【正文】 1. 貨幣市場與資本市場； 2. 現(xiàn)貨市場與期貨市場； 3. 國內金融市場與國際金融市場 ……… (6)19 第六章 金融市場概述 第二節(jié) 貨幣市場 (6)20 第六章第二節(jié) 貨幣市場 貨幣市場 —— 短期融資市場 貨幣市場是短期融資市場的統(tǒng)稱，主要包括： 票據(jù)市場（貼現(xiàn)市場）； 短期國庫券市場； 可轉讓大額定期存單市場； 銀行間短期拆借市場； 回購市場 …… (6)21 第六章第二節(jié) 貨幣市場 票據(jù)市場 1. 票據(jù)交易的市場稱票據(jù)市場。 3. 有真實交易背景的商業(yè)票據(jù)稱“真實票據(jù)”；無真實交易背景的商業(yè)票據(jù)稱“融通票據(jù)”。 (6)22 第六章第二節(jié) 貨幣市場 票據(jù)市場 4. 銀行承兌票據(jù)：一是指經(jīng)銀行允諾票據(jù)到期履行支付義務也即 “ 承兌 ” 的商業(yè)票據(jù)；二是指銀行本身簽發(fā)用以籌集資金的票據(jù)。 5. 票據(jù)市場的交易采用“貼現(xiàn)”方式，因而這個市場也稱貼現(xiàn)市場。 由于有政府信譽支持，通常視為無風險投資工具。 3. 國庫券市場的流動性在貨幣市場中是最高的，幾乎所有的金融機構都參與這個市場的交易。 5. 到目前為止， 我國典型的短期國庫券數(shù)量少，不能形成有規(guī)模的交易市場 。 存單 金額為整數(shù)，到期之前不可提款，但可轉讓。 (6)26 第六章第二節(jié) 貨幣市場 回購市場 1. 回購市場是指對回購協(xié)議進行交易的短期融資市場。凡金額確定的標準金融合約，如國庫券、銀行承兌票據(jù)、大額定期存單等，均可作為回購協(xié)議的對象。 4. 我國 的回購市場。 2. 我國銀行間拆借市場于 1996年聯(lián)網(wǎng)試運行，其交易方式有信用拆借和回購兩種， 以回購為主。 (6)29 第六章 金融市場概述 第三節(jié) 資本市場 (6)30 第六章第三節(jié) 資本市場 資本市場 —— 長期融資市場 1. 資本市場是政府、企業(yè)、個人籌措長期資金的市場。 這兩者統(tǒng)稱證券市場。 2. 集中、固定的股票交易場所，稱證券交易所。 (6)32 第六章第三節(jié) 資本市場 股票市場 3. 取得交易所會員資格的分兩類：一類只能接受顧客委托，從事經(jīng)紀業(yè)務；另一類除經(jīng)紀業(yè)務外，還可自營股票買賣。一般以經(jīng)紀人和交易商加以區(qū)分。 4. 一般客戶如果有買賣上市證券的需要，首先需在經(jīng)紀人或交易商處開設賬戶，交納一定的保證金，以取得委托買賣證券的權利。 6. 有一部分尚未在交易所登記上市的股票，在交易所外交易，形成場外交易市場。股票交易可以通過交易商或經(jīng)紀人，也可以由客戶直接進行；不同于交易所采取的競價制度，價格一般由雙方協(xié)商議定。 2. 公司債券一般期限在 10年以上，我國的公司債目前多為 3年、 5年；長期政府債券期限從一年起直至無期債券。 4. 還本付息方式或為定期付息，到期一次還本；或為分期還本付息。我國目前的債券交易集中在證券交易所和銀行間拆借市場。其中，包括 “ 垃圾債券 ” 。 (6)36 第六章第三節(jié) 資本市場 初級市場與二級市場 1. 股票市場和債券市場均分初級市場和二級市場。 2. 初級市場的首要功能是籌資：需要籌資的企業(yè)或政府，在這個市場上發(fā)行證券、籌集資金 。 二級市場以初級市場的存在為前提，沒有證券發(fā)行，談不上證券的再買賣；假如沒有二級市場，新發(fā)行的證券就會由于缺乏流動性而難以推銷，從而導致初級市場萎縮以致無法存在。 私募方式指發(fā)行人直接對特定的投資人銷售證券； 公募，指發(fā)行人公開向投資人推銷證券。 (6)39 第六章第三節(jié) 資本市場 我國證券市場的發(fā)展和問題 1. 1880年前后開始有股票交易； 2. 中華人民共和國建立后，證券交易所停止活動； 3. 1990年 11月和 1991年 7月，上海、深圳兩證券交易所成立 —— 標志著中國的證券交易市場開始走上正規(guī)化的發(fā)展道路； 4. 《 中華人民共和國證券法 》 于 1998年 12月通過立法程序并于 1999年 7月 1日實施； 5. 目前存在的問題。 原生的金融工具一般指股票、債券、存單、貨幣等。 現(xiàn)已形成一個種類繁多、結構復雜的金融產(chǎn)品大系統(tǒng)，并且不斷有新的成員進入。 ：遠期、期貨、期權和互換。合約雙方約定在未來某一日期，按約定的價格，買賣約定數(shù)量的相關資產(chǎn)。 (6)44 第六章第四節(jié) 衍生工具市場 遠期 （ forwards） ,合約的價值隨相關資產(chǎn)市場價格的波動而變化。雙方可能形成的收益或損失都是無限大的。 區(qū)別在于：遠期合約的交易雙方可以按各自的愿望對合約條件進行磋商。 (6)47 第六章第四節(jié) 衍生工具市場 期貨 （ futures） 2. 無論是遠期合約還是期貨合約，都為交易人提供了一種工具，可用以避免因一段時期內價格波動帶來的風險； 同時也為投機人利用價格波動取得投機收入提供了手段。 2. 為了取得這樣一種權利，期權合約的買方必須向賣方支付一定數(shù)額的費用，即期權費。 (6)50 第六章第四節(jié) 衍生工具市場 期權 （ options） 4. 期權的買方和賣方： 對于看漲期權的買方來說，當市場價格高于執(zhí)行價格，他會行使買的權利，取得收益；當市場價格低于執(zhí)行價格，他會放棄行使權利，所虧損的是期權費。 (6)51 第六章第四節(jié) 衍生工具市場 期權 （ options） 因此，期權對于買方來說，可以實現(xiàn)有限的損失和無限的收益， 與之相對應，對于賣方來說則恰好相反，即損失無限而收益有限。 (6)52 第六章第四節(jié) 衍生工具市場 期權 （ options） (6)53 第六章第四節(jié) 衍生工具市場 期權 （ options） (6)54 第六章第四節(jié) 衍生工具市場 期權 （ options） 5. 在這種看似不對稱的條件下為什么還會有期權的賣方？ 其一，賣出看漲期權，價格有可能不漲甚或反跌；賣出看跌期權，則有可能不跌甚或反漲。 其二，用于對沖操作，以避險。