公司并購與重組ppt課件-在線瀏覽
2025-06-23 05:29本頁面
【正文】 第三節(jié) 并購價格支付方式 第十三章 公司并購與重組 25 一、現(xiàn)金支付方式 假設 A公司擬采用現(xiàn)金支付方式并購 B公司，其有關分析資料如下： ⑴ A公司股票市價為 1 000 000元， B公司股票市價為 500 000元； ⑵ A， B 兩公司資本均為股權資本；預計兩個公司合并后由于經(jīng)營效率提高，公司價值將達到1750 000元，即并購的協(xié)同效應為 250 000元。 現(xiàn)金支付凈收益分析 第十三章 公司并購與重組 26 一、現(xiàn)金支付方式 凈收益 =1 750 000(1 000 000+500 000) (650 000500 000) =250 000150 000 =100 000(元 ) 250000 B公司股東： 150 000（ 650 00050 0000） A公司股東： 100 000（ 1 100 0001 000 000） 第十三章 公司并購與重組 27 第三節(jié) 并購價格支付方式 并購雙方換股比例所采用的換算標準或依據(jù)主要有： 并購公司當前每股市價目標公司當前每股市價換股比 ?并購公司每股凈資產目標公司每股凈資產換股比 ?并購公司當前每股收益目標公司當前每股收益換股比 ?二、股票支付方式 第十三章 公司并購與重組 28 二、股票支付方式 換股比例的確定對并購各方股東權益的影響主要體現(xiàn)在以下幾個方面： 稀釋主要股東的持股比例 可能攤薄公司每股收益 可能降低公司每股凈資產 第十三章 公司并購與重組 29 換股支付方式分析 普通股股數(shù) 每股市價 A公司 10000股 B公司 8000股 假設轉換比率為 ： 1 即 A公司發(fā)行 6500股本公司普通股交換 B公司股東原持有的 8000股股票 換股出價 = 6500股 100元 =650000元 ， 這剛好等于用現(xiàn)金 650000元購買 B公司的數(shù)值 這兩種支付價格相等嗎 ？ 二、股票支付方式 第十三章 公司并購與重組 30 二、股票支付方式 換股并購后 A公司市場價值為 1750000元 如果 A公司發(fā)行 6500股并購 B公司，則并購后 A公司股票數(shù)量達到 16500股 B公司原來的股東擁有并購后 A公司 %的股權（ 6500/16500），該股權價值為 689325元（ 1750000），而不是 650000元。 A公司原股東獲得的凈收益為 60675元（ 250000 – 189325），而不是 100000元。 如果 B公司股東愿意以650000元的價位出售其公司 ， 則 α 1 750000=650000 α= B公司股東得到并購后 A公司 %的股權 ， 其股票價值為 650000元 。 采取綜合證券支付方式 ： 可避免支出更多的現(xiàn)金，造成本公司的現(xiàn)金流動狀況惡化 是可以防止控股權的轉移。 力爭促使持股比例相對集中于支持管理層的股東或控股公司手中 增加對現(xiàn)有股東的股利發(fā)放率 營運中產生的剩余現(xiàn)金流量要盡量投入具有正凈現(xiàn)值的項目 對于脫離母公司后并不影響現(xiàn)金流量的正常運作的附屬公司 通過重組或分立的方法，實現(xiàn)
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