【正文】 理辦法》《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級管理人員任職資格管理辦法》《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》1999年 通過《中華人民共和國刑法修正案》 期貨領(lǐng)域犯罪列入《刑法》 2008年 3月31日 有 19個(gè) 期貨品種 2006年5月 中國期貨保證金監(jiān)控中心成立 由3大交易所出資興辦2006年9月 中國金融期貨交易所在上海掛牌成立 由三大交易所和深滬證券所發(fā)起第二章 期貨市場組織結(jié)構(gòu)第一節(jié) 期貨交易所第二節(jié) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)第三節(jié) 期貨中介機(jī)構(gòu)第四節(jié) 期貨投資者重點(diǎn)：期貨交易所、結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨公司的職能和作用；會員制、公司制的具體內(nèi)容；期貨投資者特點(diǎn)。高度系統(tǒng)化和嚴(yán)密性，高度組織化和規(guī)范化交易所不得直接或者間接參加期貨交易活動、不參與期貨價(jià)格形成、也不擁有標(biāo)的商品，只為期貨交易提供設(shè)施和服務(wù)。繳納會員資格費(fèi)是取得會員資格的基本條件之一，這不是投資行為。會員制期貨交易所是實(shí)行自律性管理的非營利性的會員制法人。分：自然人（歐美）／法人，全權(quán)／專業(yè)，結(jié)算／非結(jié)算等等 會員資格。 會員的權(quán)利和義務(wù)。機(jī)構(gòu)設(shè)置：會員大會—由全體會員組成，最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。理事長1人，副理事長若干，由理事會選舉和任免，還有若干政府管理部門委任的非會員理事。管理架構(gòu)：總經(jīng)理、副總經(jīng)理，相關(guān)的交易、交割、研究發(fā)展、市場開發(fā)、財(cái)務(wù)等部門。不參與合約標(biāo)的物的買賣。英國以及英聯(lián)邦國家的期貨交易所一般都是公司制交易所。 —對董事會負(fù)責(zé)，由董事會聘任或解聘。公司制也有和會員制交易所一樣的專業(yè)委員會。 會員制：組織的所有權(quán)、控制權(quán)與使用權(quán)相聯(lián)系，為會員利益運(yùn)作，只有會員才能利用交易所交易系統(tǒng)交易，全部財(cái)產(chǎn)歸會員，自我監(jiān)管。 公司制：以營利為目的，追求利潤最大化，全部財(cái)產(chǎn)屬于股東，與交易所會員繳納的資格費(fèi)分開。自收自支，自負(fù)盈虧，照章納稅。 a) 設(shè)立目的不同 公共利益為目的 VS 營利為目的 b) 法律責(zé)任不同 不承擔(dān)交易中的任何責(zé)任 VS 對期貨交易所承擔(dān)有限責(zé)任 c) 適用法律不同 適用《民法》 VS 使用《公司法》、《民法》d) 資金來源不同 會員繳納的資格金 VS 股東本人公司化是國際期貨交易所的發(fā)展趨勢國內(nèi)期貨交易所中國有四家交易所：上海、大連、鄭州和中國金融期貨交易所國內(nèi)期貨交易所有兩個(gè)特點(diǎn)：A．采用不同的組織結(jié)構(gòu)：上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所是會員制2006年9月8日成立的中國金融期貨交易所是公司制。職能： （保證金制度是期貨市場風(fēng)險(xiǎn)控制最根本、最重要的制度） 組織方式： 3種形式第一，作為某一交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)的結(jié)算機(jī)構(gòu)。我國交易所采用這種形式第二，附屬于某一交易所的相對獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu)。 國內(nèi)外結(jié)算體系國際結(jié)算體系：期貨市場的結(jié)算體系采用分級、分層的管理體系。期貨交易的結(jié)算分三個(gè)層次：第一層，結(jié)算機(jī)構(gòu)對結(jié)算會員進(jìn)行結(jié)算，期貨公司或金融機(jī)構(gòu)第二層，結(jié)算會員對非結(jié)算會員之間的結(jié)算。國內(nèi)結(jié)算體系：一種是分級結(jié)算。中國金融期貨交易所分級結(jié)算制度。結(jié)算會員分為：交易結(jié)算會員、全面結(jié)算會員、特別結(jié)算會員。其他三家。 第三節(jié) 期貨中介機(jī)構(gòu)性質(zhì)與職能期貨中介機(jī)構(gòu)連接期貨投資者和期貨交易所及其結(jié)算組織機(jī)構(gòu)。B 使期貨公司集中精力管理有限的會員，由中介機(jī)構(gòu)管理大量的中、小投資者C 代理客戶入市交易——普通客戶無可能入市交易D 對客戶進(jìn)行相關(guān)培訓(xùn)E 普及交易知識，提供多樣化期貨交易服務(wù)。