【正文】 目標(biāo)利潤預(yù)計營業(yè)成本費用核定的成本費用利潤率（）投資資本回報率法：目標(biāo)利潤預(yù)計投資資本平均總額核定的投資資本回報率（）利潤增長百分比法：目標(biāo)利潤上年利潤總額（利潤增長百分比）.上加法企業(yè)留存收益盈余公積金未分配利潤凈利潤或：本年新增留存收益股利分配額目標(biāo)利潤凈利潤（所得稅稅率）五．財務(wù)預(yù)算的編制（一）現(xiàn)金預(yù)算．編制依據(jù)：它是以日常業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算為基礎(chǔ)編制的?！咎崾尽?銷售預(yù)算是編制全面預(yù)算的關(guān)鍵和起點，因為其他預(yù)算都需要在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制或者大多與銷售數(shù)據(jù)有關(guān)；聞創(chuàng)溝燴鐺險愛氌譴凈禍測樅鋸鰻鯪。預(yù)計生產(chǎn)量＝預(yù)計銷售量＋預(yù)計期末結(jié)存量–預(yù)計期初結(jié)存量.某種材料采購量＝某種材料耗用量該種材料期末結(jié)存量該種材料期初結(jié)存量某種材料的耗用量＝產(chǎn)品預(yù)計生產(chǎn)量單位產(chǎn)品定額耗用量（二）預(yù)計財務(wù)報表的編制．預(yù)計利潤表的編制：注意編制依據(jù)：編制預(yù)計利潤表的依據(jù)是各業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算。它是編制全面預(yù)算的終點。第三章 籌資管理一．籌資的分類分類標(biāo)志類型方式特點按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同股權(quán)籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益一般不用還本，形成了企業(yè)的永久性資本，因而財務(wù)風(fēng)險小，但付出的資本成本相對較高。衍生工具籌資可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證具有期權(quán)性質(zhì)，賦予持有人一定的選擇權(quán)。間接籌資銀行借款、融資租賃等形成的主要是債務(wù)資金。外部籌資吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、向金融機(jī)構(gòu)借款、融資租賃、利用商業(yè)信用需要花費一定的籌資費用從而提高了籌資成本。短期籌資商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務(wù)使用期限在一年以內(nèi)。授權(quán)資本制在企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金總額，企業(yè)成立時的實收資本與注冊資本可能不相一致。我國《公司法》規(guī)定，資本金的繳納采用折衷資本制，資本金可以分期繳納，但首次出資額不得低于法定的注冊資本最低限額。②是企業(yè)良好的信譽基礎(chǔ)股權(quán)資本作為企業(yè)最基本的資本，代表了公司的資本實力，是企業(yè)與其它單位組織開展經(jīng)營業(yè)務(wù)，進(jìn)行業(yè)務(wù)活動的信譽基礎(chǔ)。缺點①資本成本負(fù)擔(dān)較重股權(quán)籌資的資本成本要高于債務(wù)籌資。③信息溝通與披露成本較大特別是上市公司，其股東眾多而分散，只能通過公司的公開信息披露了解公司狀態(tài)，這就需要公司花更多的精力，有些還需要設(shè)置專門的部門，用于公司的信息披露和投資者關(guān)系管理。公開發(fā)行（,上市公司發(fā)行股票）優(yōu)點：發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本，同時還有利于提高公司的知名度。（二）股票上市的特別處理上市公司出現(xiàn)財務(wù)狀況或其他狀況異常的，其股票交易將被交易所“特別處理”。其他狀況異常指自然災(zāi)害、重大事故等導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營活動基本中止，公司涉及可能賠償金額超過公司凈資產(chǎn)的訴訟等情況。釅錒極額閉鎮(zhèn)檜豬訣錐顧葒鈀詢鱈驄。作為戰(zhàn)略投資者的基本要求①要與公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密；②要出于長期投資目的而較長時期地持有股票；③要具有相當(dāng)?shù)馁Y金實力，且持股數(shù)量較多。六．債券償還債券的提前償還（提前贖回或收回）含義指在債券尚未到期之前就予以償還。贖回價格的特點提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。贖回時機(jī)選擇當(dāng)公司資金有結(jié)余時，可提前贖回債券；當(dāng)預(yù)測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券。主要涉及承租人、出租人兩方當(dāng)事人。主要涉及承租人、出租人兩方當(dāng)事人。