【正文】 公共經(jīng)濟與管理學(xué)院的楊大楷教授認(rèn)為，結(jié)合我國實際情況來看，目前比較重要的利率中，長期國債的收益率最適合承擔(dān)基準(zhǔn)利率的責(zé)任。因此，經(jīng)過改造和完善，國債利率將最合適也最可能成為我國市場化利率體系中的基準(zhǔn)利率。但要注意，利率市場化不等于央行撒手不管。第一，當(dāng)央行決定基準(zhǔn)利率后，銀行存貸款等利率均在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上由市場供求關(guān)系決定。第二，央行決定基準(zhǔn)利率的方式是通過運用貨幣政策工具，即通過市場手段，而不是通過行政手段來實現(xiàn)的?！　±示哂卸匦裕此鳛樨泿刨Y金價格和貨幣政策工具的兩種屬性?！　±蕛?nèi)在矛盾的解決條件是利率市場化和宏觀調(diào)控的間接化。這二者的統(tǒng)一就是利率市場化目標(biāo)的多層次：建立以央行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求關(guān)系決定金融機構(gòu)存貸款利率的市場體系。　　首先，要調(diào)整金融機構(gòu)的職能定位，強化金融系統(tǒng)的競爭?！　∑浯危M一步促進金融市場結(jié)構(gòu)的合理化發(fā)展。利率市場化需要有一個合理的金融市場布局，要大力發(fā)展票據(jù)市場、短期國債市場和其他債券市場。借鑒國際經(jīng)驗，逐步讓貼現(xiàn)窗口作為最后貸款窗口，讓再貼現(xiàn)率成為央行的有力貨幣政策工具?！　∽詈?，逐步建立有效的基準(zhǔn)收益率曲線。目前我們的基準(zhǔn)收益率曲線存在的問題是，期限品種結(jié)構(gòu)不夠健全，收益率的市場化決定程度不夠高。下一步，通過把品種補齊，增加一些政府債券或一些債券的替代品種，使短、中、長期都有良好的、充足的債券產(chǎn)品，減少行政力量的作用，慢慢增加市場深度，這樣，逐步建立有效的基準(zhǔn)收益率曲線，為金融機構(gòu)及各個金融市場運作提供有效的利率基準(zhǔn)?！　?993年 國務(wù)院頒布《國務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》，其中首次明確提出我國貨幣政策的最終目標(biāo)、中介目標(biāo)和政策工具，并為利率市場化環(huán)境建設(shè)作了部署。　　1997年 放開銀行間債券市場債券回購和現(xiàn)券交易利率?！　?999年 對小企業(yè)貸款利率的最高上浮30%的規(guī)定擴大到所有中型企業(yè)；實現(xiàn)國債在銀行間債券市場利率招標(biāo)發(fā)行；對保險公司3000萬元以上、5年期以上的大額定期存款，實行保險公司與商業(yè)銀行雙方協(xié)商利率的辦法?！　?003年 12月，在央行制定的貸款利率基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社貸款利率浮動區(qū)間上限擴大到貸款基準(zhǔn)利率的兩倍。　　利差縮小導(dǎo)致商業(yè)銀行重新洗牌　　自從農(nóng)村信用社存款利率浮動改革試點啟動以來，存貸利差逐步縮小?！　∽匀ツ觊_始，國內(nèi)銀行間的競爭加劇，地方性銀行和國有銀行已經(jīng)展開了貸款營銷，通過降低貸款利率來爭奪客戶成為最重要的一種競爭手段，許多大企業(yè)成為各家銀行爭奪的焦點，銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的利差持續(xù)下降，經(jīng)營收入減少。魯花集團一位副總證實，他們已經(jīng)得到國有銀行4000多萬元的基準(zhǔn)利率貸款。當(dāng)時，這些國家銀行存貸款的利差由4％下降至2％左右，導(dǎo)致部分金融機構(gòu)由于競爭能力差而虧損或破產(chǎn)。在利率市場化初期，美國每年倒閉的銀行達兩位數(shù)，1985年達到了3位數(shù)，此后則急劇增加，在19871991年每年平均倒閉200家，最多的一年竟然有250家銀行倒閉。中國商業(yè)銀行主要業(yè)務(wù)是吸收存款,發(fā)放貸款，存貸款利率差是其利潤的主要來源（平均占95%以上）。結(jié)果可能是，相當(dāng)一部分商業(yè)銀行特別是中小商業(yè)銀行在存貸款市場的份額急劇下降，甚至?xí)粩D出市場。利率市場化就是金融產(chǎn)品的價格競爭?！　