【正文】 （2）風(fēng)投機(jī)構(gòu)之間的磋商。（3）面談。（4）詳細(xì)調(diào)查。他們通過審查程序?qū)σ庀蚱髽I(yè)的技術(shù)、市場潛力和規(guī)模以及管理隊伍進(jìn)行仔細(xì)的評估，這一程序包括與潛在的客戶接觸，向技術(shù)專家咨詢并與管理隊伍舉行幾輪會談。審查階段完成之后，如果風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對于所申請的項目前景看好，那么便可開始進(jìn)行投資形式和估價的合作談判。（6）簽訂合同。基于各自對企業(yè)價值的評估，投資雙方通過談判達(dá)成最終成交價值。（7）投資生效后的監(jiān)管。（8）退出。 風(fēng)險投資公司最關(guān)注什么風(fēng)險投資到底投什么？實際上答案很簡單：投人！大多數(shù)風(fēng)險投資商形成了一個共識：投資過程中最大的風(fēng)險，是來自于創(chuàng)業(yè)者本身的能力素質(zhì)。創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該具備什么樣的個人素質(zhì)？資本方的期望是：創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該有誠信、有豐富的社會經(jīng)驗、成熟和正常的心智，具備未來成為企業(yè)家的潛力。那么，資本方會對每個創(chuàng)業(yè)者的技能要求適當(dāng)降低，但要求整個團(tuán)隊成員合起來具備較完整的技能，如技術(shù)、市場和運(yùn)營。 風(fēng)險投資公司不喜歡的創(chuàng)業(yè)者（1）看見當(dāng)前什么最熱，就喜歡跟風(fēng)準(zhǔn)備做什么。（2）創(chuàng)業(yè)者自己的衣兜里幾乎沒有一元錢的的創(chuàng)業(yè)資金。現(xiàn)實的做法還是先用自有資金做起來，不要存有不切實際的幻想。資金方是最大的風(fēng)險承擔(dān)者，對于經(jīng)營中重大決策的否決權(quán)以及對于財務(wù)的控制權(quán)是其控制投資風(fēng)險的兩大要項，創(chuàng)業(yè)者如果沒有這樣的認(rèn)識和思想準(zhǔn)備，是不適合與資金方合作的。（2）與此相關(guān)的風(fēng)險是什么？跟其他投資一樣，平衡風(fēng)險和收益是非常重要的。（3）這是最好的團(tuán)隊嗎？對大多數(shù)風(fēng)險投資來說，團(tuán)隊是第一位要考慮的因素。（4）如果我投資了這個項目，會不會錯過更好的呢？投資人面臨的最大問題是擔(dān)心錯過了像谷歌這樣的好項目，而投資了一個未來價值小得多的公司。 風(fēng)險投資公司評估投資目標(biāo)的主要方面（1）整體行業(yè)趨勢的評估：整體行業(yè)發(fā)展及市場的趨勢是什么？行業(yè)體系內(nèi)部的競爭對手是誰？出品價格是什么？盈利是多少？競爭優(yōu)勢是什么？（2）公司經(jīng)營狀況的評估：獲取企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營情況一方面可以從企業(yè)所提供的各種報告中得知，另一方面就是通過與企業(yè)的顧客、供應(yīng)商、銀行信貸人以及雇員等的接觸中了解企業(yè)的實際運(yùn)作情況。（4）企業(yè)財務(wù)的評估：風(fēng)險投資公司要仔細(xì)審閱所有的財務(wù)報告。（5）法律問題的評估：企業(yè)是否有任何法律糾紛？公司的注冊合法性？專利是否還有效？未來有沒有可能在法律上遇到麻煩？ 融資渠道單一，風(fēng)險資金數(shù)量不足目前在我國大部分的風(fēng)險資金來源于政府和企業(yè)，主要是借助財政撥款和銀行開發(fā)貸款。風(fēng)險投資公司的控股權(quán)主要掌握在國有企業(yè)中，民間借貸資金雖然增長較快，但普遍規(guī)模較小，管理風(fēng)險大，無法與國有企業(yè)進(jìn)行抗衡。 政府財稅政策扶持力度不夠有力（1）政府資金投向不夠合理；（2）所得稅減免力度較小，難以刺激參與風(fēng)險投資的企業(yè)和個人的熱情和積極性；（3）缺乏對高科技風(fēng)險企業(yè)的界定評級標(biāo)準(zhǔn)，假冒偽劣影響風(fēng)險投資者積極性。 