【正文】 全的。 政府債券的發(fā)行主體是政府。有些國家把政府擔保的債券也劃歸為政府債券體系，稱為政府保證債券。 發(fā)行主體是銀行或非銀行的金融機構(gòu)。它們發(fā)行債券的目的的主要有：籌資用于某種特殊用途；改變本身的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。 。 【例題 、公司債券、金融債券 、公司債券、政府債券 、金融債券、公司債券 、政府債券、公司債券 [答疑編號 5241030104] 『正確答案』 C 『答案解析』政府債券的發(fā)行主體是政府， 風(fēng)險最低。 （二）按付息方式分類 根據(jù)債券發(fā)行條款中是否規(guī)定在約定期限向債券持有人支付利息，債券可分為 貼現(xiàn)債券、附息債券、息票累積債券 三類。貼現(xiàn)債券又被稱為 “ 貼水債券 ” ，是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時按某一折扣率，以低于票面金額的價格發(fā)行，發(fā)行價與票面金額之差額相當于預(yù)先支付的利息，到期時按面額償還本金的債券。債券合約中明確規(guī)定，在債券存續(xù)期內(nèi)，對持有人定期支付利息（通常每半年或每年 支付一次）。 ：與附息債券相似，這類債券也規(guī)定了票面利率，但是，債券持有人必須在債券到期時一次性獲得還本付息，存續(xù)期間沒有利息支付。 公募債券是指發(fā)行人向不特定的社會公眾投資者公開發(fā)行的債券。 。私募債券的發(fā)行對象一般是 特定的機構(gòu)投資者 。 （四）按擔保性質(zhì)分類 ：抵押債券，質(zhì)押債券，保證債權(quán) 抵押債券以不動產(chǎn)作為擔保，又被稱為 “ 不動產(chǎn)抵押債券 ” ，是指以土地、房屋等不動產(chǎn)作抵押品而發(fā)行的一種債券。 質(zhì)押債券以動產(chǎn)或權(quán)利作擔保，通常以股票、債券或其他證券為擔保。質(zhì)押的證券一般應(yīng)以信托形式過戶給獨立的中介機構(gòu)，在約定的條件下，中介機構(gòu)代全體債權(quán)人行使對質(zhì)押證券的處置權(quán)。擔保人一般是發(fā)行人以外的其他人，如政府、信譽好的銀行或舉債公司的母公司等。 無擔保債券也被稱為 “ 信用債券 ” ，僅憑發(fā)行人的信用而發(fā)行，不提供任何抵押品或擔保人而發(fā)行的債券 。國債、金融債券、信用良好的公司發(fā)行的公司債券，大多為信用債券。在標準格式的債券券面上，一般印有債券面額、債券利率、債券期限、債券發(fā)行人全稱、還本付息方式等各種債券票面要素。 提示： 無記名國債屬于實物債券。 憑證式債券的形式是債權(quán)人認購債券的一種收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標準格式的債券?？梢缘皆徺I網(wǎng)點提前兌取。 特點： 可以記名、掛失，安全性較高。 三、債券與股票的比較 （關(guān)注多選題） （一）債券與股票的相同點 。 。股票則不同，股票是所有權(quán)憑證。發(fā)行股票則是股份公司創(chuàng)立和增加資本的需要，籌措的資金列入公司資本。 ：債券利息固定，而股票的紅利股息不固定。 【例題 1 ，而股票的股息紅利不固定 ，因而都屬于負債 [答疑編號 5241030105] 『正確答案』 D 『答案解析』發(fā)行債 券是公司追加資金的需要，它屬于公司的負債，不是資本金。 【例題 2（ ） [答疑編號 5241030106] 『正確答案』 B 『答案解析』有限責(zé)任公 司可以發(fā)行債券，不能發(fā)行股票。中央政府發(fā)行的債券稱為中央政府債券或者國債，地方政府發(fā)行的債券稱為地方政府債券；有時也將二者統(tǒng)稱為公債 。 