【正文】 玻璃纖維紗噸數(shù)據(jù)來(lái)源：世經(jīng)未來(lái)根據(jù)建材固定資產(chǎn)投資的增速及行業(yè)景氣狀況分析，我們認(rèn)為2008年隨著固定投資的增加，建材行業(yè)的產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)大。三、建材行業(yè)供給分析及預(yù)測(cè)建材產(chǎn)品需求增長(zhǎng)的變化與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)及投資增長(zhǎng)變化密切相關(guān)，建材產(chǎn)品的需求隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、城市建設(shè)的不斷推進(jìn)以及人民生活水平的逐步提高呈逐步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。從2003年開始的近五年內(nèi)，建材行業(yè)總體銷售額不斷攀升，從2003年的5223億元增加到2007年（前11個(gè)月）的13320億元。 數(shù)據(jù)來(lái)源：世經(jīng)未來(lái)建材行業(yè)總體銷售收入及增長(zhǎng)率因?yàn)榻ú牡沫h(huán)保主題被提上日程，受到越來(lái)越多公眾的關(guān)注，因此與環(huán)保相關(guān)的各類新型建材的銷售額得到大幅提升。數(shù)據(jù)來(lái)源：世經(jīng)未來(lái)2004至2007年建材行業(yè)各子行業(yè)銷售額占行業(yè)總銷售額百分比預(yù)計(jì)08年全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率將在24%左右，接近18萬(wàn)億元，這帶動(dòng)了對(duì)建材產(chǎn)品的需求，預(yù)計(jì)在2008至2010年的未來(lái)三年內(nèi)，建材行業(yè)的銷售收入每年增長(zhǎng)率將在20%以上；2008年的建材行業(yè)需求將穩(wěn)步上升，各子行業(yè)中增幅較大的將是新型建材、水泥和玻璃，而陶瓷增長(zhǎng)則較為平穩(wěn)。預(yù)計(jì)到2010年，建材進(jìn)口總額將提高到130億元左右。2007年建材類產(chǎn)品累計(jì)出口151億美元，比上年同期增長(zhǎng)17%，增速與上年同期相比回落16個(gè)百分點(diǎn)，在出口連續(xù)5年快速增長(zhǎng)后，首次出現(xiàn)增速明顯回落態(tài)勢(shì)，盡管如此，我國(guó)建材商品出口貿(mào)易依舊十分活躍，總體保持了平穩(wěn)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)建材進(jìn)出口統(tǒng)計(jì)》20012008年建材行業(yè)進(jìn)出口、順差總額及預(yù)測(cè)考慮到出口退稅等政策的影響、我國(guó)建材行業(yè)整合及競(jìng)爭(zhēng)力提高的情況，預(yù)計(jì)2008年我國(guó)建材進(jìn)出口的增長(zhǎng)率將與2007年大體一致，為20%，其中出口總額預(yù)計(jì)為178億美元，進(jìn)口總額預(yù)計(jì)為94億美元。三費(fèi)增速的下降，主要原因是行業(yè)之間重組并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模效應(yīng)，以及管理水平的提高。隨著規(guī)模擴(kuò)大，生產(chǎn)技術(shù)水平提高，行業(yè)的規(guī)模效益凸現(xiàn)，單位生產(chǎn)成本降低，人均生產(chǎn)效率提高。數(shù)據(jù)來(lái)源：世經(jīng)未來(lái)20042007年建材行業(yè)人均銷售收入及利潤(rùn)總額從盈利能力看，2003年至2007年，建材行業(yè)年人均利潤(rùn)保持持續(xù)上漲的趨勢(shì)；產(chǎn)值利稅率從2003年到2005年下降到近年最低點(diǎn)后，%；建材行業(yè)的資金利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率的增長(zhǎng)趨勢(shì)也和產(chǎn)值利稅率趨勢(shì)一致。從償債能力看，2003年到2007年，%%，低于國(guó)際公認(rèn)的60%的水平，變動(dòng)幅度不大，處于穩(wěn)健的水平。從發(fā)展能力看，建材行業(yè)的資本保值增值率2003年至2006年較為穩(wěn)定，而2007年大幅增加。