出租人既是債權(quán)人也是債務(wù)人，如果出租人到期不能按期償還借款，資產(chǎn)的所有權(quán)則轉(zhuǎn)移給資金的出借者。八．可轉(zhuǎn)換債券（一）基本性質(zhì)性質(zhì)說明①證券期權(quán)性可轉(zhuǎn)換債券給予了債券持有者未來的選擇權(quán)，按事先約定的期限內(nèi)，投資者可以選擇將債券轉(zhuǎn)換為普通股票。②資本轉(zhuǎn)換性可轉(zhuǎn)換債券在正常持有期，屬于債權(quán)性質(zhì)；轉(zhuǎn)換成股票后，屬于股權(quán)性質(zhì)。③贖回與回售可轉(zhuǎn)換債券一般都會有贖回條款，發(fā)債公司在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換前，可以按一定條件贖回債券。同樣，可轉(zhuǎn)換債券一般也會有回售條款，公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到某一幅度時，債券持有人可按事先約定的價格將所持債券回賣給發(fā)行公司。票面利率可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般會低于普通債券的票面利率，有時甚至還低于同期銀行存款利率。轉(zhuǎn)換比率指每一份可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。贖回條款設(shè)置贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款?；厥蹢l款回售一般發(fā)生在公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到某一幅度時。強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款是指在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求償還債權(quán)本金的條件規(guī)定。（三）可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點．籌資靈活性．資本成本較低．籌資效率高．存在不轉(zhuǎn)換的財務(wù)壓力．存在回售的財務(wù)壓力．股價大幅度上揚風(fēng)險九．認(rèn)股權(quán)證（一）含義認(rèn)股權(quán)證全稱為股票認(rèn)購授權(quán)證，是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權(quán)在一定時間內(nèi)約定價格認(rèn)購該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。（二）基本性質(zhì)性質(zhì)說明①證券期權(quán)性認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵的雙重功能。②是一種投資工具投資者可以通過購買認(rèn)股權(quán)證獲得市場價與認(rèn)購價之間的股票差價收益，因此它是一種具有內(nèi)在價值的投資工具。（四）認(rèn)股權(quán)證的籌資特點．是一種融資促進(jìn)工具；．有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)；．作為激勵機(jī)制的認(rèn)股權(quán)證有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵機(jī)制。計算公式資金需要量（基期資金平均占用額不合理資金占用額）（177。預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度變動率）特點計算簡便，容易掌握，但預(yù)測結(jié)果不太精確適用范圍用于品種繁多、規(guī)格復(fù)雜、資金用量較小的項目。．回歸直線法．高低點法十一資本市場條件如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風(fēng)險大，資本成本就比較高。企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模大、占用資金時限長，資本成本就高。（三）普通股資本成本方法股利增長模型公式【提示】在每年股利固定的情況下：普通股成本方法資本資產(chǎn)定價模β（）（四）留存收益資本成本計算與普通股成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法，不同點在于不考慮籌資費用。計算公式式中：：綜合資本成本；：第種個別資本成本；：第個別資本在全部資本中的比重。缺點：不能反映目前從資本市場上籌集資本的現(xiàn)時機(jī)會成本，不適合評價現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)。缺點：現(xiàn)行市價處于經(jīng)常變動之中，不容易取得；而且現(xiàn)行市價反映的只是現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)，不適用未來的籌資決策。缺點：很難客觀合理地確定目標(biāo)價值。邊際資本成本，是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)。煢楨廣鰳鯡選塊網(wǎng)羈淚鍍齊鈞摟鰨饗。