【正文】 123115,541,300,4,863,189,9,285,940,對應(yīng)的主營業(yè)務(wù)利潤率折線圖為:主營業(yè)務(wù)利潤率是從企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平方面對資本金收益率指標的進一步補充，體現(xiàn)了企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤對利潤總額的貢獻，以及對企業(yè)全部收益的影響程度。從上圖中數(shù)據(jù)可以知道，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率在逐年上升，這就表明企業(yè)的市場競爭力強，發(fā)展?jié)摿Υ螅梢垣@得較高利潤，有利于投資者投資。從表中可知，企業(yè)毛利率整體是呈上升趨勢的，毛利率大小通常取決于以下因素：一產(chǎn)品的市場競爭激烈化程度、二企業(yè)的營銷目的、三企業(yè)開發(fā)產(chǎn)品投入的研發(fā)成本的大小、四企業(yè)的品牌效應(yīng)、五企業(yè)投入的固定成本的大小、六企業(yè)投入的技術(shù)成本的大小、七產(chǎn)品的技術(shù)工藝復(fù)雜程度、八應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率高低、九企業(yè)產(chǎn)品處于生命周期的哪一個階段、十對產(chǎn)品主要部件的生產(chǎn)按主要產(chǎn)品列示的經(jīng)營情況 單位:萬元類 別主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本毛利率（%）高價位酒7,216,601,1,055,405,中低價位酒2,788,871,1,815,231,合計10,005,472,2,870,636,注：高價位酒，指公司含稅銷售價格在120 元及以上的產(chǎn)品；毛利率=（營業(yè)收入營業(yè)成本）/營業(yè)收入主營業(yè)務(wù)按地區(qū)構(gòu)成情況地 區(qū)主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入比上年同期增減(%)國 內(nèi)1,543,（其中：出口28,）注：公司未直接出口酒類產(chǎn)品，均委托進出口公司出口銷售。a、所處的白酒行業(yè)集中度低，是一個極度離散的行業(yè)。但是高檔白酒的市場集中度卻非常高，前六家企業(yè)以其具有高知名度品牌和傳統(tǒng)歷史文化底蘊占據(jù)了市場的70%左右份額。b、高端消費越來越趨向主要名酒產(chǎn)品。高端白酒以品牌力競爭為主導(dǎo)，次高端產(chǎn)品競爭也十分激烈。c、全國和地方性品牌共生的局面將長期存在。白酒作為傳統(tǒng)行業(yè)，技術(shù)工藝民間廣泛流傳，且各個地區(qū)的口味、文化的差異，以及地方政府從保護地方經(jīng)濟等角度出發(fā)的地方保護主義，使得外地品牌的進入顯得較為艱難，在相當(dāng)長的一段時期內(nèi)將保持全國性品牌與地方品牌長期共存，“強者愈強，弱者不滅”的局面?！拔寮Z液”積五谷之精華，中庸和諧的完美品質(zhì)，巨大的品牌價值，數(shù)十年的市場錘煉，有著深厚的歷史文化底蘊，精湛的釀酒工藝，公司具有高知名度和美譽度，產(chǎn)品深受消費者喜愛。一是行業(yè)內(nèi)廠家間的競爭激烈，地方保護依然嚴重。三是消費者消費習(xí)慣的多元化，以及消費方式及需求結(jié)構(gòu)多樣化的挑戰(zhàn)。這幾方面是公司生存和發(fā)展所面臨的主要挑戰(zhàn)和競爭。2011年，“2011中國最有價值品牌100榜”中，連續(xù)17年蟬聯(lián)食品行業(yè)榜首！品牌帶動銷量，使得五糧液在未來幾年銷量必定劇增。白酒價格上漲帶來的優(yōu)勢：目前，在被稱為金腰帶的中檔白酒中價格由3090提升到了100200，含金量大大提高。C:產(chǎn)品劣勢分析： 高檔酒競爭激烈。而白酒的企業(yè)結(jié)構(gòu)利潤中高檔白酒占了絕大份額。 觀眾心中品牌價值下降。這是因為五糧液麾下的子品牌達100多個，各種不同規(guī)格的新產(chǎn)品達300多種，并無一個較系統(tǒng)的定位，品牌被各個切割，各行其是各自為政，表面人丁興旺，一種無形長期的損耗卻逐年漫延。