【正文】 面信息【風險揭示】當前我國水泥企業(yè)數量較多，除了幾個大型的水泥企業(yè)，普遍缺乏規(guī)模效益，水泥生產線更新慢，隨著國內固定資產投資整體走強，新建與擴建的水泥企業(yè)會有所增加，市場將可能出現無序發(fā)展與價格惡性競爭，企業(yè)效益缺乏長期有效保證。我國在水泥質量檢測等方面已經具有統(tǒng)一的標準；其市場影響必然是淘汰落后的小企業(yè)，甚至是部分中型企業(yè)，水泥企業(yè)實現規(guī)模化、跨區(qū)域發(fā)展發(fā)展門檻較高?！菊叻治觥慨斍拔覈诮ú漠a業(yè)政策方面主要是促進產業(yè)化發(fā)展、進行總量控制、促進企業(yè)發(fā)展，遏制低水平重復建設引致的惡性競爭，提高行業(yè)整體水平。提高低水平企業(yè)進入門檻，限制企業(yè)數量?！矩撁嫘畔ⅰ棵髂暝牧蟽r格漲幅可能走低 本輪原材料價格上漲能否持續(xù)到明年和上漲幅度主要取決于以下幾個因素：石油價格的走勢、經濟增長和固定資產投資增長態(tài)勢、農產品價格的走勢等。從目前情況看，明年石油價格走勢還存在許多不確定因素。從生產方面看，今年前三季度工業(yè)對經濟增長的貢獻率高達%，其中工業(yè)出口交換值的快速增長功不可沒，可以說工業(yè)增長高低在很大程度上決定了經濟增長率的走勢。從明年情況看，投資增幅可能有所回落。貨物和服務的凈出口最不容樂觀，預計出口增長將會明顯回落，進口增長率仍有可能超過出口，并且兩者差距可能進一步擴大，如此貿易順差將進一步縮小。 可見，明年原材料的價格仍將保持上漲態(tài)勢，但漲幅可能要低于今年，預計原材料購進價格將上漲 2%3%左右。技術進步變動 大型工業(yè)窯爐高溫袋收塵器國際市場變動 目前臺灣主要水泥企業(yè)均已到大陸投資發(fā)展。進出口形勢繼續(xù)向好。弱勢 建材工業(yè)生產和經濟效益的提高主要依賴于量的增長，供大于求的態(tài)勢繼續(xù)加大；企業(yè)規(guī)模小，大型企業(yè)發(fā)展慢，制約建材工業(yè)經濟運行質量的提高；品牌認知度低。風險 水泥企業(yè)產量增速快，國有及國有控股企業(yè)經濟效益明顯下降。國內惡性價格戰(zhàn)形勢嚴峻。14 / 59V 龍頭/ 重點聯(lián)系企業(yè)分析一、龍頭/重點聯(lián)系企業(yè)財務指標業(yè)內按銷售收入排名前十位企業(yè)主要財務指標單位：千元/人排名 銷售收入 資產 利潤 從業(yè)人數1 3408768 2600136 101126 30702 2822477 5554127 220898 263583 1847993 1732070 107216 65574 1425091 1729367 115580 39805 1358496 4693538 183520 42506 1351150 758819 97000 28507 1225410 3661760 103520 40158 1173520 3703229 31407 78959 1077600 4717034 68155 555210 1043146 3092239 91140 4575二、企業(yè)在全國各地的分布地區(qū) 企業(yè)數 虧損企業(yè)數 虧損企業(yè)比重全國 16016 3637 北京市 313 98 天津市 197 56 15 / 59河北省 937 198 山西省 345 65 內蒙 158 36 遼寧省 638 216 吉林省 193 55 黑龍江省 208 80 上海市 445 99 江蘇省 