【正文】 年，阿姆斯特丹交易所、布魯塞爾交易所、巴黎交易所簽署協(xié)議，合并為泛歐交易所；2002年又先后合并倫敦國(guó)際金融期權(quán)期貨交易所（LIFFE）和葡萄牙交易所（BVLP）。　　證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化 　　金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化 　　金融監(jiān)管合作化第二章 股票 　　知識(shí)點(diǎn)1：股票的定義（判斷） 　　股份有限公司的資本劃分為股份，每一股金額相等。股票實(shí)質(zhì)上代表了股東對(duì)股份公司的所有權(quán)。我國(guó)公司法規(guī)定，股票采取紙面形式或規(guī)定的其他形式。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。 　　知識(shí)點(diǎn)2：股票的性質(zhì)（單選、判斷） 　　股票是有價(jià)證券。如果缺少規(guī)定的要件，股票就無(wú)法律效力。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本來(lái)不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)力的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件。 　　股票是資本證券。 　　股票是綜合權(quán)利證券。股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債券證券，而是一種綜合權(quán)利證券。債券證券是持有者為公司債權(quán)人的證券。股東雖然是公司財(cái)產(chǎn)的所有人，但對(duì)于公司的財(cái)產(chǎn)不能直接支配處理，所以不是物權(quán)證券。是股票最基本的特征。股息紅利。即差價(jià)收益又成為資本利得。風(fēng)險(xiǎn)性是指股票可能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益損失的特征。股票的風(fēng)險(xiǎn)與收益是并存的。流動(dòng)性是股票可以在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或在經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓的特征。 　　永久性。 　　參與性。 　　知識(shí)點(diǎn)4：普通股票和優(yōu)先股票（多選） 　　普通股票是最基本、最常見(jiàn)的一種股票。與與優(yōu)先股票比，普通股票是標(biāo)準(zhǔn)的股票，也是風(fēng)險(xiǎn)較大的股票。優(yōu)先股票是一種特殊股票，在其股東權(quán)利、義務(wù)中附加了某些特別條件。 　　知識(shí)點(diǎn)5：記名股票和無(wú)記名股票（多選、單選、判斷） 　　是指在股票票面和股份公司的股東名冊(cè)上記載股東姓名的股票。股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票，并應(yīng)當(dāng)記載該發(fā)起人、法人的名稱或者姓名，不得另立戶名或者以代表人姓名記名?！　、诳梢砸淮位蚍执卫U納出資。以募集方式設(shè)立的，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%.③轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜或受限制。④便于掛失，相對(duì)安全。 　　無(wú)記名股票。與記名股票的差別不是在股東權(quán)利等方面，而是在股票的記載方式上?！　∥覈?guó)規(guī)定，發(fā)行無(wú)記名股票的公司應(yīng)當(dāng)于股東大會(huì)會(huì)議召開(kāi)前30日公告會(huì)議召開(kāi)的時(shí)間、地點(diǎn)和審議事項(xiàng)。②認(rèn)購(gòu)股票時(shí)要求一次繳納出資。股東將股票交付給受讓人后即發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力。一旦遺失，無(wú)法掛失。按是否在股票票面上表明金額，股票分為： 　　有面額股票。這一記載金額也稱為票面金額、票面價(jià)值或股票面值。　?、跒楣善卑l(fā)行價(jià)格的確定提供依據(jù)。票面金額就成為股票發(fā)行價(jià)格的最低界限。是在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。