【正文】 衡點：高——執(zhí)行價格+總權(quán)利金，低——執(zhí)行價格總權(quán)利金收益：價格上漲——期貨價格（執(zhí)行價格+總權(quán)利金）價格下跌——（執(zhí)行價格總權(quán)利金）期貨價格 盈利在高低平衡點區(qū)外，風險有限，收益無限（后市方向不明確，波動性增大）⑵、賣出跨式套利（賣漲賣跌）： 最大收益值=總權(quán)利金損益平衡點：高——執(zhí)行價格+總權(quán)利金，低——執(zhí)行價格總權(quán)利金風險：價格上漲——（執(zhí)行價格+總權(quán)利金）期貨價格 價格下跌——期貨價格（執(zhí)行價格總權(quán)利金）盈利在高低平衡點區(qū)內(nèi)，收益有限，風險有限（預(yù)測價格變動很小，波動性減?。捒缡教桌▓?zhí)行價格和種類不同，買賣方向和到期日相同）⑴、買進寬跨式套利（買高漲買低跌）： 最大風險值=總權(quán)利金損益平衡點：高——高執(zhí)行價格+總權(quán)利金，低——低執(zhí)行價格總權(quán)利金收益：價格上漲——期貨價格（高執(zhí)行價格+總權(quán)利金）價格下跌——（低執(zhí)行價格總權(quán)利金）期貨價格 盈利在高低平衡點區(qū)外，風險有限，收益無限（后市有大的變動，方向不明確，波動性增大）⑵、賣出寬跨式套利（賣高漲賣低跌）： 最大收益值=總權(quán)利金損益平衡點：高——高執(zhí)行價格+總權(quán)利金，低——低執(zhí)行價格總權(quán)利金風險：價格上漲——（高執(zhí)行價格+總權(quán)利金）期貨價格 價格下跌——期貨價格（低執(zhí)行價格總權(quán)利金）盈利在高低平衡點區(qū)內(nèi)，收益有限，風險有限（后市方向不明確，預(yù)測價格有變動，波動性減?。┑教桌ǖ蛨?zhí)行價、居中執(zhí)行價和高執(zhí)行價之間的間距相等）買入蝶式套利（買1低、賣中、買2高）：最大風險值（凈權(quán)利金）=（買1權(quán)利金+買2權(quán)利金）2*賣權(quán)利金 最大收益值=居中執(zhí)行價低執(zhí)行價最大風險值 損益平衡點：高——居中執(zhí)行價+最大收益值 低——居中執(zhí)行價最大收益值收益﹥風險（期貨價格為居中價時收益最大）（認為標的物價格不可能發(fā)生較大波動）賣出蝶式套利（賣1低、買中、賣2高）：最大收益值（凈權(quán)利金）=（賣1權(quán)利金+賣2權(quán)利金）2*買權(quán)利金 最大風險值=居中執(zhí)行價低執(zhí)行價最大收益值 損益平衡點：高——居中執(zhí)行價+最大風險值低——居中執(zhí)行價最大風險值收益﹤風險（期貨價格為居中價時風險最大）（認為標的物價格可能發(fā)生較大波動）飛鷹式套利（低執(zhí)行價、中低執(zhí)行價、中高執(zhí)行價和高執(zhí)行價之間的間距相等）買入飛鷹式套利（買1低、賣1中低、賣2中高、買2高）最大風險值（凈權(quán)利金）=（買1權(quán)利金+買2權(quán)利金）（賣1權(quán)利金+賣2權(quán)利金）最大收益值=中低執(zhí)行價低執(zhí)行價最大風險值損益平衡點：高——中高執(zhí)行價+最大收益值低——中低執(zhí)行價最大收益值收益﹥風險（期貨價格在中低執(zhí)行價和中高執(zhí)行價之間時恒定收益最大）（對后市沒把握，希望標的物價格在中低至中高執(zhí)行價之間）賣出飛鷹式套利（賣1低、買1中低、買2中高、賣2高）最大收益值（凈權(quán)利金）=（賣1權(quán)利金+賣2權(quán)利金）（買1權(quán)利金+買2權(quán)利金）最大風險值=中低執(zhí)行價低執(zhí)行價最大收益值損益平衡點：高——高執(zhí)行價最大收益值低——低執(zhí)行價+最大收益值收益﹤風險（期貨價格在中低執(zhí)行價和中高執(zhí)行價之間時恒定虧損最大）（對后市沒把握，希望標的物價格低于低或高于高執(zhí)行價）計算題類型一、競價熊市套利撮合成交價的產(chǎn)生蝶式套利圖利開盤價的產(chǎn)生跨商品套利二、結(jié)算相關(guān)商品套利當日結(jié)算價原料與成品間套利當日結(jié)算準備金跨市套利當日盈余六、外匯期貨套期保值平倉盈余、持倉盈余、當日平倉盈余、外匯期貨空頭套期保值 歷史平倉盈余、當日持倉盈余、歷史持倉盈外匯期貨多頭套期保值 余七、利率期貨當日交易保證金利率期貨的報價方式三、交割利率期貨套期保值實物交割結(jié)算價空套套期保值期轉(zhuǎn)現(xiàn)計算多頭套期保值四、套期保值八、股指期貨套期保值和套利買入套期保值β系數(shù)的計算賣出套期保值單個股票的β系數(shù)基差交易多個股票的β系數(shù)五、期現(xiàn)套利股指期貨套期保值中合約數(shù)量的確定期現(xiàn)套利套期保值價差套利空頭套期保值跨期套利多頭套期保值牛市套利套利期價高估套利期價低估套利交易成本和無套利空間九、期權(quán)買進看漲期權(quán)賣出看跌期權(quán)第三篇：期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識重點總結(jié)期貨考試基礎(chǔ)知識[重點總結(jié)] 期貨市場教程應(yīng)考筆記第一章: 期貨市場概述一、期貨市場最早萌芽于歐洲。