宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐b-閱讀頁(yè)
2025-06-02 21:42本頁(yè)面
【正文】 行國(guó)家貨幣的權(quán)利。 ?作為國(guó)家的銀行， 第一，國(guó)家可向中央銀行借款。第三，充當(dāng)政府在一般經(jīng)濟(jì)事務(wù)和處理政府債務(wù)等方面的顧問(wèn)。第五，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)采取適當(dāng)?shù)呢泿耪?，與財(cái)政政策相配合，為宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)服務(wù) （ 2）中央銀行的特征 與一般的商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)相比，中央銀行具有如下特征： ?第一，不以盈利為目的 ?第二，不經(jīng)營(yíng)普通的銀行業(yè)務(wù)，只與政府和各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)往來(lái)，不辦理廠商和居民的存貸款業(yè)務(wù)（我國(guó)是 1983年后） ?第三，具有服務(wù)機(jī)構(gòu)和管理機(jī)構(gòu)的雙重性質(zhì)，有執(zhí)行金融監(jiān)管、扶持金融發(fā)展的雙重任務(wù) ?第四，處于超脫地位，在一些國(guó)家中甚至獨(dú)立于中央政府，免受政治周期的影響 中央銀行的地位（獨(dú)立性） ?所謂中央銀行的地位是指中央銀行與政府和其他有關(guān)部門(mén) (主要是財(cái)政部門(mén) )的關(guān)系，其實(shí)質(zhì)是中央銀行的獨(dú)立性問(wèn)題。 國(guó)外中央銀行獨(dú)立性的典型模式 ?德國(guó)模式 ? 德國(guó)中央銀行是獨(dú)立性很高的中央銀行的典型代表。聯(lián)邦政府與聯(lián)邦銀行不存在行政上的隸屬關(guān)系，聯(lián)邦政府在任何時(shí)候都無(wú)權(quán)向聯(lián)邦銀行發(fā)布命令 ?美國(guó)模式 ? 美國(guó)中央銀行是由 12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行組成的聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)，直接對(duì)國(guó)會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立制定和執(zhí)行貨幣政策。日本銀行在法律上的獨(dú)立性并不高。大藏大臣除依法對(duì)日本銀行進(jìn)行管理和監(jiān)督外，還擁有對(duì)日本銀行的命令權(quán) ?英國(guó)模式 ? 英格蘭銀行是貨幣政策的主要執(zhí)行者，但決定者是政府。其獨(dú)立性是較低的 貨幣的供給問(wèn)題 ?狹義的貨幣供給 （ M1） 是指硬幣、紙幣和活期存款的總和。 存款創(chuàng)造貨幣的前提條件 ?第一，準(zhǔn)備金制度。 ?銀行經(jīng)常保留的為應(yīng)付客戶(hù)隨時(shí)提取存款的現(xiàn)金稱(chēng)為 存款準(zhǔn)備金 。 ?中央銀行規(guī)定的存款準(zhǔn)備金率叫 法定準(zhǔn)備率 ，商業(yè)銀行按照法定準(zhǔn)備率對(duì)自己所接受的存款而保留的準(zhǔn)備金稱(chēng)為 法定準(zhǔn)備金 。 在非現(xiàn)金結(jié)算制度下，所有經(jīng)濟(jì)主體之間的往來(lái)均通過(guò)銀行開(kāi)具的支票形式或轉(zhuǎn)帳的方法進(jìn)行結(jié)算，人們對(duì)現(xiàn)金的需要轉(zhuǎn)而變成對(duì)存款的需要。 ? （ 2）無(wú)論企業(yè)還是個(gè)人，都會(huì)將一切貨幣收入全部以活期存款的形式存入銀行，不能將一分錢(qián)的現(xiàn)金放入自己的口袋中。 ?但是，當(dāng) 實(shí)際貸款小于其貸款能力的差額即沒(méi)有貸放出去的款項(xiàng)就是 超額準(zhǔn)備金 ，也就是中央銀行規(guī)定的法定準(zhǔn)備金要求以外的準(zhǔn)備金（用 ER表示）。 ?法定準(zhǔn)備率加上超額準(zhǔn)備率就是銀行的實(shí)際準(zhǔn)備率 ?當(dāng)存在超額準(zhǔn)備率后，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就不再是法定準(zhǔn)備率的倒數(shù)，而是變?yōu)椋?k=1/( rd+re) ?上式表明， 貨幣創(chuàng)造乘數(shù)成為實(shí)際準(zhǔn)備率的倒數(shù) ，這時(shí)，派生存款總額為： D=R/( rd+re) ?法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金都是一種漏出，不能形成銀行的派生存款，兩者在存款總額中所占比重越大，銀行的貨幣創(chuàng)乘數(shù)越小，派生存款總額越少。 ?