【正文】 利率為 2%，可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日（ 2020年 12月 25日）起滿 1年后的第一個交易日（ 2020年 12月 25日）。 要求： （ 1）計算自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起至可轉(zhuǎn)換日止，與方案二相比， Z 公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息。如果 Z公司希望可轉(zhuǎn)換公司債券進入轉(zhuǎn)換期后能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)股，那么 B公司 2020年的凈利潤及其增長率至少應(yīng)達到多少？ （ 3）如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價在 11～ 12 元之間波動，說明 Z公司將面臨何種風險？ 五、綜合題 ：總資本 450萬元，其中債務(wù)資本 150萬元，目前平均債務(wù)利息率為 10%；普通股股本 40萬元（ 20萬股，面值 2元，市價 14元），資本公積 161萬元，留存收益 99 萬元。有三種籌資方式可供選擇： （ 1）增發(fā)普通股 30 萬股，每股發(fā)行價 10 元；同時向銀行借款 50 萬元，利率保持原來的10%。 （ 3）不增發(fā)普通股，溢價發(fā)行 280 萬元面值為 250萬元的公司債券，票面利率 15%；由于受債券發(fā)行數(shù)額的限制，需要補充向銀行借款 70萬元，利率 10%。 、乙、丙三個企業(yè)的相關(guān)資料，分別對三個企業(yè)進行計算分析，資料如下： （ 1）甲企業(yè) 2020年～ 2020年現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系如下表所示： 現(xiàn)金與銷售收入變化情況表 單位：萬元 年度 銷售收入 現(xiàn)金占 用 2020 7800 560 2020 7200 600 2020 8600 700 2020 9200 650 2020 8200 900 （ 2）乙企業(yè) 2020年 12月 31 日資產(chǎn)負債表（簡表）如下表所示 乙企業(yè)資產(chǎn)負債表（簡表） 2020年 12月 31日 單位：萬元 資產(chǎn) 負債和所有者權(quán)益 現(xiàn)金 900 應(yīng)付賬款 300 應(yīng)收賬款 900 其他應(yīng)付款 600 存貨 1800 短期借款 1300 固定資產(chǎn) 2400 應(yīng)付債券 1600 實收資 本 1600 留存收益 600 資產(chǎn)合計 6000 負債和所有者權(quán)益合計 6000 該企業(yè) 2020年的相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)為：銷售收入 8000 萬元，新增留存收益 50 萬元；不變現(xiàn)金總額 500 萬元，每元銷售收入占用變動現(xiàn)金 元，其他與銷售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負債表項目預(yù)測數(shù)據(jù)如下表所示： 占用資金與銷售收入變化情況表 項目 年度不變資金（萬元） 每元銷售收入所需變動資金（元） 應(yīng)收賬款 340 存貨 1000 固定資產(chǎn) 2400 0 應(yīng)付賬款 100 其他應(yīng)付款 200 （ 3）丙企業(yè) 2020 年度的普通股和長期債券資金分別為 10000萬元和 4000 萬元，資本成本分別為 15%和 9%。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。 （ 2）根據(jù)乙企業(yè)的相關(guān)資料完成下列任務(wù)： ①按步驟建立總資產(chǎn)需求模型； ②測算 2020年資金需求總量； ③測算 2020年外部籌資量。 2. 【答案】 D 【解析】我國《公司法》規(guī)定：股份有限公司注冊資本的最低限額為 500萬元，上市的股份有限公司股本總額不少于人民幣 3000 萬元；有限責任公司注冊資本的最低限額為 3 萬元，一人有限責任公司的注冊資本最低限額為人民幣 10 萬元。 3. 【答案】 C 【解析】《公司法》規(guī)定，股東或者發(fā)起人不得以 勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽、特許經(jīng)營權(quán)或者設(shè)定擔保的財產(chǎn)等作價出資。 