【正文】 250014108532001994000112450004620合計(jì)513080注：1000t/d級生產(chǎn)線中有1條700t/d，2條1200t/d，2條1300t/d和1條1500t/d。而2002年新增的1000t/d 級生產(chǎn)線竟然有26條之多。我國“十五”，考慮到目前新型干法水泥生產(chǎn)能力增長速度，這一淘汰目標(biāo)即使實(shí)現(xiàn)，我國水泥供過于求的局面也會加劇。我國水泥工業(yè)已由高速增長轉(zhuǎn)為低速增長，預(yù)計(jì)“十五”期間我國水泥增長速度將進(jìn)一步降低，預(yù)計(jì)這一期間需求量將比較穩(wěn)定，2005的需求量為6億177。即使新型干法水泥是我國水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的重點(diǎn)，它的發(fā)展速度也要適當(dāng)控制。從世界范圍來看，水泥行業(yè)是規(guī)模效益明顯、行業(yè)集中程度很高的行業(yè)。約相當(dāng)于我國水泥年總產(chǎn)量的1／5。我國水泥企業(yè)與這些世界行業(yè)巨頭產(chǎn)能差距還很明顯。全球我國企業(yè)名稱國家產(chǎn)能企業(yè)名稱地區(qū)產(chǎn)能銷售量Lafarge(拉法基)法國15,500海螺集團(tuán)安徽1,2361,338Holcim瑞士15,000渤海集團(tuán)河北780848Cemex墨西哥9,900天山集團(tuán)新疆490545Heidelberg德國9,900華新水泥湖北500425Italcementi意大利5,500中聯(lián)水泥集團(tuán)中新集團(tuán)450377Taiheiyo日本5,000太平洋日本408344RMC英國2,800北京金隅北京330306Dyckerhoff德國2,800山水水泥山東330222The Siam Cement Group泰國2,300福建水泥福建250214Cimpor葡萄牙1,800亞泰吉林260202我國的水泥行業(yè)也在向這一方向發(fā)展。為了提高自身的產(chǎn)能集中度，大型企業(yè)集團(tuán)頻頻展開并購活動(dòng)。這些并購活動(dòng)與新建、擴(kuò)建、改建生產(chǎn)線的浪潮一起，使大型企業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)能迅速擴(kuò)大。這些大型水泥集團(tuán)的急劇膨脹使其在所轄地域已具備了規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，對水泥市場具備了一定的控制能力，我國水泥地區(qū)市場壟斷局面已初步形成。見下表。我國各地區(qū)產(chǎn)能分析見下表。只有海南存在一定缺口，其他地區(qū)能力都遠(yuǎn)大于需求長江三角洲及中下游地區(qū)上海、江蘇、浙江、安徽、江西、湖北%上海缺口較大，湖北基本平衡，其他地區(qū)能力均大于需求渤海灣地區(qū)北京、天津、河北、山東、遼寧%北京、天津產(chǎn)需存在較大缺口，遼寧基本平衡，山東、河北產(chǎn)能遠(yuǎn)大于需求。出口形勢并不樂觀　 2002年我國出口水泥497萬噸，％，主要原因是世界經(jīng)濟(jì)2002年繼續(xù)增長緩慢，國際建設(shè)規(guī)模不會有大的增長，國際水泥市場仍處于低迷狀態(tài)，在一定程度上影響我國水泥的出口量。其次，我國加強(qiáng)資源、環(huán)境的保護(hù)及管理使原、燃材料價(jià)格上漲，水泥成本增加，從而消弱我國水泥在國際市場的價(jià)格競爭力。四大產(chǎn)品產(chǎn)量大，企業(yè)數(shù)量大，職工隊(duì)伍大，能源消耗大五低勞動(dòng)生產(chǎn)率低、集約化程度低、科技含量低、市場應(yīng)變能力低、經(jīng)濟(jì)效益低四多立窯水泥過多、小型企業(yè)過多、低標(biāo)號水泥比例低、技術(shù)落后企業(yè)多四少高質(zhì)量旋窯水泥過少、現(xiàn)代化大型企業(yè)比例少、高標(biāo)號水泥比例少、技術(shù)先進(jìn)企業(yè)少　從2002年行業(yè)運(yùn)行情況來看，這些現(xiàn)象雖有所改善，但仍缺乏實(shí)質(zhì)性改變。價(jià)格上升阻力很大。l 行業(yè)的發(fā)展將會對大型企業(yè)集團(tuán)非常有利，它們的市場份額將會擴(kuò)大，大者恒大，大者愈大。長江三角洲地區(qū)的江蘇、浙江、安徽，內(nèi)蒙古，東北三省，西北地區(qū)蘊(yùn)藏著更多的機(jī)會。其中冀東水泥、太行股份都屬于渤海集團(tuán)。其中，產(chǎn)量位于前10的上市公司如下。截止到2003年4月23日，共有18家公司公布2002年年報(bào)。