風(fēng)險投資中介發(fā)展不足由于風(fēng)險投資在我國的發(fā)展還處于起步階段，風(fēng)險投資中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展還很薄弱，目前存在的問題主要表現(xiàn)在一下幾個方面：（1）缺少風(fēng)險投資方面的專家，中介機(jī)構(gòu)力量薄弱；（2）沒有形成與風(fēng)險投資中介機(jī)構(gòu)相適應(yīng)的社會監(jiān)督體系和法律保障體系；（3）各種中介機(jī)構(gòu)組織混雜，沒有相應(yīng)的行業(yè)自律組織；（4）無明確的風(fēng)險投資中介機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入條件。 風(fēng)險投資退出機(jī)制不夠完善（1）風(fēng)險投資的退出方式單一，IPO作為退出方式極為不暢；（2）現(xiàn)行法律中存在著制約風(fēng)險投資資本退出的條款；（3）沒有制定科學(xué)明確的企業(yè)技術(shù)評定標(biāo)準(zhǔn)；（4）產(chǎn)權(quán)交易制度相對落后。一般情況下，投資者希望自己投資的企業(yè)先安插一個由獵頭推薦的“明星銷售副總裁”，經(jīng)驗豐富的管理人員都希望獲得豐厚的薪酬和期權(quán)。新增人員不會少于半打，或者更多。風(fēng)險投資公司是唯利是圖的，追求的利潤不僅僅是一倍或兩倍，他們都希望在少于5年的時間內(nèi)收回成本。（3）獲得外部資金意味著創(chuàng)始人服務(wù)客戶的時間減少，取悅董事會的時間增加。雖然不斷優(yōu)化自己的產(chǎn)品組合，不斷推出新產(chǎn)品，但目的卻是為了早日回報投資者，而不是滿足客戶需求。接受投資人的投資意味著你將失去一部分對企業(yè)的控制權(quán)和潛在利潤。（2）盡量保留股權(quán)。雖然看上去轉(zhuǎn)讓股權(quán)代價更低——沒有利息。雖然借貸看上去風(fēng)險更高，但是如果相信企業(yè)能夠獲得成功，在嘗試融資的時候，應(yīng)該首先考慮借貸，在萬不得已的時候再考慮股權(quán)轉(zhuǎn)讓。如果你已經(jīng)有了產(chǎn)品，你應(yīng)該向投資人展示市場對這個產(chǎn)品的認(rèn)可和歡迎。在投資人眼中，如果你的產(chǎn)品能夠受到市場的歡迎，那么你就有可能獲得利潤，為他們帶來回報。你一定要非常清楚的告訴投資人，你正在開發(fā)的產(chǎn)品能夠解決人們真正的問題，滿足人們真正的需要，這一點(diǎn)非常重要。（5）控制風(fēng)險和資金。在投資人眼中，這是一種對資金負(fù)責(zé)的表現(xiàn)。你要對競爭對手進(jìn)行透徹的研究，知道他們的優(yōu)勢和劣勢，知道他們的核心是誰，知道有關(guān)他們的一切。投資人喜歡既了解自己又了解對手的創(chuàng)業(yè)者。你要想清楚企業(yè)發(fā)展的軌跡。（8）了解投資人。了解他們進(jìn)行投資時的喜好。另外，你還能夠預(yù)先了解在從這個投資人那里獲得資金之后，他們會向你索取什么。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在不同發(fā)展階段面臨的風(fēng)險不一樣，獲得風(fēng)險投資的機(jī)會也不同。在公司的醞釀階段，不確定因素多，風(fēng)險最大，只有擅長以小博大的天使投資有可能感興趣，獲得其他來源的風(fēng)險投資資本可能性極小。公司成立初期并無過去經(jīng)營記錄和信用記錄，不確定性和風(fēng)險依然較大，對研發(fā)資金和流動資金的需求大增。除了風(fēng)險投資公司，投資銀行也是獲得資金的可能渠道。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險相對較小，對資金的需要不像早期那樣迫切。通過銀行融資的能力提高，風(fēng)險投資的數(shù)量和可能性都大大降低。一份好的商業(yè)計劃書對創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得風(fēng)險投資十分關(guān)鍵，既是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展計劃，也是風(fēng)險投資公司評估創(chuàng)業(yè)企業(yè)的依據(jù)。