5. 【答案】 D 【解析】盈余公積金主要用于企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展，經(jīng)投資者審議后也可以用于轉(zhuǎn)增股本（實收資本）和彌補以前年度經(jīng)營虧損。 6. 【答案】 D 【解析】選項 A、 B 屬于長期借款的一般性保護條款；選項 C 屬于長期借款的例行性保護條款。所以，選項 A不正確。 9. 【答案】 C 【解析】 2020年資金需要量 =（ ）（ 110%）（ 14%） =1404（萬元）。固定資產(chǎn)增加會增加資金占用，會使對外籌資需要量增加。 11. 【答案】 A 【解 析】單位變動資金 =（ 5450） /（ 1510） =（元）。 14. 【答案】 B 【解析】該普通股資本成本 =［ 24（ 14%）］ =%。 16. 【答案】 C 【解析】 =（ 600+F）247。 二、多項選擇題 1. 【答案】 AD 【解析】吸收投資者直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款、融資租賃和留存收益均可以為企業(yè)籌集長期資金；而商業(yè)信用、短期 借款、保理業(yè)務(wù)等方式可以為企業(yè)籌集短期資金。 3. 【答案】 ABCD 【解析】除《公司法》等有關(guān)法律法規(guī)另有規(guī)定外，公司不得回購本公司發(fā)行的股份。所以，選項 A、 B、 C、 D都是正確的。 5. 【答案】 CD 【解析】 A、 B是上市公開發(fā)行股票的優(yōu)點。選項 A、 B、 C均是股權(quán)籌資的優(yōu)點。相對發(fā)行債券籌資方式而言，長期借款籌資資本成本較小，籌資速度快， 籌資彈性大。所以，選項 B不正確。包括設(shè)備買價、運費、安裝調(diào)試費、保險費等，以及設(shè)備租賃期滿，出售可得的市價。指租賃公司為承租企業(yè)購置設(shè)備墊付資金所應(yīng)支付的利息。指租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務(wù)費用和必要的利潤。 11. 【答案】 AC 【解析】變動資金是指隨產(chǎn)銷量的變動而同比例變動的那部分資金。另外，在最低儲備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等也具有變動資金的性質(zhì)。 12. 【答案】 ABC 【解析】計算平均資本成本時需要確定各種資金在總資金中所占的比重，各種資金在總資金中所占比重的確定方法可以選擇：賬面價值權(quán)數(shù)、市場價值權(quán)數(shù)和目標價值權(quán)數(shù)。 14. 【答案】 CD 【解析】本題的考點是影響資本結(jié)構(gòu)的因素。 15. 【答案】 AC 【解析】每股收益無差別點是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平。平均資本成本比較法是從賬面價值的角度進行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析，沒有考慮市場反應(yīng)，也沒有考慮風險因素。 2. 【答案】√ 【解析】本題的考點是資本金的含義。 4. 【答案】 【解析】 以募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%；法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。 6. 【答案】 【解析】 公司債券按是否記名，分為記名債券和無記名債券。 7. 【答案】√ 【解析】融資租賃的籌資特點有：（ 1）在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn)；（ 2）財務(wù)風險小，財務(wù)優(yōu)勢明顯；（ 3）速效租賃籌資的限制條件較少；（ 4）租賃能延長資金融通的期限；（ 5）免遭設(shè)備陳舊過時的風險；（ 6）資本成本高。長期認股權(quán)證與短期認股權(quán)證的時間界限以 90天為限。 10. 【答案】√ 【解析】 籌資費用指的是企業(yè)在資本籌措過程中為獲取資本而付出的代價，如支付的借款手續(xù)費、支付的股票發(fā)行費等。 12. 【答案】 【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù) =息稅前利潤變動率 /銷 量變動率 =2，則銷量變動率 =息稅前利潤變動率 /2=10%/2=5%。 14. 【答案】 【解析】如果企業(yè)銷售具有較強的周期性，其獲利能力就不穩(wěn)定，經(jīng)營風險大，如果負債過多則企業(yè)還將冒較大的財務(wù)風險。 