【正文】 應(yīng)當(dāng)經(jīng)過銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)， 由財(cái)務(wù)公司的母公司或者其他有擔(dān)保能力的成員。 ：銀行間債券市場發(fā)行。可向其他合格投資者轉(zhuǎn)讓次級債。 保險(xiǎn)公司次級債務(wù)是指保險(xiǎn)公司經(jīng)批準(zhǔn)定向募集的、期限在 5年以上（含5年）、本金和利息的清償順序列于保單責(zé)任 和其他負(fù)債之后、先于保險(xiǎn)公司股權(quán)資本的保險(xiǎn)公司債務(wù)。短期次級債務(wù)不計(jì)入凈資本，僅可在公司開展有關(guān)特定業(yè)務(wù)時(shí)按規(guī)定和要求扣減風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。長期次級債務(wù)可以按一定比例計(jì)入凈資本，到期期限在 5年、 4年、 3年、 2年、 l年以上的，原則上分別按 100%、 90%、70%、 50%、 20%比例計(jì)入凈資本。次級債務(wù)分為長期次級債務(wù)和短期次級債務(wù)。 2020年 9月 1日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司借入次級債務(wù)規(guī)定》。證券公司短期融資券是指證券公司以短期融資為目的， 在銀行間債券市場發(fā)行的約定在一定期限內(nèi)還本付息的金融債券。 （ 2）短期融資券。 可以向社會(huì)公開發(fā)行，也可向合格投資者定向發(fā)行。 （ 1）證券公司債券是指證券公司依法發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。 。商行發(fā)行該債券應(yīng)承諾：將發(fā)行金融債券所籌集的資金全部用于發(fā)行小型微型企業(yè)貸款。 《關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小型微型企業(yè)金融服務(wù)的通知》及其《補(bǔ)充意見》。（ ） [答疑編號(hào) 5241030302] 『正確答案』 B 『答案解析』商業(yè)銀行次級債券是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其他負(fù)債之后，先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券。（新） 【例題 第四，混合資本債券到期時(shí)，如果發(fā)行人無力支付清償順序在該債券之前的債務(wù)或支付該債券將導(dǎo)致無力支付清償順序在混合資本債券之前的債務(wù)，發(fā)行人可以延期支付該債券的本金和利息。 第二，混合資本債券到期前，如果發(fā)行人核心資本充足率低于 4%，發(fā)行人可以延期支付利息。 按照現(xiàn)行規(guī)定，我國的混合資本債券具有四個(gè)基本特征。 （ 3）混合資本債券?？梢淮?、可分期。 商業(yè)銀行次級債券是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其他負(fù)債之后， 先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券。 （ 1）商業(yè)銀行普通債券：商業(yè)銀行發(fā)行的信用債券。 。 國開行在銀行間債券市場僅次于財(cái)政部成為第二發(fā)債主體。 政策性銀行包括：國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。 ?？梢怨_發(fā)行或者定向發(fā)行。 金融債券在銀行間債券市場發(fā)行和交易。該年，中國國際信托投資公司 率先在日本東京證券市場發(fā)行了外國金融債券。 （二）我國的金融債券 我國金融債券的發(fā)行始于北洋政府時(shí)期。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，鐵道部發(fā)行的中國鐵路建設(shè)債券為政府支持債券。 政府支持債券：中國鐵路建設(shè)債券。地方政府成為責(zé)任主體。 自行發(fā)債不等于自主發(fā)債。 自行發(fā)債，主要是債券定價(jià)權(quán)的下放，即由市場決定價(jià)格。到期由財(cái)政部代辦還本付息。形式：記賬式固定利率附息債 券；期限： 3年或 5年，各 50%；采用單一利率發(fā)債；定價(jià)機(jī)制：承銷和招標(biāo)。 