建材行業(yè)20032007年效益指標(biāo)表2003200420052006產(chǎn)值利稅率% 資金利潤(rùn)率% 成本費(fèi)用利潤(rùn)率% 年人均利潤(rùn) 資產(chǎn)負(fù)債率% 利息保障倍數(shù) 資本保值增值率% 銷售收入增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次） 產(chǎn)成品資金占用率% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 數(shù)據(jù)來(lái)源：世經(jīng)未來(lái)預(yù)計(jì)在2008全年的固定資產(chǎn)投資增速將保持在24%的較高水平的前提下，建材作為固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)的行業(yè)，產(chǎn)品的需求增長(zhǎng)都將保持10%以上的增速，行業(yè)供求關(guān)系將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。六、建材行業(yè)2007年行業(yè)結(jié)構(gòu)情況及預(yù)測(cè)（一）建材行業(yè)的行業(yè)集中度目前我國(guó)建材行業(yè)的行業(yè)集中度較低，我國(guó)水泥行業(yè)前十家水泥企業(yè)的生產(chǎn)集中度不到20%，遠(yuǎn)低于國(guó)際前五大水泥集團(tuán)42%的集中度水平。2007 年，國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)的并購(gòu)特征為：央企、區(qū)域成為引領(lǐng)并購(gòu)的龍頭企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)也成為并購(gòu)的主角。行業(yè)經(jīng)過(guò)2008年的整合擴(kuò)張后，中國(guó)建材通過(guò)并購(gòu)大量產(chǎn)能，將成為繼海螺水泥后的水泥巨頭，二者產(chǎn)能規(guī)模將領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)其他水泥企業(yè)；冀東水泥和華新水泥則憑借領(lǐng)先的產(chǎn)能規(guī)模和在區(qū)域市場(chǎng)的控制能力以及持續(xù)發(fā)展的良好成長(zhǎng)性成為國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)的區(qū)域領(lǐng)頭羊；祁連山、四川雙馬、賽馬實(shí)業(yè)、天山股份等上市公司產(chǎn)能規(guī)模在500800 萬(wàn)噸，有較明確的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃并有良好的并購(gòu)主題，將成為國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的中小型水泥企業(yè)代表。1．水泥行業(yè)07年全年我國(guó)新型干法熟料產(chǎn)量比06年增長(zhǎng)17％，新型干法占比達(dá)到51％。我國(guó)加快發(fā)展新型干法的條件已經(jīng)成熟。，這意味著水泥行業(yè)整體技術(shù)水平將加速提高，整合力度也會(huì)加大。2．玻璃行業(yè)2007年我國(guó)平板玻璃中浮法玻璃比重達(dá)到85％以上，其中，優(yōu)質(zhì)浮法達(dá)到20％，玻璃深加工率達(dá)到25％，玻璃纖維產(chǎn)品中大型玻纖池窯工藝所占比例接近70%。目前玻璃行業(yè)的技術(shù)投資在加大，而且2007年出臺(tái)了玻璃行業(yè)準(zhǔn)入條件，各項(xiàng)政策也將向符合準(zhǔn)入條件企業(yè)的傾斜，我們預(yù)計(jì)玻璃行業(yè)的技術(shù)提高速度將加快。其中：2007年111月份，%；，%；，%。其中：2007年111月份，%；，%；，%。說(shuō)明行業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力也在好于往年。水泥行業(yè)近年來(lái)主要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)年度200420052006資本保值增值率%資產(chǎn)負(fù)債率%產(chǎn)值利稅率%資金利潤(rùn)率%流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）成本費(fèi)用利潤(rùn)率%人均銷售率(萬(wàn)元)產(chǎn)成品資金占用率%數(shù)據(jù)來(lái)源：世經(jīng)未來(lái)%，說(shuō)明玻璃行業(yè)的發(fā)展能力增強(qiáng)；%，財(cái)務(wù)狀況較為穩(wěn)健；，說(shuō)明玻璃行業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力也好于往年。