到十二世紀這種交易方式在英、法等國發(fā)展規(guī)模較大、專業(yè)化程度也很高。二、１８４８年芝加哥期貨交易所問世。１８５１年，引入遠期合同。１８８２年，交易所允許以對沖方式免除履約責任。１９２５年，ＣＢＯＴ成立結(jié)算公司。１９６９年成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。沒有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價格波動風險無法避免，沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易沒有根基，兩者相互補充，共同發(fā)展。（２）、交易對象不同，期貨交易的是特定商品，即標準化和約；現(xiàn)貨交易的是實物商品。期貨交易一般不是為了獲得商品，套保者為了轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場的價格風險，投機者為了從價格波動中獲得風險利潤。（５）結(jié)算方式，現(xiàn)貨交易一次性或分期付款，期貨只須少量保證金，實行每日無負債結(jié)算制度。八、期貨市場與證券市場(1)基本經(jīng)濟職能不同，證券市場——資源配置和風險定價，期貨市場——規(guī)避風險和發(fā)現(xiàn)價格(2)交易目的不同，證券市場——讓渡證券的所有權(quán)或謀取差價 期貨市場——規(guī)避現(xiàn)貨市場的風險和獲取投機利潤(3)市場結(jié)構(gòu)不同(4)保證金規(guī)定不同。１９９０年１０月鄭州糧食批發(fā)市場，引入期貨交易機制，新中國首家期貨交易所成立１９９２年５月，上海金屬交易所開業(yè)１９９２年７月，第一家期貨經(jīng)紀公司——廣東萬通期貨經(jīng)紀公司成立，同年底，中國國際期貨經(jīng)紀公司成立。２０００年１２月２９日，中國期貨業(yè)協(xié)會宣告成立，同時標志著我國期貨市場的三級監(jiān)管體系的形成。避免實物交割環(huán)節(jié)的作用，從而吸引大量的投機者參與，起到活躍市場、提高市場流動性和保障期貨市場功能的發(fā)揮的作用。套期保值是指在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨交易數(shù)量相等但方向相反的商品期貨?；睢獩Q定對沖盈虧的平衡點。套期保值就是利用兩個市場的這種關(guān)系，在期貨市場上采取與現(xiàn)貨市場上交易數(shù)量相同但交易相反的交易（如現(xiàn)貨市場賣出的同時在期貨市場上買進，或在現(xiàn)貨市場買進的同時在期貨市場上賣出），從而在兩個市場上建立一種相互沖抵的機制，無論價格怎樣變動，都能取得在一個市場虧損的同時，在另一個市場贏利的結(jié)果。三、發(fā)現(xiàn)價格功能的基本原理是指在期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的價格過程。期貨市場匯聚了眾多的買家和賣家，通過出市代表，把自己所掌握的對某種商品的供求關(guān)系及變動趨勢的信息集中到交易所內(nèi)，從而使期交所能夠把眾多的影響某種商品價格的各種供求因素集中反映到期貨市場內(nèi)，形成的期貨價格能夠比較準確地反映真實的供求狀況及其價格變動的趨勢。五、期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用：a)提供分散、轉(zhuǎn)移價格風險工具，有助與國民經(jīng)濟穩(wěn)定。c)促進本國經(jīng)濟的國際化。六、期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用： a)鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤。c)期貨市場拓展銷售和采購渠道d)期貨市場促進企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題。