論資本開(kāi)放下我國(guó)貨幣政策所面臨的挑戰(zhàn)-在線瀏覽
2024-08-08 22:35本頁(yè)面
【正文】 度，從而影響企業(yè)的涉外業(yè)務(wù)；加大企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)，從而造成企業(yè)不能按時(shí)償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。在前面的闡述中我們了解到，實(shí)際上資本開(kāi)放主要還是流入到欠發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家，所以當(dāng)國(guó)際資本流入時(shí)，有相當(dāng)一部分是首先流入這些國(guó)家的銀行體系的。例如，銀行負(fù)債的增加往往是有外國(guó)資金的借入導(dǎo)致的；國(guó)際資本的流入使商業(yè)銀行增加的資金，大部分變成了國(guó)內(nèi)貸款，對(duì)私人部門(mén)的證劵投資也有影響。這樣一來(lái)對(duì)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的危害可能是災(zāi)難性的，表現(xiàn)在：對(duì)一國(guó)的外債清償能力和國(guó)家信用等級(jí)水平的影響；導(dǎo)致市場(chǎng)信心崩潰，從而引起更多的資本撤出，造成當(dāng)事國(guó)金融市場(chǎng)的極度混亂；導(dǎo)致一國(guó)國(guó)際收支失衡；導(dǎo)致當(dāng)事國(guó)貨幣匯率巨幅波動(dòng)，造成當(dāng)事國(guó)貨幣貶值的壓力。三、改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)貨幣政策的歷史回顧從上世紀(jì)80年代，中國(guó)人民銀行先后頒布《關(guān)于人民銀行專(zhuān)門(mén)行使中央銀行職能的若干具體問(wèn)題的暫行規(guī)定》和《信貸資金管理試行辦法》，改革了信貸管理體制，開(kāi)始運(yùn)用再貸款調(diào)節(jié)銀行總的流動(dòng)性，建立了法定存款準(zhǔn)備金制度，并制定了較高的存款準(zhǔn)備率。針對(duì)上述形勢(shì)，1985年人民銀行開(kāi)始緊縮銀根，經(jīng)濟(jì)增速逐月回落。盡管1988年初人民銀行明確提出了“控制總量，調(diào)整結(jié)構(gòu)”的金融工作方針，但在各地加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資擴(kuò)張的壓力下，緊縮政策并沒(méi)有得到有效落實(shí)，反而變成為擴(kuò)張的貨幣政策。當(dāng)年9月，央行再次實(shí)行嚴(yán)厲的緊縮政策，采取了控制信貸規(guī)模、提高利率等10多項(xiàng)措施。央行不得不在1990和1991連續(xù)兩年再次實(shí)行適度放松的貨幣政策，增加信貸規(guī)模，降低利率，注資清理三角債。1993年央行開(kāi)始實(shí)行反通貨膨脹的適度從緊的貨幣政策，但為防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的波動(dòng)，下半年又不得不再次放松。1992至1993年貨幣供應(yīng)量連續(xù)兩年增長(zhǎng)30%以上，為1994年的惡性通貨膨脹埋下了伏筆。隨后的1995～1996年，央行連續(xù)兩年實(shí)行反通貨膨脹的適度從緊的貨幣政策，加大了治理通脹的力度。在1997年的亞洲金融危機(jī)，及前幾年的緊縮性貨幣政策的共同作用下，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)際上從1997年開(kāi)始進(jìn)入了通貨緊縮階段?！ ?998～2002年，人民銀行采取了一系列放松銀根的措施：取消貸款限額控制；靈活運(yùn)用再貸款手段，增強(qiáng)商業(yè)銀行資金供應(yīng)能力，對(duì)資不抵債金融機(jī)構(gòu)注入資金；多次下調(diào)存貸款利率、法定存款準(zhǔn)備金率、貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)率；擴(kuò)大公開(kāi)市場(chǎng)操作；開(kāi)辦教育儲(chǔ)蓄和助學(xué)貸款，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)辦消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，刺激消費(fèi)需求；推行儲(chǔ)蓄實(shí)名制；擴(kuò)大銀行間市場(chǎng)參與主體；放寬住房消費(fèi)貸款條件；等等。盡管我國(guó)零售物價(jià)指數(shù)一度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但與全球其他經(jīng)濟(jì)體相比，連續(xù)保持8%左右的增長(zhǎng)速度仍然是世界奇跡。在反通貨緊縮的同時(shí)，2003年新任央行行長(zhǎng)周小川注意到了潛在的通貨膨脹壓力，適當(dāng)采取了一些緊縮銀根的措施：為對(duì)沖外匯占款的大量增加，調(diào)高準(zhǔn)備金率一個(gè)百分點(diǎn)；通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作發(fā)行央行票據(jù)；于6月下發(fā)了121號(hào)文件，對(duì)房地產(chǎn)信貸進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示，對(duì)開(kāi)發(fā)商貸款、建筑業(yè)流動(dòng)資金貸款等制定了比較原則性的限制措施?！【C合來(lái)看，應(yīng)該說(shuō)我國(guó)貨幣政策是有效的。但央行在松緊度的把握上、在不同貨幣政策工具的組合使用上，特別是運(yùn)用什么工具、何時(shí)運(yùn)用、運(yùn)用到什么程度上，還需要進(jìn)一步研究并加以改進(jìn)。四、我國(guó)實(shí)行資本項(xiàng)目開(kāi)放的基本條件事實(shí)上，資本開(kāi)放應(yīng)以具體國(guó)情而定，一般來(lái)說(shuō)資本開(kāi)放應(yīng)具備以下條件：第一、健康的宏觀經(jīng)
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