第二， 從功能上看，政府債券最初僅僅是政府彌補赤字的手段 ，但在 現(xiàn)代商品經(jīng)濟條件下，政府債券已成為政府籌集資金、擴大公共事業(yè)開支的重要手段，并且隨著金融市場的發(fā)展，逐漸具備了金融商品和信用工具的職能， 成為國家實施宏觀經(jīng)濟政策、進行宏觀調(diào)控的工具 。 在各類債券中，政府債券的信用等級是最高的， 通常被稱為 “ 金邊債券 ” 。 。 。 在政府債券與其他證券名義收益率相等的情況下，如果考慮稅收因素，持有政府債券的投資者可以獲得更多的實際投資收益。 單選題】在名義收益率相等的情況下，如果考慮稅收的因素，下列債券使投資者獲得更多收益的是（ ）。 二、中央政府債券 中央政府債券也被稱為 “ 國家債券 ” 或 “ 國債 ” 。 （一）國債的分類 。 短期國債一 般指償還期限為 1年或 1年以內(nèi) 的國債。 中期國債是指償還期限在 1年或 10年以下 的國債，政府發(fā)行中期國債籌集的資金或用于彌補赤字，或用于投資，不再用于臨時周轉(zhuǎn)。 資金用途 分類 根據(jù)舉借債務(wù)對籌集資金使用方向的規(guī)定，國債可以分為 赤字國債、建設(shè)國債、戰(zhàn)爭國債和特種國債 。建設(shè)國債是指發(fā)債籌措的資金同于建設(shè)項目的國債。分為附息式國債和貼現(xiàn)式國債。國債可以分為流通國債和非流通國債 。這種國債的特征是投資者 可以自由認購、自由轉(zhuǎn)讓，通常不記名 ，轉(zhuǎn)讓價格取決于對該國債的供給與需求。這種國債 不能自由轉(zhuǎn)讓，可以記名，也可以不記名 。 。實物債券是指具有實物票券的債券，它與無 實物票券的債券（如記賬式債券）相對應(yīng)；而實物國債是指以某種商品實物為本位而發(fā)行的國債。 20世紀 50年代，我國發(fā)行過兩種國債。當時，一方面剛解放，經(jīng)濟基礎(chǔ)薄弱，財政收入有限；另一方面要繼續(xù)支援人民解放戰(zhàn)爭，迅速統(tǒng)一全國，還要恢復(fù)和發(fā)展經(jīng)濟，財政支出較大，同時通貨膨脹情況也比較嚴重。人民勝利折實公債的募集與還本付息，均以實物為計算標準，其單位定名為 “ 分 ” 。 另一種是 l954～ 1958年發(fā)行的國家經(jīng)濟建設(shè)公債 。 在 20世紀 60年代和 70年代，我國停止發(fā)行國債 。 l981～ 1994年，面向個人發(fā)行的國債一方只有無記名國庫券一種。 隨著 2020年國家發(fā)行的最后期實物券（ 1997年 3年期債券）的券面到期，無記名國債宣告退出國債發(fā)行市場的舞臺 。這個時期的國債主要采取憑證式國債形式。 （ 1）記賬式國債。個人投資者可以購買交易所市場發(fā)行和跨市場發(fā)行的記賬式國債，而銀行間債券市場的發(fā)行主要面向銀行和非銀行金融機構(gòu)等機構(gòu)投資者。 （ 2）憑證式國債是指由財政部發(fā)行的，有固定面值及票面利率，通過紙質(zhì)媒介記錄債權(quán)債務(wù)關(guān)系的國債。憑證式國債購買方便，變現(xiàn)靈活，利率優(yōu)惠，收益穩(wěn)定，安全無風(fēng)險，是我國重要的國債品 種。 儲蓄國債（電子式）是 2020年推出的國債新品種，具有以下幾個特點： ① 針對個人投資者，不向機構(gòu)投資者發(fā)行； ② 采用實名制，不可流通轉(zhuǎn)讓； ③ 采用電子方式記錄債權(quán)； ④ 收益安全穩(wěn)定，由財政部負責(zé)還本付息，免繳利息稅； ⑤ 鼓勵持有到期； ⑥ 手續(xù)簡化； ⑦ 付息方式較為多樣 。 多選題】關(guān)于我國儲蓄國債（電子式）的特點，下列說法錯誤的有（ ）。 憑證式國債和儲蓄國債（電子式） 都在商業(yè)銀行柜臺發(fā)行，不能上市流通，但都是信用級別最高的債券，以國家信用作保證，而且免繳利息稅。投資者購買憑證式國債，可持現(xiàn)金直接購買；購買儲蓄國債（電子式），須開立個人國債托管賬戶并指定對應(yīng)的資金賬戶后購買。憑證式國債債權(quán)采取填制 “ 中華人民共和國憑證式國 債收款憑證 ”的形式記錄，由各承銷銀行和投資者進行管理；儲蓄國債（電子式）以電子記賬方式記錄債權(quán)。 