≈袊嗣胥y行貨幣政策司司長易綱認(rèn)為，這些改革措施，不僅大大提高了我國利率市場化程度，使市場在更大程度上發(fā)揮了資金配置的基礎(chǔ)性作用，也促進了金融機構(gòu)加強經(jīng)營管理，完善內(nèi)部定價機制和風(fēng)險防范機制，健全了中央銀行間接調(diào)控機制。促進了商業(yè)銀行經(jīng)營行為的變革。有利于商業(yè)銀行優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，根據(jù)客戶與銀行所有業(yè)務(wù)往來可能帶來的盈利、客戶的經(jīng)營狀況、銀行提供貸款所需的資金成本、違約成本、管理費用等因素綜合確定不同的利率水平，在吸引重點優(yōu)質(zhì)客戶的同時對風(fēng)險較大的客戶以更高的利率水平作為風(fēng)險補償，推動銀行客戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。利率自由化導(dǎo)致大多數(shù)國家實際利率水平的提高，許多是由負值轉(zhuǎn)為正值?！　±嗜娣砰_后，利率、匯率和商品價格出現(xiàn)更頻繁的波動，幾乎是所有實踐利率自由化國家所經(jīng)歷的，然而頻繁波動時期的長短和波動的幅度隨金融市場完善的程度和宏觀經(jīng)濟所處的狀態(tài)有所不同，宏觀經(jīng)濟環(huán)境是確定利率放開后實際利率水平及其波幅的關(guān)鍵。在市場經(jīng)濟比較完善的發(fā)達國家（如美國、英國），利率全面放開后也出現(xiàn)利率水平的較大波動，但隨后即保持相對平穩(wěn)，波動的幅度比發(fā)展中國家要小，而亞洲國家及拉美國家則利率波動幅度較大。 因為當(dāng)前國內(nèi)的商業(yè)銀行是在沒有經(jīng)驗的條件下參與到利率市場化的進程之中的，把握和預(yù)測市場利率水平的難度大?！?對金融市場參與主體行為的影響　 國內(nèi)金融市場參與主體主要是居民、企業(yè)、政府和金融中介機構(gòu)。　　作為金融市場參與主體的居民和企業(yè)，都具有一定的理性，或者說其理性將隨金融的深化而不斷加強。首先，利率市場化后，客戶可以像購買其它商品那樣，挑選滿意的銀行和產(chǎn)品；其次，利率市場化后，銀行將根據(jù)客戶的信用情況及職業(yè)等綜合情況決定貸款利率；第三，利率的變化將會引起金融資產(chǎn)價格的變化，使金融資產(chǎn)持有者損益不確定性增加，需要學(xué)會運用衍生金融工具來規(guī)避利率風(fēng)險。據(jù)分析，擴大金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間，有利于推進金融機構(gòu)改革，有利于抑制民間高利貸、維護正常的金融市場秩序?！　±首杂苫瘜鹑谥薪闄C構(gòu)的影響可以由其資產(chǎn)負債表的變化來反映。這種變化趨勢完全是銀行隨金融環(huán)境變化作出相應(yīng)金融決策的反映。資產(chǎn)證券化是銀行業(yè)追求自身資產(chǎn)流動性的結(jié)果。同時，也是銀行業(yè)繞過利率管制和金融管制以追求高收益率所帶來的副產(chǎn)品。隨著利率管制的全面放開，利率競爭基本趨于穩(wěn)定，而非價格競爭成為金融機構(gòu)尤其是銀行業(yè)長期、主要的競爭形式。銀行全能化指的是銀行不但從事傳統(tǒng)的貨幣業(yè)務(wù)，而且涉足于證券業(yè)、保險業(yè)、信托業(yè)，甚至實際投資等方面的業(yè)務(wù)。目前全能化銀行已成為西方工業(yè)化國家的一種發(fā)展趨勢。金融創(chuàng)新和利率自由化導(dǎo)致了金融的證券化，證券化又創(chuàng)造了大量有別于傳統(tǒng)商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表上的項目，稱為表外業(yè)務(wù)。西方發(fā)達國家在20世紀(jì)80年代以前的利率管制時期，商業(yè)銀行的利潤來源主要是存貸利差，利率管制的解除和銀行競爭的激烈，尋求表外業(yè)務(wù)自然成了銀行業(yè)獲得較大收益的一條重要途徑?！　±首杂苫c經(jīng)濟發(fā)展　　利率自由化能否促進經(jīng)濟發(fā)展，應(yīng)當(dāng)是利率自由化改革是否有意義的關(guān)鍵問題?！　∈紫?，利率自由化與儲蓄效應(yīng)。利率自由化導(dǎo)致實際利率水平明顯上升，且一般是從負值轉(zhuǎn)為正值。當(dāng)然，影響利率自由化儲蓄效應(yīng)的一個關(guān)鍵因素宏觀經(jīng)濟環(huán)境也是不容忽視的。在利率自由化環(huán)境下，利率和企業(yè)投資行為相