【正文】 成就獎”，公司成為中國惟一獲此殊榮的企業(yè)。未來10年中國白酒行業(yè)整體將進入一個穩(wěn)定發(fā)展期。（2）市場競爭激烈，白酒品牌化競爭趨勢不改。（2） 外來“洋酒”對白酒的擠壓，同時還面臨國際資本與外行業(yè)資本進入的挑戰(zhàn)。不僅有“五糧春”、“金六?！?、“瀏陽河”、“京酒”等全國家喻戶曉的名牌，也有大量充斥市場、低水平運作的地方牌子，如“尖莊”、“火爆”、“干一杯”等低端白酒。該指標越高，說明企業(yè)產品或商品定價科學，產品附加值高，營銷策略得當，主營業(yè)務市場競爭力強，發(fā)展?jié)摿Υ?，獲利水平高。濃香型白酒依然占據(jù)市場主導地位，以川酒為代表的濃香型白酒仍然處于主流地位。2. 管理層所關注的未來公司發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)公司具有獨有的六大優(yōu)勢，（即：獨有的自然生態(tài)環(huán)境，獨有的640 年明代1368年古窖，獨有的五種糧食配方，獨有的釀造工藝，獨有的中庸品質，獨有的“十里酒城”規(guī)模）。（四）競爭力分析A:各知名白酒在市場上的占有率情況如下2011年3月中國白酒行業(yè)平均價格相對漲幅趨勢圖B:產品優(yōu)勢分析：品牌優(yōu)勢：五糧液是中國酒界絕對的第一品牌。然而，在茅臺位居高端白酒第一時，五糧液不得不與其他知名品牌進行激烈的競爭。（五）投資項目分析A:近幾年公司投資項目如下2008年投 資 項 目項目金額（萬元）進度1519 車間4000 噸發(fā)酵廢水懸浮物及固定物回收項目1,100%2510 車間6 臺20 萬噸/年項目85070%3五糧液包裝生產流水線年新增2 萬噸包裝能力技改項目 7,99%4精美印務高檔品包裝印刷線系統(tǒng)填平補齊技改15,30%5釀酒工業(yè)廢水生產乳酸及附產品乳酸鈣2,2009年 投 資 項 目 項目金額（萬元）進度13,80090%2五糧液包裝生產流水線年新增2萬噸包裝能力技改項目11,47899%3精美印務高檔品包裝印刷線系統(tǒng)填平補齊技改15,00095%4第十二勾包生產線技改項目12,00099%5510 車間角管鍋爐技術改造項目4,0008%6質管、質檢及測量中心技術改造項目30,00050%7五區(qū)包裝生產線技術改造項目1,600100% 合 計77,8782010年投 資 項 目項目金額（萬元）進度1廢水綜合治理改造工程項目4,50798%2釀酒廢水綜合治理項目9,61230%36 萬噸醬香型白酒陶壇陳釀庫技改工程建設項目59,62640%4四川省宜賓環(huán)球格拉斯玻璃制造有限公司窯爐煙氣氟化物治理項目1,148改造過程中 5510 車間5252519B區(qū)鍋爐脫硫除塵系統(tǒng)改造工程項目1,157改造過程中 6510車間320廢水處理站污泥堆棚除臭項目84改造過程中 7510 車間燃煤鍋爐煙氣凈化系統(tǒng)改造（4 個項目）999改造過程中 8污水處理廠環(huán)保中控系統(tǒng)項目 614改造過程中 合計77,747B分析：對于近幾年的投資項目：1：可以看出公司很注重環(huán)境方面的保護，在環(huán)境方面的投入比重明顯有所增強，特別是2010年的投資項目，這也反映出公司作為一個企業(yè)主體還是相當負責任的，值得信賴，也說明企業(yè)的發(fā)展狀況很好，才會有盈余的資金用于環(huán)保方面的支出。進一步分析可發(fā)現(xiàn)：① 流動資產本期增加2,257,660,，%，%。二是應收票據(jù)的增加。預付賬款在本期的變動很大，但其對總資產的影響并不是很大，我們沒有必要進行深入分析。③ 非流動資產的變動主要體現(xiàn)在固定資產的減少上。兩者合計使權益總額增加了1,924,769,，%。08年存放于中國科技證券有限責任公司宜賓營業(yè)部被凍結的股票投資于本通過司法途徑收回，其投資成本為8,086, 元，年末最后一個交易日市價為13,787, 元。一是固定資產的增加。資產負債表水平分析 單位：人民幣元 項 目2010年2009年變動情況對總資產的影響變動額變動（%）流動資產： 貨幣資金14,134,459,7,543,588,6,590,870, %%交易性金融資產20,756,23,705,2,948, %% 應收票據(jù)2,180,616,1,842,131,338,484, %%應收賬款89,308,102,759,13,450, %%預付款項328,380,195,685,132,695, %% 應收利息 63,714,29,337,34,376, %%其他應收款37,700,68,864,31,163, %%存貨 4,514,778,3,476,844,1,037,933, %%一年內到期的非流動資產其他流動資產流動資產合計21,369,714,13,282,916,8,086,798, %%非流動資產：發(fā)放貸款及墊款 可供出售金融資產 持有至到期投資 長期應收款 長期股權投資32,524,29,979,2,545, %%投資性房地產固定資產6,373,457,6,935,927,562,470, %%在建工程514,643,218,457,296,185, %%工程物資固定資產清理生產性生物資產 油氣資產 無形資產299,598,308,093,8,495, %%開發(fā)支出商譽1,621,1,621, %%長期待攤費用70,535,66,356,4,178, %%遞延所得稅資產11,405,5,737,5,668, %%其他非流動資產 非流動資產合計7,303,785,7,566,173,262,388, %%資產總計28,673,500,20,849,090,7,824,409, %%流動負債：應付票據(jù)56,456,56,456, %應付賬款155,435,239,072,83,637, %%預收款項7,107,610,4,376,268,2,731,341, %%應付職工薪酬348,244,41,710,306,533, %%應交稅費1,582,292,1,046,110,536,181, %%應付股利 349,275,220,625,128,650, %%其他應付款 