【正文】 RD存款 總倒數(shù)。 ? 再貼現(xiàn)率與貨幣乘數(shù)的關(guān)系：再貼現(xiàn)率越高，貨幣乘數(shù)越小。假如客戶將得到的貨款不全部存入銀行，而抽出一定比例的現(xiàn)金，又會(huì)形成一種漏出。根據(jù)上述材料計(jì)算并回答下列問(wèn)題 (保留兩位小數(shù) )． ? 1．此時(shí)銀行系統(tǒng)的派生存款總額為 ( )萬(wàn)元。 2 000 c． 1 5 000 d． 18 000 ? 4．如果③、④比率都為 0，銀行系統(tǒng)的存款乘數(shù)約為 ( ) a． d． ? 5．銀行系統(tǒng)存款創(chuàng)造的限制因素主要有 ( )。 b．現(xiàn)金漏損率與法定存款準(zhǔn)備金率 c．存款乘數(shù)與貨幣乘數(shù) d．法定存款準(zhǔn)備金率與超額存款準(zhǔn)備金率 ? 基礎(chǔ)貨幣（貨幣基礎(chǔ)）：是社會(huì)公眾的手持現(xiàn)金和商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金之和。 ? 如果用Ｃ u表示非銀行部門持有的通貨，用 Rd表示法定準(zhǔn)備金，用 Re表示超額準(zhǔn)備金，用 H表示基礎(chǔ)貨幣，則有Ｈ＝Ｃ u+Rd+給的基礎(chǔ)。 ? 降低再貼現(xiàn)率 擴(kuò)張性貨幣政策 ? 提高再貼現(xiàn)率 緊縮性貨幣政策 ②公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) [Open Market Operation] ? —— 中央銀行在金融市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出有價(jià)證券以控制貨幣供給量。 ④ 道義勸告 ? —— 是指中央銀行運(yùn)用自己在金融體系中的特殊地位和威望，通過(guò)對(duì)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的勸告，影響其貸款和投資方向，以達(dá)到控制信用的目的。 ? ②是上一種理論的擴(kuò)展，認(rèn)為擴(kuò)張的貨幣政策造成的較低利率所帶來(lái)的股票價(jià)格和長(zhǎng)期債券價(jià)格上升，會(huì)使人們感覺(jué)更富有了，于是他們會(huì)消費(fèi)得更多，從而使總需求增加了。銀行要吸引企業(yè)借款，就會(huì)降低貸款利率，要購(gòu)買國(guó)庫(kù)券又會(huì)使國(guó)庫(kù)券價(jià)格上升即利率下降，利率下降又會(huì)使股票價(jià)格和債券價(jià)格上升，這些都會(huì)使企業(yè)投資增加。 資料：近年來(lái)我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策 ? 1996年 5月 1日到 1999年 6月 10日約三年間， 7次降低利率，五次是在 1997年 10月以后進(jìn)行的， 1998年下調(diào)了三次。 ? 1998年累計(jì)向商業(yè)銀行融出資金 1761億元，凈投放基礎(chǔ)貨幣 701億元。加上外匯公開(kāi)市場(chǎng)操作增加基礎(chǔ)貨幣投放 1013億元，1999年公開(kāi)市場(chǎng)操作共投放基礎(chǔ)貨幣 2933億元，占當(dāng)年基礎(chǔ)貨幣增加額的 80%。 1999年 11月 21日，中央銀行進(jìn)一步把準(zhǔn)備金率降低到 6%。 資料來(lái)源：北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心盧鋒： 《 經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 》 補(bǔ)充知識(shí)：宏觀經(jīng)濟(jì)政策的微觀化 ? 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的微觀化 —— 是指為了實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控的目標(biāo)，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的傾向，將宏觀經(jīng)濟(jì)政策分解為作用于不同受控客體的有差別的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)參數(shù)。 ? 財(cái)政收入政策的微觀化 —— 通過(guò)調(diào)整稅收結(jié)構(gòu)、征稅范圍或稅率，使稅收政策能夠促進(jìn)資源的有效利用，既能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又不致于降低經(jīng)濟(jì)效率。 ? 貨幣政策的微觀化 —— 局部地調(diào)整不同部門、不同市場(chǎng)或不同類型借貸的放款限額、信貸條件、利息率或規(guī)定各類從事放款業(yè)務(wù)的銀行的法定準(zhǔn)備率等，以增加資本的流動(dòng)性，調(diào)劑資本的供給與需求，促進(jìn)某些部門或某些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而又不致于影響整個(gè)物價(jià)水平的升降。 ? 狹義的證券僅指資本證券，它是代表對(duì)一定資本所有權(quán)和收益權(quán)的投資憑證。投資者通過(guò)購(gòu)買股票成為發(fā)行公司的所有者，按持股份額獲得經(jīng)營(yíng)收益和參與重大決策表決。其特點(diǎn)是收益固定，風(fēng)險(xiǎn)較小。債券是一種發(fā)行者與投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系憑證，投資人有權(quán)在到期日按事先的約定收回本金和利息，但無(wú)權(quán)參與發(fā)行單位的經(jīng)營(yíng)管理。投資者買了股票，就是公司股東，有權(quán)參與發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)管理，也要承擔(dān)有限責(zé)任，不能退股，也沒(méi)有到期日，但可將股票轉(zhuǎn)讓。 ? 收益風(fēng)險(xiǎn)不同，債券收益率事先確定，較為穩(wěn)定，而股票收益由企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和其他一些因素決定，風(fēng)險(xiǎn)高于債券。