２、提供結(jié)算服務(wù)的結(jié)算機構(gòu)。４、參與期貨市場交易的投資者 ５、對市場進行監(jiān)督管理的監(jiān)管機構(gòu) ６、相關(guān)服務(wù)機構(gòu)二、期貨交易所——專門進行標準化期貨合約買賣的場所，其性質(zhì)是不以（交易盈利）營利為目的，按照其章程的規(guī)定實行自律管理，以其全部財產(chǎn)承擔民事責任。設(shè)立交易所由中國證監(jiān)會審批。四、交易所的組織形式 一般分為會員制和公司制會員制：全體成員出資組建，交易所是會員制法人，以全額注冊資本對其承擔有限責任，權(quán)力機構(gòu)是會員大會。會員大會的常設(shè)機構(gòu)是由其選舉產(chǎn)生的理事會。六、期交所的領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)人選任免：《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定：期交所理事長、副理事長由中國證監(jiān)會提名，理事會選舉產(chǎn)生。法定代表人：總經(jīng)理一、會員制交易所的具體機構(gòu)設(shè)置有哪些？ 會員大會、理事會、專業(yè)委員會、業(yè)務(wù)管理部門二、會員制和公司制交易所的區(qū)別：首先，設(shè)立目的不同。前者會員不承擔交易中的任何責任，后者股東承擔有限責任；第三，適用法律不同。第四，資金來源不同。三、期貨結(jié)算機構(gòu)的組織形式 a)作為交易所的內(nèi)部機構(gòu)而存在b)附屬于某交易所的相對獨立的結(jié)算機構(gòu)c)由多家交易所和實力較強的金融機構(gòu)出資組成全國性的結(jié)算公司。我國結(jié)算機構(gòu)是交易所的一個內(nèi)部機構(gòu)，交易所的會員既是交易會員也是結(jié)算會員。結(jié)算機構(gòu)作為結(jié)算保證金的收取、管理機構(gòu)，承擔風險控制責任。十三、期貨經(jīng)紀公司的性質(zhì)及職能期貨經(jīng)紀機構(gòu)是指依法設(shè)立、接受客戶委托、按照客戶指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織，其交易結(jié)果由客戶承擔。十四、期貨經(jīng)紀公司設(shè)立的條件 《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，設(shè)立期貨經(jīng)紀公司必須經(jīng)證監(jiān)會批準，符合公司法的規(guī)定，并且具備以下條件：１、注冊資本最低限為人民３０００萬元。３、有固定的經(jīng)營場所和合格的交易設(shè)施。５、證監(jiān)會規(guī)定的其它條件。期貨經(jīng)紀機構(gòu)必須對營業(yè)部實施統(tǒng)一管理、統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風險控制、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財務(wù)管理和會計核算。第三章：商品期貨品種與合約一、期貨合約的概念期貨合約是指由期交所統(tǒng)一制定、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量質(zhì)量商品的標準化合約，它是期貨交易的對象。期貨和約，其標的物的數(shù)量、質(zhì)量等級及替代品升貼水標準、交割月份等條款都是標準化的，使期貨合約具有普遍性特征。期貨合約的標準化，加之其轉(zhuǎn)讓無須背書，便利了期貨合約的連續(xù)買賣，具有很強的市場流動性，極大地簡化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。原油活躍，目前石油期貨是全球最大的商品期貨品種。（二）金融期貨＃２０世紀７０年代，期貨市場突破發(fā)展，金融期貨大量出現(xiàn)并逐漸占據(jù)期市主導(dǎo)地位。２、經(jīng)濟指數(shù)，在股指期貨運作成功的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)一批經(jīng)濟發(fā)展指標為上市合約的期貨新品種，被稱之為投數(shù)期貨新浪潮。二、保證金的概念１、保證金比例（一般５％－１０％）：２、結(jié)算準備金——預(yù)先準備的未被合約占用的保證金 ３、交易保證金——確保合約履行的已被合同占用的保證金４、會員、客戶保證金形式——標準倉單、允許的其它抵押品、現(xiàn)金三、調(diào)整保證金的條件：a)對合約上市運行的不同時段規(guī)定不同的保證金比率 大連：從交割前一個月第一交易日起，每天遞增５％ 交割月第５個交易日５０％上海：交割月第一個交易日１０％，每５天遞增５％，直至２０％，銅、鋁保值均為５％不變。