20世紀(jì)早期，美國(guó)紐約州最先允許發(fā)行無(wú)面額股票?！　、诒阌诠善狈指睢Ｓ址Q面值。發(fā)行價(jià)格高于面值稱為溢價(jià)發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分計(jì)入資本賬戶，以超過(guò)股票票面金額的發(fā)行價(jià)格發(fā)行股份所得的溢價(jià)款列為公司資本公積金。 　　賬面價(jià)值。在盈利水平相同的前提下，賬面價(jià)值越高，股票的收益越高，股票就越有投資價(jià)值。 　　清算價(jià)值。大多數(shù)公司的實(shí)際清算價(jià)值低于其賬面價(jià)值。即理論價(jià)值，即股票未來(lái)收益的現(xiàn)值。 　　知識(shí)點(diǎn)8：股票的價(jià)格（判斷） 　　股票的理論價(jià)格。將股票的期值按必要收益率和有效期限折算成今天的價(jià)值，即為股票的現(xiàn)值。 　　股票的市場(chǎng)價(jià)格。其中，供求關(guān)系是最直接的影響因素，其他因素都是通過(guò)作用于供求關(guān)系而影響股票價(jià)格的。經(jīng)營(yíng)狀況是股價(jià)的基石。包括：①公司資產(chǎn)凈值。一般而言，凈值增加，股價(jià)上漲。公司盈利水平是影響股價(jià)的基本因素之一。通常，股價(jià)的變化先于盈利的變化，股價(jià)的變動(dòng)幅度也大于盈利的變化幅度。與股價(jià)成正比，通常，股息高，股價(jià)漲。④股票分割。⑤增資和減資。⑦原材料供應(yīng)及價(jià)格變化。⑨公司改組或合并。 　　宏觀經(jīng)濟(jì)因素。宏觀經(jīng)濟(jì)影響股價(jià)的特點(diǎn)是波動(dòng)范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜和股價(jià)波動(dòng)幅度較大。②經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)。與股價(jià)的關(guān)系是：復(fù)蘇股價(jià)回升；高漲股價(jià)上漲；危機(jī)股價(jià)下跌；蕭條股價(jià)低迷。（46個(gè)月）③貨幣政策。途徑：ⅰ、中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，市場(chǎng)資金趨緊，股價(jià)下降，反之亦然。ⅲ、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)大量出售證券，收回基礎(chǔ)貨幣同時(shí)增加證券供應(yīng)，證券價(jià)格下降，反之亦然。④財(cái)政政策。ⅱ、提高稅率，股息減少。⑤市場(chǎng)利率。ⅱ、利率提高，流向儲(chǔ)蓄債券，股票需求減少。⑥通貨膨脹。通貨膨脹是因貨幣供應(yīng)過(guò)多造成貨幣貶值、物價(jià)上漲。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，匯率下降，本幣升值，不利于出口而有利于進(jìn)口；上升不利于進(jìn)口而有利于出口。 　　政治因素。政府重大經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的頒布等。 　　穩(wěn)定市場(chǎng)的政策與制度安排。 　　知識(shí)點(diǎn)10：普通股股東的權(quán)利。我國(guó)規(guī)定，股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資。行使這一權(quán)力的途徑是參加股東大會(huì)、行使表決權(quán)。股東會(huì)議由股東按出資比例行使表決權(quán)。股東大會(huì)作出修改公司章程、增加或減少注冊(cè)資本的決議、公司合并分立解散或變更公司形式的決議，須2/3以上通過(guò)。一是普通股股東按出資比例分取紅利，二是解散時(shí)有權(quán)要求取得公司的剩余資產(chǎn)。我國(guó)規(guī)定：公司繳納所得稅后的利潤(rùn)在支付普通股票的紅利之前，應(yīng)按如下順序分配：彌補(bǔ)虧損，提取法定公積金，提取任意公積金。第二，法定程序：公司財(cái)產(chǎn)在分別支付清算費(fèi)用、職工的工資、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用和法定補(bǔ)償金，繳納所欠稅款，清償公司債務(wù)后的剩余財(cái)產(chǎn)，按照股東持有的股份比例分配。第一，查閱，建議或質(zhì)詢。第三，優(yōu)先認(rèn)股權(quán)或配股權(quán)。目的：一是保證股東原有的持股比例。