在發(fā)行市場(chǎng)上，發(fā)行股票的只能是股份有限公司，而發(fā)行債券的可能是企業(yè)（商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)也是企業(yè)）和政府。在發(fā)行者和投資者之間充當(dāng)中介的是證券承銷商。無(wú)論是哪種方式，都要具備一定條件，經(jīng)一定主管機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)，按一定程序辦理。 二、證券的發(fā)行和流通 證券交易的程序環(huán)節(jié) 競(jìng)價(jià) 過(guò)戶 委托 開(kāi)戶 成交 清算交割 三、證券的交易與價(jià)格 四、證券投資收益及風(fēng)險(xiǎn) 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 違約風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn) 通脹風(fēng)險(xiǎn) 第五節(jié) 金融衍生品市場(chǎng) ?一、期貨市場(chǎng) ?二、墊頭交易與買空賣空 ?三、期權(quán)交易 ?四、雙向期權(quán) 金融衍生品是指從基礎(chǔ)金融工具（債券、股票、貨幣等）衍生出來(lái)的交易工具，包括遠(yuǎn)期合約、期貨和期權(quán)交易產(chǎn)品及其他具有衍生工具特征的交易品種。期貨交易的最終目的并不是商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是通過(guò)買賣期貨合約、回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 ? （ 2）期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約。 ? （ 3）實(shí)物交割率低。期貨交易中實(shí)物交割量占交易量的比重很小，一般小于 5％。交易者不需付出與合約金額相等的全額貸款，只需付 3％～ 15％的履約保證金。 二、墊頭交易與買空賣空 客戶可以憑自己的信譽(yù)通過(guò)交納一定數(shù)額保證金取得經(jīng)紀(jì)人信用，在委托買進(jìn)證券時(shí)由經(jīng)紀(jì)人貸款，在委托賣出證券時(shí)經(jīng)紀(jì)人貸給證券，就可以進(jìn)行交易，這就是墊頭交易，又稱保證金信用交易，保證金就是墊頭。這種權(quán)利保證購(gòu)買者在某一特定時(shí)期內(nèi)或一個(gè)特定的時(shí)間（如某一天），按約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量證券，同時(shí)也允許他放棄行使買賣證券的權(quán)利。 四、雙向期權(quán) ?股市價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)，不易看清投資方向，在這種情況下，投資者可以在同一時(shí)間內(nèi)，既購(gòu)入某種股票的買進(jìn)期權(quán)，又購(gòu)入該股票的賣出期權(quán)，這樣的交易稱為套做期，又稱“ 雙向期權(quán) ” 或 “ 對(duì)敲 ” 。凱恩斯主義迎合了當(dāng)時(shí)西方國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的需要，因此，凱恩斯的經(jīng)濟(jì)思想在西方得到迅速傳播。 一、貨幣主義學(xué)派 ? 理論上的困難和政策上的無(wú)能使新古典綜合派受到了米爾頓 ? 貨幣主義主要在兩個(gè)方面和凱恩斯展開(kāi)論戰(zhàn)： ? 一是關(guān)于財(cái)政政策和貨幣政策的效果。 ? 二是關(guān)于穩(wěn)定性的經(jīng)濟(jì)政策的作用，弗里德曼認(rèn)為凱恩斯主義為克服蕭條而制定的擴(kuò)張性財(cái)政政策不但無(wú)助于降低失業(yè)率，反而會(huì)引起通貨膨脹，從而加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。既然如此，政府在自由競(jìng)爭(zhēng)社會(huì)中的職能是制定競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則并按規(guī)則裁決交易雙方的行為，同時(shí)給經(jīng)濟(jì)提供一個(gè)穩(wěn)定性的 “ 單一規(guī)則 ” 的貨幣政策和 “ 自由匯率制度 ” 。 ? 貨幣供應(yīng)量每年應(yīng)按固定的比例增加，比例的數(shù)值大致等于經(jīng)濟(jì)和人口的實(shí)際增長(zhǎng)率之和。 ? 實(shí)行自由匯率即浮動(dòng)匯率又可以防止通貨膨脹的國(guó)際間傳遞，使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定在自然失業(yè)率的水平上。 一、貨幣主義學(xué)派 二、供給學(xué)派 ? 供給學(xué)派在反對(duì)凱恩斯主義的需求管理的理論和政策的同時(shí)，把經(jīng)濟(jì)分析的著眼點(diǎn)放到刺激生產(chǎn)即供給方面，認(rèn)為不是需求決定供給，而是供給會(huì)創(chuàng)造需求，而刺激供給的主要手段是降低稅率，因?yàn)槔圻M(jìn)稅制的高稅率政策會(huì)嚴(yán)重挫傷企業(yè)主的經(jīng)營(yíng)積級(jí)性，使儲(chǔ)蓄率和投資率下降，勞動(dòng)者工作熱情低落，從而使生產(chǎn)和就業(yè)停滯，并由此導(dǎo)致“ 滯脹 ” 。 三、理性預(yù)期學(xué)派 ? 代表人物有： R薩金特等。 ? 理性預(yù)期學(xué)派認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)人是根據(jù)理性預(yù)期而作出經(jīng)濟(jì)決策的，而市場(chǎng)動(dòng)作的結(jié)果是使市場(chǎng)得以出清的供求均衡。這是因?yàn)椋A(yù)期是理性的，具有理性預(yù)期的人會(huì)預(yù)料到政府的政策所造成的后果，從而會(huì)采取相應(yīng)的對(duì)策，對(duì) “ 上有政策，下有對(duì)策 ” 。