現(xiàn)代金融衍生市場概述-在線瀏覽
2025-02-06 02:34本頁面
【正文】 的長期國庫券期貨合約，其價格為 100。該日投資者買回 10手期貨合約，此時，他在現(xiàn)貨市場虧損 美元（ 14 15/32 1000000），在期貨市場盈利 124375美元（ 12 14/32 100000 10）。 注 :128:12=128+12/32 ? 2）外匯期貨市場 (1) 外匯期貨 :以匯率為標(biāo)的資產(chǎn) ,交易雙方約定未來某一確定時間進(jìn)行外匯交割 ,并限定了交易幣種、合約金額、交易時間、交割方式以及交割地點的標(biāo)準(zhǔn)化合約 (2)外匯期貨的特征： ① 外匯期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約 ② 外匯期貨是一種能夠在交易所內(nèi)連續(xù)買賣的合約 ③ 外匯期貨是一種由金融期貨交易所和結(jié)算所提供履約擔(dān)保的合約 。為了防止港元升值而增加進(jìn)口成本，美國進(jìn)口商決定對 3750000港元進(jìn)行套期保值，因此，他買入 6份 9月港元期貨合約。 3個月后港元真的升值了，這時的現(xiàn)匯匯率是 ／美元，而 9月港元的期貨價格是 ／美元。 表 71 多頭外匯期貨套期保值 現(xiàn)貨市場 期貨市場 5月 7日 進(jìn)口貨物總價 3750000元 現(xiàn)匯匯率 ／美元 總價值 3750000/=485104美元 買入 6份 9月 港元期貨合約 期貨價格 ／美元 總價值6 (625000/)=485166美元 8月 7日 支付貨款總價 3750000元 現(xiàn)匯匯率 ／美元 總價值 3750000/=495468美元 賣出 6份 9月港元期貨合約 期貨價格 ／美元 總價值6 (625000/)=495402美元 盈虧 損失 495468485104=10364美元 盈利 495402485166=10236美元 結(jié)果，如上表所示，由于匯率上升，該進(jìn)口商在現(xiàn)貨市場交易中損失 10364美元，但是由于做了套期保值，在期貨交易中盈利 10236美元，因而將凈損失降低為 128（ 1036410236）美元，達(dá)到了進(jìn)行套期保值交易的目的，規(guī)避了部分匯率波動產(chǎn)生的風(fēng)險。 ? 股指期貨及交易 ?1） 股指期貨的概念 ?以股票市場的股票價格指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。 （ 2）股指期貨合約的面值，通常是等于股價指數(shù)乘以交易單位。這是股指期貨合約與其它形式的期貨合約的根本區(qū)別。這種高杠桿性，可以使投資者“ 以小本搏大利 ” 。這 33支成份股分別屬于工商、金融、地產(chǎn)及公用事業(yè)四個分類指數(shù)，其總市值占香港聯(lián)合交易所所有上市公司總市值約 70%。 該指數(shù)包含 500種成分股，其成分股由 400種工業(yè)股票、 20種運輸業(yè)股票、 40種公用事業(yè)股票和 40種金融業(yè)股票組成。滬深 300指數(shù)是由中證指數(shù)有限公司負(fù)責(zé)，依據(jù)流動性和市值規(guī)模，從上海證券交易所和深圳證券交易所中選取 300只 A股作為樣本編制而成的成分股指數(shù)。 合約標(biāo)的 滬深 300指數(shù) 每日價格波動限制 6月份的 10% 12月份的 20% 合約乘數(shù) 每點 300元 保證金 6月份 合約價值的 15% 12月份 合約價值的 18% 交易單位 300元 滬深 300指數(shù) 交割方式 現(xiàn)金交割 最小變動價位 最后交易日 合約到期月份的第三個周五，遇法定節(jié)假日順延 合約月份 6和 12月份 最后結(jié)算日 同最后交易日 交易時間 上午 9： 15～ 11： 30， 下午 13： 00～ 15： 15 手續(xù)費 交易手續(xù)費暫定為成交金額的萬分之零點五，交割手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)為交割金額的萬分之一 表 74 滬深 300指數(shù)期貨合約 ? 這里以賣出套期保值為例進(jìn)行簡要說明（買入套期保值可比照操作）。由于預(yù)期 5月初市場可能下跌，于是決定采取套期保值策略。套期保值的基本操作步驟如下（不計手續(xù)費等其他費用）： ? （ 1）確定套期保值及方向：賣出套期保值。 ? （ 3）計算合約數(shù)量：根據(jù)“數(shù)量相當(dāng)”原則、用于套保的期貨合約總價值應(yīng)與現(xiàn)貨資產(chǎn)的“修正價值”基本相當(dāng)。 90萬元 /手 =12手。 ? （ 4）結(jié)束套保： 5月中旬該股票組合分紅結(jié)束時，滬深300指數(shù)已下跌至 2950點，此時 IF1005合約價格為 2940點。 ? （ 5） 套保效果評估：在結(jié)束本次套保后，該機構(gòu)在股指期貨市場實現(xiàn)的盈利為：（ 3000點 2940點） 300元 /點 12=。 2990 900=。反之，如果 5月中旬股票市場相對4月 15日處于上漲狀態(tài)，則該機構(gòu)在股指期貨市場將出現(xiàn)虧損，但在現(xiàn)貨市場能以更高的價格賣出股票組合，同樣也能實現(xiàn)套期保值的目的。但是通過套期保值操作減少了現(xiàn)貨交易的風(fēng)險，就基本達(dá)到了套期保值的目的，只是在程度上存在差異而已。 金融期權(quán)市場 金融期權(quán)概述 金融期權(quán)的交易制度 金融期權(quán)的類型 金融期權(quán)的盈虧分布 權(quán)證市場 ? 金融期權(quán)概述 ? 1）金融期權(quán)的概念 （ 2） 金融期權(quán)具有如下三個特點： ① 交易的對象不是金融資產(chǎn) —— 而是買入或賣出某種金融資產(chǎn)的權(quán)利； ② 交易雙方的權(quán)利和義務(wù)不對等 —— 買方有買或者賣的權(quán)利，而并無義務(wù)，賣方則在買方行使權(quán)利時有義務(wù)履行合約； ③ 買方必須繳納一定的期權(quán)費，不管他是否執(zhí)行購買或出售的權(quán)利。 ? （一）看漲期權(quán)的盈虧分布 ? 假設(shè) 2023年 11月 26日英鎊對美元匯率為 100英鎊 =。那么，甲、乙雙方的盈虧分布可分為以下幾種情況： ? 1．如果在期權(quán)到期時，英鎊匯率等于或低于100英鎊 =，則看漲期權(quán)就無價值。 ? 2．如果在期權(quán)到期時，英鎊匯率升至 100英鎊
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