介紹經(jīng)紀(jì)商（IB）——國際上既可以是機(jī)構(gòu)也可以是個(gè)人，一般為機(jī)構(gòu)。獨(dú)立執(zhí)業(yè)的IIB和由期貨公司擔(dān)保的GIB。助理中介人（AP）——個(gè)人，為期貨經(jīng)紀(jì)商、介紹經(jīng)紀(jì)商、客戶交易顧問和商品基金經(jīng)理介紹客源的人。國內(nèi)期貨市場中介機(jī)構(gòu)—主要包括：期貨公司和介紹經(jīng)紀(jì)商期貨公司：性質(zhì)。職能和作用國際上，期貨經(jīng)紀(jì)公司一般職能包括：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約；辦理結(jié)算和交割手續(xù)；從事期貨交易自營業(yè)務(wù)；對客戶帳戶進(jìn)行管理；控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問等。期貨公司一般設(shè)置以下組織機(jī)構(gòu)：財(cái)務(wù)、結(jié)算、信貸、交易、現(xiàn)貨交割、客服、研發(fā) 期貨居間人與期貨公司的關(guān)系。憑借手中客戶資源以及信息渠道優(yōu)勢為期貨公司和投資者牽線搭橋。介紹經(jīng)紀(jì)商IB我國已經(jīng)引入了券商IB制度。證券公司受期貨公司委托從事介紹業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)提供下列服務(wù)：1) 協(xié)助辦理開戶手續(xù)2) 提供期貨行情信息、交易設(shè)施3) 中國證監(jiān)會規(guī)定的其他服務(wù)證券公司不得代理客戶進(jìn)行期貨交易、結(jié)算或者交割，不得代期貨公司、客戶收付期貨保證金，不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉(zhuǎn)期貨保證金。券商申請介紹業(yè)務(wù)資格應(yīng)符合“凈資產(chǎn)不得低于12億元”的條件，同時(shí)申請?jiān)摌I(yè)務(wù)的券商必須全資擁有或者控股一家期貨公司，或者與一家期貨公司被同一機(jī)構(gòu)控制。商品期貨套期保值者、金融期貨的套期保值者。期貨套利者：跨期套利，期現(xiàn)套利，跨品種套利和跨市場套利 套期保值者、投機(jī)者和套利者之間的關(guān)系 相互依存。投機(jī)者和套利者是來承擔(dān)轉(zhuǎn)移出來的風(fēng)險(xiǎn)。（二）投機(jī)、套利交易促進(jìn)市場流動性，促進(jìn)了期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)。（二）期貨市場機(jī)構(gòu)投資者根據(jù)資金來源劃分1) 生產(chǎn)貿(mào)易商2) 證券公司、商業(yè)銀行或者投資銀行類金融機(jī)構(gòu)3) 養(yǎng)老基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)等根據(jù)資金投資領(lǐng)域劃分對沖基金，又稱避險(xiǎn)基金，最初是規(guī)避和化解轉(zhuǎn)移證券投資風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在是利用各種金融衍生品的杠桿效應(yīng)，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，追求高收益。美國的對沖基金以有限合伙制為主——一般合伙人管理，有限合伙人出資。商品基金，一些投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過商品交易顧問（CTA）進(jìn)行期貨和期權(quán)投資交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投資方式。組織結(jié)構(gòu)：商品基金經(jīng)理、商品交易顧問、交易經(jīng)理、期貨傭金商、托管人。商品基金和對沖基金的區(qū)分：a. 商品基金的投資領(lǐng)域小得多，投資對象主要在交易所的期貨和期權(quán)，不涉及股票債券和其他金融資產(chǎn)b. 組織形式上商品基金運(yùn)作比對沖基金規(guī)范、透明、風(fēng)險(xiǎn)相對小對沖基金的基金。15—25個(gè)對沖基金管理人可以提供足夠的多元化服務(wù)。 根據(jù)合約標(biāo)的物的不同，期貨合約分為商品期貨合約(農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品、能源和其他商品及其相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品)和金融期貨合約(有價(jià)證券、利率、匯率等金融產(chǎn)品及其相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品)。 期貨合同與現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期的區(qū)別是合同條款的標(biāo)準(zhǔn)化 期貨合約的主要條款和設(shè)計(jì)依據(jù)（1） 合約名稱，品種名稱和上市交易所名稱（2） 交易單位與合約價(jià)值 書上有筆誤——10噸/手。)