1236 187 浙江省 859 75 安徽省 381 112 福建省 997 178 江西省 374 85 山東省 1542 114 河南省 1254 177 湖北省 690 119 湖南省 738 198 廣東省 1702 434 廣西 342 173 海南省 22 14 重慶市 260 96 四川省 717 219 貴州省 273 135 云南省 228 134 陜西省 260 119 甘肅省 481 80 16 / 59青海省 58 17 寧夏 58 23 新疆 110 45 詳細分規(guī)模企業(yè)分布情況參見下篇企業(yè)分析部分17 / 59VI 資本市場及同業(yè)動態(tài)【資本市場】在大資金深度介入汽車、鋼鐵、石化和金融板塊之后，隨著這些板塊完成初步的價值挖掘而轉入高位震蕩調整階段，必將逐步生成分離和透析效應，部分資金將撤出而追求新的投資目標，這正使尚處低位的水泥板塊迎來了獲得大資金青睞的機會。同時，基金安信、基金興和、基金安久也都重倉持有巢東股份。因此，在中外機構的的積極運作下，水泥板塊短期內具有逆市走強的可能性?！就瑯I(yè)動態(tài)】浙江紅獅水泥拆除立窯 　　眼下正是水泥貨缺價高之時，而在有“水泥之鄉(xiāng)”之稱的蘭溪，浙江紅獅水泥集團卻忙著讓人看不懂的事：一桿桿吐著耀眼火焰的氣割槍，合力支解著一臺直徑 米的水泥立窯。浙江省經貿委建冶煤行業(yè)管理辦公室負責人稱，這是浙江省首次拆除直徑 3 米以上的立窯，標志著全省新一輪水泥產業(yè)結構調整拉開序幕。但對直徑 米以上的水泥立窯，目前國家并沒有明文規(guī)定要淘汰。紅獅水泥集團負責人章小華說，拆除立窯，為的是進一步加快發(fā)展新型干法水泥。　　新型干法水泥窯是當今世界水泥生產的先進方式，其生產效率高，單位產品能耗小，同樣的電力能生產出質量更好，成本更低的水泥，又有利環(huán)境保護。杭州市到去年 12 月 29 日止，6家水泥生產企業(yè) 12 臺直徑在 米以上立窯已經?；穑婕吧a能力約 120 萬噸。但全省立窯水泥的比重仍高達 60%，而世界工業(yè)化國家?guī)缀跆蕴巳苛⒏G水泥。該工程由諸城電力局投資興建，秦皇島玻璃設計院對主體工程設計、施工總承包。經過近二個月的設備安裝，即達到點火條件。熔窯熔化部設有四層電極、共計二十四支鉬電極。目前，該廠生產穩(wěn)定、各種設備運轉正常、總成品率達 90%以上。核心設備熔窯保溫性良好，電極布置合理，節(jié)能效果顯著。 （單耗可以達到 度電/kg 玻璃）總體設計達到國內先進水平。而太陽能熱水器充分利用太陽能，具有節(jié)能、環(huán)保、經濟、安全、方便等特點，是一種極具發(fā)展?jié)摿Φ木G色能源產品。我們相信，太陽能毛坯管項目一定會有一個非常好的市場前景。全年行業(yè)經濟運行呈以下幾個特點。111 月建材行業(yè)完成工業(yè)總產值（變價） 萬元，同比增長 %，完成工業(yè)總產值（不變價） 萬元，同比增長%，產品銷售收入完成 萬元，同比增長 %；累計完成利潤總額為 萬元，同比增長 %；上交稅金總額 萬元，同比增長 %；應收賬款 萬元，同比增長 %；產成品 4926516 萬元，同比增長 %。從建材行業(yè)三大構成中水泥、玻璃和陶瓷的利潤排名前 10 位的省份可以看出，凡是結構調整比較好的省份經濟效益相對較好。一方面以山東集團為龍頭，積極發(fā)展新型干法水泥，計劃”十五”期間，全省新型干法水泥的比例由目前的 12%，提高到 40%。山東省立窯技術水平，管理水平一直處于全國領先地位。