鄭州：交割前１月上旬５％，中旬１０％,下旬２０％，交割月３０％。當某合約出現(xiàn)漲跌停板時，當某合約連續(xù)３個交易日按結(jié)算價計算的漲（跌）幅之和達到合約規(guī)定的最大漲幅的２倍時調(diào)高保金比例。當某合約交易出現(xiàn)異常，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例 四、何謂每日結(jié)算制度：又稱每日無負債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”，是指交易結(jié)束，交易所按當日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準備金。標準倉單經(jīng)交易所注冊后有效。標準倉單合法持有人應(yīng)妥善保管。六、強行平倉的幾種情形：a)會員結(jié)算準備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內(nèi)補足的。c)因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的。其優(yōu)越性：１、生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，提高資金使用效率。３、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠期合同交易和現(xiàn)貨交收價格更有利。第五章：期貨行情分析一、基本分析的概念及特點：基本分析方法，是依據(jù)商品的產(chǎn)量、消費量和庫存量（或供需缺口），即根據(jù)商品的供給與需求關(guān)系以及影響供求關(guān)系的各種因素來預(yù)測商品價格走勢的分析方法。二、需求與市場價格的關(guān)系１、需求法則：價格、消費者收入和偏好、相關(guān)商品價格的變化、消費者預(yù)期，一般地說，價格高，需求小，價格低需求大。３、商品市場需求量構(gòu)成：國內(nèi)消費量、出口量、及期末商品結(jié)存量（保存量）三、供給與市場價格的關(guān)系：a)供給法則：價格，生產(chǎn)技術(shù)水平、生產(chǎn)成本、預(yù)期，一般來說，價格越高，供給量大，價格低，供給量小。c)市場供給量構(gòu)成：前期庫存量，當期生產(chǎn)量和當期進口量。在期貨交易中，投機者的心理變化往往與期貨投機因素交織在一起，產(chǎn)生綜合效應(yīng)。所有投機者心理變化與投機行為在期貨交易中形成了相互制約、相互依賴的關(guān)系。即重要是對期貨市場的日常交易狀態(tài)，包括價格變動、交易量、持倉量的變化資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標系統(tǒng)而進行分析，以預(yù)測期貨價格走勢的方法。技術(shù)分析的特點是：一是量化指標分析，可以揭示出行情轉(zhuǎn)折之所在 二是趨勢的追逐特性三是技術(shù)分析直觀現(xiàn)實，無虛假與臆斷的弊端。b)市場波動的三種趨勢：主要趨勢、次級趨勢、短暫趨勢。七、波浪理論的基本思想a)上升５浪，下降３浪為一個完整周期，浪中有浪。b)波浪理論考量的主要因素： 一是價格走勢所形成的——形態(tài)；二是價格走勢圖中各個高低點所處的位置——比例； 三是完成形態(tài)所經(jīng)歷的時間長短——時間。五項先決條件：知識、耐心、膽識、健康——正確決策、資本耐心等待入市時機，耐心等待平倉機會，在市勢未層逆轉(zhuǎn)之前太早平倉，未能防膽去贏，也是大忌。c)升跌５０％比率、１００％比率入市。e)調(diào)整市道逢５逢７可做短線買賣。g)調(diào)整市道的時間或幅度拉得太長屬不正常現(xiàn)象，形勢即將扭轉(zhuǎn)。i)假期往往是大起大落的日子，應(yīng)該謹慎從事。l)黃金分割線：０、６１８，１、６１８，４．２３６。特點：追蹤趨勢、滯后性、穩(wěn)定性、助漲助跌性、支撐線及壓力線。以上三種情況均為買進信號。以上三種情況均為賣出信號。十一、價格、交易量、持倉量三者之間的關(guān)系 多頭開倉——空頭開倉——持倉量增加（雙開）多頭開倉——多頭平倉——持倉量不變（換手）空頭平倉——空頭開倉——持倉量不變（換手）空頭平倉——多頭平倉——持倉量減少（雙平）一般關(guān)系：１、交易量▲——持倉量▲——價格▲——強市（新交易者做多）２、交易