【正文】 of planning and managing a firm39。 ? Financial Management （ 財務(wù)管理） 目前國內(nèi)的財務(wù)管理隸屬于會計學(xué)領(lǐng)域，偏重財務(wù)分析和財務(wù)控制。s Equity 20X2 20X1 Current assets: Current Liabilities: Cash and equivalents $140 $107 Accounts payable $213 $197 Accounts receivable 294 270 Notes payable 50 53 Inventories 269 280 Accrued expenses 223 205 Other 58 50 Total current liabilities $486 $455 Total current assets $761 $707 Longterm liabilities: Fixed assets: Deferred taxes $117 $104 Property, plant, and equipment $1,423 $1,274 Longterm debt 471 458 Less accumulated depreciation 550 460 Total longterm liabilities $588 $562 Net property, plant, and equipment 873 814 Intangible assets and other 245 221 Stockholder39。s equity $1,879 $1,742 美國聯(lián)合公司資產(chǎn)負(fù)債表 (in $ millions) 20X2 and 20X1 Balance Sheet . COMPOSITE CORPORATION 負(fù)債 資產(chǎn) 20X2 20X1 及股東權(quán)益 20X2 20X1 流動資產(chǎn) : 流動負(fù)債 : 現(xiàn)金及其等價物 $140 $107 應(yīng)付賬款 $213 $197 應(yīng)收賬款 294 270 應(yīng)付票據(jù) 50 53 存貨 269 280 應(yīng)計費用 223 205 其他 58 50 流動負(fù)債合計 $486 $455 流動資產(chǎn)合計 $761 $707 長期負(fù)債 : 固定資產(chǎn) : 遞延稅款 $117 $104 財產(chǎn)、廠房及設(shè)備 $1,423 $1,274 長期債務(wù) 471 458 減：累計折舊 550 460 長期負(fù)債合計 $588 $562 財產(chǎn)、廠房及設(shè)備凈值 873 814 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn) 245 221 股東權(quán)益 : 固定資產(chǎn)合計 $1,118 $1,035 優(yōu)先股 $39 $39 普通股 (面值 1美元 ) 55 32 股本溢價 347 327 累計留存收益 390 347 減：庫藏股票 26 20 股東權(quán)益合計 $805 $725 資產(chǎn)總計 $1,879 $1,742 負(fù)債與股東權(quán)益總計 $1,879 $1,742 固定資產(chǎn)投資決策 ? 根據(jù)后面的現(xiàn)金流量表， 該公司 20X2年固定資產(chǎn)總投資為 198，其中無形固定資產(chǎn)投資為 24，有形固定資產(chǎn)投資 174； ? 有形固定資產(chǎn)投資 174中，重置投資（彌補折舊） 90，凈投資 84； ? 由于 該公司 20X2年處置固定資產(chǎn) 25，相當(dāng)于進(jìn)行了負(fù)投資，所以有形固定資產(chǎn)凈值增加 5有形固定資產(chǎn)總值增加 14固定資產(chǎn)總值增加173。附注中指出， 該公司 20X2年償還到期債務(wù) 73，發(fā)行新債 86。其中， 20X2年留存利潤 43；回購股份 6，發(fā)行新股 43（股本 23，溢價 20）。 資產(chǎn)負(fù)債表分析要注意的三個問題 1） Accounting liquidity 2） Debt versus equity 3） Value versus cost The Ine Statement （ 損益表 ） ? 損益表又稱利潤表，用于反映企業(yè)在一個特定時期（如一年）內(nèi)的業(yè)績。 ? 損益的會計恒等式為： Revenue – Expenses ≡ Ine （ 收入 –支出 ≡ 利潤 ） (in $ millions) 20X2 Ine Statement . COMPOSITE CORPORATION 銷售收入 $2,262 銷售成本 1,655 銷售費用（ SGA） 327 折舊 90 主營業(yè)務(wù)利潤 $190 其他利潤 29 息稅前利潤（ EBIT） $219 利息支出 49 稅前利潤 $170 所得稅 84 當(dāng)期支付 : $71 遞延支付 : $13 凈利潤 $86 留存收益 : $43 股利分配 : $43 非主營業(yè)務(wù)部分 美國聯(lián)合公司損益表 主營業(yè)務(wù)部分 稅收部分 利潤分配部分 損益表分析要注意的問題 ? There are three things to keep in mind when analyzing an ine statement: 1） GAAP（公認(rèn)會計準(zhǔn)則，確認(rèn)收入、核算利潤） 2）非現(xiàn)金項目 （確認(rèn)支出：折舊、遞延稅款） 3）成本與費用 Statement of Cash Flows （現(xiàn)金流量表 ） ? 現(xiàn)金流量表用于反映資產(chǎn)負(fù)債表中現(xiàn)金余額的變化情況。 . ? 現(xiàn)金流量表的三個組成部分： – Cash flow from operating activities（經(jīng)營現(xiàn)金流） – Cash flow from investing activities（投資現(xiàn)金流） – Cash flow from financing activities（籌資現(xiàn)金流） 美國聯(lián)合公司現(xiàn)金流量表 經(jīng)營現(xiàn)金流 經(jīng)營活動 凈利潤 折舊 遞延稅款 非現(xiàn)金營運資金變化額 應(yīng)收賬款 存貨 應(yīng)付賬款 應(yīng)計費用 應(yīng)付票據(jù) 其他項目 經(jīng)營現(xiàn)金流合計 $86 90 13 (24) 11 16 18 (3) $199 (8) 固定資產(chǎn)投資支出 處置固定資產(chǎn) 投資現(xiàn)金流合計 $(198) 25 $(173) 投資活動 籌資活動 償還到期債務(wù) 發(fā)行長期債務(wù) 支付股利 股票回購 新股發(fā)行 籌資現(xiàn)金流合計 $(73) 86 (43) 43 $7 (6) 現(xiàn)金余額變化 (資產(chǎn)負(fù)債表上） $33 + 投資現(xiàn)金流 + 籌資現(xiàn)金流 = 現(xiàn)金余額變化 二、財務(wù)現(xiàn)金流 ? 與資產(chǎn) ≡ 負(fù)債 +股東權(quán)益相對應(yīng)，由企業(yè)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量也一定等于負(fù)債的現(xiàn)金流量加上股東權(quán)益的現(xiàn)金流量。 ? 企業(yè)的價值就在于其產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力。 企業(yè)現(xiàn)金流量 經(jīng)營現(xiàn)金流 (息稅前利潤 加折舊減稅 ) 資本性支出 (固定資產(chǎn)的取得 減固定資產(chǎn)的處置 ) 凈營運資金的增加 合計 企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量 債務(wù) (利息加到期本金 減長期債務(wù)融資 ) 權(quán)益 (股利加股票回購 減權(quán)益融資 ) 合計 美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流 (in $ millions) 20X2 Financial Cash Flow . COMPO