這是山東省水泥企業(yè)利潤一直居全國之首的關鍵所在。1～11 月份玻璃產量增長速度達到 10%，按目前的發(fā)展態(tài)勢、玻璃產量增長速度仍將保持穩(wěn)定趨勢，綜合去年 %的增長速度，若全年按 9%的增長速度計算，今年的玻璃產量將有望達到 萬重量箱。我國國民經濟已進入穩(wěn)定發(fā)展階段， “十五”期間將保持 7%8%左右的發(fā)展速度。產量快速增長給行業(yè)帶來的教訓是沉痛的，其后果是很難調整和修復的。其結果水泥總量過剩、結構性矛盾突出、水泥價格逐年下降，從 1996 年開始全行業(yè)長達 5 年之久連續(xù)虧損。26 / 59建材企業(yè)產銷量均有大幅度增長11 月份匯總重點聯(lián)系水泥企業(yè) 136 家(比去年同期增加 11 家)，生產水泥 萬噸，比去年同期增長 %；累計生產 萬噸，比去年同期增長 %；本月銷售水泥 萬噸，比去年同期增長 %；累計銷售 萬噸，比去年同期增長%；11 月份銷售率為 %，比上月下降 個百分點，比去年同期下降 個百分點；累計銷售率為 %，比上月增長 個百分點；水泥庫存 萬噸，比去年同期下降 %。銷大于產占了上報企業(yè)的 %，共 83 家，即華北 11 家、東北7 家、華東 21 家、華南 28 家、西南 12 家、西北 4 家。全國水泥生產企業(yè)用電仍很緊張，特別是華東地區(qū)企業(yè)受到限電避峰的影響，窯，磨不能正常運行，生產量減少，庫存量下降，嚴重制約生產企業(yè)的產品銷售。8 月受“水災”的影響，華東和西北省份運輸受阻，因鐵路中斷，水泥價格略長，華東及廣州深圳水泥市場銷量繼續(xù)看好。華東和華南地區(qū)由于城市建設及公路建設的拉動，水泥公布應求，熟料緊張，企業(yè)紛紛購買熟料以滿足水泥生產需求，部分水泥產品暢銷，27 / 59價格仍保持上月水平，個別產品價格仍居高不下，全國水泥銷售市場普遍看好。月末平板玻璃庫存 重量箱，比去年同期下降了％。其中華北、東北、華東、中南、西南、西北六大地區(qū)玻璃產量分別占全國總量的％、％、％、％、％、％。11 月份重點聯(lián)系玻璃企業(yè)產量與上月持平，庫存減少 萬重量箱，其原因是銷售市場持續(xù)升溫，銷售量快速增長，本月上月份多銷售 萬重量箱，其中沈陽耀華鐵西浮法玻璃廠、德州振華、河北晶牛以銷售率 %、%、131%分列本月銷售榜前三名。天津遠洋玻璃工業(yè)公司停產，待新線投產后開始報送產量。二、行業(yè)政策分析水泥政策分析當前我國在水泥產業(yè)政策方面主要是促進產業(yè)化發(fā)展、進行總量控制、促進企業(yè)發(fā)展，遏制低水平重復建設引致的惡性競爭，提高行業(yè)整體水平。此外強制實施“禁實”辦法的出臺和質量管理規(guī)程都是近期對水泥產業(yè)影響較大的政策。提高低水平企業(yè)進入門檻，限制企業(yè)數量。淘汰落后企業(yè)，提高產業(yè)集中度，促進水泥基礎較好、有一定實力的地區(qū)水泥行業(yè)發(fā)展?？傮w看這些政策所強調的中心是：鼓勵創(chuàng)新、加強玻璃質量的監(jiān)測、推動企業(yè)對浮法玻璃開發(fā)的投入，加快玻璃企業(yè)的轉型。保證各種玻璃質量、淘汰落后企業(yè)，提高產業(yè)集中度，促進玻璃基礎較好、有一定實力的地區(qū)玻璃行業(yè)發(fā)展。