這能說明的原因只能是管理的不善，做為一個投資者，我會選擇其他的白酒上市公司。但如果五糧液能進行進一步整改，取消關(guān)聯(lián)交易，這個企業(yè)還是很值得投資的。 從公司披露的年度報告中，我們也可以看出公司高度重視環(huán)境保護工作，每年下達生產(chǎn)經(jīng)營目標任務(wù)時，即把環(huán)保工作作為其中一項重要內(nèi)容，對全年環(huán)境保護工作進 行總體安排。2008 年一般環(huán)境污染事故、 較大環(huán)境污染事故、重大環(huán)境污染事故及特大環(huán)境染事故均為零，“三廢”全部實現(xiàn)達標排放，取得了良好的環(huán)境效益、經(jīng) 濟效益和社會效益，受到了中央、省級媒體的多次報道和各級領(lǐng)導(dǎo)的表揚，盛贊五糧液公司無害化、效益化利用的循環(huán)經(jīng)濟模式。我們還是很看好五糧液未來的發(fā)展。(六) 財務(wù)分析A:會計分析資產(chǎn)負債表水平分析 單位：人民幣元 項 目2008年2007年變動情況對總資產(chǎn)的影響變動額變動（%）流動資產(chǎn)： 貨幣資金5,925,396,4,060,766,1,864,629, 交易性金融資產(chǎn)8,086,8,086, 應(yīng)收票據(jù)601,748,523,942,77,806, 應(yīng)收賬款5,170,6,792,1,621, 預(yù)付款項45,462,7,624,37,838, 應(yīng)收利息 52,818,43,219,9,599, 其他應(yīng)收款25,936,27,592,1,656, 存貨 2,076,930,1,805,867,271,063, 一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計8,741,552,6,483,891,2,257,660, 非流動資產(chǎn)：發(fā)放貸款及墊款 可供出售金融資產(chǎn) 持有至到期投資 長期應(yīng)收款 長期股權(quán)投資27,470,26,391,1,079, 投資性房地產(chǎn) 固定資產(chǎn)4,334,380,4,670,657,336,276, 在建工程327,723,322,898,4,825, 工程物資固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn) 油氣資產(chǎn) 無形資產(chǎn)60,901,62,487,1,586, 開發(fā)支出商譽長期待攤費用遞延所得稅資產(chǎn)4,392,5,324,932, 其他非流動資產(chǎn) 非流動資產(chǎn)合計4,754,868,5,087,759,332,890, 資產(chǎn)總計13,496,420,11,571,651, 1,924,769, 流動負債： 應(yīng)付賬款38,079,30,308,7,771, 預(yù)收款項1,052,920,711,587,341,333, 應(yīng)付職工薪酬37,475,193,361,155,886, 應(yīng)交稅費827,803,941,728,113,925, 應(yīng)付股利 其他應(yīng)付款 84,204,65,927,18,277, 一年內(nèi)到期的非流動負債其他流動負債流動負債合計2,040,483,1,942,914,97,569, 非流動負債： 長期應(yīng)付款2,500,2,500, 遞延所得稅負債其他非流動負債 非流動負債合計2,500,2,500, 負債合計2,040,483,1,945,414, 95,069, 所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）： 實收資本（或股本）3,795,966,3,795,966, 資本公積953,203,953,203, 盈余公積 1,985,197,1,803,743,181,453, 未分配利潤4,645,699,3,016,465,1,629,233, 外幣報表折算差額 歸屬于母公司所有者權(quán)益合計11,380,067,9,569,379,1,810,687, 少數(shù)股東權(quán)益75,869,56,857,19,012, 所有者權(quán)益合計11,455,936,9,626,236,1,829,699, 負債和所有者權(quán)益總計13,496,420,11,571,651, 1,924,769, 分析： 本公司總資產(chǎn)本期增加1,924,769,，%，說明五糧液公司本年資產(chǎn)規(guī)模有了一定幅度的增長。