公司理財(cái)08--營(yíng)運(yùn)資本管理(ppt52)-在線瀏覽
2025-04-10 14:44本頁(yè)面
【正文】 需求 ? K=持有現(xiàn)今的機(jī)會(huì)成本，即有價(jià)證券的 利率 ? 機(jī)會(huì)成本 =KQ/2 ? 交易成本 =（ T/Q） b ? 總成本 =機(jī)會(huì)成本 +交易成本 《公司理財(cái)》第八章 目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定 ? 在持有過(guò)多現(xiàn)金產(chǎn)生的 機(jī)會(huì)成本 與持有過(guò)少現(xiàn)金帶來(lái)的 交易成本 之間進(jìn)行權(quán)衡 C* 現(xiàn)金余額 交易成本 機(jī)會(huì)成本 總成本 《公司理財(cái)》第八章 不同選擇的機(jī)會(huì)成本 初始現(xiàn)金余額 平均現(xiàn)金余額 機(jī)會(huì)成本 交易成本 總成本480 240 24 240 120 12 120 60 6 60 30 3 30 15 k= 0. 10 b= 0. 1 萬(wàn)T=60萬(wàn) *52周 =3120萬(wàn) 《公司理財(cái)》第八章 Baumol模型 ? 假設(shè)現(xiàn)金支付均勻 ， 并給定：未來(lái)現(xiàn)金需求 T；利率 k；現(xiàn)金交易成本 b，則現(xiàn)金批量 Q對(duì)應(yīng)的總成本 C C = 持有現(xiàn)金成本 + 現(xiàn)金交易成本 = k Q/2 +（ T/Q） b ? 使 C最小的 Q為 Q = （ 2bT/ k） 1/2 《公司理財(cái)》第八章 現(xiàn)金余額 Q 時(shí)間 平均余額 Q/2 《公司理財(cái)》第八章 Baumol模型的局限性 ? 假設(shè)企業(yè)的現(xiàn)金支出率不變 ? 假設(shè)計(jì)劃期內(nèi)沒(méi)有現(xiàn)金收入 ? 沒(méi)有考慮安全現(xiàn)金庫(kù)存 《公司理財(cái)》第八章 MillerOrr模型 設(shè)置 ? H：最高控制線 ? L：最低控制線 ? Z：回歸線 ? 管理策略： L事先給定 ， –達(dá) H時(shí)買入有價(jià)證券 –達(dá) L時(shí)賣出有價(jià)證券 ， 使回歸 Z 《公司理財(cái)》第八章 Z L H 時(shí)間 現(xiàn)金余額 RP 《公司理財(cái)》第八章 MillerOrr模型 （ 續(xù) ） ? Z = （ 3bσ 2/4i） 1/3 ? H = L+ 3Z ； RP= L+Z 其中 σ ： 每日現(xiàn)金變動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差 i：日資金利率 b：現(xiàn)金交易成本 。 ? 存貨也要占用公司的大量現(xiàn)金，影響公司的經(jīng)營(yíng)效率。 《公司理財(cái)》第八章 一、公司持有存貨的動(dòng)機(jī)和成本 ? 動(dòng)機(jī) – 保證經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性和協(xié)調(diào)性 – 節(jié)約采購(gòu)成本 ? 成本 – 訂貨成本 – 購(gòu)置成本 – 儲(chǔ)存成本 – 缺貨成本 《公司理財(cái)》第八章 最佳的信用政策 總成本 存儲(chǔ)成本 訂貨成本 成本 訂貨批量 Q* 二、最佳存貨量的確定 《公司理財(cái)》第八章 經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型 ? 存貨以固定的速度 S被消耗，并能進(jìn)行瞬時(shí)補(bǔ)充；訂貨成本與每次訂貨的數(shù)量無(wú)關(guān)，是固定的數(shù)額 F，；每件存貨的儲(chǔ)存成本是C。在該點(diǎn)上，又有 Q個(gè)存貨單位瞬時(shí)補(bǔ)充，這一過(guò)程重復(fù)進(jìn)行。每次的訂貨成本是 400元 ， 每臺(tái)復(fù)印機(jī)每年的儲(chǔ)存成本是 100元 。 該公司是否應(yīng)該增加每次訂貨量到
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