【正文】 利用自有資金，從公開市場上買回發(fā)行在外的股票，稱為股份回購。資本公積金轉(zhuǎn)增股本同樣會增加投資者持有的股份數(shù)量，但實質(zhì)上，它不屬于利潤分配行為，因此投資者無需納稅。其中，股票發(fā)行溢價是上市公司最常見、最主要的資本公積金來源。 資本公積金是在公司的生產(chǎn)經(jīng)營之外，由資本、資產(chǎn)本身及其他原因形成的股東權(quán)益收入。在實踐中我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，對那些業(yè)績優(yōu)良、財務(wù)結(jié)構(gòu)健全、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径裕霭l(fā)和配股意味著將增加公司經(jīng)營實力，會給股東帶來更多回報，股價不僅不會下跌可能還會上漲。配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)。 增資之后，若會計期內(nèi)在增量資本未能產(chǎn)生相應(yīng)效益，將導(dǎo)致每股收益下降，則稱為稀釋效應(yīng)，會促成股價下跌；從另一角度看，若增發(fā)價值高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則增發(fā)后可能會導(dǎo)致公司每股凈資產(chǎn)增厚，有利于股價上漲；再有，增發(fā)總體上增加了發(fā)行在外的股票總量，短期內(nèi) 增加了股票供給，若無相應(yīng)需求增長，股價可能下跌。上市公司可以向公眾公開增發(fā)，也可以 向少數(shù)特定機(jī)構(gòu)或個人增發(fā) 。 （二）股份變動：（ 2020新調(diào)整） 。 （ 3）除息除權(quán)日，通常為股權(quán)登記日之后的 1個工作日，本日之后（含本日）買入的股 票不再享有本期股利。 ： （ 1）股利宣布日，即公司董事會將分紅派息的消息公布于眾的時間。 送股實質(zhì)上是留存利潤的凝固化和資本化 ，表面上看，送股后，股東持有的股份數(shù)量因此而增長，其實股東在公司里占有的權(quán)益比例和賬面價值均無變化。也稱股票股利，是指股份公司對原有股東采取無償派發(fā)股票的行為。穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策對公司現(xiàn)金流管理有較高的要求，通常將那些經(jīng)營業(yè)績較好，具有穩(wěn)定且較高的現(xiàn)金股利支付的公司股票稱為藍(lán)籌股。機(jī)構(gòu)投資者由于本身需要繳納所得稅，為避免雙重稅負(fù)，在獲取現(xiàn)金分紅時不需要繳稅。也稱 現(xiàn)金股利 ，指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應(yīng)支付 所得稅。從理論上說，不管公司盈利前景如何看好，如果一家上市公司永遠(yuǎn)不分紅，則它的股票將毫無價值。股利政策體現(xiàn)了公司的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營思路，穩(wěn)定可預(yù)測的股利政策有利于股東利益最大化， 是股份公司穩(wěn)健經(jīng)營的重要指標(biāo) 。 [答疑編號 5241020202] 『正確答案』 AC 『答案解析』目前世界上很多國家（包括中國）的公司法規(guī)定不允許發(fā)行無面額股票，其又稱為比例股票或份額股票。 【例題 2 于股票分割 [答疑編號 5241020201] 『正確答案』 B 『答案解析』本題考查無面額股票的特點(diǎn)。 【例題 1 目前世界上很多國家（包括中國）的公司法規(guī)定不允許發(fā)行這種股票。無面額股票也稱為 比例股票或份額股票 。 。我國《公司法》規(guī)定股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。 有面額股票有如下特點(diǎn)： （ 1）可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例。這一記載的金額也稱為 票面金額、票面價值或股票面值 。 （三）有面額股票和無面額股票 。（ 3）轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制（股東 以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓）。 轉(zhuǎn)讓 [答疑編號 5241020204] 『正確答案』 C 『答案解析』記名股票的特點(diǎn)有：（ 1）股東權(quán)利歸屬于記名股東。 【例題 （ 3）轉(zhuǎn)讓相對簡便（交付轉(zhuǎn)讓）。 無記名股票有如下特點(diǎn)： （ 1）股東權(quán)利歸屬股票的持有人。 （ 3）轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制（股東以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓）。 記名股票有如下特點(diǎn)： （ 1）股東權(quán)利歸屬于記名股東。 單選題】我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載的事項不包括（ ）。我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行無記名股票的， 公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、 編號及發(fā)行日期。公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊，記載下列事項： 股東的姓名或者名稱及住所、各股東所持股份數(shù)、各股東所持股票的編號、各股東取得股份的日期 。 