2020年，為應(yīng)對國際金融危機(jī)，增強(qiáng)地方安排配套資金和擴(kuò)大政府投資的能力，根據(jù)《預(yù)算法》特別條款規(guī)定，國務(wù)院決定，在規(guī)模控制的前提下允許地方政府發(fā)行債券。 近幾年，國債發(fā)行總規(guī)模中有少量中央政府代地方政府發(fā)行的債券 —— 可流通記賬式債券。 （三）我國的地方政府債券 1950年，東北人民政府發(fā)行過東北生產(chǎn)建設(shè)折實(shí)公債。 單選題】關(guān)于地方政府債券，下列論述正確的有（ ）。大部分專項(xiàng)債券（收入債券）用來為政府擁有的公用事業(yè)和準(zhǔn)公用事業(yè)等項(xiàng)目籌資。 日本地方政府債權(quán)由一般地方公共團(tuán)體和特殊地方公共團(tuán)體發(fā)行，前者是指都、道、府、縣、市、鎮(zhèn)、村政府，后者是指特別地區(qū)、地方公共團(tuán)體聯(lián)合組織和開發(fā)事業(yè)團(tuán)。地方政府債券的發(fā)行主體是地方政府， 籌集的資金一般用于彌補(bǔ)地方財(cái)政資金的不足，或者地方興建大型項(xiàng)目。 （ 2）長期建設(shè)國債。特別國債是為了特定的政策目標(biāo)而發(fā)行的國債。 四是市場創(chuàng)新日新月異 。 三是發(fā)行方式趨于市場化 。 我國目前普通國債的發(fā)行總體 情況大致是： 一是規(guī)模越來越大。記賬式國債二級市場交易價(jià)格是由市場決定的，到期前市場價(jià)格（凈價(jià)）有可能高于或低于發(fā)行面值。記賬式國債 可以上市流通，可以從二級市場上購買，需要資金時(shí)可以按照市場價(jià)格賣出；儲(chǔ)蓄國債（電子式）只能在發(fā)行期認(rèn)購，不可以上市流通，但可以按照有關(guān)規(guī)定提前兌取。記賬式國債的發(fā)行利率是由記賬式國債承銷團(tuán)成員投標(biāo)確定的；儲(chǔ)蓄國債（電子式）的發(fā)行利率是財(cái)政部參照同期銀行存款利率及市場供求關(guān)系等因素確定的。記賬式國債機(jī)構(gòu)和個(gè)人都可以購買，而儲(chǔ) 蓄國債（電子式）的發(fā)行對象僅限個(gè)人 。 第六， 承辦機(jī)構(gòu)不同 。 第五， 發(fā)行對象不同 。 第四， 到期兌付方式不同 。 第三， 付息方式不同 。 第二， 債權(quán)記錄方式不同 。不同之處在于： 第一， 申請購買手續(xù)不同 。 ，不向個(gè)人投資者發(fā)行 ，由財(cái)政部負(fù)責(zé)還本付息，免繳利息稅 ，不可流通轉(zhuǎn)讓 [答疑編號(hào) 5241030202] 『正確答案』 AD 『答案解析』儲(chǔ)蓄國債（電子式）是 2020年推出的國債新品種，具有以下幾個(gè)特點(diǎn)： ① 針對個(gè)人投資者，不向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行； ② 采用 實(shí)名制，不可流通轉(zhuǎn)讓； ③ 采用電子方式記錄債權(quán)； ④ 收益安全穩(wěn)定，由財(cái)政部負(fù)責(zé)還本付息，免繳利息稅； ⑤ 鼓勵(lì)持有到期； ⑥ 手續(xù)簡化； ⑦ 付息方式較為多樣。 【例題 （ 3） 儲(chǔ)蓄國債（電子式）是指財(cái)政部面向境內(nèi)中國公民儲(chǔ)蓄類資金發(fā)行的，以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券 。通過部分商業(yè)銀行和郵政儲(chǔ)蓄柜臺(tái)，面向城鄉(xiāng)居民個(gè)人和各類投資者發(fā)行，是一種儲(chǔ)蓄性國債。 記賬式國債的特點(diǎn)是： ① 可以記名、掛失，以無券形式發(fā)行可以防止證券的遺失、被竊與偽造，安全性好； ② 可上市轉(zhuǎn)讓，流通性好； ③ 期限有長有短，但更適合短期國債的發(fā)行； ④ 通過交易所電腦網(wǎng)絡(luò)發(fā)行，可以降低證券的發(fā)行成本； ⑤ 上市后價(jià)格隨行就市，具有一定的風(fēng)險(xiǎn) 。 記賬式國債的發(fā)行分為：證券交易所市場發(fā)行、銀行間債券市場發(fā)行以及同 時(shí)在銀行間債券市場和交易所市場發(fā)行（又稱為跨市場發(fā)行） 三種情況。 2020年財(cái)政部研究推出新的儲(chǔ)蓄債券品種 —— 儲(chǔ)蓄國債（電子式） 1981年后我國發(fā)行的國債品種 ： 。 