【正文】 籌資、融資、投資等財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系始終的核心問題。企業(yè)財(cái)務(wù)的上述各項(xiàng)決策，離開或偏離了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方向，就會(huì)使各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策失去依據(jù)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要具備以下幾個(gè)特征：（一）、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是市場經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的必然產(chǎn)物，是價(jià)值規(guī)律運(yùn)動(dòng)的客觀存在，而不是主觀設(shè)計(jì)的制造物，是不以人們的意志為轉(zhuǎn)移的，無論是自然界的風(fēng)暴、火災(zāi)、地震等天災(zāi)導(dǎo)致的資金市場變動(dòng)，還是社會(huì)間、國家間的沖突、戰(zhàn)爭、恐怖活動(dòng)，其他企業(yè)的違法違規(guī)和不道德行為以及企業(yè)內(nèi)部有關(guān)人員的失誤等引起的資金運(yùn)動(dòng)變異，都是獨(dú)立于主觀意愿之外存在的，并超越人們的主管認(rèn)識(shí)，是人們所不能拒絕和排斥的。主要源于社會(huì)經(jīng)濟(jì)背景、市場環(huán)境和競爭對(duì)手策略不確定性。對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)只有通過無數(shù)次觀察、比較。 （二）、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性和潛在性，亦指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率大于0小于1，如果財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性等于0或等于1，那也就無所謂風(fēng)險(xiǎn)了。再次，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的后果是潛在的，對(duì)其判斷預(yù)測(cè)比財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的預(yù)測(cè)要困難的多。 （三）、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)性 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不是一成不變的，它隨著一定條件發(fā)生轉(zhuǎn)變，或者加強(qiáng)或者削弱，也就是說它不是一個(gè)常數(shù)，而是一個(gè)變數(shù)，是相對(duì)于不同經(jīng)營者及其抗衡風(fēng)險(xiǎn)的能力而言的。 （四）、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的收益性或損失性風(fēng)險(xiǎn)與收益是成正比的，即風(fēng)險(xiǎn)越大收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越小收益越低。因而可以說，收益性與損失性是共存的。三．企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類 （一）根據(jù)資本運(yùn)動(dòng)的過程劃分根據(jù)資本運(yùn)動(dòng)的過程可劃分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)。資本運(yùn)動(dòng)是包括資本的籌集、運(yùn)用、耗費(fèi)、收回及分配等幾個(gè)環(huán)節(jié)，簡單論述即籌資、投資和利潤分配三個(gè)環(huán)節(jié)，這三個(gè)環(huán)節(jié)決定了企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。假如企業(yè)決策正確、治理有效，就可以實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)。企業(yè)融資渠道可以分為兩大類，一類是所有者投資，另一類是借入資金。例如，向銀行支付罰息、拍賣抵押資產(chǎn)，導(dǎo)致企業(yè)股票價(jià)格下跌等，嚴(yán)重者則會(huì)面臨破產(chǎn)倒閉。對(duì)于向所有者籌集資金，企業(yè)是否能夠向所有者籌得資金來源于企業(yè)經(jīng)營項(xiàng)目優(yōu)劣和業(yè)績好壞，取決于企業(yè)前期投資的經(jīng)營成果。2. 投資風(fēng)險(xiǎn) 投資風(fēng)險(xiǎn)來源于企業(yè)的投資活動(dòng)，是指投資項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)期效益，從而影響企業(yè)獲利水平和償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。投資項(xiàng)目并無虧損，但獲利水平很低，利潤率低于銀行存款利率。假如用投資項(xiàng)目的收益期望值和期望值標(biāo)準(zhǔn)差兩個(gè)指標(biāo)來計(jì)算比較投資風(fēng)險(xiǎn)的大小，收益期望值越小，標(biāo)準(zhǔn)差越大，表明某個(gè)投資方案的投資酬率的平均水平越低，不確定性越大，投資風(fēng)險(xiǎn)就越大；反之，投資風(fēng)險(xiǎn)越小3. 資金回收風(fēng)險(xiǎn) 資金是企業(yè)生命的源泉，是企業(yè)經(jīng)營之本，只有充足的資金才能保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的正常進(jìn)行。轉(zhuǎn)換過程的時(shí)間和金額的不確定性，就是資金回收風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)的大小也取決于企業(yè)的經(jīng)營決策和治理水平的高低。為減少企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要注重評(píng)估對(duì)方企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、資信狀況，以合理利用現(xiàn)金折扣手段，促使客戶及時(shí)付款，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)銷售貨款的催收。收益分配是企業(yè)一次財(cái)務(wù)循環(huán)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，它是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)成果對(duì)投資者的分配。在企業(yè)效益得到保證、資金周轉(zhuǎn)正常、調(diào)度適當(dāng)?shù)那闆r下，合理的收益分配，會(huì)提高企業(yè)聲譽(yù)，調(diào)動(dòng)投資者積極性，證券市場上股票價(jià)格上漲，給企業(yè)今后的籌資活動(dòng)奠定良好的基礎(chǔ)。如在通貨膨脹嚴(yán)重的時(shí)期，按照現(xiàn)行的歷史會(huì)計(jì)模式就必然存在虛減成本、虛增收益的問題。 （二）根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)層次劃分 根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)層次可劃分為稍微財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、一般財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2. 一般財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 一般財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指損失適中、后果明顯但不構(gòu)成致命性威脅的各類風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)的直接后果使經(jīng)營主體遭受一定損失，并對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營治理某些方面帶來較長時(shí)期的不利影響或留有一定的后遺。第二章 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因 全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、一體化時(shí)代的到來、知識(shí)經(jīng)濟(jì)的席卷,使得我國企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境競爭日趨激烈,同時(shí)市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)律表現(xiàn)的更加明顯。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生是由于企業(yè)生存的宏觀環(huán)境和企業(yè)自身原因造成的。在這一過程中企業(yè)所面對(duì)的外部環(huán)境就變得十分復(fù)雜了,企業(yè)間的跨國投資的頻繁與復(fù)雜使得投資活動(dòng)面臨極大是的風(fēng)險(xiǎn)性。企業(yè)財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境的復(fù)雜性是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因。宏觀環(huán)境的變化對(duì)企業(yè)來說是難以準(zhǔn)確預(yù)見和無法改變的，宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國許多企業(yè)建立的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，由于機(jī)構(gòu)設(shè)置不盡合理，管理人員素質(zhì)不高，財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度不夠健全，管理基礎(chǔ)工作不夠完善等原因，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，具體表現(xiàn)在對(duì)外部環(huán)境不利變化不能進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見，反應(yīng)滯后，措施不力，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一國經(jīng)濟(jì)或金融政策的變化，都有可能對(duì)中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、市場環(huán)境和融資形式產(chǎn)生一定的影響。 （三）利率水平和外匯匯率水平的影響首先，企業(yè)以負(fù)債籌入的資金，當(dāng)合同利率固定時(shí)，市場利率的下降會(huì)使企業(yè)按合同水平支付較高的利息；當(dāng)合同采用浮動(dòng)利率時(shí)，利率的上升使企業(yè)付息壓力加大，都會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。再次，匯率的變動(dòng)還會(huì)影響進(jìn)出口企業(yè)的收益情況。在各種融資方式中，銀行信貸又是重要的資金來源，但是銀行在國家金融政策以及自身體制不健全等情況的影響下，普遍對(duì)中小企業(yè)貸款積極性不高，使其貸款難度加大，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)實(shí)中,財(cái)務(wù)人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀性認(rèn)識(shí)不足,缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),這是風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的一個(gè)重要因素。許多企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)為只要管好用好資金，就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于我國市場已成為買方市場，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象。同時(shí)，由于企業(yè)在賒銷過程中，對(duì)客戶的信用等級(jí)了解欠缺，缺乏控制，盲目賒銷，造成應(yīng)收賬款失控。資產(chǎn)長期被債務(wù)人無償占用，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及安全性，給企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前我國企業(yè)的財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策現(xiàn)象，從而導(dǎo)致決策失誤經(jīng)常發(fā)生，導(dǎo)致產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在固定資產(chǎn)投資決策過程中，由于企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)以及決策者決策能力低下等原因，導(dǎo)致投資決策失誤頻繁發(fā)生。 　　，導(dǎo)致大量投資損失。由于投資者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，缺乏科學(xué)的論證，導(dǎo)致企業(yè)盲目投資和投資決策的失誤使企業(yè)產(chǎn)生巨大的投資損失，由此產(chǎn)生很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在我國有的企業(yè)盲目的擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，本身資金又不夠，只好向外籌集大量的負(fù)債資金，造成資金結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債資金占全部資金的比例過高，很多企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)30%以上，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力不足，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于存貨的變現(xiàn)能力較低，大量的存貨不僅增加了企業(yè)的管理費(fèi)用，也降低了流動(dòng)資金的比重，不利于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。而且，我國企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象，一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加。 （四）企業(yè)的內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系的復(fù)雜性 這是所有原因中,最重要的一個(gè)。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的復(fù)雜性乃我國企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要內(nèi)因。例如，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債資金比例過高等。由于籌資決策失誤等原因，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在。第三章 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是對(duì)尚未發(fā)生的潛在的以及客觀存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)的、連續(xù)的識(shí)別和歸類，并分析產(chǎn)生的原因。企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)往往是多種多樣的、相互交織的，需要認(rèn)真加以識(shí)別，才能對(duì)其進(jìn)行有效的估計(jì)和處理。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的目標(biāo)在于了解風(fēng)險(xiǎn)的來源，正確預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂坪头婪?，健全風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，將損失降至最低程度，為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。報(bào)表分析的主要內(nèi)容分為：分析評(píng)價(jià)盈利能力及其穩(wěn)定性、分析評(píng)價(jià)償債能力及其可靠性、分析評(píng)價(jià)資產(chǎn)管理能力及其穩(wěn)定性、分析評(píng)價(jià)資金分布及其合理性、分析評(píng)價(jià)企業(yè)成長能力及其持續(xù)性。指標(biāo)分析法是指根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)核算、統(tǒng)計(jì)核算、業(yè)務(wù)核算資料和其他方面提供的數(shù)據(jù)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)指標(biāo)數(shù)值進(jìn)行計(jì)算、對(duì)比和分析，并從分析的結(jié)果中尋找、識(shí)別和發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)方法。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析指標(biāo)有銷售利潤率、資產(chǎn)報(bào)酬率、資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率等等，這些指標(biāo)涉及企業(yè)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)絕大多數(shù)來自企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告和統(tǒng)計(jì)表。二、財(cái)務(wù)識(shí)別方法的局限性目前由于現(xiàn)行企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)分析指標(biāo)以及財(cái)務(wù)報(bào)表編制方法等存在一定的局限性，使得財(cái)務(wù)報(bào)表、指標(biāo)分析有失客觀。首先，比較分析法在實(shí)際操作時(shí)比較的雙方必須具備可比性才有意義，如不同地區(qū)的價(jià)格水平存在差異，從而使之缺乏可比性；還有同行業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)相同或相似、企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模較為接近和經(jīng)營方式相近或相同，也同樣限制了比較分析法的應(yīng)用范圍。常常堆砌大量單純的數(shù)據(jù)指標(biāo)，而忽視問題性質(zhì)的剖析而得出分析結(jié)果；分析所使用的歷史會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，不能夠作為判斷企業(yè)未來財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況的可靠依據(jù)。 （二）指標(biāo)分析法的局限性首先，各項(xiàng)指標(biāo)缺乏統(tǒng)一評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)，在財(cái)務(wù)比率分析中，缺少行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比率，而各行業(yè)的比率水平相差很大，這使得財(cái)務(wù)比率分析沒有依靠數(shù)據(jù)，無法衡量企業(yè)在本行業(yè)中所處的地位，同樣也難以得出分析結(jié)論。因此，不能僅憑某個(gè)指標(biāo)高于或低于理想值，就判定其能力的強(qiáng)弱，并對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況下結(jié)論。 （三） 財(cái)務(wù)識(shí)別方法的改善 針對(duì)以上兩種識(shí)別方法的局限性，本文對(duì)其進(jìn)行了改善：首先補(bǔ)充凈利潤現(xiàn)金比率，該指標(biāo)反映出在企業(yè)利潤中有多大的比例的現(xiàn)金支持，從而使使用者更清楚地判斷利潤的現(xiàn)金保障程度；其次，補(bǔ)充主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)率，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)企業(yè)銷售質(zhì)量的指標(biāo)，是為了檢驗(yàn)收益質(zhì)量而設(shè)置的，通過分析可以了解企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入有多大比例轉(zhuǎn)換成了現(xiàn)金，又有多少以應(yīng)收帳款的形式存在。利息保障倍數(shù)能有效地反映經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金償還債務(wù)利息的能力。要全面地看問題，而不是孤立片面地只看到個(gè)別財(cái)務(wù)指標(biāo)的高與低，就得出好與壞的結(jié)論。比如，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)越高，一方面反映企業(yè)平均收賬期越短，應(yīng)收賬款的收回越快，收賬的效率高、質(zhì)量好；而另一方面也可能是由于企業(yè)的信用政策過于嚴(yán)格所致，這也會(huì)給企業(yè)帶來負(fù)面影響，喪失部分機(jī)會(huì)成本，使市場占有率下降等。第4章 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，企業(yè)作為一個(gè)財(cái)務(wù)主體必然面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，要完全消除風(fēng)險(xiǎn)及其影響是不現(xiàn)實(shí)的。因此，