杠桿效應(yīng)（一）定義公式（二）簡化公式（三）財務(wù)管理的風(fēng)險管理策略狀態(tài)種類經(jīng)營特征籌資特點企業(yè)類型固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)高，經(jīng)營風(fēng)險大。變動成本比重較大的勞動密集型企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)低，經(jīng)營風(fēng)險小。發(fā)展階段初創(chuàng)階段產(chǎn)品市場占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大。擴(kuò)張成熟期產(chǎn)品市場占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營杠桿系數(shù)小。收縮階段產(chǎn)品市場占有率下降，經(jīng)營風(fēng)險逐步加大。十三（二）影響資本結(jié)構(gòu)的因素影響因素說明企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定，企業(yè)可較多地負(fù)擔(dān)固定的財務(wù)費用；如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量能夠以較高的水平增長，企業(yè)可能或采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)，以提升權(quán)益資本的報酬。企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長期負(fù)債和發(fā)行股票融通資金；擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)更多地依賴流動負(fù)債融通資金。企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇低負(fù)債比例的資本結(jié)構(gòu)。高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)、市場尚不成熟，經(jīng)營風(fēng)險高，因此可降低債務(wù)資本比重，控制財務(wù)風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策當(dāng)所得稅稅率較高時，債務(wù)資本的抵稅作用大，企業(yè)充分利用這種作用以提高企業(yè)價值。（三）資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方法．每股收益分析法要點內(nèi)容基本觀點該種方法判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理，是通過分析每股收益的變化來衡量。關(guān)鍵指標(biāo)每股收益分析是利用每股收益的無差別點進(jìn)行的。計算公式 （)()決策原則當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點時，應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方案；反之，當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平低于每股收益無差別點時，應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方案。關(guān)鍵指標(biāo)平均資本成本決策原則選擇平均資本成本率最低的方案。確定方法①公司市場總價值（）權(quán)益資本的市場價值債務(wù)資本的市場價值；②假設(shè)公司各期的保持不變，權(quán)益資本的市場價值（）可表示為：其中：β（）③債券市場價值通常采用簡化做法，按賬面價值確定；④平均資本成本其中：為稅前債務(wù)資本成本。決策原則最佳資本結(jié)構(gòu)亦即公司市場價值最大的資本結(jié)構(gòu)。第四章　投資管理一。建設(shè)起點 投產(chǎn)日 達(dá)產(chǎn)日 終結(jié)點 試產(chǎn)期 達(dá)產(chǎn)期 建設(shè)期 運營期項目計算期其中：試產(chǎn)期是指項目投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達(dá)到設(shè)計能力時的過渡階段，達(dá)產(chǎn)期是指生產(chǎn)運營達(dá)到設(shè)計預(yù)期水平后的時間。二。財務(wù)可行性要素的估算包括投入類財務(wù)可行性要素的估算和產(chǎn)出類財務(wù)可行性要素的估算兩類。建設(shè)投資（）某年流動資金投資額（墊支數(shù)）本年流動資金需用額截止上年的流動資金投資額或：本年流動資金需用數(shù)上年流動資金需用數(shù)（）本年流動資金需用額該年流動資產(chǎn)需用額該年流動負(fù)債需用額預(yù)頌圣鉉儐歲齦訝驊糴買闥齙絀鰒現(xiàn)。