(1)規(guī)模股票代碼股票名稱主營業(yè)務(wù)收入(萬元)凈利潤(萬元)資產(chǎn)總額(萬元)股東權(quán)益(萬元)000401冀東水泥000673大同水泥000877天山股份000935四川雙馬000965天水股份600173牡 丹 江600217秦嶺水泥600291西水股份600539獅頭股份600553太行股份600585海螺水泥600668尖峰集團(tuán)600678四川金頂600720祁 連 山600801華新水泥600802福建水泥600829天鵝股份600881亞泰集團(tuán)平均值 可以看到，水泥行業(yè)上市公司普遍規(guī)模較大。(2)股本結(jié)構(gòu)股票代碼股票名稱總股本(萬股)流通A股(萬股)戶均持有流通A股數(shù)(股/戶)000401冀東水泥 000673大同水泥 000877天山股份 000935四川雙馬 000965天水股份 600173牡 丹 江 600217秦嶺水泥 600291西水股份 600539獅頭股份 600553太行股份 600585海螺水泥 600668尖峰集團(tuán) 600678四川金頂 600720祁 連 山 600801華新水泥 600802福建水泥 600829天鵝股份 600881亞泰集團(tuán) 平均值　 可以看出，水泥行業(yè)上市公司總股本和流通股本水平適中，其中最大的是冀東水泥、海螺水泥、亞泰集團(tuán)。(3)盈利能力股票代碼股票名稱每股加權(quán)收益(元)主營業(yè)務(wù)利潤率(%)銷售凈利率(%)凈資產(chǎn)收益率%)000401冀東水泥 000673大同水泥 000877天山股份 000935四川雙馬 000965天水股份 600173牡 丹 江 600217秦嶺水泥 600291西水股份 600539獅頭股份 600553太行股份 600585海螺水泥 600668尖峰集團(tuán) 600678四川金頂 600720祁 連 山 600801華新水泥 600802福建水泥() ()()600829天鵝股份 600881亞泰集團(tuán) 平均值　 可以看出，水泥行業(yè)上市公司整體盈利能力較弱。(4)其他指標(biāo)股票代碼股票名稱每股現(xiàn)金凈流量(元)每股經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量(元)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(次)存貨周轉(zhuǎn)率(次)流動(dòng)比率(倍)速動(dòng)比率(倍)利息保障倍數(shù)(倍)資產(chǎn)負(fù)債比率(%)000401冀東水泥 000673大同水泥 000877天山股份 000935四川雙馬 000965天水股份 600173牡 丹 江 600217秦嶺水泥 600291西水股份 600539獅頭股份 600553太行股份 600585海螺水泥 600668尖峰集團(tuán) 600678四川金頂 600720祁 連 山 600801華新水泥 600802福建水泥 600829天鵝股份 600881亞泰集團(tuán) 平均值　() 可以看到，水泥行業(yè)上市公司整體來說，現(xiàn)金流狀況較差，管理效率一般，短期償債能力較弱，但整體償債能力尚可。重點(diǎn)上市公司(1)選擇標(biāo)準(zhǔn)結(jié)合前面分析，對水泥行業(yè)上市公司按照如下標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行篩選：u 產(chǎn)能居于行業(yè)前列，產(chǎn)能擴(kuò)充前景看好u 新型干法水泥占總產(chǎn)量比重較大u 位于國家政策重點(diǎn)支持的九大集團(tuán)之列u 盈利能力較強(qiáng)u 位于長江三角洲地區(qū)的江蘇、浙江、安徽，內(nèi)蒙古，東北三省，或西北地區(qū)根據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)篩選出的公司是海螺水泥、天山股份、亞泰集團(tuán)。(2)海螺水泥海螺水泥是我國最大最強(qiáng)的水泥生產(chǎn)企業(yè)，處于行業(yè)龍頭地位。尤其難能可貴的是，在如此的規(guī)模之下，海螺水泥仍然保持了居于行業(yè)前列的利潤率水平和發(fā)展速度，它的競爭優(yōu)勢還在不斷擴(kuò)大。安徽海螺水泥所在的安徽省是我國石灰石儲量最大且品質(zhì)最優(yōu)良的省份，其中海螺水泥占60%。海螺水泥的銷售市場主要是華東，這一區(qū)域是我國經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的地區(qū)之一，并且這一區(qū)域中的上海具有較大的供需缺口。l 具有技術(shù)優(yōu)勢。