l997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，我國出現(xiàn)有效需求不足和通貨緊縮的現(xiàn)象，在這 種特殊背景下，為擴(kuò)大內(nèi)需，我國政府連續(xù) 7年實(shí)施積極的財(cái)政政策，增發(fā)國債。 l994年我因而向個(gè)人發(fā)行的債種從單一型（無記名國庫券）逐步轉(zhuǎn)向多樣型（憑證式國債和記賬式國債等）。 進(jìn)入 20世紀(jì) 80年代以后，隨著改革開放的不斷深入，我國國民 收入分配格局發(fā)生了變化，政府財(cái)政收入占國民收入的比重逐漸下降，部門、企業(yè)和個(gè)人收入所占比重上升，同時(shí)也為了更好地利用國債調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)， 中央政府于 l981年恢復(fù)發(fā)行國債 。我國進(jìn)入第一個(gè) “ 五年計(jì)劃 ” 建設(shè)時(shí)期以后，為了加速國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)，中央人民政府決定于 l954年開始連續(xù)發(fā)行建設(shè)公債，一共發(fā)行了 5次，發(fā)行對象是社會(huì)各階層人士。每分公債應(yīng)折合的金額由中國人民銀行每旬公布一次。于是，中央人民政府決定舉借折實(shí)公債，其發(fā)行對象是 城市工商業(yè)者、城鄉(xiāng)殷實(shí)富戶和富有的退職人員，其他社會(huì)階層人士可自愿購買。 一種是 l950年發(fā)行的人民勝利折實(shí)公債 。 （二）我國的國債 1949年新中國成立以后，我國國債發(fā)行基本上分為兩個(gè)階段： 20 世紀(jì) 50年代是第一階段， 80年代以來是第二階段。國債可以分為實(shí)物國債和貨幣國債 。 以個(gè)人為發(fā)行對象的非流通國債，一般以吸收個(gè)人的小額儲(chǔ)蓄資金為主，故有時(shí)被稱為儲(chǔ)蓄債券 。 非流通國債 是指不允許在流通市場上交易的國債。 流通國債 是指可以在流通市場上交易的國債。 。 。 赤字國債是指用于彌補(bǔ)政府預(yù)算赤字的國債。 償還期在 10年或 10年以上 的稱為長期國債。 在國際上，短期國債的常見形式是國庫券 ，它是由政府發(fā)行用于彌補(bǔ)臨時(shí)收支差額的一種債券。國債的償還期限是國債的存續(xù)時(shí)間，以此為標(biāo)準(zhǔn)，習(xí)慣上分為 短期國債、中期國債和長期國債 。 國債 發(fā)行量大、品種多，是政府債券市場上最主要的融資和投資工具。 [答疑編號(hào) 5241030201] 『正確答案』 A 『答案解析』在政府債券與其他證券名義收益率相等的情況下，如果考慮稅收因素，持有政府債券的投資者可以獲得更多的實(shí)際投資收益。 【例題 。 由于政府債券的信用好、競爭力強(qiáng)，市場屬性好，所以，許多國家政府債券的二級市場十分發(fā)達(dá)，一般不僅允許在證券交易所上市交易，還允許在場外市場買賣。投資者購買政府債券，是一種較安全的投資選擇。 （三）政府債券的特征 。 （二）政府債券的性質(zhì) 第一， 從形式上看，政府債券是一種有價(jià)證券，它具有債券的一般性質(zhì) 。 第二節(jié) 政府債券 一、政府債券概述 （一）政府債券的定義 政府債券的發(fā)行主體是政府，它是指政府財(cái)政部門或其他代理機(jī)構(gòu)為籌集資金，以政府名義發(fā)行的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。 判斷題】發(fā)行債券的主體都可以發(fā)行股票。發(fā)行股票則是股份公司創(chuàng)立和增加資本的需要，籌措的資金列入公司資本。 單選題】關(guān)于債 券與股票，下列說法錯(cuò)誤的是（ ）。 ：股票風(fēng)險(xiǎn)較大，債券風(fēng)險(xiǎn)相對較小。 ：債券有償還期，而股票具有永久性。 ：發(fā)行債券是公司追加資金的需要，它屬于公司的負(fù)債，不是資本金。 （二） 債券與股票的區(qū)別 ：債券是債權(quán)憑證。 。發(fā)行時(shí)間短，發(fā)行效率高，交易手續(xù)簡便，成本低，交易安全。 記賬式債券是沒有實(shí)物形態(tài)的債券，利用證券賬戶通過電腦系統(tǒng)完成債券發(fā)行、交易及兌付的全過程。 特點(diǎn)： 可記名、掛失、不能上市流通。 特點(diǎn)： 不記名、不掛失、可 上市流通。