股東有三種選擇：第一，認(rèn)購(gòu)。三是，不行使聽(tīng)任失效。股權(quán)登記日前，享有；之后不享有。 　?。ü蓶|的義務(wù)簡(jiǎn)單瀏覽） 　　知識(shí)點(diǎn)11：優(yōu)先股票的定義及特征（多選、判斷） 　　股東享有某些優(yōu)先權(quán)利（如優(yōu)先分配公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)）。另一方面，兼有債權(quán)的若干特點(diǎn)，事先確定固定的股息率。好處：籌集長(zhǎng)期穩(wěn)定的公司股本，又減輕股息的分派負(fù)擔(dān)。股息固定，風(fēng)險(xiǎn)小?！　∫罁?jù)股息在當(dāng)年未能足額分派時(shí)，能否在以后年度補(bǔ)發(fā)，分為： 　　積累優(yōu)先股。當(dāng)年結(jié)清、不能累積發(fā)放。依據(jù)獲得固定的股息外能否參本期剩余盈利的分配，分為： 　　參與優(yōu)先股。 　　非參與優(yōu)先股。是一般意義上的優(yōu)先股票。依據(jù)能否轉(zhuǎn)換成其他證券，分為： 　　可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票。大多數(shù)轉(zhuǎn)成普通股票或另一種優(yōu)先股。不可轉(zhuǎn)。依據(jù)能否由原發(fā)行的股份公司出價(jià)贖回，分為： 　　可贖回優(yōu)先股票。公司贖回必須在短期注銷。 　　 　　股息率固定優(yōu)先股。 　　知識(shí)點(diǎn)13：我國(guó)股票類型（多選） 　　包括國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。第二，政府部門向新組建的股份公司的投資。（國(guó)有股權(quán)的另一組成部分是國(guó)有法人股）。企業(yè)法人或有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體形成的股份。作為發(fā)起人的法人在認(rèn)購(gòu)股份時(shí)，可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等出資。社會(huì)公眾形成的可上市流通的股份。 　　外資股。按上市地域可以分為： 　　采取記名股票形式，以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)購(gòu)、買賣，在境內(nèi)證券交易所上市交易。可用現(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)鈔存款以及從境外匯入的外匯資金從事B股交易，不得使用外幣現(xiàn)鈔。 　　注冊(cè)地國(guó)內(nèi)股份公司向境外投資者募集并在境外上市。 　　指在中國(guó)境外注冊(cè)、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國(guó)內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來(lái)自中國(guó)境內(nèi)的股票。有：①國(guó)家股。是指國(guó)有企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司、事業(yè)單位及第一大股東為國(guó)有和國(guó)有控股企業(yè)且國(guó)有股權(quán)比例合計(jì)超過(guò)50%公司持有的上市公司股份。非國(guó)有及國(guó)有控股單位和境內(nèi)自然人持有。境外法人持股和境外自然人持股。流通轉(zhuǎn)讓不受限制。 　　股權(quán)分置改革：2005年4月發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)的有關(guān)問(wèn)題的通知》，啟動(dòng)分置改革試點(diǎn)。2/2/3。持有5%以上的之后出售12個(gè)月內(nèi)不超過(guò)5%，24個(gè)月不超過(guò)10%。債券是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債權(quán)投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。借貸雙方的債權(quán)關(guān)系有：第一，所借貸貨幣資金的數(shù)額；第二，借貸的時(shí)間；第三，在借貸時(shí)間內(nèi)的資金成本或應(yīng)有的補(bǔ)償（債券的利息）。