【正文】 比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)。在實(shí)踐中我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，對(duì)那些業(yè)績(jī) 優(yōu)良、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健全、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径裕霭l(fā)和配股意味著將增加公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力，會(huì)給股東帶來更多回報(bào)，股價(jià)不僅不會(huì)下跌可能還會(huì)上漲。 資本公積金是在公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之外，由資本、資產(chǎn)本身及其他原因形成的股東權(quán)益收入。其中，股票發(fā)行溢價(jià)是上市公司最常見、最主要的資本公積金來源。資本公積金轉(zhuǎn)增股本同樣會(huì)增加投資者持有的股份數(shù)量，但實(shí)質(zhì)上，它不屬于利潤(rùn)分配行為，因此投資者無需納稅。上市公司利用自有資金，從公開市場(chǎng)上買回發(fā)行在外的股票，稱為股份回購(gòu)。 通常，股份回購(gòu)會(huì)導(dǎo)致公司股價(jià) 上漲。 。實(shí)收資本和股份總數(shù)增加，由于稀釋效應(yīng)，可能會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為 1股。 但事實(shí)上，股票分割與合并通常會(huì)刺激股價(jià)上升或下降，其中原因頗為復(fù)雜，但至少存在以下理由：股票分割通常適用于高價(jià)股，拆細(xì)之后每股股票市價(jià)下降，便于吸引更多的投資者購(gòu)買；并股則常見于低價(jià)股。該種股票被稱為有面額股票。發(fā)行價(jià)值高于面值稱為溢價(jià)發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分計(jì)入資本賬戶，以超過股票票面金額的發(fā)行價(jià)值發(fā)行股份所得的溢價(jià)款列為公司資本公積金。 但是通常情況下，并不等于股票價(jià)格。 （三）股票的清算價(jià)值 股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。 多選題】股票的賬面價(jià)值又稱為（ ）。 【例題 2 [答疑編 號(hào) 5241020204] 『正確答案』 D 『答案解析』股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。 判斷題】公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值是賬面價(jià)值。 （四）股票的內(nèi)在價(jià)值 股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票未來收益的現(xiàn)值。 二、股票的價(jià)格 （一）股票的理論價(jià)格 股票及其他有價(jià)證券的理論價(jià)格就是以一定的必要收益率計(jì)算出來的未來收入的現(xiàn)值。 供求關(guān)系是股票價(jià)格最直接的影響因素， 其他因素都是通過作用于供求關(guān)系 而影響股票價(jià)格的。 根本因素：預(yù)期。 三、影響股價(jià)變動(dòng)的基本因素 （一）公司經(jīng)營(yíng)狀況 股份公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和未來發(fā)展是股票價(jià)格的基石。 對(duì)于公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關(guān)者之間的關(guān)系及其制衡狀況，公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)構(gòu)成及運(yùn)作等因素。 最常用的公司競(jìng)爭(zhēng)力分析框架是所謂 的 SWOT分析，它提出了 4個(gè)考察維度，即公司經(jīng)營(yíng)中存在的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)與威脅。 （ 1）盈利性 衡量盈利性最常用的指標(biāo)是 每股收益和凈資產(chǎn)收益率 。主要比率： 杠桿比率、債務(wù)擔(dān)保比率、長(zhǎng)期債務(wù)比率、短期財(cái)務(wù)比率等。 衡量財(cái)務(wù)流動(dòng)性狀況需要從資產(chǎn)負(fù)債整體考量，最常用的指標(biāo)包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款平均回收期、銷售周轉(zhuǎn)率等。 、合并。 以中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類指引》為例，其把上市公司按三級(jí)分類，分為 12個(gè)門類及若干大類和中類。 （ 1）行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu) （ 2）行業(yè)可持續(xù)性 （ 3）抗外部沖擊能力 （ 4）監(jiān)管及稅收待遇 —— 政府關(guān)系 （ 5）勞資關(guān)系 （ 6）財(cái)務(wù)與融資問題 （ 7）行業(yè)估值水平 。 （三）宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素 宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和狀況是影響股票價(jià)格的重要因素。 。 。股價(jià)的變動(dòng)通常比實(shí)際經(jīng)濟(jì)的繁榮或衰退領(lǐng)先一步。 【例題 （ ） [答疑編號(hào) 5241020301] 『正確答案』 B 『答案解析』股票價(jià)格是對(duì)未來收入的預(yù)期，先于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)而變動(dòng)。 。 （ 1）中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率， 商業(yè)銀行可貸資金減少，市場(chǎng)資金趨緊，股 價(jià)下降 ；中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率， 商業(yè)銀行可貸資金增加，市場(chǎng)資金趨松，股價(jià)上升 。 （ 3）中央銀行通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應(yīng)的基礎(chǔ)貨幣的同時(shí)又增加證券的供應(yīng)，使證券價(jià)格下降。 財(cái)政政策對(duì)股票價(jià)格的影響包括： 其一，通過擴(kuò)大財(cái)政赤字、發(fā)行國(guó)債籌集資金，增加財(cái)政支出，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展 ；或是通過增加財(cái)政盈余或降低赤字，減少財(cái)政支出，抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以此影響股價(jià)。 其三，干預(yù)資本市場(chǎng)各類交易適用的稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅等。 【例題 [答疑編號(hào) 5241020302] 『正確答案』 C 『答案解析』一般情況下，中央銀行發(fā)券會(huì)造成股價(jià)下跌，因?yàn)樨泿艤p少；買入證券則減少了證券的供應(yīng)，增加了貨幣的供應(yīng)量，因此造成股價(jià)上升。 （ 1）絕大部分公司都負(fù)有債務(wù)，利率提高，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤(rùn)和股息相應(yīng)減少，股價(jià)下降；利率下降， 利息負(fù)擔(dān)減輕，公司凈盈利和股息增加，股價(jià)上升。若利率下降，對(duì)固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場(chǎng)，對(duì)股票的需求增加，股價(jià)上升。 。 。匯率變化對(duì)股價(jià)的影響要看對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響而定。 。 四、影響股價(jià)變化的其他因素 （一）政治及其他不可抗力的影響 包括： 戰(zhàn)爭(zhēng)；政權(quán)更迭等政治事件；政府重大經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)；國(guó)際社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)的變 化；不可抗力的自然災(zāi)害或不幸事件。 股東大會(huì)一般每年定期召開一次年會(huì)，當(dāng)出現(xiàn)董事會(huì)認(rèn)為必要或監(jiān)事會(huì)提議召開、單獨(dú)或者合計(jì)持有公司 10%以上股份的股東請(qǐng)求等情形時(shí)，也可召開臨時(shí)股東大會(huì) 。股東出席股東大會(huì)，所持每股份額有一表決權(quán)。股東大會(huì)作出 修改公司章程、增加或減少注冊(cè)資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的 2/3以上通過 。累積投票制是指股東大會(huì)選舉董事或者監(jiān)事時(shí)，每一股份擁有與應(yīng)選董事或者監(jiān)事人數(shù)相同的表決權(quán)，股東擁有的表決權(quán)可以集中使用。 這個(gè)權(quán)利表現(xiàn)在： （ 1）普通股股東有權(quán)按照實(shí)繳的出資比例分配紅利，但全體股東約定不按照出資比例分取紅利的除外；（ 2）普通股股東在股份公司解散清算時(shí)，有權(quán)要求取得公司的剩余資產(chǎn) 。 按我國(guó)《公司法》規(guī)定，公司財(cái)產(chǎn)在分別 支付清算費(fèi)用、職工的工資、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用和法定補(bǔ)償金，繳納所欠稅款，清償公 司債務(wù)后的剩余財(cái)產(chǎn)，按照股東持有的股份比例分配 。 【例題 1（ ） [答疑編號(hào) 5241020303] 『正確答案』 B 『答案解析』公司財(cái)產(chǎn)在未按照規(guī)定清 償前，不得分配給股東，普通股股東享有分配公司剩余資產(chǎn)的權(quán)利是受一定條件限制的。 單選題】某股份公司因破產(chǎn)進(jìn)行清算，公司財(cái)產(chǎn)在支付完破產(chǎn)費(fèi)用后，其償付的優(yōu)先順序依次是（ ）。 主要權(quán)利： 第一，股東有權(quán)查閱公司章程、股東名冊(cè)等。（依法轉(zhuǎn)讓權(quán)） 第三，公司為增加注冊(cè)資本發(fā)行新股時(shí)，股東有權(quán)按照實(shí)繳的出資比例認(rèn)購(gòu)新股。賦予股東這種權(quán)利有兩個(gè)主要目的：一是能保證普通股股東在股份公司中保持原有的持股比例；二是能保護(hù)原普通股股東的利益和持股價(jià)值。普通股票股東是否具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，取決于認(rèn)購(gòu)時(shí)間與股權(quán)登記日的關(guān)系 。 單選題】普通股票股東是否具有優(yōu) 先認(rèn)股權(quán)，取決于（ ）。 （二）普通股票股東的義 務(wù) 我國(guó)《公司法》規(guī)定， 公司股東應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和公司章程，依法行使股東權(quán)利，不得濫用股東權(quán)利損害公司或其他股東的利益；不得濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益。 首先，對(duì)股份公司而言，發(fā)行優(yōu)先股票的作用在于可以籌集長(zhǎng)期穩(wěn)定的公司股本，又因其股息率固定，可以減輕股息的分派負(fù)擔(dān)。其次，對(duì)投資者而言，由于優(yōu)先 股票的股息收益穩(wěn)定可靠，而且在財(cái)產(chǎn)清償時(shí)也先于普通股票股東，因而風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，不失為一種較安全的投資對(duì)象。 多選題】對(duì)于股份公司而言，發(fā)行優(yōu)先股票的作用在于（ ）。另外，優(yōu)先股票股東無表決權(quán)，這樣可以避免公司經(jīng)營(yíng)決策權(quán)的改變和分散。 普通股票的股息是不固定的，它取決于股份公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平。 在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股排在普通股票之前。 當(dāng)股份公司因解散或破產(chǎn)進(jìn)行清算時(shí)，在對(duì) 公司剩余資產(chǎn)的分配上，優(yōu)先股票股東排在債權(quán)人之后、普通股票股東之前。 