有時(shí)債券利率、債券期限等要素也可以通過公告向社會(huì)公布，而不在債券券面上注明。 （五）按債券形態(tài)分類 實(shí)物債券是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券。由于無抵押擔(dān)保，所以債券的發(fā)行主體須具有較好的聲譽(yù)，并且必須遵守一系列的規(guī)定和限制，以提高債券的可靠性。一般公司債券大多為擔(dān)保債券。 保證債券以第三人作為擔(dān)保，擔(dān)保人或擔(dān)保全部本息，或僅擔(dān)保利息。發(fā)行人 主要是控股公司，用作質(zhì)押的證券可以是它持有的子公司的股票或債券、其他公司的股票或債券，也可以是公司自身的股票或債券。若債券到期不能償還，持券人可依法處理抵押品受償。 2020年 4月 29 日， 中國銀行 間市場交易商協(xié)會(huì)制定的《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具非公開定向發(fā)行規(guī)則》正式發(fā)布實(shí)施，我國非金融企業(yè)已可以發(fā)行私募債券。 私募債券是指向特定的投資者發(fā)行的債 券。 公募債券的發(fā)行量大，持有人數(shù)眾多，可以在公開的證券市場上市交易，流動(dòng)性好。 （三）按募集方式分類 。按照計(jì)息方式的不同，這類債券還可細(xì)分 為固定利 率債券和浮動(dòng)利率債券，有些付息債券可以根據(jù)合約條款推遲支付定期利率，故稱為緩息債券。 。 。金融機(jī)構(gòu)一般有雄厚的資金實(shí)力，信用度較高，因此，金融債券往往也有良好的信譽(yù)。 單選題】一般而言，下列債 券按其信用風(fēng)險(xiǎn)依次從低到高排列的是（ ）。 是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。金融債券的期限以 中期較為多見。金融機(jī)構(gòu)一般有雄厚的資金實(shí)力，信用度較高，因此，金融債券往往也有良好的信譽(yù)。 。中央政府發(fā) 行的債券稱為國債，其主要用途是解決由政府投資的公共設(shè)施或重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的資金需要和彌補(bǔ)國家財(cái)政赤字。 二、債券的分類 （一）按發(fā)行主體分類 。 ，債務(wù)人必須按時(shí)向債權(quán)人支付利息 ；其次取決于債券在迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿艜r(shí)，是否在以貨幣計(jì)算的價(jià)值上蒙受損失 ，具有高度流動(dòng)性的債券同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)較大 ，政府債券的風(fēng)險(xiǎn)低于金融債券和公司債券 [答疑編號(hào) 5241030103] 『正確答案』 AC 『答案解析』償還性是指債券有規(guī)定的償還期限，債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。 【例題 在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，債券收益 可以表現(xiàn)為三種形式：一是 利息收入； 二是 資本損益， 即債權(quán)人到期收回的本金與買入債券或中途賣出債券與買入債券之間的價(jià)差收入。 。 債券投資不能收回的兩種情況： 第一，債務(wù)人不履行債務(wù)，即債務(wù)人不能按時(shí)足額履行約定的利息支付或者償還本金。 安全性是指債券持有人的收益相對穩(wěn)定，不隨發(fā)行者經(jīng)營收益的變動(dòng)而變動(dòng)，并且可按期收回本金。流動(dòng)性首先取決于市場為轉(zhuǎn)讓所提供的便利程度；其次取決于債券在迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿艜r(shí)，是否在以貨幣計(jì)算的價(jià)值上蒙受損失。 。 償還性是指債券有規(guī)定的償還期限，債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。此外，債券票面上有時(shí)還包含一些其他要素，如，附有贖回選擇權(quán)、附有出售選擇權(quán)、附有可轉(zhuǎn)換條款、附有交換條款、附有新股認(rèn)購條 款等等。 需要說明的是，以上 4個(gè)要素雖然是債券票面的基本要素，但它們并非一定在債券票面上印