西方財(cái)務(wù)管理第七章(1)(存儲(chǔ)版)
【正文】 /A 財(cái)務(wù)杠桿 A/E 長(zhǎng)虹公司財(cái)務(wù)資料（萬(wàn)元） 97 98 稅后利潤(rùn)（ EAT） 261203 202295 主營(yíng)收入（ S） 1567296 1160267 總資產(chǎn)（ A） 1678490 1885245 股東權(quán)益（ E） 897362 1096531 凈資產(chǎn)收益率（ ROE） % % 《公司理財(cái)》第三章 三要素分析結(jié)果 ROE EAT/S S/A A/E 97 % % 98 % % 《公司理財(cái)》第三章 五要素分析 ? ROE = (EAT/EBT)*(EBT/EBIT) *(EBIT/S)*(S/A)*(A/E） ? EAT/EBT：稅收負(fù)擔(dān) ? EBT/EBIT：利息負(fù)擔(dān) ? EBIT/S：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 ROE 資本周轉(zhuǎn) 率 S/A 財(cái)務(wù)成本 EBT/EBIT 財(cái)務(wù)杠桿 A/E 營(yíng)運(yùn)獲利 能力 EBIT/S 稅收效應(yīng) EAT/EBT 銷(xiāo)售 成本 投入資本： 現(xiàn)金、 WCR、固定資產(chǎn) 股東權(quán)益 借款成本 稅率 《公司理財(cái)》第三章 杜邦分析在企業(yè)中的實(shí)際應(yīng)用 《公司理財(cái)》第三章 二、系統(tǒng)分析 《公司理財(cái)》第三章 ? 評(píng)價(jià)一個(gè)公司的財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵問(wèn)題在于該公司的 目標(biāo)體系，產(chǎn)品市場(chǎng)策略，投資需要和籌資能力 是否平衡。 《公司理財(cái)》第三章 續(xù) ? 全國(guó)保健品市場(chǎng)普遍下滑，巨人保健品的銷(xiāo)量也急劇下滑，維持生物工程正常運(yùn)作的基本費(fèi)用和廣告費(fèi)用不足，生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到了極大的影響。 ? 對(duì)于銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè) ， 應(yīng)當(dāng)以企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況以及未來(lái)可能獲得的財(cái)務(wù)資源為基礎(chǔ) 。 《公司理財(cái)》第三章 內(nèi)部增長(zhǎng)率 ? Internal growth rate， IGR ? 假設(shè) AFN為零 ? 它是企業(yè)僅依靠?jī)?nèi)部融資、不增加外部融資時(shí)能夠?qū)崿F(xiàn)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率的理論上限。 ? 以 ROA作為橫軸，銷(xiāo)售增長(zhǎng)率 g作為縱軸，則 SGR公式表現(xiàn)為 ROAg平面上的一條斜率為正的直線。 。 《公司理財(cái)》第三章 增長(zhǎng)管理的目標(biāo) ? 實(shí)現(xiàn)均衡增長(zhǎng)（ balance growth） – 所謂均衡增長(zhǎng)，即要使企業(yè)實(shí)際的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率與理論上計(jì)算出的可持續(xù)增長(zhǎng)率相匹配：如果前者大于后者，意味著增長(zhǎng)過(guò)快；如果前者低于后者，則意味著增長(zhǎng)不足。 ? 企業(yè)不可能無(wú)限制地籌措到發(fā)展所需要的資金 ? 增長(zhǎng)就不是越快越好，因?yàn)闆](méi)有資金保障的增長(zhǎng)是不可持續(xù)的。 《公司理財(cái)》第三章 基于企業(yè)內(nèi)部能力的思路 ? 根據(jù)企業(yè)現(xiàn)在掌握的資源和能力來(lái)確定未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng) 。 ? 1995年底，巨人集團(tuán)面臨著前所未有的嚴(yán)峻形勢(shì)，財(cái)務(wù)狀況惡化?！豆纠碡?cái)》第三章 《公司理財(cái)》第三章 卡內(nèi)基 ——美國(guó)第一代企業(yè)家，鋼鐵大王 ： 把企業(yè)辦成“長(zhǎng)壽公司” ——市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展之基礎(chǔ) 企業(yè)是什么？ 《公司理財(cái)》第三章 第三章 財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃 ?第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ) ?第二節(jié) 財(cái)務(wù)分析方法 ?第三節(jié) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與規(guī)劃 《公司理財(cái)》第三章 第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ) 一、財(cái)務(wù)報(bào)表 二、財(cái)務(wù)比率 《公司理財(cái)》第三章 一、財(cái)務(wù)報(bào)表 資產(chǎn)負(fù)債表 管理資產(chǎn)負(fù)債表 損益表 現(xiàn)金流量表 《公司理財(cái)》第三章 資產(chǎn)負(fù)債表 ? 資產(chǎn) ——按流動(dòng)性大小排列 – 能在將來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金流入或減少現(xiàn)金流出的資源 ? 負(fù)債與權(quán)益 ——按到期日長(zhǎng)短排列 – 反映企業(yè)資金來(lái)源與構(gòu)成 HL公司資產(chǎn)負(fù)債表 總資產(chǎn) 1210 負(fù)債與權(quán)益 1210 現(xiàn)金 110 短期借款 220 應(yīng)收帳款 165 應(yīng)付帳款 110 存貨 275 預(yù)付費(fèi)用 長(zhǎng)期資本： 流動(dòng)資產(chǎn) 550 長(zhǎng)期負(fù)債 330 固定資產(chǎn)凈值 660 股東權(quán)益 550 《公司理財(cái)》第三章 資產(chǎn) ? 流動(dòng)資產(chǎn)（ Current Assets） –現(xiàn)金及等價(jià)物（有價(jià)證券） –流動(dòng)性資產(chǎn)（ Liquid Assets) ? 應(yīng)收帳款、存貨、預(yù)付帳款 ? 固定資產(chǎn) –有形資產(chǎn) –無(wú)形資產(chǎn) 《公司理財(cái)》第三章 負(fù)債 ? 流動(dòng)負(fù)債（ Current Liabilities） –短期債務(wù) –流動(dòng)性負(fù)債（ Liquid Liabilities） ?應(yīng)付帳款、應(yīng)計(jì)費(fèi)用、預(yù)提費(fèi)用 ? 長(zhǎng)期負(fù)債 《公司理財(cái)》第三章 損益表（利潤(rùn)表） ? 反映某一時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果 ——銷(xiāo)售規(guī)模、成本與費(fèi)用、盈利能力 ? 重要變量 –折舊 D：非付現(xiàn)成本；產(chǎn)生稅盾 –利息 I：稅前列支，產(chǎn)生稅盾 HL公司損益表（
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