[財(cái)務(wù)管理]現(xiàn)金流量的概念(參考版)
2025-01-22 18:01本頁面
【正文】 。 計(jì)算題 某公司需購一臺設(shè)備，有 A、 B兩個方案， A方案原始投資額 100000元， B方案原始投資額60000元，假設(shè)公司要求的報酬率為 10%，有關(guān)數(shù)據(jù)如下： 第 1 年 第 2 年 第 3 年A 方案現(xiàn)金凈流量 ( 元 ) 43000 43000 43000B 方案現(xiàn)金凈流量 ( 元 ) 35000 20220 15000試分別計(jì)算兩個方案的： （ 1）投資回收期； （ 2）凈現(xiàn)值； （ 3）內(nèi)在報酬率。要想否定凈現(xiàn)值法所做出的選擇，必須同樣對投資額問題、其他投資機(jī)會及其收益問題作進(jìn)一步分析。 這個結(jié)論與前面凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法的 結(jié)論不一致。 再利用 采用插值法 確定 內(nèi)部報酬率 i， 211121NNNiiii????2111211211%1)(NNNiNNiiNii???????? 例 、 根據(jù)例 3資料 ， 計(jì)算內(nèi)部報酬率 。逐步試算下去 ， 使你所選用的貼現(xiàn)率逼近于內(nèi)部報酬率 ， 使相應(yīng)的凈現(xiàn)值逼近于零 。 基本思路是：先 令凈現(xiàn)值等于 零 ，再 求能使 凈 現(xiàn)值 等 于 零 的貼現(xiàn)率 。 （ 3） 內(nèi)部報酬率法 內(nèi)部報酬 率 是 指 投資方案凈現(xiàn)值等于 零時 的貼現(xiàn)率 ， 也就是 指能夠使未來現(xiàn)金流 入 量現(xiàn)值之和等于未來現(xiàn)金流出 量 現(xiàn)值之和的貼現(xiàn)率 ，或者是指能夠使未來營業(yè)現(xiàn)金凈流 （ 入 ） 量 現(xiàn)值之和等于原始投資額的貼現(xiàn)率 。 若有限 ， 應(yīng)考慮當(dāng)選擇投資額較小的方案 。 凈現(xiàn)值小的方案 也 可能是由于投資額小造成的；而投資額大凈現(xiàn)值也大的方案 ， 其現(xiàn)值指數(shù)并不一定也大 。 例、 根據(jù) 例 3（ A、 B、 C方案） 的資料有： 現(xiàn)值指數(shù) （ A） =?18000= 現(xiàn)值指數(shù) （ B） =?12022= 現(xiàn)值指數(shù) （ C） =?9000= 計(jì)算結(jié)果 是 ， 三個方案的現(xiàn)值指數(shù)都大于 1， A方案因現(xiàn)值指數(shù)最大而最優(yōu) ， 得出的 結(jié) 論 與 凈現(xiàn)值法 一致 。現(xiàn)值指數(shù)大于 1或等于 1，則該投資項(xiàng)目是 可行 的； 若 現(xiàn)值指數(shù) 小于 1時，表明項(xiàng)目的報酬率小于貼現(xiàn)率，收益不能抵補(bǔ)資金成本，或不能滿足企業(yè)的最低資金利潤率要求， 則該投資項(xiàng)目是 不可行 的。 （ 2） 現(xiàn)值指數(shù)法 所謂現(xiàn)值指數(shù) ， 是營業(yè)現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)值 之和與原始投資額之間的比值 。 A 方案 B 方案 C 方案有效期（年） 稅后利潤現(xiàn)金凈流量稅后利潤現(xiàn)金凈流量稅后利潤現(xiàn)金凈流量1 2022 6500 1500 5500 1600 14002 2500 7000 1500 5500 3000 60003 3000 7500 1500 5500 3000 60004 2022 6500合計(jì) 9500 27500 4500 16500 4400 13400凈現(xiàn)值（ A） =6500/（ 1+10%） 1+7000/（ 1+10%） 2 +7500/（ 1+10%） 3+6500/（ 1+10%） 4 –18000 ==（元） 凈現(xiàn)值（ B） =5500/（ 1+10%） 1+5500/（ 1+10%） 2 +5500/（ 1+10%） 3–12022 =5500?–12022 ==（元） 凈現(xiàn)值（ C） =1400/（ 1+10%） 1+6000/（ 1+10%） 2 +6000/（ 1+10%） 3–9000 ==（元） 根據(jù)以上計(jì)算 ， A、 B、 C三個方案的凈現(xiàn)值都大于 零 ， A方案因凈現(xiàn)值最大而最優(yōu) 。 例 某企業(yè)有 A、 B、 C三個投資方案可供選擇 ， A
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