借貸雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系包括（多判斷）：第一，發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體；第二，投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體；第三，發(fā)行人必須在約定的時(shí)間付息還本；第四，債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是這一關(guān)系的法律憑證。其性質(zhì)： 　　債券屬于有價(jià)證券。 　　債券是債權(quán)的表現(xiàn)。（多選、判斷、單選） 　　是債券票面標(biāo)明的貨幣價(jià)值，是債券發(fā)行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。主要考慮債券的發(fā)行對(duì)象：一般說(shuō)，在本國(guó)發(fā)行通常以本國(guó)貨幣；在國(guó)際市場(chǎng)，通常以發(fā)行地貨幣或國(guó)際通用貨幣。其次，規(guī)定債券的票面金額。 　　債券的到期期限?？紤]因素有：第一，資金使用方向。第二，市場(chǎng)利率變化。第三，債券的變現(xiàn)能力。流通市場(chǎng)發(fā)達(dá)，債券容易變現(xiàn)，長(zhǎng)期債券較能被投資者接受；不發(fā)達(dá)，不易變現(xiàn)，長(zhǎng)期債券的銷售就可能不如短期債券。也稱名義利率，是債券年利息與債券票面價(jià)值的比率，通常用百分?jǐn)?shù)表示。影響因素有：第一，借貸資金市場(chǎng)利率水平。第二，籌資者的資信。第三，債券期限長(zhǎng)短。但是，有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)短期債券票面利率高而長(zhǎng)期債券票面利率低的現(xiàn)象。指明債務(wù)主體，為債權(quán)人到期追索本金和利息提供了依據(jù)。 　　知識(shí)點(diǎn)3：債券的特征： 　　償還性。 　　流動(dòng)性。 　　安全性。債券不能收回投資的風(fēng)險(xiǎn)有：第一，債務(wù)人不履行債務(wù)。第二，流通市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 　　收益性。二是資本損益。（多選、判斷、單選） 　　發(fā)行主體是政府。有些國(guó)家把政府擔(dān)保的債券稱為政府保證債權(quán)。發(fā)行主體是銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)。吸引存款是被動(dòng)負(fù)債，而發(fā)行債券是金融機(jī)構(gòu)的主動(dòng)負(fù)債。 　　公司債券。公司債券的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)政府債券和金融債券大一些。按付息方式分類（重點(diǎn)），分為： 　　零息債券。 　　附息債券。按計(jì)息方式不同，細(xì)分為固定利率和浮動(dòng)利率。 　　息票累積債券。 　　浮動(dòng)利率債券。按債券形態(tài)分類（重點(diǎn)），分為： 　　實(shí)物債券。無(wú)記名國(guó)債就是實(shí)物債券，實(shí)物券的形式，不記名，不掛失，可上市流通。 　　憑證式債券。我國(guó)1994年開(kāi)始發(fā)行憑證式國(guó)債，通過(guò)各銀行儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)和財(cái)政部門國(guó)債服務(wù)部面向社會(huì)發(fā)行，券面上不印制票面金額，可記名，可掛失，不能上市流通。 　　記賬式債券。我國(guó)1994年開(kāi)始發(fā)行記賬式國(guó)債，投資者進(jìn)行記賬式債券買賣，必須在證券交易所設(shè)立賬戶。 　　知識(shí)點(diǎn)5：債券與股票比較（判斷） 　　 　　都是籌措資金的手段。 　　債券是債權(quán)憑證，無(wú)權(quán)參與公司經(jīng)營(yíng)決策。 　　目的不同。股票籌措的資金列入公司資本。 　　期限不同。股票是一種無(wú)期投資。債券可以獲得固定的利息。 　　風(fēng)險(xiǎn)不同。第一，債券利息固定，股票股息紅利，在公司有盈利才支付，支付順序列在債券利息支付之后。第三，二級(jí)市場(chǎng)上，債券市場(chǎng)價(jià)格較穩(wěn)定。（多選、判斷） 　　政府債券是國(guó)家為了籌措資金而向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。一般所指狹義的，即政府舉借的債務(wù)。