[財(cái)務(wù)管理]現(xiàn)金流量的概念-在線瀏覽
2025-03-08 18:01本頁(yè)面
【正文】 元 ， 付現(xiàn)成本為 10000元； 乙方案：投資 60000元 ， 使用壽命 5年 ， 有 8000元?dú)堉?， 5年中每年銷售收入為 40000元 ， 付現(xiàn)成本第一年為 14000元 ， 以后隨著設(shè)備陳舊每年增加修理費(fèi) 2022元 ， 另需墊支流動(dòng)資金 15000元 。 設(shè)公司所得稅率為 40%。 因?yàn)椋杭追桨该磕暾叟f額 =50000/5=10000元 乙方案每年折舊額 =（ 600008000） /5=10400元 則：甲方案第一年的稅前利潤(rùn) =銷售收入 付現(xiàn)成本 折舊 =300001000010000=10000元 應(yīng)交所得稅 =10000?40%=4000元 稅后利潤(rùn) =100004000=6000元 現(xiàn)金凈流量 =30000100004000=16000元 依此類推 。 在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益分析對(duì) ， 是以現(xiàn)金流量指標(biāo)為基礎(chǔ) ， 而把利潤(rùn)指標(biāo)放在了次要地位 。 因?yàn)?當(dāng)固定資產(chǎn)原始投資通過(guò)折舊全部被收回，且期末凈殘值 為零時(shí)，投資項(xiàng)目有效期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量總計(jì)與利潤(rùn)總計(jì)相等。利潤(rùn)數(shù)額的確定受成本計(jì)算方法的影響， 不能在時(shí)間上準(zhǔn)確地反映投資項(xiàng)目的收入支出狀況，因此不能應(yīng)用貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法進(jìn)行投資項(xiàng)目的選擇。但 利潤(rùn)指標(biāo)反映的是投資項(xiàng)目每年的理論上的盈虧狀況 ， 理論上有利潤(rùn)并不一定有支付能力 ， 并不一定能產(chǎn)生多余的現(xiàn)金用于進(jìn)行再投資 。 前者 把現(xiàn)金流量指標(biāo)看作時(shí)期數(shù)，實(shí)際上是以利潤(rùn)指標(biāo)作為分 析基礎(chǔ)，因此不考慮資金的時(shí)間價(jià)值。 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) （ 1）平均 報(bào)酬率 平均報(bào)酬率 是指以 投資報(bào)酬 作為分析指標(biāo)去評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益好壞的方法 。 計(jì)算公式如下： 若 投資報(bào)酬率 大于或等于資 金 成本率 ， 則投資項(xiàng)目 是可行的；若小于資 金 成本率 ， 則投資項(xiàng)目是不 原始投資年平均現(xiàn)金流量投資報(bào)酬率 ? 可行的 。 例 某投資項(xiàng)目的投資有效期為 4年 ， 其每年的現(xiàn)金流量 分別為 6千元 、 8千元 、 10千元 、 7千元 ，原始投資額為 10萬(wàn)元 。 4 =（ 千元 ） 所以 ， 該投資項(xiàng)目 投資報(bào)酬率 =247。 投資回收期是投資所帶來(lái)的現(xiàn)金流量累計(jì)到與原始投資額相等所需要的年限 ， 即收回原始投資所需要的年限 。 當(dāng)運(yùn)用投資回收期法同時(shí)對(duì)幾個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益的分析評(píng)價(jià)時(shí) ， 投資 回收期越短 的 項(xiàng)目 越好 。 單位：元 Ａ項(xiàng)目 Ｂ項(xiàng)目有效期（年） 現(xiàn)金凈流量累計(jì)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量累計(jì)現(xiàn)金凈流量１ 40000 40000 30000 30000２ 40000 80000 30000 60000３ 40000 120220 40000 100000４ 40000 160000 50000 150000５ 40000 202200 60000 210000 A項(xiàng)目投資回收期 =80000247。 40000 =2+=（年） 從計(jì)算結(jié)果看，Ａ項(xiàng)目投資回收期比Ｂ項(xiàng)目投資回收期短 ，所以Ａ項(xiàng)目?jī)?yōu)于Ｂ項(xiàng)目 。它的缺陷主要在于沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。 折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 主要有：凈現(xiàn)值法 、 現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)部報(bào)酬率法等 。 其計(jì)算公式如下： ? ?CkNC FNP V nttt ??? ?? 1 1凈現(xiàn)值式中： NCFt——第 t年的現(xiàn)金凈流量； k——貼現(xiàn)率 n——項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限 C——原始投資額。 凈現(xiàn)值 大于 零 ， 表明項(xiàng)目的報(bào)酬率高于貼現(xiàn)率 ，
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