主要相關條文包括 2022 年 4 月頒布的《外商投資產業(yè)指導目錄》 ，自 2022 年 4 月 1 日起施行，它包括《鼓勵外商投資產業(yè)目錄》 《限制外商投資產業(yè)目錄》和《禁止外商投資產業(yè)目錄》三部分，其中有四項為鼓勵外商投資陶瓷行業(yè)的，具體為：①年產 50 萬件及以上高檔衛(wèi)生瓷生產；②陶瓷原料的標準化精制，陶瓷用高檔裝飾材料生產；③玻璃陶瓷，玻璃纖維窯爐用高檔耐火材料生產；④特種陶瓷生產。三、新技術、新產品、新工藝目前，我國水泥技術裝備工業(yè)已初具規(guī)模，到 2022 年，水泥技術30 / 59裝備標準已制訂出 70 多項，從其水平上看有 36%的標準達到國際先進水平，56%的標準達到國際一般水平，8%的標準為國內先進水平。不少裝備產品為優(yōu)等品、一等品，產品達標合格率從 1992 年的 30%多到 2022 年上升到 85%，標準的覆蓋率已達到 90%，有效地控制和提高了產品質量，占領了國內外市場?？傊嗉夹g裝備產品標準水平有了很大提高，質量上了臺階，推動了我國水泥工業(yè)的不斷向前發(fā)展。中國電子玻璃產業(yè)隨著通信、計算機、數字電視、新型顯示器件、新型元器件、新型電光源等產品的推陳出新，對各類電子玻璃產品的技術要求也越來越嚴格。因此， “十五”期間以及今后一段時間內均應繼續(xù)加強電子玻璃的建設?！　‘a業(yè)現狀　　十幾年來，我國電子玻璃伴隨著各類元器件的發(fā)展也得到了迅猛發(fā)展。特別是彩色顯像管玻殼的生產量約占世界彩色顯像管玻殼產量的 %，已跨入世界彩色顯像管玻殼生產大國的前列。但 LCD 用超薄玻璃由于技術難度大，其主要部分依靠進口?！　‘a品除部分用于國內市場外，還有部分產品出口國際市場，如2022 年彩色顯像管玻殼出口金額達 億美元，ITO 玻璃出口金額達2022 萬美元。但其他方面的電子玻璃與國外相比還存在不小的差距：產品設計、開發(fā)能力不強；配套能力較差，關鍵的部分原材料和設備還依靠進口?！　鴥韧馐袌鲱A測　　據有關資料分析與預測，到 2022 年，世界彩色顯像管玻殼總產量約為 億只，國內彩色玻殼產量為 6184 萬只，占世界總產量的 %；到 2022 年，世界彩色玻殼需求量約 億只，年增長率為 6%左右，國內彩色玻殼預計產量為 9000 萬只，約占世界總產量的 28%，2022年主要電子玻璃產品國內外市場預測情況見表二?！　CD 及 PDP 發(fā)展重點：彩色 STN 用 ITO 玻璃及彩色濾光片；TFT—LCD 用 ITO 玻璃； STN 和 TFTLCD 用超薄玻璃；PDP 用玻璃?！　∑渌娮硬ＡОl(fā)展重點：顯像管玻殼用拉管玻璃、支架玻焊、低玻粉；真空開關管用玻殼；各種新開發(fā)的器件用電子玻璃(如 VFD 用玻蓋等)；新型顯示器件用電子光學玻璃。　　其中，29 英寸以上的大屏幕彩管玻殼占 30%，將達 1800 萬只；　　LCD 用 ITO 玻璃達 15000 萬片(14 英寸14 英寸/ 每片)；　　薄玻璃年產達 250 萬平方米；　　出口創(chuàng)匯 3 億美元；　　新增彩管玻殼 3000 萬只；　　新增產值 80 億元；　　國內市場占有率：彩色玻殼占 95%；ITO 玻璃占 80%；拉管玻璃占 90%；　　電子玻璃基本形成研究、開發(fā)到實現產業(yè)化的發(fā)展模式，走上具有自主知識產權的健康道路，主要產品技術水平達到 21 世紀初期先進水平。　　將 LCD 用薄玻璃大生產技術和 ITO 玻璃和 PDP 玻璃及新型顯示器件用電子光學玻璃等列入重點工程項目，加強規(guī)劃，集中企業(yè)與高校、院所力量組織技術攻關。　　設立專項發(fā)展基金，用于大生產技術研究、科研成果商品化和重大引進技術的消化和吸收?！　﹄娮硬Ａ嵭袃?yōu)惠稅率政策?！?