運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)學(xué)第6章運(yùn)輸基建項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)-在線瀏覽
2025-01-30 22:10本頁面
【正文】 名義利率 。 ? 名義利率和實(shí)際利率的 差別 在于名義利率未考慮年內(nèi)的利息的利息 ， 在年內(nèi)采用了單利計(jì)算 。 現(xiàn)金流量的計(jì)算 就是將逐年的收入與支出采用表格方法列出 。 求得的各年凈現(xiàn)金流量如表所示 。 雖然不夠合理，但因其簡單直觀，它依然是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中常用的一種方法。 用動(dòng)態(tài)分析法對(duì)資金分析時(shí) ， 先確定一個(gè) 基年 。 非基年 (t≠ 0)的資金需轉(zhuǎn)換成基年的現(xiàn)值 ， 稱為 折現(xiàn) ， 折現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn) 取決于 折現(xiàn)率 （ i） ， 折現(xiàn)率 的概念與銀行的利率相似 ， 所不同的是折現(xiàn)率總是以 年 為 時(shí)間換算單位 并且 無存 、 貸款的區(qū)別 。 其計(jì)算式為： (投資回收期一般從建設(shè)開始年算起 ) ????tPttCOCI10)(式中 CI —— 現(xiàn)金流入量； CO —— 現(xiàn)金流出量； (CI— CO) t —— 第 t年的凈現(xiàn)金流量； 運(yùn) 輸 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) (第六章 ) * 15 ? 投資回收期可根據(jù)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資）中 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 計(jì)算求得： 優(yōu)點(diǎn) —— 經(jīng)濟(jì)意義明確 、 直觀 ， 計(jì)算簡便 ， 便于投資者衡量項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力 ， 同時(shí)在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣 ， 因此獲得了廣泛的應(yīng)用 。 運(yùn) 輸 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) (第六章 ) * 16 二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo) [例 ] 某項(xiàng)目需 5年建成 ， 每年投資 40億元 ， 全部國外貸款 ， 年利率 11%。 項(xiàng)目使用壽命 50年 。 [解 ]計(jì)算投資回收期： Pt = 5+(40 5)/15=18（ 年 ） 。 但是 其實(shí)不然 ， 如果考慮利息因素 ， 情況將令人大吃一驚： 投產(chǎn)時(shí)欠款 = 40 [(1+)51]/ = （ 億元 ） 投產(chǎn)后每年利息支出 = 11% = 27（ 億元 ） 。 50年后項(xiàng)目的 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 = 15 ((1+)501)/ (1+)50 = 20943（ 億元 ） …… ？ 也就是說 ， 50年后將欠款 2萬多億元 ， 這幾乎是個(gè)天文數(shù)字 ！ 運(yùn) 輸 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) (第六章 ) * 17 二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo) 2） 動(dòng)態(tài)投資回收期 Pt′ 為克服 Pt的缺點(diǎn) ， 可采用改進(jìn)的 動(dòng)態(tài)投資回收期Pt′ ： 式中 i —— 資金的年折現(xiàn)率 。i / R) / ln(1 + i ) = ln( )/ln(1+) = （ 年 ） ， 即投產(chǎn)后 ， 加上建設(shè)期 5年 ， 實(shí)際 Pt′= 運(yùn) 輸 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) (第六章 ) * 19 動(dòng)態(tài)投資回收期也可以利用現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量按下面公式計(jì)算： 運(yùn) 輸 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) (第六章 ) * 20 二、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo) [例 ] 某道路項(xiàng)目需 2年建成 ， 每年投資 4億元 ， 全部貸款 ， 貸款利息 8%。 要求計(jì)算 Pt和 Pt′ 。 基年的年序 t=0，一般是指項(xiàng)目開工（投資）的前一年。 1( ) ( 1 )ntttN PV C I C O i ??? ? ??運(yùn) 輸 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) (第六章 ) * 22 ? 2）凈現(xiàn)值率 （ NPVR） ? 凈現(xiàn)值率 就是用凈現(xiàn)值除以總投資現(xiàn)值 IP得到，表示單位投資現(xiàn)值的凈現(xiàn)值， 即 ： / PN PV R N PV I?運(yùn) 輸 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) (第六章 ) * 23 ? 3）內(nèi)部收益率（ IRR） ? 內(nèi)部收益率 是使項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率，用 IRR表示。 它反映了項(xiàng)目對(duì)貸款利率的最大承受能力。 ? 這時(shí)，當(dāng)采用基準(zhǔn)收益率作為計(jì)算折現(xiàn)率時(shí)， NPV、 Pt′、 IRR得到的結(jié)果是一致的。 ? 世界銀行 IRR，美國國家開發(fā)署 NPV ? 我國把 IRR作為第一評(píng)價(jià)指標(biāo) 運(yùn) 輸 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) (第六章 ) * 25 第二節(jié) 運(yùn)輸項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) ? 運(yùn)輸項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)基本要求 ? 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ? 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 運(yùn) 輸 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) (第六章 ) * 26 一、運(yùn)
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