（5） 每日價(jià)格最大波動限制 漲跌停板，超出價(jià)格范圍的報(bào)價(jià)無效。（6） 合約交割月份，(受合約標(biāo)的商品的生產(chǎn)、使用、貯流通等特點(diǎn)，農(nóng)產(chǎn)品期貨交割月份有季節(jié)性特點(diǎn)) （7） 交易時(shí)間 固定的時(shí)間。（11） 交割地點(diǎn) 指定倉庫，金融期貨無交割倉庫，但交易所會指定交割銀行。第二節(jié) 期貨品種商品期貨（一）農(nóng)產(chǎn)品期貨，芝加哥期貨交易所（CBOT）是全球最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨，交易玉米、大豆、小麥、豆粕、豆油等多種農(nóng)產(chǎn)品期貨合約；芝加哥商業(yè)交易所（CME）的木材期貨；紐約期貨交易所的食糖、棉花、可可、咖啡期貨也都十分活躍；CBOT和CME合并為CME集團(tuán)是世界最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易中心。CME，20世界60年代，生豬、活牛、嫩雞（三）金屬期貨(以有色金屬期貨為主：有色金屬指黑色金屬(鐵、鉻、錳)以外的金屬) LME，發(fā)源地、中心（四）能源期貨 石油期貨——全球商品期貨中交易量最大品種，美國紐約商業(yè)交易所、英國倫敦國際石油交易所 金融期貨（一）外匯期貨以匯率為標(biāo)的物，主要市場在美國，芝加哥商業(yè)交易所的外匯期貨期權(quán)品種最多，交易規(guī)模最大。（二）利率期貨 以貨幣市場和資本市場的各種利率工具為標(biāo)的物，回避利率波動的風(fēng)險(xiǎn)。（三）股票指數(shù)期貨 股票價(jià)格指數(shù)(反映的是一攬子股票組合的平均價(jià)格水平，其變動可以衡量股市行情)為標(biāo)的物，規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具。其它的如日經(jīng)指數(shù)、法國CAC40指數(shù)、紐約NYSE指數(shù)期貨合約的交易量也比較活躍。2001年1月29日英國倫敦國際金融期貨期權(quán)交易所（LIFFE）首次推出以英國、歐洲大陸和美國的藍(lán)籌股為標(biāo)的物的股票期貨交易，交易量增長迅速。 其他期貨新品種 (一) 經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)期貨，商品期貨指數(shù)期貨和消費(fèi)者指數(shù)期貨。商品期貨指數(shù)合約為投資者回避商品市場的投資風(fēng)險(xiǎn)提供了有利的工具。信用指數(shù)期貨合約給投資者回避公司信用風(fēng)險(xiǎn)提供了有效工具。(四) 天氣期貨 根據(jù)氣溫變化設(shè)計(jì)，天氣期貨的杠桿機(jī)制以及現(xiàn)金結(jié)算方式提高了風(fēng)險(xiǎn)管理的效率，成交量不斷擴(kuò)大。保證金制度 保證金制度是指在期貨交易中任何交易者必須按照其所買賣的期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%—10%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履行。 保證金制度：結(jié)算準(zhǔn)備金（未被合約占用）——交易保證金（被合約占用） 保證金的收取，交易所不直接收客戶保證金。 不得低于標(biāo)準(zhǔn)，與自有資金分開且專戶存放，嚴(yán)禁挪用。 會員結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額由會員以自有資金向期貨交易所繳納。有價(jià)證券充抵保證金的金額不得高于下面兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)中的較低值：有價(jià)證券基準(zhǔn)計(jì)算價(jià)值的80%，會員在期貨交易所專用結(jié)算賬戶的實(shí)有貨幣資金的4倍。交易所調(diào)整保證金標(biāo)準(zhǔn)的主要目的在于控制風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度——逐日盯市制度 每日交易結(jié)束后，交易所按照當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金、手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或者減少會員的結(jié)算保證金。 保證金不足時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)追加保證金或者自行平倉。 實(shí)際工作中，客戶不用全部平倉，減倉后釋放部分交易保證金，滿足持有倉位的交易保證金即可。能夠有效緩解、抑制一些突發(fā)性事件和過度投機(jī)行為對期貨價(jià)格的沖擊而造成的狂漲暴跌，減緩每一個(gè)交易日的價(jià)格波動，各方損失也被控制在相對較小的范圍內(nèi)。