【正文】 負債表分析為核心 第二章 財務(wù)分析 第一節(jié) 財務(wù)分析基本問題 （三）比率分析與比較分析 比率分析指將報表中有關(guān)項目進行對比，用比率來反映之間的相互關(guān)系。營運資本越大，還債能力越強。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?營運資本的含義： 當流動資產(chǎn)大于流動負債時，營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)。當流動資產(chǎn)小于流動負債時，營運資本為負數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動負債提供資金來源。不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差別。 ? 分析時應(yīng)注意的問題分析標準的問題影響可信性因素營業(yè)周期短的行業(yè)標準低存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率Don g ao .c o m第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?速動資產(chǎn)與非速動資產(chǎn)的劃分 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?剔除非速動資產(chǎn)的原因： ?存貨的變現(xiàn)速度比較慢；部分存貨可能已損失報廢還沒做處理，或者已抵押給某債權(quán)人，不能用于償債；存貨的估價有多種方法，可能與變現(xiàn)金額相差懸殊。 ?1年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)的數(shù)額由偶然性，不代表正常的變現(xiàn)能力。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?現(xiàn)金比率 ?現(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)。流動負債 ?注意分母的時點選擇：“流動負債”通常使用資產(chǎn)負債表中的“流動負債”的年初與年末的平均數(shù)。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?注意：有些財務(wù)比率的分子和分母，一個是資產(chǎn)負債表的存量數(shù)據(jù)，另一個是利潤表或現(xiàn)金流量表的流量數(shù)據(jù)。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 （ 1）可動用的銀行貸款指標 （ 2）準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn) （ 3）償債能力的聲譽 （ 1）與擔保有關(guān)的或有負債，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應(yīng)在評價償債能力時給予關(guān)注； （ 2）經(jīng)營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù)； （ 3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需用償還的債務(wù)。 ?產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負債率的另外兩種表現(xiàn)形式，它和資產(chǎn)負債率的性質(zhì)一樣 ?產(chǎn)權(quán)比率 =負債 /所有者權(quán)益 ?權(quán)益乘數(shù) =總資產(chǎn) /所有者權(quán)益 =1+產(chǎn)權(quán)比率 ? =1/（ 1— 資產(chǎn)負債率） ?產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是兩種常用的財務(wù)杠桿計量，可以反映特定情況下資產(chǎn)利潤率和權(quán)益利潤率之間的倍數(shù)關(guān)系。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ? ? ? 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ? 利息保障倍數(shù) ?總債務(wù)留量 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) ?比率 現(xiàn)金流量債務(wù)比 ? ＝息稅前利潤 /利息費用 ? =經(jīng)營現(xiàn)金流量 /利息費用 =經(jīng)營現(xiàn)金流量 /債務(wù)總額 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?影響長期償債能力的其他因素 ?：當企業(yè)的經(jīng)營租賃量比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時，就形成了一種長期性籌資 ：在分析企業(yè)長期償債能力時，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?二、獲利能力分析 ?（一）與銷售收入有關(guān)的獲利能力指標 ? ?銷售收入凈額為銷售收入減去銷售退回、銷售折扣和折讓后的凈值 ?銷售成本為營業(yè)成本 ? 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?（二）與資金有關(guān)的獲利能力指標 ? ? ?（三）與股票數(shù)量或股價有關(guān)的獲利能力指標 ? ? ? ? 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?三、營運能力分析 ?資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =周轉(zhuǎn)額 /資產(chǎn) ?資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/ 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) ?（一）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 ? ? ? ? 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，要看分析的目的。如果是為了評估存貨管理的業(yè)績，應(yīng)當使用“銷售成本”計算存貨周轉(zhuǎn)率。存貨過多會浪費資金，存貨過少不能滿足流轉(zhuǎn)需要，在特定的生產(chǎn)經(jīng)營條件下存在一個最佳的存貨水平，所以存貨不是越少越好。 、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?通常，流動資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨占絕大部分，因此它們的周轉(zhuǎn)狀況對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)具有決定性影響。 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?（二）產(chǎn)生現(xiàn)金能力分析 ? ? 第二章 財務(wù)分析 第二節(jié) 分項財務(wù)分析 ?四、發(fā)展能力分析 ?（一）比較財務(wù)報表 ?（二）比較百分比財務(wù)報表 ?（三）比較財務(wù)比率 第二章 財務(wù)分析 第三節(jié) 綜合財務(wù)分析 ?一、財務(wù)指標的系統(tǒng)分析 ?（一）公式分析法 ? ? ? 第二章 財務(wù)分析 第三節(jié) 綜合財務(wù)分析 ?（二）杜邦分析法 ?以凈資產(chǎn)收益率為核心，逐層分解 ?杜邦體系的核心公式： 權(quán)益凈利率 =資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率 =銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 權(quán)益凈利率 =銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 第二章 財務(wù)分析 第三節(jié) 綜合財務(wù)分析 ?二、計分綜合分析法 ?（一）選用具有代表性的財務(wù)指標 ?（二）確定各項財務(wù)指標的標準值與標準評分值 ?（三）計算綜合分數(shù) ?沃爾評分法、現(xiàn)代綜合評價法 第二章 財務(wù)分析 第三節(jié) 綜合財務(wù)分析 ?三、雷達圖分析法 ?（一）基本原理 ?（二）涉及的主要指標 ?（三）繪制方法 第三章 貨幣時間價值 ?第一節(jié) 時間價值的概念 第三章 貨幣時間價值 ?一、定義 ?資金的時間價值：資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值； ?或：指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。新增加的。 ? 單利的終值的計算公式 ? ? 單利的現(xiàn)值的計算公式 0 ( 1 i n)nF V P V? ? ?+01 ( 1 )iniF P A A?????第三章 貨幣時間價值 ? 例：某公司投資 1萬元購買公司債券，期限三年，年利率為 5% ? 存款終值為 1（ 1＋ 5％ 3）＝ ? 某公司希望五年后得到 300萬元的一筆資金，在年利率為 5％的情況下，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少資金？ ? 現(xiàn)在應(yīng)存入的資金＝ 300/（ 1＋ 5％ 5） ? ＝ 240萬元 第三章 貨幣時間價值 （ 2）復(fù)利的計算 復(fù)利是指在一定期間內(nèi)按一定利率將本金所生利息加入本金再計利息 復(fù)利的終值的計算公式 復(fù)利的現(xiàn)值的計算公式 01( 1 i)n nP V F V??+0 ( 1 i)nnF V P V +第三章 貨幣時間價值 復(fù)利終值系數(shù)表示現(xiàn)在的 1元錢按一定的利率計算在若干期后的價值 （ F/P， i， n） 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表示在一定的利率下若干期后的 1元錢在現(xiàn)在的價值 （ P/F， i， n） 例：某人將 10萬元存入銀行，年存款利率為 5％， 3年后將有多少錢？ （ F/P， 5％， 3）＝ 終值＝ 10 ＝ 第三章 貨幣時間價值 某公司準備將暫時閑置資金存入銀行以備三年后更新價值 50萬元的設(shè)備之用，銀行存款利率為 5％，則按復(fù)利計算該公司現(xiàn)在應(yīng)存入多少資金？