調(diào)整所得稅調(diào)整所得稅息稅前利潤適用的企業(yè)所得稅稅率其中：息稅前利潤營業(yè)收入不包括財務(wù)費用的總成本費用營業(yè)稅金及附加運營期相關(guān)稅金營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加應(yīng)交營業(yè)稅應(yīng)交消費稅城市維護(hù)建設(shè)稅教育費附加其中：城市維護(hù)建設(shè)稅（應(yīng)交營業(yè)稅應(yīng)交消費稅應(yīng)交增值稅）城市維護(hù)建設(shè)稅稅率教育費附加（應(yīng)交營業(yè)稅應(yīng)交消費稅應(yīng)交增值稅）教育費附加率鐃誅臥瀉噦圣騁貺頂廡縫勵羆楓鱷燭?！咎崾尽吭谶M(jìn)行財務(wù)可行性評價時，將在終結(jié)點回收的固定資產(chǎn)余值和流動資金統(tǒng)稱為回收額。投資項目凈現(xiàn)金流量的測算（一）投資項目凈現(xiàn)金流量（）的概念．特點（）在建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零；（）在運營期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值。評價在考慮所得稅因素時項目投資對企業(yè)價值所作的貢獻(xiàn)。六．靜態(tài)評價指標(biāo)的含義、計算方法及特征（一）靜態(tài)投資回收期．計算（）公式法（特殊條件下簡化計算）特殊條件某一項目運營期內(nèi)前若干年（假定為～年，共年）每年凈現(xiàn)金流量相等，且其合計大于或等于建設(shè)期發(fā)生的原始投資合計。③沒有考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量。計算公式總投資收益率（）優(yōu)缺點優(yōu)點：計算公式簡單；缺點：①沒有考慮資金時間價值因素；②不能正確反映建設(shè)期長期及投資方式不同和回收額的有無等條件對項目的影響；③分子、分母的計算口徑的可比性較差；④無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。．優(yōu)缺點優(yōu)點：綜合考慮了資金時間價值、項目計算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量和投資風(fēng)險。（二）凈現(xiàn)值率（記作）．含義凈現(xiàn)值率是指投資項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。．計算凈現(xiàn)值率是凈現(xiàn)值與原始投資現(xiàn)值的比率。缺點：與凈現(xiàn)值指標(biāo)相似，無法直接反映投資項目的實際收益率。（）特殊條件下的簡便算法適合于建設(shè)期為，運營期每年凈現(xiàn)金流量相等，即符合普通年金形式，內(nèi)部收益率可直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)表結(jié)合內(nèi)插法來確定壇摶鄉(xiāng)囂懺蔞鍥鈴氈淚躋馱釣繢鯨鎦。（）一般條件下：逐步測試法逐步測試法就是要通過逐步測試找到一個能夠使凈現(xiàn)值大于零，另一個使凈現(xiàn)值小于零的兩個最接近的折現(xiàn)率，然后結(jié)合內(nèi)插法計算。．優(yōu)缺點優(yōu)點：可以從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益水平；不受基準(zhǔn)收益率高低的影響，比較客觀。買鯛鴯譖曇膚遙閆擷凄屆嬌擻歿鯰錆。．區(qū)別指標(biāo)凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率內(nèi)部收益率相對指標(biāo)絕對指標(biāo)絕對指標(biāo)相對指標(biāo)相對指標(biāo)是否可以反應(yīng)投入產(chǎn)出的關(guān)系不能能能是否受設(shè)定折現(xiàn)率的影響是是否能否反映項目投資方案本身報酬率否否是八．運用相關(guān)指標(biāo)評價投資項目的財務(wù)可行性（一）可行性評價與決策關(guān)系：只有完全具備或基本具備：接受完全不具備或基本不具備：拒絕（二）評價要點完全具備財務(wù)可行性動態(tài)指標(biāo)、靜態(tài)指標(biāo)均可行完全不具備財務(wù)可行性動態(tài)指標(biāo)、靜態(tài)指標(biāo)均不可行基本具備財務(wù)可行性動態(tài)指標(biāo)可行、靜態(tài)指標(biāo)不可行基本不具備財務(wù)可行靜態(tài)指標(biāo)可行、動態(tài)指標(biāo)不可行【注意】．主要指標(biāo)起主導(dǎo)作用；．利用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標(biāo)對同一個獨立項目進(jìn)行評價，會得出完全相同的結(jié)論九．項目投資決策的主要方法（一）原始投資相同且項目計算期相等時決策方法關(guān)鍵指標(biāo)確定決策原則適用范圍凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值選擇凈現(xiàn)值大的方案作為最優(yōu)方案。凈現(xiàn)值率法凈現(xiàn)值率選擇凈現(xiàn)值率大的方案作為最優(yōu)方案。（二）原始投資不相同,但項目計算期相同時決策方法關(guān)鍵指標(biāo)確定決策原則差額投資內(nèi)部收益率法差額內(nèi)部收益率的計算與內(nèi)部收益率指標(biāo)的計算方法是一樣的，只不過所