熔斷制度 在股票指數(shù)期貨交易中，當(dāng)價(jià)格波幅觸及所規(guī)定的點(diǎn)數(shù)時(shí)，交易隨之停止一段時(shí)間；或者交易可以繼續(xù)進(jìn)行，但價(jià)格波動幅度不能超過規(guī)定點(diǎn)數(shù)之外的一種交易制度。持倉限額制度 概念，會員或者客戶可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。 具體規(guī)定：交易所根據(jù)不同期貨品種的具體情況，分別確定每一品種的限倉數(shù)額；采用限制會員持倉和限制客戶持倉相結(jié)合的辦法，控制市場風(fēng)險(xiǎn)；套期保值交易頭寸實(shí)行審批制，其持倉不受限制；同一客戶在不同期貨公司會員處開倉交易，其在某一合約的持倉和幾不得超過該客戶的持倉限額；會員、客戶持倉達(dá)到或超過持倉限額的，不得同方向開倉交易。具體數(shù)量規(guī)定，達(dá)到其持倉限額的80%以上（包括80%）。以下情況之一，交易所有權(quán)強(qiáng)行平倉：，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足；、從事自營業(yè)務(wù)的交易會員持倉量超過其持倉限額；；。執(zhí)行和確認(rèn)——開市后，有關(guān)會員首先自行平倉，否則由交易所直接執(zhí)行平倉，執(zhí)行完畢由交易所審核并存檔執(zhí)行記錄，并發(fā)送平倉結(jié)果。造成的損失由會員和投資者承擔(dān)。一般在某合約連續(xù)出現(xiàn)同方向單邊市時(shí)采用。套期保值交易持倉量在正常情況下不受交易所規(guī)定的持倉量限制。 交割制度 實(shí)物交割、現(xiàn)金交割1結(jié)算擔(dān)保金制度 結(jié)算會員繳存的、用于應(yīng)對結(jié)算會員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。作為確保交易所擔(dān)保履約的備付金。 1風(fēng)險(xiǎn)警示制度 要求會員和客戶報(bào)告情況、談話提醒、發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示函——警示和化解風(fēng)險(xiǎn)。涉及實(shí)物交割的，還應(yīng)該公布標(biāo)準(zhǔn)倉單數(shù)量和可用庫容情況。 第二節(jié) 期貨交易流程——開戶、下單、競價(jià)、結(jié)算。開戶基本程序：（ａ）風(fēng)險(xiǎn)提示，“期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書”期貨公司網(wǎng)站上的客服頁一般都有。買價(jià)、賣價(jià)和前一成交價(jià)的居中價(jià)格為成交價(jià) 集合競價(jià)產(chǎn)生價(jià)格的方法,開盤價(jià)（最大成交量原則）２、成交回報(bào)與確認(rèn) 應(yīng)當(dāng)在下一個(gè)交易日開市前向期貨公司提出書面異議，客戶沒有對結(jié)算單確認(rèn)，也沒異議的，視為對交易結(jié)算單的確認(rèn)。 鄭交所、大商所、上交所只對會員進(jìn)行結(jié)算，期貨公司對客戶結(jié)算。（一）交易所對會員的結(jié)算 每一交易日交易結(jié)束后，交易所對每一會員的盈虧、手續(xù)費(fèi)、交易保證金等款項(xiàng)進(jìn)行結(jié)算。特殊情況下，第二天開市后兩小時(shí)內(nèi)也可以。 劃轉(zhuǎn)會員資金。（二）期貨經(jīng)紀(jì)公司對客戶的結(jié)算 方法類似２、結(jié)算公式與應(yīng)用（重點(diǎn)）有關(guān)概念：平倉（交易方向相反，前提是必須已經(jīng)開倉） 當(dāng)日結(jié)算價(jià)。中金所：最后一小時(shí)按成交量加權(quán)，沒有交易的向前推一個(gè)小時(shí)。標(biāo)準(zhǔn)倉單的概念，標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證５、交割違約的處理６、現(xiàn)金交割 股指期貨結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的物最后2小時(shí)算術(shù)平均價(jià)７、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易 （一）定義 （二）優(yōu)越性 （三）流程 　（四）舉例 （五）注意事項(xiàng) 第五章 期貨行情分析第一節(jié)、期貨行情解讀第二節(jié)、行情分析方法第三節(jié)、基本分析法第四節(jié)、技術(shù)分析法[學(xué)習(xí)重點(diǎn)]基本分析法與技術(shù)分析法的理論基礎(chǔ)和分析方法；期貨價(jià)格、交易量和持倉量的關(guān)系。１．主要期貨價(jià)格 開/高/低/收，結(jié)算價(jià)。２．期貨價(jià)格的圖示法 閃電圖和分時(shí)圖——適合較短時(shí)間內(nèi)分析，日內(nèi)交易。３、交易量和持倉量交易量：一段時(shí)間內(nèi)（5分鐘、1