這是投資者最先看，也有可能是唯一看的內(nèi)容，是獲取投資者好感和信任的第一步。這一部分最好留到整個計劃書完成后再寫。計劃書內(nèi)必須寫明行業(yè)內(nèi)的競爭對手有多少，他們是誰，有什么特性，要對競爭對手在生產(chǎn)經(jīng)營中的長短處、在行業(yè)內(nèi)所處的位置、制定的策略等進(jìn)行分析。以及產(chǎn)品的市場前景如何，能否達(dá)到極高的市場占有率和市場競爭力。高素質(zhì)的管理人員和良好的組織結(jié)構(gòu)是創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展壯大的保證，也是風(fēng)險投資公司必須重點(diǎn)評估的內(nèi)容。包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、連續(xù)12個月的現(xiàn)金流量表以及至少三年的預(yù)測數(shù)據(jù)，進(jìn)行相關(guān)的財務(wù)比率分析并加以適當(dāng)說明。創(chuàng)業(yè)公司獲得風(fēng)險投資其實是一個雙向選擇的過程，企業(yè)應(yīng)通過了解各風(fēng)險投資公司的特點(diǎn)和狀況來選擇適合自己的投資這。一般風(fēng)險投資公司都有自己的投資區(qū)域。在資金實力方面，除了資本的多寡以外，還要看風(fēng)險投資公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，最好是多元化，基金化。了解對方的運(yùn)作程序和管理團(tuán)隊可以判斷風(fēng)險投資者的商業(yè)經(jīng)驗和能力，以及是否具備對資本市場和自身產(chǎn)業(yè)的豐富經(jīng)驗。（2）想辦法找關(guān)系讓人把你介紹給風(fēng)險投資公司，這樣可能比你直接去接觸更有效。（4）通過初期篩選后投資者將派人進(jìn)行實地考察評估。（6）執(zhí)行合同。憑借良好的企業(yè)形象，廣泛的社會資源，逐步發(fā)展成為集政府公關(guān)、戶外資源、大型活動、行銷創(chuàng)意等多元化業(yè)務(wù)于一體的綜合性傳媒集團(tuán)。2006年9月，炎黃健康傳媒獲得軟銀賽富500萬美元的第一輪風(fēng)險投資；2007年10月，炎黃傳媒獲得第二輪3500萬美元投資，投資機(jī)構(gòu)包括蘭馨亞洲、崇德基金、銀瑞達(dá)創(chuàng)業(yè)投資、匯豐直接投資；2008年1月，分眾傳媒宣布將向炎黃傳媒投資500萬美元現(xiàn)金，同時還將旗下覆蓋中國國內(nèi)31座城市所有醫(yī)院和藥店連鎖店的醫(yī)療保健聯(lián)播網(wǎng)的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給炎黃傳媒，分眾傳媒獲得炎黃傳媒20%的股份。至2007年底，炎黃傳媒在全國36個人城市共有液晶32800塊屏。并成功的突破傳統(tǒng)單一網(wǎng)絡(luò)傳播屏障，建立三大傳播網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步細(xì)分市場。2008年金融危機(jī)爆發(fā)，投資者開始要求被投資公司節(jié)流過冬，但炎黃傳媒的4000萬美金融資貸款已經(jīng)在快速擴(kuò)張的圈地中消耗一空。風(fēng)險投資有幾點(diǎn)特征。②投資的對象多是高新科技企業(yè)尤其是中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動，看重的是投資對象潛在的技術(shù)發(fā)展前景和市場擴(kuò)張能力，同時，又具有很大的不確定性。③風(fēng)險投資是一種權(quán)益資本，而不是借貸資金，它著眼于投資對象的發(fā)展前景和資產(chǎn)的增值能力。投資者可以利用自己的優(yōu)勢參與到企業(yè)管理中來，從而更好的促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，也降低了投資者投資的風(fēng)險。