15. 【答案】√ 【解析】本題考核的是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的含義。 四、計算分析題 1. 【答案】 （ 1）每年租金 =［ 304（ P/F， 8%， 6）］ /（ P/A， 8%， 6） =（ 304 ） /=（萬元）。 （ 3） 租金攤銷計劃表 單位：萬元 年份 期初本金① 支付租金② 應(yīng)計租 費③ = 本金償還額④ 本金余額⑤ =① 9% =② ③ ① ④ 2020 2020 2020 2020 2020 2017 合計 2. 【答案】 （ 1）方案一 : EBIT=20（ 157） 60=100（萬元） 經(jīng)營杠桿系數(shù) =（ EBIT+F） /EBIT=（ 100+60） /100= 負債總額 =200 45%=90（萬元） 利息 =90 10%=9（萬元） 財務(wù)杠桿系數(shù) =EBIT/（ EBITI） =100/（ 1009） = 總杠桿系數(shù) = = （ 2）方案二： EBIT=20（ ） 45=90（萬元） 經(jīng)營杠桿系數(shù) =（ EBIT+F） /EBIT=(90+45） /90= 負債總額 =200 45%=90（萬元） 利息 =90 10%=9（萬元） 財務(wù)杠桿系數(shù) =EBIT/（ EBITI） =90/（ 909） = 總杠桿系數(shù) = = （ 3）當銷售量下降 25%時，方案一的息稅前利潤下降 = 25%=40 % 當銷售量下降 25%時，方案二的息稅前利潤下降 = 25%=%。 （ 5）如果方案一的總風險與方案 二的總風險相等，則方案一的總杠桿系數(shù) =方案二的總杠桿系數(shù) =，方案一的財務(wù)杠桿系數(shù) =總杠桿系數(shù) /經(jīng)營杠桿系數(shù) =，即=EBIT/（ EBITI） =100/（ 100I）， I=（萬元），負債總額 =（元），資產(chǎn)負債率 =。 （ 2） 2020年基本每股收益 =（元 /股） 2020年至少應(yīng)達到的凈利潤 = 10=5（億元） 2020年至少應(yīng)達到的凈利潤的增長率 =（ 54） /4=25%。 五、綜合題 1. 【答案】 （ 1）2020 25%)(115%)10015(E BIT3020 25%)(110%)5015(E BIT ? ??????? ????? EBIT=70（萬元） （ 2） 20 25%)(110%)7015%25015(E BIT2020 25%)(115%)10015(E BIT ????????? ????? EBIT=89（萬元） （ 3） 20 25%)(110%)7015%25015(E BIT3020 25%)(110%)5015(E BIT ????????? ????? EBIT=（萬元）。 （ 5） EPSA=（ 851550 10%）（ 125%） /（ 20+30） =（元 /股） EPSB=（ 8515100 15%）（ 125%） /（ 20+20） =（元 /股） EPSC=（ 8515250 15%70 10%）（ 125%） /20=（元 /股） 若企業(yè)預(yù)計的息稅前利潤為 85萬元時應(yīng)當采用方式二籌資。 2. 【答案】 （ 1） 判斷高低點：由于本題中 2020年的銷售收入最高， 2020年的銷售收入最低，因此判定高點是 2020年，低點是 2020年。 第八章 財務(wù)分析與評價 一、單項選擇題 ，最為關(guān)心的是（ ）。 ，錯誤的是（ ）。 ，是衡量上市公司盈利能力的財務(wù)指標 ，反映股票所含有的風險越大 ，意味著每股股利越高 2020 年度歸屬于普通股股東的凈利潤為 2950 萬元。 、最具有代表性的指標。 ，提高銷售凈利率 ，提高其利用率和周轉(zhuǎn)率 ，提高其利 用率和周轉(zhuǎn)率 ，提高產(chǎn)權(quán)比率 ，不屬于財務(wù)績效定量評價指標的是（ ）。 ，企業(yè)財務(wù)評價的內(nèi)容首先關(guān)注的是（ ）。 二、多項選擇題 （ ）。 （ ）。 10%以上 10% 20%以上 利預(yù)測或經(jīng)營計劃低于 20% ，影響凈資產(chǎn)收益率的因素有（ ）。 ，正確的有（ ）。 ，屬于評價企業(yè)經(jīng)營增長的基本指標有（ ）。 率 三、判斷題 ，既可以按照各因素的依存關(guān)系排列成一定的順序并依次替代，也可以任意顛倒順序，其結(jié)果是相同的。 （ ） ，市盈率高，說明投資者對該公司的發(fā)展前景很不看好，不愿意出較高的價格購買該公司股票，市盈率越低越好。 （ ） ，企業(yè)的市盈率會越小。 （ ） 。 （ ） 、風險控制指標屬于財務(wù)績效定量評價指標