中央政府發(fā)行的債券稱為國(guó)債。第二，從功能看，政府債券最初僅是彌補(bǔ)赤字的手段，現(xiàn)代已成為政府籌集資金、擴(kuò)大公共開(kāi)支的重要手段，并逐步成為國(guó)家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具。性質(zhì)（重點(diǎn)）： 　　安全性高。 　　流通性強(qiáng)。 　　免稅待遇。在政府債券與其他證券名義收益率相等的情況下，考慮稅收因素，政府債券的投資者可以獲得更多的實(shí)際投資收益。（多選、判斷） 　　國(guó)債發(fā)行量大、品種多，是政府債券市場(chǎng)上最主要的投資工具。按償還期限分類（重點(diǎn)），分為： 　　短期國(guó)債。國(guó)際上，常見(jiàn)形式是國(guó)庫(kù)券。 　　中期國(guó)債。用于彌補(bǔ)赤字或用于投資。10年或10年以上。在資本市場(chǎng)上有著重要地位。按資金用途分類，分為： 　　赤字國(guó)債。 　　建設(shè)國(guó)債。 　　戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債。 　　特種國(guó)債。 　　投資者可以自由認(rèn)購(gòu)，自由轉(zhuǎn)讓，通常不記名，轉(zhuǎn)讓價(jià)格取決于供給與需求。不能自由轉(zhuǎn)讓，可以記名，也可以不記名。 　　（與實(shí)物債券不是同一個(gè)含義）。一是貨幣經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)，實(shí)物交易占主導(dǎo)地位；而是幣值不穩(wěn)定，為增強(qiáng)國(guó)債吸引力發(fā)行。本幣國(guó)債以本國(guó)貨幣為面值發(fā)行，外幣國(guó)債以外國(guó)貨幣為面值發(fā)行。（多選、判斷、單選） 　　50年代，我國(guó)發(fā)行過(guò)兩種國(guó)債。在60年代和70年代，我國(guó)停止發(fā)行國(guó)債。1994年，面向個(gè)人發(fā)行只有無(wú)記名國(guó)庫(kù)券一種。2000年最后一期實(shí)物券（1997年3年期）到期，無(wú)記名國(guó)債退出國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)。 　　發(fā)行分為證券交易所、銀行間債券市場(chǎng)以及同時(shí)在銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所市場(chǎng)發(fā)行（跨市場(chǎng)發(fā)行）三種情況。 　　憑證式國(guó)債。 　　儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）。付息方式分利隨本清和定期付息兩種。 　　憑證式可持現(xiàn)金直接購(gòu)買；儲(chǔ)蓄國(guó)債須開(kāi)立個(gè)人國(guó)債托管賬戶并指定對(duì)應(yīng)的資金賬戶后購(gòu)買。憑證式采取填制“中華人民共和國(guó)憑證式國(guó)債收款憑證”的形式記錄，儲(chǔ)蓄國(guó)債以電子記賬方式記錄債權(quán)。憑證式到期一次還本付息，儲(chǔ)蓄國(guó)債付息方式多樣。憑證式須投資者前往網(wǎng)點(diǎn)辦理，逾期不加計(jì)利息。 　　第五，發(fā)行對(duì)象不同。儲(chǔ)蓄國(guó)債僅限個(gè)人。憑證式由商行和郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)銷售，儲(chǔ)蓄國(guó)債有確認(rèn)試點(diǎn)資格的7家銀行網(wǎng)點(diǎn)銷售。儲(chǔ)蓄國(guó)債與記賬式國(guó)債都以電子記賬方式記錄債權(quán)，不同之處： 　　第一，發(fā)行對(duì)象不同。（儲(chǔ)蓄式僅個(gè)人） 　　第二，發(fā)行利率確定機(jī)制不同。儲(chǔ)蓄國(guó)債由財(cái)政部參照同期銀行存款利率及市場(chǎng)供求關(guān)系等因素確定。記賬式可上市流通，儲(chǔ)蓄國(guó)債不可以上市流通。 　　 　　二是，期限趨于多樣化。91年前，行政攤派，92年后承購(gòu)包銷，96開(kāi)始招標(biāo)發(fā)行。 　　其他類型國(guó)債包括國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券、國(guó)家建設(shè)債券、財(cái)政債券、特種債券、保值債券、基本建設(shè)債券等，今年主要有： 　　特別國(guó)債。1998年發(fā)行2700億元特別國(guó)債，用于撥補(bǔ)