但假如客戶(hù)將得到的貸款沒(méi)有全部存入銀行，而是抽出一定比例的現(xiàn)金，這就是所謂的 現(xiàn)金漏損 。 ?現(xiàn)金漏損會(huì)導(dǎo)致貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的減小，因?yàn)楝F(xiàn)金與準(zhǔn)備金一樣不能形成派生的存款。 ?基礎(chǔ)貨幣包括公眾持有的通貨與商業(yè)銀行持有的超額準(zhǔn)備金以及商業(yè)銀行存入中央銀行的法定準(zhǔn)備金總額 ?基礎(chǔ)貨幣 = 準(zhǔn)備金 + 流通中的現(xiàn)金 = 商業(yè)銀行在中央銀行的存款（法定準(zhǔn)備金） +商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金（超額準(zhǔn)備金） +流通中的現(xiàn)金 ?若用 Cu表示流通中的現(xiàn)金， Rd表示法定準(zhǔn)備金， Re表示超額準(zhǔn)備金， H表示高能貨幣，則： H = Cu+ Rd +Re，這是商業(yè)銀行借以擴(kuò)張貨幣供給的基礎(chǔ) ?貨幣總供給是通貨（ Cu）與活期存款（ D）之和，即嚴(yán)格意義上的貨幣供給 M1，即： M= Cu + D，則： ? ?把上式等號(hào)右邊的分子與分母同除以活期存款（ D），則： ?式中， rc代表 漏現(xiàn)率 ， rd表示 法定準(zhǔn)備率 ， re表示 超額準(zhǔn)備率 ?這里 M/H就是貨幣創(chuàng)造乘數(shù)。 8月份銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為 %，比上月上升 。 ?常見(jiàn)的貨幣政策工具主要有： ?法定準(zhǔn)備率 ?再貼現(xiàn)率政策 ?公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 法定準(zhǔn)備率 ?法定準(zhǔn)備率是中央銀行控制貨幣供給量的有力工具。 ?當(dāng)需求過(guò)度和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，可以提高法定準(zhǔn)備率，減少貨幣供給量，以提高利率抑制需求并減緩經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹。 ?然而，即使法定準(zhǔn)備率的一個(gè)很微小的變化，都會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)和信貸狀況產(chǎn)生強(qiáng)烈的影響。 ?再貼現(xiàn)則是商業(yè)銀行持已辦理過(guò)貼現(xiàn)的、具有清償能力的商業(yè)票據(jù)作為擔(dān)保，從中央銀行取得貸款的一種借款方式。 貼現(xiàn)率對(duì)貨幣供給的影響機(jī)制 ?貼現(xiàn)率上升，商業(yè)銀行向中央銀行的貸款輕微下降，貨幣供給量有所減少；貼現(xiàn)率下降，商業(yè)銀行向中央銀行貸款有所上升，貨幣供給量將增加。 ?目前，貼現(xiàn)率的調(diào)整在貨幣政策中的作用與以前相比也大大地減弱，不是中央銀行的主動(dòng)性政策，原因在于中央銀行只能等待商業(yè)銀行向其借款，而不能要求商業(yè)銀行向其借款，所以，這一貨幣政策的效果有限 ?因此，通過(guò)貼現(xiàn)率的變動(dòng)控制銀行準(zhǔn)備金的效果是相當(dāng)有限的。 ?公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的目的是改變經(jīng)濟(jì)體系中貨幣與證券的相對(duì)供給量，從而改變利率，進(jìn)而影響公眾持有資產(chǎn)的形式。 ?2021年 3月 18日，美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)宣布將收購(gòu)3000億美元長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債，以及 美元 “ 兩房 ” 發(fā)行的抵押貸款支持證券。 ” ?由于中央銀行既可以將公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)作為一種防御性工具使用，也可以把公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)作為一種進(jìn)攻性工具使用。比貼現(xiàn)率政策具有優(yōu)越性 ?第二，使用這項(xiàng)政策工具，中央銀行可以隨時(shí)決定買(mǎi)賣(mài)債券的種類(lèi)和數(shù)量，可以隨時(shí)進(jìn)行精細(xì)的調(diào)查，以便于較好地控制業(yè)務(wù)效果，這比一刀切式地調(diào)整法定準(zhǔn)備率要好得多。 ?（二） “ 滯脹 ” 局面出現(xiàn)以及貨幣主義和理性預(yù)期學(xué)派對(duì)需求管理政策理論的挑戰(zhàn)；貨幣主義的 “ 單一規(guī)則 ” 和理性預(yù)期學(xué)派的 “ 政策無(wú)效論 ” ；宏觀經(jīng)濟(jì)政策的博弈
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