玻璃行業(yè)近年來(lái)主要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)年度2003200420052006資本保值增值率%資產(chǎn)負(fù)債率%產(chǎn)值利稅率%資金利潤(rùn)率%流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）成本費(fèi)用利潤(rùn)率%人均銷售率(萬(wàn)元)數(shù)據(jù)來(lái)源：世經(jīng)未來(lái)%，比2006年略有下降；%，財(cái)務(wù)狀況較為穩(wěn)健；，說(shuō)明陶瓷行業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力好于往年。陶瓷行業(yè)近年來(lái)主要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)年度2003200420052006資本保值增值率%資產(chǎn)負(fù)債率%產(chǎn)值利稅率%資金利潤(rùn)率%流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）成本費(fèi)用利潤(rùn)率%人均銷售率(萬(wàn)元)數(shù)據(jù)來(lái)源：世經(jīng)未來(lái)八、建材行業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)分析（一）成本上漲擠壓盈利空間的風(fēng)險(xiǎn)建材屬于高能耗產(chǎn)業(yè)，其成本中大部分為原料和能源成本。（二）行業(yè)整合力度加大帶來(lái)的并購(gòu)重組風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于快速增長(zhǎng)型企業(yè)而言，其整合方式還有待進(jìn)一步檢驗(yàn)，很有可能存在整合不力、消化不良的風(fēng)險(xiǎn)。這樣的并購(gòu)重組困境隨時(shí)可能發(fā)生，也是企業(yè)并購(gòu)中常見的風(fēng)險(xiǎn)。一旦國(guó)家出臺(tái)更為嚴(yán)厲的調(diào)控措施，屆時(shí)大量中小建材企業(yè)將面臨停產(chǎn)整頓及進(jìn)行技術(shù)改造的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還存在大量新增項(xiàng)目停建或建成后無(wú)法投產(chǎn)并盈利的風(fēng)險(xiǎn)。短期而言，這一政策對(duì)大企業(yè)出口會(huì)產(chǎn)生較為不利的有影響，使其面臨出口直接下滑的風(fēng)險(xiǎn)。（五）勞動(dòng)成本增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)隨著《勞動(dòng)法》的實(shí)施，能完善勞動(dòng)合同制度，明確勞動(dòng)合同雙方當(dāng)事人的權(quán)利和義務(wù)，保護(hù)勞動(dòng)者的合法權(quán)益及構(gòu)建和發(fā)展和諧穩(wěn)定的勞動(dòng)關(guān)系。（六）利息費(fèi)用上漲、應(yīng)收款居高不下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由于中國(guó)人民銀行2007年兩次提高貸款利率，建材企業(yè)全年因此將增加利息支出費(fèi)用約10億元。此外，建材企業(yè)應(yīng)收款的比例一年大于一年，應(yīng)收款占流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比例越來(lái)越大，這造成企業(yè)流動(dòng)資金困難，生產(chǎn)投入不足。為了實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)，建材行業(yè)必須加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，以先進(jìn)生產(chǎn)工藝取代落后生產(chǎn)工藝；大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)各類工業(yè)廢棄物的利用量；提高建材產(chǎn)品質(zhì)量，延長(zhǎng)產(chǎn)品使用壽命；延伸產(chǎn)業(yè)鏈，大力發(fā)展加工制品業(yè)；增強(qiáng)節(jié)能意識(shí)，加強(qiáng)企業(yè)節(jié)能管理。在國(guó)家大力推行節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)政策的大環(huán)境下，能耗高的企業(yè)由于競(jìng)爭(zhēng)力的下降面臨著被淘汰或被并購(gòu)重組的風(fēng)險(xiǎn)。授信期限：由于2008年建材行業(yè)有望達(dá)到高潮，之后將存在較大的變數(shù)，因此商業(yè)銀行對(duì)建材行業(yè)的授信期限不宜過(guò)長(zhǎng)，適于提供中短期授信。若是在先進(jìn)工藝設(shè)備方面的長(zhǎng)期投資，則可適當(dāng)支持。