憑證式國債為到期一次還本付息；儲蓄國債（電子式）付息方式比較多樣。憑證式國債到期后，須由投資者前往承銷機構(gòu)網(wǎng)點辦理兌付事宜，逾期不加計利息；儲蓄國債（電子式）到期后，承辦銀行自動將投資者應(yīng)收本金和利息轉(zhuǎn)入其資金賬戶，轉(zhuǎn)入資金賬戶的本息資金作為居民存款，按活期存款利率計付利息。憑證式國債的發(fā)行對象主要是個人，部分機構(gòu)也可認購；儲蓄國債 （電子式）的發(fā)行對象僅限于個人，機構(gòu)不允許購買或者持有。 儲蓄國債和記賬式國債的異同 ： 儲蓄國債（電子式）與記賬式國債都以電子記賬方式記錄債權(quán)，但具有下列不同之處： 第一， 發(fā)行對象不同 。 第二， 發(fā)行利率確定機制不同 。 第三， 流通或變現(xiàn)方式不同 。 第四， 到期前變現(xiàn)收益預(yù)知程度不同 。而儲蓄國債（電子式）在發(fā)行時就對提前兌取條件作出規(guī)定，也就是說，投資者提前兌取所能獲得的收益是可以預(yù)知的，而且本金不會低于購買面值（因提前兌付帶來的手續(xù)費除外），不承擔由于市場利率變動而帶來的價格風(fēng)險。 二是期限趨于多樣化。從 1991年 開始引入承購包銷的發(fā)行方式；從 1996年 開始引入招標發(fā)行方式。 （ 1）特別國債。 1998～ 2020年，財政部發(fā)行了兩次特別國債。 三、地方政府債券 （一）地方政府債券的發(fā)行主體 地方政府債券是由地方政府發(fā)行并負責(zé)償還的債權(quán)，簡稱 “ 地方債權(quán) ” ，也被稱為 “ 地方公債 ”或 “ 市政債 權(quán) ” 。 美國地方政府債權(quán)由州、市、區(qū)、縣和州政府所屬分支機構(gòu)及它們的授權(quán)機構(gòu)或代理機構(gòu)發(fā)行。 （二）地方政府債券的分類： 一般責(zé)任債券（普通債券）和專項債券（收入債券），前者是指地方政府為緩解資金緊張或解決臨時經(jīng)費不足而發(fā)行的債券，不與特定項目相聯(lián)系； 后者是指為籌集資金建設(shè)某項具體工程而發(fā)行的債券，其還本付息來自投資項目的收益、收費及政府特定的稅收或補貼。 【例題 “ 地方債券 ” ，也可以稱為 “ 地方公債 ” 或 “ 地方債 ” [答疑編號 5241030301] 『正確答案』 D 『答案解析』地方政府債券是由地方政府發(fā)行并負責(zé)償還的債權(quán)，簡稱 “ 地方債權(quán) ” ，也被稱為 “ 地方公債 ” 或 “ 市政債權(quán) ” 。我國從 l995年起實施的《中華人 民共和國預(yù)算法》規(guī)定，地方政府不得發(fā)行地方政府債券（除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外）。 中國特色的地方政府債券，即以企業(yè)債券的形式發(fā)行地方政府債券。 （新）試點： 發(fā)行政府債券實行年度發(fā)行額管理， 2020年度發(fā)債規(guī)模限額當年有效，不得結(jié)轉(zhuǎn)下年。國債登進行登記、托管事宜，發(fā)行結(jié)束后在銀行間和交易所債券市場上市交易。 上海、浙江、廣東、深圳為試點省市。約束條件：財政部代辦還本付息、發(fā)行規(guī)模、期限與比例、利率區(qū)間受到中央約束或者直接給出規(guī)定。自行發(fā)債是地方擁有財政自主權(quán)的重要一步，介于中央代理和地方自主的過渡形式。 四、政府支持機構(gòu)債券和政 府支持債券 政府支持機構(gòu)債券：匯金債券。債券發(fā)行人是中華人民共和國鐵道部，是國務(wù)院的組成部門。 第三節(jié) 金融債券與公司債券 一、金融債券 （一）金融債券的定義 所謂金融債券，是指銀行及非銀行金融機構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。新中國成立之后的金融債券發(fā)行始于 1982年。