宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐1-2008fall-閱讀頁
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【正文】 注意過度儲(chǔ)備是現(xiàn)有總儲(chǔ)備與準(zhǔn)備金之差，而不是 總資產(chǎn)與準(zhǔn)備金之差。 (中央銀行有范圍規(guī)定 ) 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 銀行業(yè)務(wù)與貨幣創(chuàng)造 1. 支票交易 A 向 B 購買 400美元商品，并以支票支付。商業(yè)銀行創(chuàng)造貨幣應(yīng)具備兩個(gè)基本的前提條件。商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金有法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金之分。 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 2. 貸款與貨幣創(chuàng)造 這里我們僅以支票帳戶的存貸款業(yè)務(wù)為例來說明貨幣 創(chuàng)造的過程。這樣，在這一時(shí)期內(nèi)隨時(shí)可以充當(dāng)交換媒介 的貨幣量就有 1800美元。 這個(gè)過程一直進(jìn)行下去，一筆存款就可以創(chuàng)造出若干倍的 貨幣供給。 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 3. 貨幣創(chuàng)造的乘數(shù) 實(shí)例： 1000 + 1000() + 1000()2 + 1000()3 + … +1000() n + … 5 0 0 051 0 0 11 0 0 0 ???????????????? ??公式： 銀行乘數(shù) = 法定準(zhǔn)備率 1 注意： 這個(gè)乘數(shù)是 在假定所有的貸款 都轉(zhuǎn)化為支票帳戶 的存款的基礎(chǔ)上得 出的。 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 ? 從以上的例子可以看出，存款總額（用 D表示）同原始存款（用 R表示）及法定準(zhǔn)備率（用 rd表示）三者之間的關(guān)系是： drRD ?第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 簡單的貨幣創(chuàng)造乘數(shù) ? 從前面的例子中可以看出，這筆原始存款如果來自于中央銀行增加的一筆原始的貨幣供給，而中央銀行新增的這筆原始貨幣供給流入公眾或企業(yè)手中并轉(zhuǎn)存在支票賬戶上，就使活期存款總額即貨幣供給量擴(kuò)大為新增原始貨幣供給量的 倍，這個(gè)倍數(shù)被稱為貨幣創(chuàng)造乘數(shù)，如果用 km表示貨幣創(chuàng)造乘數(shù)，則： dm rk1?第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 復(fù)雜的貨幣創(chuàng)造乘數(shù) ? 關(guān)于以上所論述的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)是法定準(zhǔn)備率的倒數(shù)的分析實(shí)際上隱含有兩個(gè)假定：第一，商業(yè)銀行沒有超額儲(chǔ)備，商業(yè)銀行將客戶的存款在扣除了法定準(zhǔn)備金后全部貸放了出去。超額準(zhǔn)備金與全部存款的比率稱為超額準(zhǔn)備率（可用 re表示），法定準(zhǔn)備金與超額準(zhǔn)備金之和形成了銀行的實(shí)際準(zhǔn)備金，法定準(zhǔn)備率加上超額準(zhǔn)備率就是銀行的實(shí)際準(zhǔn)備率。由于基礎(chǔ)貨幣會(huì)派生出貨幣，因此是一種高能量的或者說活動(dòng)力強(qiáng)大的貨幣，又被稱為高能貨幣或強(qiáng)力貨幣。另外，因?yàn)樨泿趴偣┙o是通貨（ Cu）與活期存款（ D）之和，即嚴(yán)格意義上的貨幣供給 M1，即：M= Cu + D，則： eduuRRCDCHM????第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 ? 把上式等號(hào)右邊的分子與分母同除以活期存款 （ D） ， 則： DRDRDCDCHMeduu????1第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 ? 式中， 代表漏現(xiàn)率 rc， 表示法定準(zhǔn)備率rd， 表示超額準(zhǔn)備率 re，所以，上式又可表示為： DCu DRdDRecedcrrrrHM????1第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 ? 就是貨幣創(chuàng)造乘數(shù)。這就是說，貨幣供給是基礎(chǔ)貨幣供給、法定準(zhǔn)備率、中央銀行的貼現(xiàn)率、市場(chǎng)借款利率、漏現(xiàn)率的函數(shù)，這些因素都可以歸結(jié)到準(zhǔn)備金對(duì)貨幣供給變動(dòng)的影響上來，因?yàn)闇?zhǔn)備金是銀行創(chuàng)造貨幣的基礎(chǔ)。 HM第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 費(fèi)雪的貨幣需求理論 ? M/P = Y/V == M = PY/V 這就是費(fèi)雪方程式 ， 考慮了價(jià)格的作用 ? M：名義貨幣需求量 ? P：商品的價(jià)格水平 ? V：貨幣的流通速度 ? Y：社會(huì)總支出或總收入 ? M/P：貨幣的購買力 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 凱恩斯的貨幣需求方程式 ?m = M/P = ky – hr 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 劍橋?qū)W派的貨幣需求理論（馬歇爾貨幣需求理論、馬歇爾貨幣方程式） M = K*P*Y == M/P = K*Y M：貨幣需求量 K=1/V：綜合系數(shù) Y：總產(chǎn)出 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 貨幣政策 (一 )含義：中央銀行通過控制貨幣供應(yīng)量來影響利率，影響到總需求，以達(dá)到實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為。 (二 )貨幣政策手段 (工具 )： ?調(diào)節(jié)法定準(zhǔn)備率 （可使貨幣乘數(shù)擴(kuò)大或縮?。? ?調(diào)節(jié)再貼現(xiàn)率：商業(yè)銀行向中央銀行貸款的利率 ?政府通過 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 買進(jìn)債券或賣出債券 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制 政策制定 政策工具 中介指標(biāo) 最終目標(biāo) （三） .貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制 （四）貨幣政策的中介指標(biāo) （ 1）貨幣流通量（ M0、 M M M3） （ 2）市場(chǎng)利率 （ 3）貨幣流通速度 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 擴(kuò)張性的貨幣政策 1. 手段 (工具 )： ?降低法定準(zhǔn)備率： —— 可使貨幣乘數(shù)擴(kuò)大，是最強(qiáng)有力的工具 ?降低再貼現(xiàn)率： —— 聯(lián)邦儲(chǔ)備制度成立初，最重要的工具 ?政府從公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)買進(jìn)債券。 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 擴(kuò)張性的貨幣政策 1. 手段 (工具 )： 2. 圖示 r1 E1 LM1 y1 E0 LM 0 r o r0 IS y0 y 圖示，同樣可運(yùn)用 簡單凱恩斯模型的 45度線分析法，也 可以運(yùn)用 ASAD模 型來分析。右圖 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 效果：貨幣政策乘數(shù) （ 1）概念： 當(dāng) IS曲線不變，即產(chǎn)品市場(chǎng)均衡不變時(shí)，實(shí)際貨幣供給量變化使均衡收入變動(dòng)多少。 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 rr : ER 貸款 ， MS rr : BM MS 結(jié)果： MS大幅度增加。 第五講：宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐 貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制 宏觀政策的最終目標(biāo)都是企圖對(duì)國民收入的決定 過程施加影響，但是一項(xiàng)政策在執(zhí)行過程中經(jīng)由 什么渠道最終影響到國民收入，這關(guān)系到政策的 中間目標(biāo)的選擇和對(duì)其有效性的估計(jì)。這里主要區(qū)別凱恩斯學(xué)派和貨幣學(xué)派在 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制上
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