非流動資產(chǎn)本期減少了332,890,，%，%。② 本期總資產(chǎn)的增長主要體現(xiàn)在流動資產(chǎn)的增加上，如果僅從這一點看，公司的資產(chǎn)流動性有所加強。貨幣資金本期增長1,864,629,，%，%。貨幣資金的增長對提高企業(yè)的償債能力、滿足資金流動性需要都是有利的。應(yīng)收票據(jù)本期增長77,806,，%， %。且到期日在三個月以上的應(yīng)收票據(jù)為18,545, 元。三是預(yù)付賬款的增加。%，主要系控股子公司四川省宜賓五糧液供銷有限公司預(yù)付廣告費增加。四是應(yīng)收利息的增加。應(yīng)收利息主要系年末子公司四川省宜賓五糧液供銷有限公司應(yīng)收的銀行定期存款利息增加所致。前提是存貨計價方式?jīng)]有改變。比較00010年的存貨資產(chǎn)額，變化不大，可不作為重點分析。固定資產(chǎn)凈值本期減少336,276,，%，%。固定資產(chǎn)本期減少主要系公司固定資產(chǎn)計提的累計折舊。本公司權(quán)益本期增加1,924,769,，%，說明五糧液公司本年權(quán)益總額有了一定幅度的增長。所有者權(quán)益本期增加了1,829,699,，%，%。⑤ 本期總資產(chǎn)的增長主要體現(xiàn)在所有者權(quán)益的增加上。%。說明公司發(fā)展?jié)摿薮?，發(fā)展前景很好資產(chǎn)負債表水平分析 單位：人民幣元 項 目2009年2008年變動情況對總資產(chǎn)的影響變動額變動（%）流動資產(chǎn)： 貨幣資金7,543,588,5,925,396,1,618,192, %%交易性金融資產(chǎn)23,705,8,086,15,618, %% 應(yīng)收票據(jù)1,842,131,601,748,1,240,382, %%應(yīng)收賬款102,759,5,170,97,588, %%預(yù)付款項195,685,45,462,150,222, %% 應(yīng)收利息 29,337,52,818,23,481, %%其他應(yīng)收款68,864,25,936,42,927, %%存貨 3,476,844,2,076,930,1,399,913, %%一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計13,282,916,8,741,552,4,541,364, %%非流動資產(chǎn)：發(fā)放貸款及墊款 可供出售金融資產(chǎn) 持有至到期投資 長期應(yīng)收款 長期股權(quán)投資29,979,27,470,2,508, %%投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)6,935,927,4,334,380,2,601,546, %%在建工程218,457,327,723,109,265, %%工程物資固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn) 油氣資產(chǎn) 無形資產(chǎn)308,093,60,901,247,192, %%開發(fā)支出商譽1,621,1,621, %長期待攤費用66,356,66,356, %遞延所得稅資產(chǎn)5,737,4,392,1,344, %%其他非流動資產(chǎn) 非流動資產(chǎn)合計7,566,173,4,754,868,2,811,305, %%資產(chǎn)總計20,849,090,13,496,420,7,352,669, %%流動負債：應(yīng)付賬款239,072,38,079,200,992, %%預(yù)收款項4,376,268,1,052,920,3,323,347, %%應(yīng)付職工薪酬41,710,37,475,4,235, %%應(yīng)交稅費1,046,110,827,803,218,307, %%應(yīng)付股利 220,625,220,625, %其他應(yīng)付款 339,959,84,204,255,754, %%一年內(nèi)到期的非流動負債其他流動負債流動負債