為推動金融資產(chǎn)多樣化，籌集社會資金， 國家決定于 1985年由中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行金融債券，開辦特種貸款。發(fā)行主體是境內(nèi)金融機構(gòu)?？梢黄诨蛳揞~內(nèi)分期。 政策性金融債券是政策性銀行在銀行間債券市場發(fā)行的金融債券。 金融債券的發(fā)行也進行了一些探索性改革：一是探索市場化發(fā)行方式；二是力求金融債券品 種多樣化。 2020年 6月，中國人民銀行、國家發(fā)展和改革委員會發(fā)布《境內(nèi)金融機構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券管理暫行辦法》，境內(nèi)政策性銀行和商業(yè)銀行經(jīng)批準可在香港發(fā)行人民幣債券。（新調(diào)整） 可發(fā)行： 普通債券、次級債券、混合資本債券和小微企業(yè)專項金融債券。 （ 2）商業(yè)銀行次級債券。 發(fā)行方式：公開或私募。承銷方式：包銷、代銷和招標承銷。 我國的混合資本債券是指商業(yè)銀行為補充附屬資本發(fā)行的、 清償順序位于股權(quán)資本之前但列在一般債務(wù)和次級債務(wù)之后、期限在 15年以上、發(fā)行之日起 10年內(nèi)不可贖回的債券。 第一，期限在 15年以上，發(fā)行之日起 10年內(nèi)不得贖回。 第三，當 發(fā)行人清算時，混合資本債券本金和利息的清償順序列于一般債務(wù)和次級債務(wù)之后、先于股權(quán)資本。 方式：可公開、可定向發(fā)行。 判斷題】商業(yè)銀行次級債是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其他負債之前，后于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券。 （ 4）（新）小微企業(yè)專項金融債券。 商業(yè)銀行金融債券所對應(yīng)的單戶 500萬元（含）以下的小微企業(yè)貸款不納入存貸比考核范圍。 2020年 11月，首單小微企業(yè)專項金融債券獲準發(fā)行。（新調(diào)整）包括：普通債券、短期融資債券和次級債券。 不包括：可轉(zhuǎn)換債券和次級債券。 證監(jiān)會對證券公司債券的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為進行監(jiān)管。 2020年 10月， 經(jīng)商中國證監(jiān)會和中國銀監(jiān)會，中國人民銀行制定并發(fā)布《證券公司短期融資券管理辦法》。 （ 3）證券公司次級債務(wù)。該規(guī)定所稱 “ 次級債務(wù) ” ，是指證券公司經(jīng)批準 向股東或其他符合條件的機構(gòu)投資者定向借人的清償順序在普通債務(wù)之后，先于證券公司股權(quán)資本的債務(wù)。 證券公司借入期限在 2年以上（含 2年） 的次級債務(wù)為長期次 級債務(wù)。證券公司為滿足承銷股票、債券等特定業(yè)務(wù)的流動性資金需要， 借入期限在 3個月以上（含 3個月）、 2年以下（不含 2年）的次級債務(wù)為短期次級債務(wù)。 。 募集人可以委托中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司或者中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司作為登記、托管機構(gòu)，并可委托其代付兌付本息。保監(jiān)會監(jiān)管。 2020年 7月，中國銀監(jiān)會下發(fā)《企業(yè)集團財務(wù)公司發(fā)行金融債券有關(guān)問題的通知》，明確規(guī)定企業(yè)集團財務(wù)公司發(fā)行債券的條件和程序，并允許財務(wù)公司在銀行間債券市場發(fā)行財務(wù)公司債