資產(chǎn)證券化與銀行風險管理(已修改)
2025-01-24 15:22 本頁面
【正文】 資產(chǎn)證券化與銀行風險管理 一、什么是資產(chǎn)證券化 ? 資產(chǎn)證券化就是商業(yè)銀行將非標準化的貸款資產(chǎn)集中起來，組成資產(chǎn)集合，然后再將集合的資產(chǎn)細分為標準化的可以轉(zhuǎn)讓的證券資產(chǎn)。 包括： ? 住房抵押貸款證券化 ? 汽車貸款證券化 ? 信用卡貸款證券化 ? 其它信貸資產(chǎn)證券化等等 二、資產(chǎn)證券化的優(yōu)點： ? 拓寬融資渠道； ? 增加資金流動性 ， 緩解了金融機構(gòu)借短用長的期限錯配； ? 分解和規(guī)避風險 ， 將傳統(tǒng)的一家銀行承擔的貸款服務(wù)和投資業(yè)務(wù) ， 發(fā)展成為眾多機構(gòu)和投資者共同參與 、 風險分擔 、 利潤分享的社會化金融活動； ? 改善商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu) ， 0%20%40%60%80%100%1963 1969 1975 1981 1987 1993 1999美國金融部門公司債券發(fā)行人結(jié)構(gòu)其它財務(wù)公司A B S 發(fā)行人商業(yè)銀行A B S 債券發(fā)行凈額 單位：1 0 億美元05010015020025030035019641967197019731976197919821985198819911994199720002003美國金融機構(gòu)債券凈額發(fā)行人結(jié)構(gòu)（2 ）20%0%20%40%60%80%100%1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2022 2022其它發(fā)行凈額財務(wù)公司發(fā)行凈額A B S 發(fā)行凈額商業(yè)銀行發(fā)行凈額三、資產(chǎn)證券化主要市場參與者 ? 銀行 /賣方 ? 監(jiān)管機構(gòu) 信用增級 ? ? 特設(shè)債券發(fā)行機構(gòu) 投資者 ? 資產(chǎn)托管 / 投資銀行 / 評級機構(gòu) / 清算服務(wù) /法律咨詢 證券化交易參與主體的職能作用 ? 與發(fā)起人 /貸款人分開設(shè)立的法律實體 – 可以是獨立于貸款人也可以是貸款人的全資子公司 – 不需納稅，但證券持有人需納稅 ? 信托財產(chǎn)必須是 “ 真實出售 ” – 貸款人的債務(wù)不可與信托資產(chǎn)收益混同 – 真實出售可以使證券化的財產(chǎn)在會計和稅收上作為表外處理 ? “ 破產(chǎn)隔離 ” – 防止在貸款人破產(chǎn)時將信托財產(chǎn)與貸款人財產(chǎn)一同清算 – 將資產(chǎn)庫與貸款人普通債權(quán)隔離 四、證券化的主要程序 ? 確定資產(chǎn)證券化的目標，組成資產(chǎn)池。 ? 風險隔離 ? 組建特殊目的公司（ SPV） ? 進行信用增級 ? 安排證券的發(fā)售 確定資產(chǎn)證券化的目標，組成資產(chǎn)池 ? 將具有不同期限、金額和風險狀況的多個貸款合同組合在一起，組成待證券化的資產(chǎn)池。 風險隔離 ? 發(fā)起人（原始權(quán)益人）的債務(wù)不與支持抵押貸款債券的資產(chǎn)及其收益混同，從而使抵押貸款債券遠離發(fā)起人的破產(chǎn)風險和其他資產(chǎn)的風險 ；在原始權(quán)益人破產(chǎn)時，以其抵押貸款為支持發(fā)放的抵押貸款債券不參加其破產(chǎn)清算 －－ 破產(chǎn)隔離 ? 通過債權(quán)和所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，使抵押貸款債券持有人對支持于債券的抵押貸款的抵押物有最終追索權(quán) －－ 真實出售 組建特殊目的公司（ SPV） ? 特殊目的公司是專門為實現(xiàn)資產(chǎn)證券化而設(shè)立的實體。 SPV成立后，與原始債權(quán)人簽訂合同，原始權(quán)益人將資產(chǎn)池中的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出售給 SPV，稱為“真實出售”。 ? 真實出售可以保證原始權(quán)益人一旦發(fā)生破產(chǎn)，證券化了的資產(chǎn)不會遭到清算，從而保障投資人的權(quán)益，它使資產(chǎn)本身的回報風險與原始權(quán)益人的整體風險相分離，從而實現(xiàn)破產(chǎn)隔離的目的。 信用增級 ? 信用增級是為增加資產(chǎn)支持債券的信用評級而采用的技術(shù)手段，使貸款組合資產(chǎn)能夠獲得投資級別以上的評級（ BBB以上），提供防范信用風險和不能收到還款的保險，從而增加債券的可銷售性。 ? 信用增級包括： 外部信用增級和內(nèi)部信用增級 外部信用增級 ? 信用增級的技術(shù)有多種，如在銀行開立現(xiàn)
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