng)的不平衡性 ? 政策效力的遞減 ? 政策本身的問題 ? 政府干預(yù)具有自我膨脹性 ? 政府干預(yù)必須適度 ? 政府干預(yù)過度的后果 64 ? 市場機(jī)制不完善的 ， 需要政府干預(yù)；但政府干預(yù)行為也是非理想化的；存在著市場失靈 ， 也存在著政府失靈 ， 兩者都不是萬能的 。 ? 理想化的政府正如理想化的人一樣 ， 實際中是不存在的 。 ? 由于認(rèn)識與判斷的滯后性所帶來的政府選擇政策的滯后性 。 66 宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的時滯 ? 1）認(rèn)識時滯是指政府有關(guān)部門對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢作出判斷所需的時間。其中包括政策選擇和文獻(xiàn)起草所需時間。 4）傳遞時滯是指政府制定的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策由決策部門向執(zhí)行部門傳達(dá)、布置所需的時間。 ? 6）作用時滯是指宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策付諸實施以后到其對經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生實質(zhì)性影響所需的時間。有專家估計，在美國政府宏觀調(diào)控的實踐中，作用時滯一般要占 12 — 18個月。 緊縮性的貨幣政策，則要經(jīng)過以下過程才會對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生抑制作用： 貨幣供應(yīng)減少 → 市場利率提高 → 投資減少 → 社會總需求收縮 → 物價水平下降。 如貨幣緊縮政策 ， 抑制了一般性的投資 ， 也很可能同時打擊了國家急需的基礎(chǔ)性投資項目 。 69 政策效力的遞減 ? 政府的干預(yù)政策被付諸實施后 ， 一開始可能是有效的 ， 但政府政策效力遞減 ， 主要原因是： ? 1） 情況的變化或新情況的出現(xiàn)； ? 2） 政策自身的負(fù)作用越來越大 ， 抵消了政策的正面積極的效應(yīng)； ? 3） 人們針對有關(guān)政策采取的 “ 反政策 ” ；時間一長 ， 人們對付政策的辦法增多或客觀情況的變化 ，政策的效力就開始遞減 ， 以至到了后來 ， 使該項政策完全無效 。 70 政策本身的問題 ?如制定的不科學(xué) ， 脫離實際；信息掌握的不及時 、 不全面 、 不真實；有意或無意地維護(hù)某種既得利益 。 使糾錯機(jī)制更多地在事前 、 事中就發(fā)生作用 ， 而不是僅僅在事后 。 】 ? 瓦格納法則：政府的自我膨脹 。 “ 適度 ” 政府干預(yù)應(yīng)該是 ? 1） 僅僅限于管理那些其他社會主體 （ 自然人 、 企業(yè)法人 、非法人社會團(tuán)體等 ） 自身無法承擔(dān)而社會又不可缺少的事務(wù) 。 ? 3） 服務(wù)于市場調(diào)節(jié)并積極參與旨在消除市場缺陷的理性導(dǎo)向 、 行使最低限度的必要管理權(quán)的管理職能 。 73 政府干預(yù)過度的后果 ? 1） 導(dǎo)致社會成員效率降低 ， 人們的積極性和主動性的喪失或萎縮 ， 整個社會失去活力； ? 2） 導(dǎo)致高昂的社會發(fā)展成本 ， 延緩社會發(fā)展速度 ，一個干預(yù)過度政府 ， 維持自身的運轉(zhuǎn)需要高昂的費用 ， 同時還要求有龐大的管理者規(guī)模 ， 即使這種龐大規(guī)模的公務(wù)員自身管理嚴(yán)格有序 ， 也會耗費大量的制度維持費用 。 74 ? 4） 腐敗和官僚主義滋生蔓延 。 ? 5） 政策繁多 、 易變 ， 一旦民眾的預(yù)期對政府失去信心 ， 會導(dǎo)致不愿投資 ， 或做扭曲投資 （ 短 、 平 、快 ） ， 或賄賂官員 ， 這是 “ 雙輸 ” 局面 ， 不要以為不受約束的政府對政府自身有多大經(jīng)濟(jì)利益 ， 比如政府的稅收反而會減少 75 政策效果 IS的情況 LM的情況 水平 斜率 ? 垂直 水平 斜率 ? 垂直 財政政策 小 越明顯 完全 完全 越不明顯 無效 貨幣政策 完全 越不明顯 無效 無效 越明顯 完全 76 政策類型 財政政策（ IS移動）效果 貨幣政策（ LM移動）效果 政策變動 一般情況 擠出效應(yīng) 一般情況 利率 IS的斜率 垂直 完全 無擠出 無效 + ? 越明顯 越來越小 越不明顯 ? 水平 小 大 完全 LM的斜率 垂直 無效 完全擠出 完全 + ? 越明顯 越來越小 越不明顯 ? 水平 完全 無擠出 無效
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