【正文】 銷經(jīng)驗(yàn)；證券分銷能力； 做市能力；承銷費(fèi)率 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 22 典型的海外上市結(jié)構(gòu) 上市公司 外商獨(dú)資公司 （ WOFE） 運(yùn)營子公司 A 運(yùn)營子公司 B 運(yùn)營子公司 C 運(yùn)營子公司 D 100% 100% 私募股權(quán)基金 公眾投資者 機(jī)構(gòu)投資者 境內(nèi) 境外 海外控股公司 100% 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 24 新浪： VIE結(jié)構(gòu) 新浪上市公司 新浪香港 新浪美國 利方投資 （香港） 北京四通 北京四通利方 北京新浪信息服務(wù)有限公司 % % 合同控制 王志東 汪延 75% 25% 100% 100% 100% 169。 ? 納斯達(dá)克 – 由美國場外交易市場演變而來，上市制度靈活； – 中國中小型企業(yè)上市的主要場所。 ? 上交所和深交所 – 中國境內(nèi)的主板市場，上市審批過程嚴(yán)格； – 流動性極高，估值水平呈泡沫化。 ? 其它上市地 – 倫敦 AIM； – 日本 Mothers； – 新加坡國際交易所。 2022 Peking University, All rights reserved. 26 美國上市標(biāo)準(zhǔn) 上市要求 紐約股票交易所 Nasdaq: Global Select Market 持股人數(shù) 5,000以上 450以上 總股數(shù) 2,500,000以上 1,250,000以上 總市值 1億美元以上 7000萬美元以上 公司資質(zhì)要求 過去 3年稅前利潤加總 1億美元以上，并且每年都不少于 2500萬美元； 或者 過去三個財(cái)政年度稅前營業(yè)利潤總和超過 1100萬美元且每年盈利均為正；最近兩年稅前營業(yè)利潤均超過 220萬美元；或者 全球總市值 5億美元以上，過去3年銷售收入和現(xiàn)金流加總 1億美元以上，并且過去兩年現(xiàn)金流都不少于 2500萬美元； 或者 過去 1年總市值在 ；過去三個財(cái)政年度現(xiàn)金流總和超過2700萬美元且每年盈利均為正； 或者 全球總市值 ，并且總銷售收入超過 7500萬美元。 資料來源：紐約股票交易所以及 Nasdaq（ ） ，上市標(biāo)準(zhǔn)可能不時(shí)更新。 2022 Peking University, All rights reserved. 27 香港上市標(biāo)準(zhǔn) 上市要求 主板 營運(yùn)紀(jì)錄 有 3年以上營運(yùn)紀(jì)錄； 經(jīng)理層在過去 3財(cái)年中未有重大改變； 控股股東在過去 1財(cái)年未有重大改變。 流通股比例 至少 25%股份為流通股；市值超過 100億港元的公司可以降低至 15%。 169。 最近 3個會計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣 3億元； 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 30 上市維持費(fèi)用 中小板 香港 主板 香港 創(chuàng)業(yè)板 紐交所 納斯達(dá)克 AIM 上市年費(fèi) 萬元 14119萬港元 1020萬港元 400萬元 28400 萬元 57萬元 保薦人顧問費(fèi) 雙方 商定 20 萬港元 45% 800萬元 800萬元 100150萬元 法律顧問費(fèi) 10萬元 60100萬港元 100200萬港元 200萬元 200萬元 100150萬元 會計(jì)師費(fèi) 3040 萬元 100 萬港元 100萬港元 150萬元 150萬元 150萬元 信息披露費(fèi) 12 萬元 3050 萬港元 70150萬港元 50100 萬元 50100 萬元 50100 萬元 總成本 60100萬元 224389萬港元 130300萬港元 1600萬元 12001600萬元 400600萬元 注：以上費(fèi)用為估計(jì)，僅供參考，除香港市場外單位為人民幣元 169。 ? 股票發(fā)行與交易管理暫行條例（ 1993年，現(xiàn)行有效） – 發(fā)行股票限于普通股； – 發(fā)起人認(rèn)購股份不少于擬發(fā)行總股本的 35%或人民幣 3千萬元； – 總股本低于 4億元，則社會公眾股比例不得低于 25%，如超過 4億元，則可酌情降低，但不得低于 10%； – 如屬設(shè)立后發(fā)行，則： ? 凈資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例不得低于 30%； ? 最近三年連續(xù)盈利。 2022 Peking University, All rights reserved. 32 需要準(zhǔn)備的具體文件 ? 由發(fā)行人 /承銷商 /發(fā)行人法律顧問準(zhǔn)備的資料 招股書（聯(lián)席承銷商以及發(fā)行人法律顧問共同協(xié)助） ? 涵蓋證券條款和條件的推介材料和披露材料，證券推介材料和分銷計(jì)劃 ? 涵蓋發(fā)行人的詳細(xì)信息、其管理層、財(cái)務(wù)報(bào)表以及與發(fā)行人業(yè)務(wù)和證券相關(guān)的各種風(fēng)險(xiǎn) 路演陳述 ? 向投資方進(jìn)行陳述，介紹公司情況以及發(fā)行方面的主要信息（由公司與聯(lián)席承銷商共同籌備） ? 由發(fā)行人 / 承銷商法律顧問 / 會計(jì)師 / 投資者關(guān)系公司準(zhǔn)備的資料 股票發(fā)行的其它材料 ? 售股股東計(jì)劃 / 定向售股計(jì)劃的相關(guān)材料 承銷協(xié)議 ? 管轄聯(lián)席承銷商與其它承銷商就發(fā)行人股份承銷交易的關(guān)系和條款，該交易在美國證交所注冊發(fā)行，并于美國境外根據(jù) S條例以及標(biāo)準(zhǔn)市場慣例進(jìn)行 ? 承銷協(xié)議受紐約法律管轄 ? 聲明和保證 ? 免責(zé) ? 不可推卸的責(zé)任 法律意見 ? 法律意見將包括： ? 發(fā)行人以及承銷商法律顧問出具 ? 中國法律顧問和開曼群島法律顧問對承銷協(xié)議和其它材料的合法性和有效性出具法律意見 安慰函 ? SAS72風(fēng)格的安慰函中出具消極保證，即自上一次財(cái)務(wù)報(bào)告以來未發(fā)生重大變化 承銷團(tuán)成員之間的承銷協(xié)議 ? 規(guī)定該發(fā)行承銷團(tuán)成員之間的關(guān)系，包括承銷團(tuán)的角色、承銷比例、銷售委任以及費(fèi)用 市場公告 ? 路透社、彭博以及其它新聞機(jī)構(gòu)公告交易。 2022 Peking University, All rights reserved. 33 Letter of Decificiency 169。 中國證監(jiān)會 二零零零年七月一日 169。 2022 Peking University, All rights reserved. 36 招股說明書－九城公司 PROSPECTUS 6,250,000 American Depositary Shares The9 Limited Representing 6,250,000 Ordinary Shares This is an initial public offering of American Depositary Shares, or ADSs, each representing one ordinary share. No public market currently exists for our ordinary shares or ADSs. We are selling 5,400,000 ADSs, and the selling shareholders included in this prospectus are selling 850,000 ADSs. We will not receive any of the proceeds from the ADSs sold by the selling shareholders. We currently anticipate the initial public offering price of the ADSs to be between US$ and US$ per ADS. We have applied for the quotation of our ADSs on the Nasdaq National Market under the symbol “NCTY.” Investing in our ADSs involves a high degree of risk. See “Risk Factors” on page 15. 169。 Co. Inc. CLSA/CIBC World Markets The date of this prospectus is , 2022. Per AD