對(duì)耗能、落后產(chǎn)能的項(xiàng)目的企業(yè)，不再進(jìn)行信貸支持，并采取切實(shí)有效的措施，保全已投放的信貸資產(chǎn)。區(qū)域授信政策：授信主要投向行業(yè)集中度提高較快的地區(qū)，以及在所在地區(qū)占有份額較高的企業(yè)。結(jié)合水泥行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰目標(biāo)，商業(yè)銀行的新增授信應(yīng)重點(diǎn)支持日產(chǎn)4000噸級(jí)以上新型干法水泥生產(chǎn)線，對(duì)新建日產(chǎn)4000噸以下新型干法水泥生產(chǎn)線一律不給予支持。2．玻璃行業(yè)玻璃行業(yè)目前處于行業(yè)周期的高潮階段。玻璃行業(yè)上游玻璃原片分為低檔浮法玻璃、高檔浮法玻璃和超白玻璃等，深加工玻璃分為汽車深加工玻璃和建筑深加工玻璃等，不同玻璃加工成本和銷售毛利不同，因此商業(yè)銀行可通過(guò)產(chǎn)品來(lái)篩選玻璃行業(yè)授信客戶。可重點(diǎn)關(guān)注金晶科技、南玻集團(tuán)等企業(yè)。經(jīng)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局核算，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值246619億元，%左右，創(chuàng)1995年以來(lái)的年度GDP增速新高，連續(xù)五年增速達(dá)到或超過(guò)10%。宏觀經(jīng)濟(jì)面的持續(xù)高位運(yùn)行，固定資產(chǎn)投資也保持高速增長(zhǎng)，帶動(dòng)了跟固定資產(chǎn)投資聯(lián)系緊密的建材行業(yè)也快速發(fā)展。但目前的通脹只是結(jié)構(gòu)性和階段性的上漲，沒有出現(xiàn)由于供需持續(xù)不平衡而引起全面、持續(xù)的價(jià)格上漲。（三）加大節(jié)能減排力度2007年，從中央到地方都將節(jié)能減排作為工作的重點(diǎn)。此后，國(guó)務(wù)院印發(fā)節(jié)能減排綜合性工作方案，提出了４５條具體工作安排。2007年5月份，國(guó)務(wù)院發(fā)布發(fā)展和改革委員會(huì)編制的《節(jié)能減排綜合性工作方案》。政府采取一系列措施的成效也非常明顯，2007年前三季度我國(guó)單位GDP能耗同比下降了３％，二氧化硫和化學(xué)需氧量排放量首次出現(xiàn)“雙下降”。我國(guó)在建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)方面邁出了堅(jiān)實(shí)的步伐。二、2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)展望從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)來(lái)看，由于目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正處于高位運(yùn)行的狀態(tài)，并將進(jìn)入周期性繁榮的頂部區(qū)域。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局圖3 宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)2007年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，“要把防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹”作為當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。工業(yè)增加值的增長(zhǎng)率受出口放慢的影響將會(huì)有所回落，但受國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺盛的支撐，將繼續(xù)保持高位增長(zhǎng)，%。第二節(jié) 建材行業(yè)政策分析2007年建材工業(yè)大力推進(jìn)行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，提高節(jié)能環(huán)保水平，生產(chǎn)快速增長(zhǎng)，效益大幅提升，取得了很好的成績(jī)，但是也存在一些影響建材行業(yè)健康發(fā)展的矛盾和問(wèn)題，如煤電油運(yùn)等制約因素在本年進(jìn)一步凸現(xiàn)，企業(yè)的面臨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本明顯提高，創(chuàng)新能力不足，國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、節(jié)能環(huán)保方面還不理想等問(wèn)題，國(guó)家也相應(yīng)地出臺(tái)了一系列的政策，以期能使建材行業(yè)能在正確的軌道上又快又好地發(fā)展。