ch12章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐(文件)
【正文】 要改變寬松的基調(diào)，又不能急剎車。 56 ? 中共中央政治局會議還提出，在實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的同時，中國將繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策。 這涉及到政策運(yùn)用的技巧問題 ， 也體現(xiàn)了政府管理經(jīng)濟(jì)的水平問題 。 ? 任何政策既有積極作用 ， 也有消極作用 。 ? 3） 防止政策的變形 。 防止地方政府權(quán)利膨脹 ， 形成地方割據(jù)或封鎖 ， 使統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)搞成 “ 諸候經(jīng)濟(jì) ” 。 ? 降低利率沒有刺激消費(fèi) ， 增加內(nèi)需 ， 同樣也沒有增加投資 ，國有企業(yè)是敢于貸款 ， 有多少都無所謂 ， “ 贏了歸自己 ， 虧了歸銀行 ” ， 現(xiàn)在的銀行是不敢貸給國有企業(yè) ， 即 “ 銀行惜貸 ” 。此外民間的貸款利率一直居高不下 。 政府行為非理想化具體表現(xiàn)在： 65 政府政策效應(yīng)的滯后性 ? 這種滯后性是由于政府對經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的認(rèn)識與形勢判斷的滯后性 。 2）決策時滯是指政府制定具體調(diào)控政策所需的時間。 5）執(zhí)行時滯是指政府的各經(jīng)濟(jì)職能部門貫徹、落實(shí)有關(guān)政策所需的時間。 67 ? 2）擴(kuò)張性財政政策，往往要經(jīng)過以下過程才會對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生促進(jìn)作用： 政府采購 → 企業(yè)庫存減少 → 企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn) → 工人增加收入 → 社會總需求擴(kuò)大 → 經(jīng)濟(jì)增長速度加快。 ? 政策往往是 “ 一刀切 ” 式地貫徹的 ， 而實(shí)際現(xiàn)實(shí)卻往往是不能一刀切的 ， 強(qiáng)行貫徹 ， 必然利弊兼有 。 ?要解決政策制定的科學(xué)性問題 ， 就必須實(shí)行真正的政治民主化 。 72 ? 指政府干預(yù)不要包攬一切 ， 取代市場；政府不要去做本來應(yīng)當(dāng)由市場去做的 。 ? 4） 政府干預(yù)由市場機(jī)制決定 ， 政府干什么 ？ 干到什么程度 ？一個運(yùn)轉(zhuǎn)正常的市場經(jīng)濟(jì)必然產(chǎn)生既需要政府干預(yù)又限制其作用強(qiáng)度的客觀要求 ， 使政府職能保持在 “ 適度 ” 的臨界點(diǎn) 。 往往不能實(shí)現(xiàn)科學(xué)的管理 。 ? 3） 所帶來的既得利益有很強(qiáng)的慣性和自我膨脹性 ，這對改革極為不利 ， 使改革成本大大增加 。 ? 2） 能充分動員社會中每一個個人發(fā)揮其最大積極性 、 創(chuàng)造性 、 主動性的管理職能 。 71 政府干預(yù)具有自我膨脹性 ? 政府干預(yù)一旦進(jìn)行 ， 就具有一種內(nèi)在的擴(kuò)張沖動或自我膨脹性 ， 原因在于： ? 第一 ， 政府的權(quán)力天然的大于個人 ， 因?yàn)檎梢杂懈鞣N手段而百姓沒有 ， 比如使用警察 、 軍隊(duì)等； ? 第二 ， 權(quán)利具有自我創(chuàng)造機(jī)制 ， 政府對經(jīng)濟(jì)隨意干預(yù)的傾向是很難自我抑制的 ， 比如亂收費(fèi)屢禁不止 ， 就是一例； ? 第三 ， 權(quán)力與利益邊界不可能絕對分開 ， 因而總是自發(fā)地以權(quán)力去追逐利益 ， 牟取 “ 灰色收益 ” 或 “ 尋租收益 ” ； ? 第四 ， 權(quán)力得來的利益 ， 任何人都不愿自動放棄 ， 這種既得利益帶有很強(qiáng)剛性 。 ? 4） 人們對未出臺的政策采取的預(yù)防性措施 。 68 政策效應(yīng)的不平衡性 ? 政策效應(yīng)的不平衡性是指政府一項(xiàng)政策實(shí)施后 ， 不可能對經(jīng)濟(jì)生活中各個方面都有利 ， 它常常在有利于一個方面的同時 ， 損害了另外其他方面 。在整個調(diào)控時滯中，作用時滯是最關(guān)鍵、往往也是最耗費(fèi)時間的。 3）批準(zhǔn)時滯是指調(diào)控政策的有關(guān)文獻(xiàn)按法定程序呈報、聽證、辯論及通過所需的時間。 ? 由于上述兩種滯后性又導(dǎo)致政策實(shí)施后發(fā)生作用的滯后性 。 ? 政府行為的非理想化 ， 首先是兩種觀念的不同 。 結(jié)果使得銀行存款大于貸款 ， 許多銀行虧損 。 ? 