689,020,339,959,349,060, %%一年內到期的非流動負債其他流動負債流動負債合計10,288,335,6,263,747,4,024,587, %%非流動負債： 長期應付款1,000,1,000,%%遞延所得稅負債2,152,3,880,1,727, %%其他非流動負債 15,910,15,910, %非流動負債合計19,063,4,880,14,182, %%負債合計10,307,398,6,268,628,4,038,770, %%所有者權益（或股東權益）： 實收資本（或股本）3,795,966,3,795,966, %%資本公積953,203,953,203, %%盈余公積 2,759,520,2,318,892,440,627, %%未分配利潤10,592,343,7,206,958,3,385,384, %%外幣報表折算差額 歸屬于母公司所有者權益合計18,101,033,14,275,021,3,826,011, %%少數(shù)股東權益265,068,305,440,40,372, %%所有者權益合計18,366,101,14,580,462,3,785,639, %%負債和所有者權益總計28,673,500,20,849,090,7,824,409, %%分析：該公司總資產本期增加額為7,824,409,，%，并且這種增長主要來自于流動資產的大幅增加，可見五糧液公司的業(yè)績很好，相比同行業(yè)，規(guī)模的增長幅度較大。企業(yè)的權益總額增長7,824,41萬元，%，其中負債增加7,824,41萬元，%，%，所有者權益本期增加3,785,64萬元，%，%。但總的來說企業(yè)的經營能力還是很好。從一個投資者的角度，只要企業(yè)的凈利潤率高于負債利息率，我們是很支持企業(yè)利用財務杠桿的效應。所得稅費用除08年是下降，其余兩年都有較大比率上升，但二者相抵后仍表現(xiàn)為凈利潤的增加。公司各項財務成果變化的原因，首先是由于營業(yè)總成本的下降（包括營業(yè)成本以及財務費用的減少）導致營業(yè)利潤呈總體上的上升趨勢，但是，營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用，資產減值損失的結構比率的總體上升對營業(yè)利潤的增加存在不利影響。投資活動現(xiàn)金流出量主要用于購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現(xiàn)金和投資支付的現(xiàn)金，%%。五糧液公司現(xiàn)金流量結構分析表 單位：元項目2007年流入結構（%）流出結構（%）內部結構（%）一、經營活動產生的現(xiàn)金流量:銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金12,447, 收到的稅費返還 收到其他與經營活動有關的現(xiàn)金 801,820, 經營活動現(xiàn)金流入小計 814,268, 購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 2,864, 支付的各項稅費 206,046, 支付其他與經營活動有關的現(xiàn)金46,196, 經營活動現(xiàn)金流出小計255,107, 經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額559,160,二、投資活動產生的現(xiàn)金流量：收回投資收到的現(xiàn)金取得投資收益收到的現(xiàn)金 450, 處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現(xiàn)金凈額15, 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流入小計 465, 購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現(xiàn)金109,422, 投資支付的現(xiàn)金 94,201, 取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流出小計203,624, 投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額 203,159,三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金其中：子公司吸收少數(shù)股東投資所收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金流入小計償還債務支付的現(xiàn)金分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金162,684, 其中：子公司支付少數(shù)股東股利支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金流出小計 162,684, 籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額 162,684,現(xiàn)金流入總額814,733, 現(xiàn)金流出總額621,416, 四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 193,316,加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 16,591,六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額209,908,公司或集團內子公司使用受限制的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物資產負債表及等價物余額分析：現(xiàn)金流入量分析公司2007年現(xiàn)金流入總量為81473萬，其中經營活動現(xiàn)金流入量，%，%,可見企業(yè)的現(xiàn)金流入量主要來源于經營活動，經營活動的現(xiàn)金流入量中銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金，投資活動現(xiàn)金