【正文】 (6)22 第六章第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 票據(jù)市場(chǎng) 4. 銀行承兌票據(jù)：一是指經(jīng)銀行允諾票據(jù)到期履行支付義務(wù)也即 “ 承兌 ” 的商業(yè)票據(jù)；二是指銀行本身簽發(fā)用以籌集資金的票據(jù)。 2. 圖示： (6)17 直接金融 間接金融 盈余 單位 赤字 單位 直接融資工具 直接融資工具 貨幣 資金 貨幣 資金 貨幣 資金 貨幣 資金 間接融資工具 間接融資工具 (6)18 第六章第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 金融市場(chǎng)的類(lèi)型 1. 貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)； 2. 現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)； 3. 國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng) ……… (6)19 第六章 金融市場(chǎng)概述 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) (6)20 第六章第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng) —— 短期融資市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)是短期融資市場(chǎng)的統(tǒng)稱(chēng)，主要包括： 票據(jù)市場(chǎng)（貼現(xiàn)市場(chǎng)）； 短期國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)； 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng)； 銀行間短期拆借市場(chǎng)； 回購(gòu)市場(chǎng) …… (6)21 第六章第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 票據(jù)市場(chǎng) 1. 票據(jù)交易的市場(chǎng)稱(chēng)票據(jù)市場(chǎng)。其內(nèi)在價(jià)值是多少，只有通過(guò)金融市場(chǎng)交易中買(mǎi)賣(mài)雙方相互作用的過(guò)程才能被 “ 發(fā)現(xiàn) ” 。 其他金融資產(chǎn) ， 如股票 、 公司債券等 ， 由于 容易 變現(xiàn) ， 較之非金融資產(chǎn) ， 也具有顯明的流動(dòng)性 。 債券，它代表持有人對(duì)發(fā)行人索取固定收益的權(quán)利； 股票，它代表股東在公司給債權(quán)人固定數(shù)量的支付以后對(duì)收入剩余部分的要求權(quán) —— 剩余索取權(quán) … (6)11 第六章第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 金融資產(chǎn)的特點(diǎn) 2. 金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)的聯(lián)系： 在金融資產(chǎn)價(jià)值決定中，金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)，如廠房、設(shè)備、土地等等之間，存在著密切的聯(lián)系。 2. 就其作為金融交易行為的載體來(lái)說(shuō)，是工具 —— 金融工具。 通過(guò)市場(chǎng)上的金融交易，最終實(shí)現(xiàn)社會(huì)實(shí)物資源的配置。 (6)6 第六章第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 什么是金融市場(chǎng) 2. 金融市場(chǎng)包括所有的融資活動(dòng)： —— 銀行以及非銀行金融機(jī)構(gòu)作為媒介的融資； —— 企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券、股票實(shí)現(xiàn)的融資；投資人通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券、股票實(shí)現(xiàn)的投資； —— 通過(guò)租賃、信托、保險(xiǎn)種種途徑所進(jìn)行的資金的集中與分配。 3. 對(duì)于持有者來(lái)說(shuō)，則是資產(chǎn) —— 金融資產(chǎn)。 但是，也有不少金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)之間的價(jià)值聯(lián)系并不那么直接，如債券、如期貨、股票指數(shù)期權(quán)等等。 (6)13 第六章第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 金融市場(chǎng)的功能 —— 幫助實(shí)現(xiàn)資金在資金盈余部門(mén)和資金短缺部門(mén)之間的調(diào)劑，實(shí)現(xiàn)資源配置（前面已經(jīng)提到）。 —— 發(fā)揮提供流動(dòng)性的功能。 2. 交易品種有二：商業(yè)票據(jù)和銀行承兌票據(jù)。 我國(guó)的銀行承兌票據(jù)僅指前者；在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，主要交易的對(duì)象是后者。 2. 短期國(guó)庫(kù)券的發(fā)行也采用“貼現(xiàn)”方式。 (6)25 第六章第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 大額定期存單市場(chǎng) 1. 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單是上世紀(jì) 60年代商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。 2. 這是按交易方式，而不是按交易品種命名的市場(chǎng)。 (6)28 第六章第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 銀行間短期拆借市場(chǎng) 1. 銀行同業(yè)間短期拆借市場(chǎng)的參與者為商業(yè)銀行以及其他各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)。 2. 資本市場(chǎng)最基本的是兩部分：股票市場(chǎng)和長(zhǎng)期債券市場(chǎng)。 證券交易所提供公開(kāi)交易的場(chǎng)所，它本身并不參加交易；進(jìn)入證券交易所進(jìn)行交易的必須取得交易所會(huì)員的資格；買(mǎi)賣(mài)股票的一般顧客則需委托交易所的“會(huì)員”進(jìn)行。我國(guó)習(xí)稱(chēng)券商。雖無(wú)固定場(chǎng)所，但也有統(tǒng)一的信息網(wǎng)絡(luò)。 3. 利率或?yàn)楣潭ɡ?，或?yàn)楦?dòng)利率。 6. 公司債發(fā)行人的資信狀況千差萬(wàn)別。 初級(jí)市場(chǎng)是組織證券發(fā)行的市場(chǎng)； 二級(jí)市場(chǎng)也稱(chēng)次級(jí)市場(chǎng)，是已經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行交易的市場(chǎng)。 (6)38 第六章第三節(jié) 資本市場(chǎng) 初級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng) 4. 新證券發(fā)行有公募與私募兩種方式。 (6)40 第六章 金融市場(chǎng)概述 第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) (6)41 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 衍生工具及其迅速發(fā)展 1. 金融衍生工具是指其價(jià)值依賴(lài)于原生性金融工具的金融產(chǎn)品。 (6)42 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 按合約類(lèi)型的標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi) 1. 當(dāng)今的 金融衍生工具在形式上均表現(xiàn)為合約；合約載明交易品種、價(jià)格、數(shù)量、交割時(shí)間及地點(diǎn)等。 2. 目前，遠(yuǎn)期合約主要有：貨幣遠(yuǎn)期和利率遠(yuǎn)期兩類(lèi)。 如下頁(yè)圖： (6)45 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 遠(yuǎn)期 （ forwards） (6)46 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 期貨 （ futures） 1. 期貨交易也是交易雙方按約定價(jià)格在未來(lái)某一期間完成特定資產(chǎn)交易行為的一種方式，與遠(yuǎn)期合約相同。 (6)48 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 期權(quán) （ options） 1. 期權(quán) ,其一般含意是選擇、選擇權(quán)： 金融市場(chǎng)上的期權(quán)，是指合約的買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間或約定的時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以放棄行使這一權(quán)利。 對(duì)于看跌期權(quán)的買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，他會(huì)行使賣(mài)的權(quán)利，取得收益；反之，則放棄行使權(quán)利，所虧損的也是期權(quán)費(fèi)。 而且更一般的可能是：價(jià)格雖漲，但漲不到執(zhí)行價(jià)格；價(jià)格雖跌，但跌不破執(zhí)行價(jià)格。 (6)56 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 互換（ swaps） 1. 也譯作 “ 掉期 ” 、 “ 調(diào)期 ” —— 是指交易雙方約定，在合約有效期內(nèi)，以事先確定的名義本金額為依據(jù)，按約定的支付率（利率、股票指數(shù)收益率等）相互交換支付的約定。 (6)58 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 衍生金融工具由簡(jiǎn)趨繁的演變 1. 一般衍生工具： 單一的 遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換