[財(cái)務(wù)管理]現(xiàn)金流量的概念-文庫吧資料
2025-01-25 18:01本頁面
【正文】 方案需要原始投資 18000元 ， B方案需要原始投資 12022元 ， C方案原始投資 9000元 ， 假定貼現(xiàn)率為 10%， 其他有關(guān)數(shù)據(jù)如 下 表所示 。 凈現(xiàn)值 小于 零 ， 表明項(xiàng)目的報(bào)酬率小于貼現(xiàn)率 ，收益不能抵補(bǔ)資金成本 ， 或不能滿足企業(yè)的最低資金利潤(rùn)率要求 ， 該 項(xiàng)目是 不可行 的 。 上面的 貼現(xiàn)率可以按資金成本率確定 ， 也可以按企業(yè)要求的最低資金利潤(rùn)率確定 。 （ 1） 凈現(xiàn)值法 所謂凈現(xiàn)值是指某投資項(xiàng)目未來營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與原始投資額之間的差額 。 折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 動(dòng)態(tài)分析法是投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析的主要方法 ， 由于考慮了資金的時(shí)間價(jià)值 ， 使分析結(jié)論更接近實(shí)際情況 。 靜態(tài)分析法 使用簡(jiǎn)便，容易為決策人所理解。 40000=2（年） B項(xiàng)目投資回收期 =2+20220247。 ? ?年的現(xiàn)金凈流量第年尚未收回的投資額至第投資回收期1??? nnn例 某企業(yè)計(jì)劃投資 80000元 ， 有 A、 B兩個(gè)項(xiàng)目可供選擇 ， 其有關(guān)資料如 下 表所示 。 計(jì)算 公式為： ? 如果投資項(xiàng)目每年的現(xiàn)金流量相等 ， 則： 年現(xiàn)金凈流量原始投資額投資回收期 ? ? 如果投資項(xiàng)目每年的現(xiàn)金凈流量不相等 ， 設(shè)投資回收期大于等于 n年 且小于 （ n+1） 年 ， 則： 若 投資 回收期 短于 或等于企業(yè)要求的年限 ， 則投資項(xiàng)目是 可行 的；若 長(zhǎng)于 企業(yè)要求的年限 ， 則投資項(xiàng)目是 不可行 的 。 100=% （ 2） 投資回收期法 投資回收期法是指以投資回收期作為分析指標(biāo)去評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益好壞的方法 。 則： 該項(xiàng)目年平均 現(xiàn)金流量 =（ 6+8+10+7） 247。 當(dāng)運(yùn)用 投資報(bào)酬率 法比較 多 個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣時(shí) ， 在 投資報(bào)酬率 高于資 金 成本率的前提下 ，投資報(bào)酬率 最大 的 項(xiàng)目就是最優(yōu)的投資項(xiàng)目 。 投資報(bào)酬率 是投資項(xiàng)目年平均 現(xiàn)金 流量 與 原始 投資額之比 。 而 后者 把現(xiàn)金流量指標(biāo)看作是時(shí)點(diǎn)數(shù) ， 認(rèn)為不同時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流量有著不同的經(jīng)濟(jì)意義，它 考慮 了 資金的時(shí)間價(jià)值。 三、 投資項(xiàng)目的 非折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)和折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo) 投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的分析 指標(biāo) 評(píng)價(jià)指標(biāo)根據(jù)是否考慮資金時(shí)間價(jià)值分為 兩 類 ： 非折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)（ 靜態(tài) 指標(biāo)）、 折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)（ 動(dòng)態(tài) 指標(biāo)） 。 （ 3） 現(xiàn)金流量指標(biāo)不僅能夠反映投資項(xiàng)目的實(shí)際盈虧 ， 而且能夠反映投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流動(dòng)狀況 。 整個(gè)項(xiàng)目現(xiàn)金凈流 量 =營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流 量 原始投資 = 利潤(rùn)十折舊 原始投資 =利潤(rùn) （ 2）現(xiàn)金流 量 按實(shí)際收付 制 確定，不受成本計(jì)算方法的人為影響，并 便 于應(yīng)用貼現(xiàn)分析評(píng)價(jià)方法進(jìn)行投資決策。 其 原因 是： （ l） 投資項(xiàng)目有效期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量總計(jì)與利潤(rùn)總計(jì)相等，所以現(xiàn)金凈流量指標(biāo)可以取代利潤(rùn)指標(biāo)作為投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益分析的基礎(chǔ)。 得到甲乙兩方案的現(xiàn)金凈流量如下表所示： 年度 0 1 2 3 4 5 甲方案 固定資產(chǎn)投資 50000 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 16000 16000 16000 16000 16000 全部現(xiàn)金凈流量 50000 16000 16000 16000 16000 16000 乙方案 固定資產(chǎn)投資 60000 墊支流動(dòng)資金 15000 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 19760 18560 17360 16160 14960 殘值 8000 回收流動(dòng)資金 15000 全部現(xiàn)金流量 75000 19760 18560 17360 16160 37960 現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的關(guān)系 現(xiàn)金流量是根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制原則確定的 ， 而利潤(rùn)是根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則確定的 ， 二者既密切聯(lián)系又相互區(qū)別 。試分別計(jì)算兩方案的現(xiàn)金凈流量 。 兩方案均采用直線折舊法計(jì)提折舊 。 例 、 某公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力 。 這時(shí)就有 ：
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