優(yōu)先股票股東權(quán)利是受限制的，最主要的是表決權(quán)限制。 多選題】?jī)?yōu)先股票不同于普通股票，它有（ ）的特征。 【例題 2 ，其股息高于普通股股利 [答疑編號(hào) 5241020403] 『正確答案』 D 『答案解析』在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股排在普通股票之前。 （三）優(yōu)先股票的種類（考點(diǎn)密集） 。 所謂累積優(yōu)先股票，是指歷年股息累 積發(fā)放的優(yōu)先股票。非累積優(yōu)先股票的特點(diǎn)是股息分派以每個(gè)營(yíng)業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。 這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在公司盈利較多的年份里，除了獲得固定的股息以外，能否參與或部分參與本期剩余盈利的分配。 非參與優(yōu)先股票，是指除了按規(guī)定分得本期固定股息外，無權(quán)再參與對(duì)本期剩余盈利分配的優(yōu)先股票 。 【例題 1根據(jù)上述描述，可知該公司發(fā)行的優(yōu)先股屬于（ ）。與本題描述的情況相同。 多選題】下列各項(xiàng)符合非累積優(yōu)先股票特點(diǎn)的有（ ）。非累積優(yōu)先股票的特點(diǎn)是股息分派以每個(gè)營(yíng)業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。 判斷題】參與優(yōu)先股票是一般意義上的優(yōu)先股票，其優(yōu)先權(quán)體現(xiàn)在分配順序上，而不是體現(xiàn)在股息多少上。 。 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后， 在一定條件下允許持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票 的優(yōu)先股 票。 不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指發(fā)行后 不允許其持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類股票 的優(yōu)先股票。 。 股份公司一旦贖回自己的股票，必須在短期內(nèi)予以注銷。 這種分類的依據(jù) 是股息率是否允許變動(dòng)。 國(guó)家股從資金來源上看，主要有三個(gè)方面：第一，現(xiàn)有國(guó)有企業(yè)改組為股份公司時(shí)所擁有的凈資產(chǎn)；第二，現(xiàn)階段有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門向新組建的股份公司的投資；第三，經(jīng)授權(quán)代表國(guó)家投資的投資公司、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、經(jīng)濟(jì)實(shí)體性總公司等機(jī)構(gòu)向新組建股份公司的投資。 多選 題】國(guó)家股從資金來源上看主要有（ ）。 國(guó)有股權(quán)＝國(guó)家股＋國(guó)有法人股 國(guó)有資產(chǎn)管理部門是國(guó)有股權(quán)行政管理的專職機(jī)構(gòu)。 如果是具有法人資格的國(guó)有企業(yè)、事業(yè)及其他單位以其依法占用 的法人資產(chǎn)向獨(dú)立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股份，可稱為國(guó)有法人股。公司股本總額超過人民幣 4億元的，向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為 l0%以上。 單選題】我國(guó)《證券法》規(guī)定，社會(huì)募集公司申請(qǐng)股票上市的條件之一是，向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的 25%以上，公司股本總額超過人民幣 4億元的，向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為（ ）以上。公司股本總額超過人民幣 4億元的，向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為 l0%以上。 境內(nèi)上市外資股原來是指股份有限公司向境外投資者募集并在我國(guó)境內(nèi)上市的股份，投資者限于：外國(guó)的自然人、法人和其他組織；我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織；定居在國(guó)外的中國(guó)公民等。 B股采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)購(gòu)買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易。境內(nèi)居民個(gè)人與非居民之間不得進(jìn)行 B股協(xié)議轉(zhuǎn)讓。 多選題】關(guān)于境內(nèi)上市外資股，下列說法正確的是（ ）。這類股票稱為 B股。境內(nèi)居民個(gè)人可以用現(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事 B股交易，但不允許使用外幣現(xiàn)鈔。 （ 2）境外上市外資股 境外上市外資股也采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)購(gòu)。 境外上市外資股主要由 H股、 N股、 S股等構(gòu)成。 紅籌股不屬于外資股。 【例題 、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國(guó)內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國(guó)內(nèi)地的股票 [答疑編號(hào) 5241020410] 『正確答案』 ABC 『答案解析』紅籌股不屬于外資股。 （二）按流通受限與否分類 ，按股份流通受限與否可分為以下類別： （ 1）有限售條件股份。 ② 國(guó)有法人持股。 ④ 外資持股。 ① 人民幣普通股。 ③ 境外上市外資股。 ，按股份流通受限與否可以分為以下類別： （ 1）未上市流通股份。 二、我國(guó)的股權(quán)分置改革 上市公司股權(quán)分置改革是通過非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡協(xié)商機(jī)制消除 A股市場(chǎng)股份轉(zhuǎn)讓制度性差異的過程，是為非流通股可上市交易做出的制度安排。尚未完成股權(quán)分置改革的公司有 10余家， 股票代碼前加 “S” 標(biāo)