資產(chǎn)證券化與銀行風(fēng)險(xiǎn)管理-在線瀏覽
2025-03-01 15:22本頁面
【正文】 64 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2022 2022其它發(fā)行凈額財(cái)務(wù)公司發(fā)行凈額A B S 發(fā)行凈額商業(yè)銀行發(fā)行凈額三、資產(chǎn)證券化主要市場(chǎng)參與者 ? 銀行 /賣方 ? 監(jiān)管機(jī)構(gòu) 信用增級(jí) ? ? 特設(shè)債券發(fā)行機(jī)構(gòu) 投資者 ? 資產(chǎn)托管 / 投資銀行 / 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) / 清算服務(wù) /法律咨詢 證券化交易參與主體的職能作用 ? 與發(fā)起人 /貸款人分開設(shè)立的法律實(shí)體 – 可以是獨(dú)立于貸款人也可以是貸款人的全資子公司 – 不需納稅，但證券持有人需納稅 ? 信托財(cái)產(chǎn)必須是 “ 真實(shí)出售 ” – 貸款人的債務(wù)不可與信托資產(chǎn)收益混同 – 真實(shí)出售可以使證券化的財(cái)產(chǎn)在會(huì)計(jì)和稅收上作為表外處理 ? “ 破產(chǎn)隔離 ” – 防止在貸款人破產(chǎn)時(shí)將信托財(cái)產(chǎn)與貸款人財(cái)產(chǎn)一同清算 – 將資產(chǎn)庫(kù)與貸款人普通債權(quán)隔離 四、證券化的主要程序 ? 確定資產(chǎn)證券化的目標(biāo)，組成資產(chǎn)池。 風(fēng)險(xiǎn)隔離 ? 發(fā)起人（原始權(quán)益人）的債務(wù)不與支持抵押貸款債券的資產(chǎn)及其收益混同，從而使抵押貸款債券遠(yuǎn)離發(fā)起人的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和其他資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn) ；在原始權(quán)益人破產(chǎn)時(shí)，以其抵押貸款為支持發(fā)放的抵押貸款債券不參加其破產(chǎn)清算 －－ 破產(chǎn)隔離 ? 通過債權(quán)和所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，使抵押貸款債券持有人對(duì)支持于債券的抵押貸款的抵押物有最終追索權(quán) －－ 真實(shí)出售 組建特殊目的公司（ SPV） ? 特殊目的公司是專門為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化而設(shè)立的實(shí)體。 ? 真實(shí)出售可以保證原始權(quán)益人一旦發(fā)生破產(chǎn)，證券化了的資產(chǎn)不會(huì)遭到清算，從而保障投資人的權(quán)益，它使資產(chǎn)本身的回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)與原始權(quán)益人的整體風(fēng)險(xiǎn)相分離，從而實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離的目的。 ? 信用增級(jí)包括： 外部信用增級(jí)和內(nèi)部信用增級(jí) 外部信用增級(jí) ? 信用增級(jí)的技術(shù)有多種，如在銀行開立現(xiàn)金擔(dān)保賬戶，當(dāng)未來收益不能足額實(shí)現(xiàn)時(shí)，由此賬戶給予投資者一定的補(bǔ)償；或由銀行與金融機(jī)構(gòu)作為第三方擔(dān)保，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)支持證券的信用增級(jí)。 ? 種類 – 超額抵押 （ Overcollateralization) – 儲(chǔ)備金 (Reserve Fund) – 債券分檔 (Subordination) 安排證券的發(fā)售 ? 經(jīng)過信用增級(jí)和對(duì)資產(chǎn)支持證券進(jìn)行重新評(píng)級(jí)后， SPV通過投資銀行發(fā)售證券，獲取發(fā)行收入以向原始權(quán)益人支付購(gòu)買資產(chǎn)的價(jià)格。 ? SPV獲得資產(chǎn)的現(xiàn)金收入，按期向投資者償付本息。 票面利率： ? 優(yōu)先 A檔：浮動(dòng)利率，利率基準(zhǔn)為人民銀行公布的一年期定期存款利率，票面利率為利率基準(zhǔn) +利差（ %）。對(duì)該對(duì)應(yīng)日所在的計(jì)息期間實(shí)行分段計(jì)息，從上一個(gè)本息兌付日至該對(duì)應(yīng)日的前一自然日按調(diào)整前的利率基準(zhǔn)計(jì)算票面利率；從該對(duì)應(yīng)日（含該日）至下一個(gè)本息兌付日（不含該日）按調(diào)整后的利率基準(zhǔn)計(jì)算票面利率 。 優(yōu)先 B檔利率基準(zhǔn)調(diào)整日：為人民銀行調(diào)整一年期定期存款利率生效日后第六個(gè)自然月的對(duì)應(yīng)日。 ? 次級(jí)檔證券：無票面利率，從第四個(gè)本息兌付日開始至優(yōu)先 B檔本金。 ? 受托人向投資人發(fā)行本期證券 ， 并以信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金為限支付本期證券的本息及其他收益 。不得以謀求自身利益為目的對(duì)信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理和處分 。定期向受托人提供資產(chǎn)管理服務(wù)報(bào)告，以供受托人向證券持有人進(jìn)行持續(xù)披露所需，并在發(fā)生重大事件時(shí)及時(shí)向受托人報(bào)告。 ? 對(duì)于信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，受托人（中誠(chéng)信）委托資金保管機(jī)構(gòu)（中國(guó)銀行）提供資金保管服務(wù)。 資金保管機(jī)構(gòu)：中國(guó)銀行 ? 指定專門的托管部門并選派具備專業(yè)從事信托資金保管經(jīng)驗(yàn)的人員為信托受托人提供保管服務(wù)，為信托開立專門帳戶，并保證信托財(cái)產(chǎn)資金帳戶的獨(dú)立性。接受受托人監(jiān)督和查詢，并按受托人的要求定期提供對(duì)帳單和定期報(bào)告。 ? 受托人所發(fā)行的證券分為三檔，分別為優(yōu)先 A檔、優(yōu)先 B檔以及次級(jí)檔證券 信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生收益的支付順序 ? 第一至第三個(gè)本息兌付日在優(yōu)先 A檔證券項(xiàng)下的當(dāng)期利息、優(yōu)先 B檔證券項(xiàng)下的當(dāng)期利息依次清償完畢之后，才開始依次支付優(yōu)先 A檔證券
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