一方面，企業(yè)要發(fā)展就得有資金，當(dāng)時還是小企業(yè)的炎黃傳媒的融資方式很單一，不是向銀行貸款，就是接受投資者投資。接受投資者投資，可以獲得資金，同時又可以獲得管理支持。另一方面，外部影響。掀起了國內(nèi)戶外傳媒的創(chuàng)業(yè)、投資、并購的熱潮，也使眾多投資者、創(chuàng)業(yè)者積極選擇投資對象。從這我們可以看出炎黃傳媒有很好的發(fā)展?jié)摿?，投資者也就是看中了炎黃的發(fā)展?jié)摿?，因此才對炎黃展開投資計劃。，使用資金錯誤。一個企業(yè)在獲得資金后，首要的不是擴(kuò)張，而是鞏固企業(yè)的發(fā)展。從會計報表中的資產(chǎn)損益表中可以反映企業(yè)的盈利狀況，是企業(yè)在一段時間運(yùn)行后的經(jīng)營結(jié)果。然而，在炎黃傳媒的運(yùn)作過程中，企業(yè)大肆擴(kuò)張，很明顯企業(yè)的負(fù)債增加，損益表會有大幅度的變動，然而，無論是投資者還是企業(yè)都沒有注意，或許說是沒有重視。而炎黃傳媒?jīng)]有做到這些，使企業(yè)在金融危機(jī)面前，沒有抵抗力。管理層的失職表現(xiàn)在兩個方面。2008年3月，公司CFO李曉東辭職，繼任者張偉未滿一月也離職，副總裁李藝也離職；5月左右，副總裁沈葉，人力資源總監(jiān)夏海濤等離職；6月COO曹黎明，影視總監(jiān)李欣離職。另一方面，創(chuàng)始人和投資者之間有矛盾。2008年后10月，炎黃傳媒投資方與趙長青開始了相互彈劾的鬧劇。二：外因，就炎黃傳媒當(dāng)時所處的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析。2008年由美國次貸危機(jī)引起的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使以經(jīng)濟(jì)全球化為背景的全球經(jīng)濟(jì)都遭受了或大或小的影響。在全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)下，各企業(yè)都采取了節(jié)流資金，不擴(kuò)張的方式來應(yīng)對金融危機(jī)。投資擴(kuò)張的資金在經(jīng)濟(jì)蕭條的情況下，沒有辦法收回，導(dǎo)致大量資金“打了水漂”，本金都沒有收回。風(fēng)險投資作為一種支持創(chuàng)業(yè)的投資制度，在推進(jìn)企業(yè)生成和發(fā)展、支持科學(xué)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面起著非常重要的作用。促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。在另一方面，風(fēng)險投資的高風(fēng)險，導(dǎo)致了投資者的資金收不回來，給投資者造成巨大損失。風(fēng)險投資對企業(yè)來說是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，獲得資金，但有投資者參加利潤分配，也意味著在管理上有更多的分歧，雙方站的角度不同，使企業(yè)的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)受影響。然而，協(xié)調(diào)的雙方會獲得更大的利益。對風(fēng)險投資者而言，選中好的有潛力的企業(yè)至關(guān)重要，但也不可忽視與企業(yè)的合作能力。投資者有參與管理的權(quán)力，假如在炎黃傳媒積極擴(kuò)張的時候，投資方根據(jù)他的經(jīng)驗給予管理人員限制擴(kuò)張的意見，進(jìn)入積極重視企業(yè)內(nèi)部質(zhì)量的時刻，那么企業(yè)也許不會失敗。我們從炎黃傳媒的發(fā)展歷程中可以得到很多的教訓(xùn)，并深刻認(rèn)識到了，風(fēng)險投資不僅僅是一項高風(fēng)險的權(quán)益投資，也需要企業(yè)與投資者之間的協(xié)作關(guān)系，更需要企業(yè)內(nèi)部的穩(wěn)定。我認(rèn)為如何降低風(fēng)險也要從這三方面考慮。在商品經(jīng)濟(jì)大潮的沖擊下，許多人毫無準(zhǔn)備地下?！霸囁?，結(jié)果因投資失誤而步履維艱，甚至慘遭淘汰。風(fēng)險投資