海螺水泥90%的生產(chǎn)線均系技術(shù)先進(jìn)的窯外分解新型干法生產(chǎn)。l 具有戰(zhàn)略優(yōu)勢。它在1998年開創(chuàng)的“熟料基地+粉磨站”的海螺模式是最有希望整合中國水泥業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略之一。在熟料基地建設(shè)方面，公司原擁有寧國、白馬山兩個(gè)老生產(chǎn)基地，上市以后在長江沿岸陸續(xù)開辟荻港、銅陵、樅陽、池州四個(gè)大型熟料生產(chǎn)基地。目前公司已經(jīng)在上海、張家港、泰州、蚌埠、南京、上虞分別投產(chǎn)了水泥粉磨生產(chǎn)線。另外，海螺水泥為基金公司所青睞，見十大股東表（2002年末）。見公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)表(2002年末)。 亞泰集團(tuán)的水泥業(yè)務(wù)主要是通過其子公司吉林亞泰水泥有限公司展開的，吉林亞泰水泥有限公司是東北地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，年可生產(chǎn)水泥 260 萬噸，近年來產(chǎn)量產(chǎn)能都處于全國十名左右。從水泥行業(yè)“十五”規(guī)劃中可以看出，東北市場是我國為數(shù)不多的供不應(yīng)求的區(qū)域市場之一，作為這一區(qū)域的龍頭企業(yè)，作為國家重點(diǎn)支持的全國九大集團(tuán)中唯一的東北企業(yè)，亞泰水泥面臨著非常美好的發(fā)展前景。2002年 4月，亞泰水泥四期工程正式啟動(dòng)，竣工后，公司將新增水泥熟料生產(chǎn)能力 155 萬噸。2002年公司啟動(dòng)的黑龍江海倫粉磨站項(xiàng)目將有效解決海倫及周邊地區(qū)高標(biāo)號水泥不足的問題，對公司水泥產(chǎn)業(yè)拓展黑龍江市場起到積極的作用。公司的成本控制水平也引人矚目。從水泥行業(yè)的發(fā)展歷史來看，價(jià)格戰(zhàn)是始終與之相伴的。另外，亞泰集團(tuán)也是基金公司和其他機(jī)構(gòu)投資者所青睞的水泥企業(yè)。序號股東名稱持股數(shù)(萬股)持股比例1長春市財(cái)政局%2遼源市財(cái)政局%3華安創(chuàng)新證券投資基金%4鴻陽證券投資基金%5金鑫證券投資基金%6上海國際信托投資有限公司%7華安上證180指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基%8金盛證券投資基金%9裕華證券投資基金%10羅鷹% 三．玻璃業(yè)（一）產(chǎn)品分析平板玻璃是我國重要的建材工業(yè)產(chǎn)品，平板玻璃及其加工制品不僅是重要的生產(chǎn)資料，也是不可缺少的生活資料，與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著極為密切的聯(lián)系。平板玻璃按工藝分可分為浮法玻璃、普通平板玻璃。普通平板玻璃包括：垂直引上法、格法和小平拉法生產(chǎn)的玻璃。而小平拉玻璃是一種十分簡陋，落后的生產(chǎn)工藝，生產(chǎn)出的玻璃波筋（光學(xué)變形）嚴(yán)重，顏色深，氣泡、麻點(diǎn)、砂粒、劃傷等缺陷多，玻璃質(zhì)脆，極易破碎，這種玻璃在我國平板玻璃生產(chǎn)技術(shù)相對落后和產(chǎn)品短缺的時(shí)期有一定的市場。從世界范圍來看，建筑玻璃所占比重最大。我國的情況與此類似。同期，在政策引導(dǎo)之下，產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級步伐也在加快。2000年，我國有69條浮法生產(chǎn)線，占世界浮法生產(chǎn)線的四分之一，其中8條生產(chǎn)線采用世界上先進(jìn)的皮爾金頓和PPG浮法工藝技術(shù)，可年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)浮法玻璃2150萬重量箱。；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)目標(biāo)為浮法玻璃生產(chǎn)能力占平板玻璃總生產(chǎn)能力的比重大于80%，優(yōu)質(zhì)浮法玻璃產(chǎn)量6000萬重量箱，平板玻璃原片的二次加工率達(dá)到30%；組織結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo)為發(fā)展23個(gè)有國際市場競爭力的科工貿(mào)一體化的大公司和企業(yè)集團(tuán)，形成35個(gè)區(qū)域性的大型企業(yè)集團(tuán)和生產(chǎn)基地，使之成為行業(yè)主體和中堅(jiān)力量。