西方財務(wù)管理第七章(1)-在線瀏覽
2025-02-28 13:58本頁面
【正文】 資產(chǎn)效率比率 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = S/A ? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 =S/AR ? 存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷貨成本 / 存貨 ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = S / FA凈值 《公司理財》第三章 現(xiàn)金流量比率 ? 現(xiàn)金比率 = CFFO / CL ? 每股現(xiàn)金含量： CFFO / N ? 價現(xiàn)比 = P / 每股現(xiàn)金含量 ? 主營現(xiàn)金含量 = 銷售現(xiàn)金 / 主營收入 ? 凈利潤現(xiàn)金含量： CFFO/ EAT 《公司理財》第三章 獲利能力比率 ? 銷售回報率 = EAT / S ? 資產(chǎn)回報率 ROA= EAT / A ? 股東權(quán)益報酬率 ROE = EAT/ E ? 投入資本回報率 ROIC=EBIT/IC 《公司理財》第三章 獲利能力比率（續(xù)） ? 投入資本回報率 ROIC=EBIT/IC ? 投入資本回報率（ ROIC） =資產(chǎn)凈值回報率（ RONA） =占用資本收益率（ ROCE） ? 投入資本 IC=資產(chǎn)凈值 = 現(xiàn)金 +WCR+固定資產(chǎn)凈值 ? 稅前 ROIC=EBIT/IC ? 稅后 ROIC=EBIAT/IC 《公司理財》第三章 獲利能力的其他計算方法 ? 每股收益 EPS =EAT / N ? 市盈率 P/E = P / EPS ? 股利支付率 = D / EAT ? 問題： EPS能很好反映盈利能力嗎 ？ 《公司理財》第三章 藍(lán)田之迷 《公司理財》第三章 杠桿比率 反映長期償債能力和違約風(fēng)險 ? 負(fù)債比率 = TL/TA ? 市值負(fù)債率 = TL / (TL +權(quán)益市值 ) ? 利息保障倍數(shù) = EBIT / I 《公司理財》第三章 ―秦池”為何曇花一現(xiàn) ? ? 1995年廠長赴京參加第一屆 “ 標(biāo)王 ” 競標(biāo)，以 6666萬元的價格奪得中央電視臺黃金時段廣告 “ 標(biāo)王 ”后，引起大大出乎人們意料的轟動效應(yīng)，秦池酒廠一夜成名，秦池白酒也身價倍增。 ? 1996年 11月 8日下午，中央電視臺傳來一個令全國震驚的新聞：名不見經(jīng)傳的秦池酒廠以 “天價”，買下了中央電視臺黃金時間段廣告，從而成為令人眩目的連任二屆“標(biāo)王”。 《公司理財》第三章 企業(yè)特征 ? 主業(yè)是否突出（核心競爭力） ? 市場前景是否廣闊： 市場份額、成長性、廣泛性 ? 壟斷性： 政策性壟斷；技術(shù)壟斷；規(guī)模壟斷 資金支持；政策支持；銷售支持 《公司理財》第三章 企業(yè)特征（續(xù)） ? 融姿結(jié)構(gòu)是否合理 ? 是否擁有資源（不可再生或稀缺） ? 產(chǎn)品多元化程度 ? R amp。 ? 電腦業(yè)于 1993年步入低谷，巨人集團(tuán)也受到重創(chuàng)。 ? 巨人集團(tuán)擬建的巨人科技大廈，設(shè)計一變再變，樓層節(jié)節(jié)拔高，從最初的 18層一直漲到 70層，投資也從 2億元漲到 12億元 《公司理財》第三章 續(xù) ? 巨人集團(tuán)僅有 1億資產(chǎn)，史玉柱想： 1/3靠賣樓花， 1/3靠貸款， 1/3靠自有資金 ? ，大廈從 1994年 2月破土動工到 1996年 7用巨人集團(tuán)未申請過一分錢的銀行貸款，全憑自有資金和賣樓花的錢支撐。集團(tuán)決定將生物工程的流動資金抽出投入大廈的建設(shè)。全國保健品市場普遍下滑，維持生物工程正常運作的基本費用和廣告費用不足，生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到了極大的影響 ? 當(dāng) 1996年底大樓一期工程未能完成時 ， 建大廈時賣給國內(nèi)的 4000萬樓花就成了導(dǎo)致巨人集團(tuán)財務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索 。 《公司理財》第三章 財務(wù)預(yù)測的思路 ? 財務(wù)預(yù)測的重點是對銷售收入的預(yù)測 。 ? 對企業(yè)銷售收入未來增長率的預(yù)測有兩種截然不同的思路 。 ? 把增長看成是內(nèi)生變量 ， 它受到企業(yè)內(nèi)部各生產(chǎn)要素的影響和制約 。 《公司理財》第三章 基于企業(yè)外部環(huán)境的思路 ? 著重從市場分析、行業(yè)分析和競爭分析的角度來預(yù)測企業(yè)未來可能實現(xiàn)的增長。 《公司理財》第三章 增長與投資需求和資金需求 ?用管理資產(chǎn)負(fù)債表的基本平衡式表示，即有 資產(chǎn)增量 = 資金需求 ?資產(chǎn)增量包括現(xiàn)金、營運資本需求（ WCR）和固定資產(chǎn)凈值的增量， ?資金需求則分為內(nèi)部融資和外部融資需求兩部分，即：資金需求 = 內(nèi)部融資 + 外部融資需求 《公司理財》第三章 外部融資需求 ? AFN（ added financing need） 是資金需求減去內(nèi)部融資的不足部分 ， 即 ? 外部融資需求 = 資金需求 內(nèi)部融資 現(xiàn)有資產(chǎn)新增資產(chǎn)現(xiàn)有負(fù)債與權(quán)益新增負(fù)債新增權(quán)益《公司理財》第三章 AFN預(yù)測 假設(shè) ? 對下列 3個關(guān)鍵財務(wù)變量做出如下基本假設(shè)： ? （ 1）資金需要率（ A/S）不變 ? （ 2）銷售凈利潤率（ M）不變 ? （ 3）股利支付率 d不變 《公司理財》第三章 預(yù)測 ? 記當(dāng)前銷售水平為 S，銷售的增長率為 g
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