lecture13~14公司治理-在線瀏覽
2025-02-13 14:23本頁面
【正文】 政府財政赤字和公共債務占國內生產總值的比例預計將分別達到 12?使出 C D S招數對希臘落井下石 信用違約互換投資銀行在中國?當高盛曾經的 CEO保爾森出任美國財政部長的時候，多少中國媒體和金融界人士都說，保爾森到中國來過很多次，對中國很友好，他任美國財長一定對中國有利?正是因為保爾森在高盛任職期間對中國的熟悉，才從中國賺了大量的錢，高盛才分給他天價的薪酬。投資銀行在中國?日本野村證券 1973年就開始拓展中國金融和投資業(yè)務。高盛1984?高盛將大量的時間、精力還有資金用于在華公關，像在本土一樣嫻熟玩弄起金錢與權力的 “旋轉門 ”，主攻目標就是政府高官與國企高管，這應是高盛在華后來居上的重要原因投資銀行在中國?保爾森、高盛在中國所賺的錢，有多少是靠賄賂中國官員而賺的錢呢？?摩根士丹利與永業(yè)集團的合作淵源，可以追溯到2023年。?2023年 7月，摩根士丹利入股 10％參與上海永業(yè)集團開發(fā)的住宅項目錦麟天地雅苑，而運作 “錦麟天地雅苑 ”項目的公司是上海華麗房地產發(fā)展有限公司。協議落款中顯示， Yongye國際有限責任公司董事是 Garth 至此，實際上整個項目公司的股權 90％已經掌握在摩根士丹利手中，而主持這一系列操作的，正是時任大摩執(zhí)行董事的彼得森。而 1997年上海華麗成立之初， 30％的股權價格為 925萬美元。 “這個價格確實聽上去有些問題 ”?2023年，摩根士丹利聯合美國雷曼兄弟公司，以 2億元人民幣再次參股永業(yè)公寓二期。投資銀行在中國?大摩在華涉嫌賄賂的另一個合作項目是 “東海廣場 ”，因與上海社保案有涉，也頗引人矚目。其中安聯就是上海社保資金運作的平臺之一。?2023年 7月，大摩從綠城手中接下這一樓盤，其合作者是上海安信置業(yè)有限公司。此類基金的生命周期是 5＋ 2年，如果5年到了，還不賺錢，就再延長 2年。金融危機爆發(fā)后，大摩在上海的多個項目業(yè)務陷于停頓，先前積壓的矛盾被引爆， “賄賂門 ”得以曝光。摩根士丹利也因此成為首家在中國內地建立合資投資銀行的國際金融公司。MORGAN STANLEY? 中國國際金融有限公司（簡稱中金公司）為摩根士丹利與中國建銀投資有限責任公司和幾家國內外實體聯合組成的合資公司，摩根士丹利是第二大股東，持有公司%的權益。中金公司為上海證券交易所、深圳證券交易所及香港交易所的會員。這是一種變相的股權激勵措施，可以像普通股一樣分紅，但持有者沒有投票權和董事會席位。所謂被動投資者，是指僅享受股東分紅等基本權益，不參與公司經營管理的股東。該計劃仍然是授予員工 “影子股票 ”。摩根士丹利所持有的 %股份約值 10億美元左右摩根 VS中金?有財經評論人士指出，對于一家私營企業(yè)或上市公司來說，股權激勵是一種再平常不過的制度安排。在中國當前的環(huán)境下，以國有控股企業(yè)的身份、以非公開的形式向管理層分紅，必然會被質疑是在私下分錢，侵占國有資產。通過影子股票的形式向經營者發(fā)放報酬，要借助于股票，但又不實際發(fā)放股票。?影子股票不同于虛擬股票，前者是以合同的形式參照股票價值給予經營者既定的收入，后者是經營者持有 “股票 ”參照股票價值的未定性收入。?摩根 VS中金?中金的雇員、特別是高管層的收入相當可觀。 2023年公司總收入降至 ?通常情況下，全球各家投行雇員的部分薪酬都會以股票形式發(fā)放。LECTURE 14 CONTEXT216。信用評級機構債權人與信用評級機構?公司債權： From？?銀行監(jiān)督，單個持有人？?公司債權的存在建立了以下三種重要的系統(tǒng)監(jiān)督程序：?機構性出借人的監(jiān)督?債務關系與債務本身亦能成為一種規(guī)范的機制?信用評級機構的監(jiān)督與債務評級作為一種約束機制的債務?當一家公司擁有債務時，其通常不得不賺取其所承諾的每年的利息支付額?利息費用限定了公司管理層的 自主權 why？紅利?利息有利還是無利？?促進公司管理，防止過度花費 egP83?除利息外，其他明確的契約也會被寫入債務合同作為一種約束機制的債務?股權 vs債權?與股權相比，債權能夠提供給投資者更好的保護?利息保障費用（ Timesinterestearned股息不同于紅利（bonus或 extra作為公司監(jiān)督者的機構性出借人?與銀行之間良好的 關系 有利于公司的舉債?如果想從銀行那里獲得一個有利的利率，公司必須將自己的相關秘密信息披露給銀行?貸款執(zhí)行上下浮動?公司必須同意眾多的約束條款，以獲得有利的銀行利率出借人在最近的公司丑聞中沒給出紅色警報的原因?投資者?債權人與股東持有不同的公司經營目標?問題：高風險項目？收益有限的可靠項目？?產權優(yōu)先權：利息 → 凈收益?有沒有動力控制經營活動 ??因為債務要求權高于公司收益與清算價值，債權人通常不會比股東更積極地去監(jiān)督公司的經營管理活動信用評級機構債卷投資者 風險規(guī)避？?1920股市崩盤 大蕭條?→ 1936? Standard Poors — 證券信息服務公司，評級是其業(yè)務的一部分。SEC→ 3國家認可評級
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