一、政策調(diào)控層面分析2007年以來(lái)，國(guó)家有關(guān)部門先后出臺(tái)了一系列政策，這些政策將對(duì)我國(guó)的水泥、玻璃、陶瓷、玻璃纖維等建材子行業(yè)發(fā)展具有一定的影響。方案指出，到2010年，降低20%左右；單位工業(yè)增加值用水量降低30%。方案要求控制高耗能、高污染行業(yè)過(guò)快增長(zhǎng)。嚴(yán)把土地、信貸兩個(gè)閘門，提高節(jié)能環(huán)保市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，并將中國(guó)將啟動(dòng)第二批循環(huán)經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)，支持一批重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)；組織編制鋼鐵、有色、煤炭、電力、化工、建材、制糖等重點(diǎn)行業(yè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)推進(jìn)計(jì)劃。表2 “十一五”時(shí)期淘汰落后生產(chǎn)能力一覽表行 業(yè)內(nèi) 容單 位十一五時(shí)期2007年電 力實(shí)施“上大壓小”關(guān)停小火電機(jī)組萬(wàn)千瓦50001000煉 鐵300 m3以下高爐萬(wàn)噸100003000煉 鋼年產(chǎn)20萬(wàn)噸及以下的小轉(zhuǎn)爐、小電爐萬(wàn)噸55003500電解鋁小型預(yù)焙槽萬(wàn)噸6510鐵合金6300千伏安以下礦熱爐萬(wàn)噸400120電 石6300千伏安以下爐型電石產(chǎn)能萬(wàn)噸20050焦 炭萬(wàn)噸80001000水 泥等量替代機(jī)立窯水泥熟料萬(wàn)噸250005000玻 璃落后平板玻璃萬(wàn)重量箱3000600造 紙、排放不達(dá)標(biāo)的年產(chǎn)1萬(wàn)噸以下以廢紙為原料的紙廠萬(wàn)噸650230酒 精落后酒精生產(chǎn)工藝及年產(chǎn)3萬(wàn)噸以下企業(yè)（廢糖蜜制酒精除外）萬(wàn)噸16040味 精年產(chǎn)3萬(wàn)噸以下味精生產(chǎn)企業(yè)萬(wàn)噸205檸檬酸環(huán)保不達(dá)標(biāo)檸檬酸生產(chǎn)企業(yè)萬(wàn)噸82數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)務(wù)院《節(jié)能減排綜合性工作方案》（國(guó)發(fā)〔2007〕15號(hào)）中國(guó)作為全球最大的建材生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，建材工業(yè)既大量消耗能源，年能耗總量位居中國(guó)各工業(yè)部門的第三位，是國(guó)家重點(diǎn)關(guān)注的節(jié)能領(lǐng)域，節(jié)能減排也將是今后建材工業(yè)工作的重中之重。通知要求對(duì)列入重點(diǎn)支持的大型水泥企業(yè)開展項(xiàng)目投資、重組兼并，有關(guān)方面應(yīng)在項(xiàng)目核準(zhǔn)、土地審批、信貸投放等方面予以優(yōu)先支持。目前國(guó)內(nèi)水泥前10家企業(yè)的集中度為15%左右，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委先前公布的《水泥工業(yè)發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》和《水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》文件，水泥行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)是：到2010年，新型干法水泥比例達(dá)到70%以上，到2020年，基本實(shí)現(xiàn)水泥工業(yè)現(xiàn)代化，并具有較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力；新型干法水泥熟料控制在7億噸左右；企業(yè)數(shù)量由目前5000家減少到2000家左右，生產(chǎn)規(guī)模3000萬(wàn)噸以上的達(dá)到10家，500萬(wàn)噸以上的達(dá)到40家，前10家水泥企業(yè)集中度有望達(dá)到50%。很顯然，此次重點(diǎn)支持企業(yè)名單的出臺(tái)將加速提升行業(yè)集中度。（三）建立清潔生產(chǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系國(guó)家發(fā)展改革委于2007年4月制訂了《能源發(fā)展“十一五”規(guī)劃》，在規(guī)劃提到，