我 國《公司法》規(guī)定，公司發(fā)行的股票可以為記名股票，也可以為無記名股票。 （二）記名股票和不記 名股票 股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票 。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制。 。在公司盈利較多時，普通股票股東可獲得較高的股利收益，但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，故其承擔(dān)的風(fēng)險也比較高。 。 二、股票的類型 （一）普通股票和優(yōu)先股。 。 。 需要注意的是，由于股票的轉(zhuǎn)讓可能受各種條件或法律法規(guī)的限制，因此，并非所有股票都具有相同的流動性。 。股票風(fēng)險的內(nèi)涵是股票投資收益的不確定性，或者說實際收益與預(yù)期收益之間的偏離程度。二是來自于股票流通。是最基本的特征。 [答疑編號 5241020202] 『正確答案』 ABD 『答案解析』股票的性質(zhì)：股票是有價證券；股票是要式證券；股票是證權(quán)證券；股票是資本證券；股票是綜合權(quán)利證券。 【例題 股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，而是一種綜合權(quán)利證券。股票獨(dú)立于真實資本之外， 在 股票市場進(jìn)行著獨(dú)立的價值運(yùn)動，是一種虛擬資本 。 。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本來不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。 。 。 （二）股票的性質(zhì) 。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。（ ） [答疑編號 5241020201] 『正確答案』 A 『答案解析』我國《公司法》規(guī)定，股票采用紙面形式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。 【例題 第二章 股 票 第一節(jié) 股票的特征與類型 一、股票的概述 （一）股票定義 股票是一種有價證券 ，它是股份有限公司簽發(fā)的 證明 股東所持有股份的憑證。 我國《公司法》規(guī)定，股票采用紙面形式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。 判斷題】《公司法》規(guī)定，股票采取紙面形式或國務(wù)院證券管理部門規(guī)定的其他形式。 股票應(yīng)載明的事項主要有：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號。發(fā)起人的股票，應(yīng)當(dāng)標(biāo)明 “ 發(fā)起人股票 ” 字樣。股票具有有價證券的特征： 第一，雖然股票本身沒有價值，但股票是一 種代表財產(chǎn)權(quán)的有價證券；第二，股票與它代表的財產(chǎn)權(quán)有不可分離的關(guān)系。股票應(yīng)具備《公司法》規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容，如果缺少規(guī)定的要件，股票就無法律效力。證券可分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券 。證權(quán)證券是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)存在的。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。 。股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權(quán)利。 多選題】下列概念中屬于股票性質(zhì)的有（ ）。 （三）股票的特征 。 股票的收益來源可分成兩類： 一是來自于股份公司。 。風(fēng)險不等于 損失 。判斷流動性強(qiáng)弱的三個方面： 市場深度、報價 緊密度、價格彈性（恢復(fù)能力）。通常情況下，大盤股流動性強(qiáng)于小盤股，上市公司股票的流動性強(qiáng)于非上市公司股票，而上市公司股票又可能因市場或監(jiān)管原因而受到轉(zhuǎn)讓限制，從而具有不同程度的流動性。是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的，因為 它是一種無期限的法律憑證。是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。 按股東享有權(quán)利 的不同，股票可以分為普通股票和優(yōu)先股票 。 普通股票是最基本、最常見的一種股票 ，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。 與優(yōu)先股票相比，普通股票是標(biāo)準(zhǔn)的股票，也是風(fēng)險較大的股票。 優(yōu)先股票是一種特殊股票。但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。 。股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票，并應(yīng)當(dāng)記載該發(fā)起人、法人的名稱或者姓名，不得另立戶名或者以代表人姓名記名 。 。 【例題 [答疑編號 5241020203] 『正確答案』 D 『答案解析』我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行無記 名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。 （ 2）可以一次或分次繳納出資。 （ 4）便于掛失，相對安全。 （ 2）認(rèn)購股票時要求一次繳納出資。 （ 4）安全性較差。 單選題】關(guān)于記名股票，下列說法正確的是（ ）。（ 2）可以一次或分次繳納出資。（ 4）便于掛失，相對安全。所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司的資本劃分為 股份 ，每一股的 金額相等 。 （ 2）為股票發(fā)行價格的確定提供依據(jù)。有面額 股票的 票面金額 就是股票發(fā)行價格的 最低界限 。是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。無面額股票淡化了票面價值的概念，與有面額股票的 差別僅在表現(xiàn)形式上 ，即無面額股票代表著股東對公司資本總額的投資比例。 無面額股票有如下特點(diǎn)： （ 1）發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價格較靈活； （ 2）便于股票分割。 單選題】以下不屬于無面額股票特點(diǎn)的是（ ）。選項 B屬于有面額股票的特點(diǎn)。 多選題】我國目前不允許發(fā)行（ ）。 三、與股票相關(guān)的部分資本管理概念 （一）股利政策 股利政策 是指股份公司對公司經(jīng)營獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策。 獲取經(jīng)常性收入 是投資者購買股票的重要原因之一， 分紅派息 是股票投資者 經(jīng)常性 收入的 主要來源 。 。我國對個人投資者獲取上市公司現(xiàn)金分紅適用的 利息稅率為20%，目前減半征收 。現(xiàn)金股利的發(fā)放致使公司的資產(chǎn)和股東權(quán)益減少同等數(shù)額，導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出。 。送股時，將上市公司的留存收益轉(zhuǎn)入股本賬戶，留存收益包括盈余公積和未分配利潤，現(xiàn)在的上 市公司一般只將未分配利潤部分送股。投資者獲得上市公司送股時也需繳納所得稅（目前 10%）。 （ 2）股權(quán)登記日，即統(tǒng)計和確認(rèn)參加本期股利分配的股東的日期，在此日期前持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。 （ 4）派發(fā)日，即股利正式發(fā)放給股東的日期。指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。增發(fā)之后，公司注冊資本相應(yīng)增加。 ?，F(xiàn)實中，由于配股價通常低于市場價格，配股上市之后可能導(dǎo)致股價下跌。 。 股份公司的資本公積金，主要來源于股票 發(fā)行的溢價收入、接受的贈與、資產(chǎn)增值、因合并而接受其他公司資產(chǎn)凈額等。資本公積金轉(zhuǎn)增股本是在股東權(quán)益內(nèi)部，把公積金轉(zhuǎn)到 “ 實收資本 ” 或者 “ 股本 ”賬戶，并按照投資者所持有公司的股份額比例的大小分到各個投資者的賬戶中，以此增加每個投資者的投資資本。 。 我國《公司法》 規(guī)定，公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注冊資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎勵給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。原因主要包括：首先，股份回購改變了原有供求平衡，增加需求，減少供給；其次，公司通常在股價較低時實施回購行為，而市場一般認(rèn)為公司基于信息優(yōu)勢作出的內(nèi)部估值比外部投資者的估值更準(zhǔn)確，從而向市場傳達(dá)了積極的信息。（ 2020年新） 持有人行使轉(zhuǎn) 換權(quán)時，公司收回并注銷發(fā)行的轉(zhuǎn)債，同時發(fā)行新股。 股票分割又稱拆股、拆細(xì)，是將 1股股票均等地拆成若干股。 從理論上說，不論是分割還是合并，并不影響股東權(quán)益的數(shù)量及占公司總股權(quán)的比重，因此，也應(yīng)該不會影響調(diào)整后股價。 第二節(jié) 股票的價值與價格 一、股票的價值 （一）股票的票面價值 股票的票面價值，又稱面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。 如果以面值作為發(fā)行價，稱為平價發(fā)行，此時公司發(fā)行股票募集的資金等于股本的總和，也等于面值總和。 （二）股票的賬面價值 股票的賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒 有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。 主要原因有兩點(diǎn)：一是會計價值通常反映的是歷史成本或者按某種規(guī)則計算的公允價值，并不等于公司資產(chǎn)的實際價值；二是賬面價值并不反映公司的未來發(fā)展前景。 【例題 1 [答疑編號 5241020203] 『正確答案』 CD 『答案解析』股票的賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。 單選題】清算價值是公司清算時每一股份所代表的（ ）。 【例題 3（ ） [答疑編號 5241020205] 『正確答案』 B 『答案解析』股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值，并不是賬面價值。股票的內(nèi)在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在價值的波動。 （二）股票的市