中國的存款實(shí)際上分為兩極 ， 一極是極為富有的人 ， 這些人對降低利率不在乎 ， 二是一般儲戶 ， 其存款有限 ， 未來有許多因素不確定 ， 不敢也沒有更多的錢可消費(fèi) 。 ? 5） 界定中央與地方的責(zé) 、 權(quán) 、 利關(guān)系 。 ? 2） 消除非經(jīng)濟(jì)因素對政策應(yīng)用的干擾 ， 如地方利益 、 為突出政績 、 掩蓋問題等等 。 ? 不同的政策作用范圍是不同的 。 ? 積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策組合，既可以保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長，又可以控制好通貨膨脹，保證經(jīng)濟(jì)增長的長期穩(wěn)定性，這對中國、世界來說都是一個積極、正面的貢獻(xiàn)。這既符合經(jīng)濟(jì)增長的需要，也有利于防止銀行信貸出現(xiàn)新的風(fēng)險。美聯(lián)儲上月初宣布推出第二輪“量化寬松”，導(dǎo)致世界面臨通脹和熱錢涌動的壓力進(jìn)一步加大。因此，時機(jī)和力度的把握成為考驗(yàn)央行調(diào)控能力的關(guān)鍵因素。當(dāng)然與直接升值相比，通脹率影響實(shí)際匯率的過程較長，有關(guān)因素也更加復(fù)雜。根據(jù)其他國家的經(jīng)驗(yàn)看，貨幣升值通常會導(dǎo)致資產(chǎn)市場價格上漲。美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼放言要與中國打貿(mào)易戰(zhàn)， MIT商學(xué)院教授約翰遜在美國國會聽證會上威脅要把中國操縱匯率放入今年 4月的財政部評估報告。近期，美國要求人民幣升值的炒作再度升溫，并得到其他西方發(fā)達(dá)國家的呼應(yīng)。在中國，2021年投放的巨量信貸有相當(dāng)部分沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。例如在 1984年～ 1987年和 1991年～1995年期間， M1和 M2增速都超過了 25%，在緊隨其后的 1988年～ 1989年和 1994年～ 1995年，便發(fā)生了 17%以上的惡性通貨膨脹。從信貸增長情況看，全年貸款余額達(dá)到 40萬億，新增貸款達(dá)到 元的歷史高位 47 ?與去年相比， 2021年的貨幣形勢更加復(fù)雜，貨幣政策操作面臨著更大的挑戰(zhàn)。 ? 緊縮的貨幣政策。所以不能輕易變動 rd. ??????? ??? ADrM 債券價格債券需求貨幣投放蕭條，買進(jìn)債券41 經(jīng)濟(jì)蕭條 總需求小于總供給 失 業(yè)擴(kuò)張性貨幣政策公開市場上買進(jìn)有價證券降低再貼現(xiàn)率降低法定準(zhǔn)備率增加總需求經(jīng)濟(jì)繁榮 總需求大于總供給 通貨膨脹緊縮性貨幣政策公開市場上賣出有價證券提高再貼現(xiàn)率提高法定準(zhǔn)備率減少總需求42 其他措施 ?1）道義勸告 ? 無法律地位，但效果不錯 ?2）墊頭規(guī)定：對證券市場放款 ?3） Q號條例：規(guī)定商業(yè)銀行的利率上限 ?4）控制分期付款和房地產(chǎn)抵押貸款條件 43 七、局限性 ? （一）公眾預(yù)期的影響 ? 利率下降、產(chǎn)生悲觀預(yù)期 → C、 I不會顯著增加 ? （二）貨幣流通速度的限制 ? 通貨膨脹時期，貨幣流通速度加快，致使降低 M的效果不明顯 ? （三）流動偏好的存在 ? 致使利率不可能降得太低，使貨幣政策效果打折扣 ? （四）時滯的困擾： ? 認(rèn)識時滯 ? 影響時滯 ? 行動時滯 44 九、 IS－ LM曲線斜率對貨幣政策的影響 IS曲線的斜率越小，貨幣政策效果越明顯； IS曲線的斜率越大，貨幣政策效果越不明顯。 ? （ 2）操作：蕭條，再貼現(xiàn)率下降，商行向中央銀行的借款增加，貨幣供給上升。 ? 此外還有：信貸政策 、 中央銀行貸款 、 信貸指導(dǎo)性計劃 、 利率 、 道義勸告和政策性貸款 （ 發(fā)債 ） 計劃八項(xiàng)政策工具 。 ?繁榮時期，緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，使利率上升，減少消費(fèi)和投資。 ?進(jìn)行了無限回合后，在最初存進(jìn)銀行的 100元“原始存款”全部變成準(zhǔn)備金后停止。 34 銀行創(chuàng)造貨幣的過程 ? 客戶在銀行的存款為原始存款 ， 通過銀行的作用派生出來的存款為派生存款或派生貨幣 ， 兩者 相加 為銀行的存款總量 。 ? 原始存款＋派生存款＝存款總額 。 ? （ 3） 國家的銀行： 執(zhí)行貨幣政策，運(yùn)用貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。 ? 2）市場利率 ? 3）貨幣流通速度 30 一、銀行制度 ? 貨幣政策涉及到銀行。
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